Le azioni di American Express sono economiche, ma questo le rende un buon acquisto ora?

Key Points
La preoccupazione è che modelli di intelligenza artificiale (AI) specializzati potrebbero essere addestrati a favorire acquisti che aggirano le commissioni che gli emittenti e i processori di carte di credito addebitano.
Tuttavia, questo trascura diversi fattori che rendono le carte di credito attraenti.
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Il titolo American Express (NYSE: AXP) non è stato un treno veloce verso la ricchezza nel 2026. Il titolo del gigante delle carte di credito è in calo di quasi il 21% da inizio anno, un calo notevolmente più ripido rispetto al calo del 4% dell'indice di riferimento S&P 500.
Non è colpa dell'azienda. Al giorno d'oggi, molti investitori temono come i costanti progressi dell'intelligenza artificiale (AI) potrebbero influire negativamente sulle attività consolidate come quelle di Amex. Credo che stiano temporaneamente sottovalutando la potenza dell'azienda e l'appeal e l'utilità delle sue carte.
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Agenti di fortuna
Potrebbe sembrare un po' esagerato preoccuparsi che l'AI possa prosciugare i fondamentali di una potenza finanziaria ben consolidata come American Express. C'è una logica in questo: i modelli di AI "agentici" di prossima generazione possono teoricamente essere incaricati di trovare il prezzo più basso possibile per un bene o un servizio. Quel processo includerebbe sicuramente la riduzione o l'eliminazione di quante più commissioni possibili.
Amex e altri giganti delle carte, come Visa e Mastercard, incassano miliardi di dollari in commissioni dalle transazioni effettuate con le loro carte. La preoccupazione è che questi fiumi si secchino perché gli agenti AI utilizzano metodi di transazione a basso costo (o addirittura gratuiti), come le criptovalute stablecoin più popolari.
È quasi indiscutibile che l'AI sarà una forza dirompente -- in alcune istanze, anche distruttiva -- nel mondo degli affari. Ma credo che i giganti delle carte, e Amex in particolare, abbiano fossati abbastanza ampi per resistere alla forza in arrivo dell'AI.
Innanzitutto, quando gestita correttamente, una carta di credito (o qualsiasi forma di debito, a pensarci bene) è uno strumento importante e potente. Pensa a un acquisto su una carta di plastica come un prestito istantaneo che non devi rimborsare per giorni o settimane. Un agente AI che si impegna a ottenere il prezzo più basso è probabilmente in grado di utilizzare uno strumento che non è un debito, il che significa che un consumatore dovrà avere fondi a disposizione... e addebitarli immediatamente.
In secondo luogo, uno dei grandi punti di forza delle carte Amex è il vasto programma di premi a cui danno accesso. Più i titolari di carta (ops, Amex chiama quelle persone "membri") spendono, più accumulano premi. Questi possono essere sostanziali: ci sono molte storie di viaggiatori felici che finanziano viaggi verso destinazioni attraenti attraverso il programma.
Al giorno d'oggi, programmi simili sono diffusi in tutto il mondo delle carte di credito (anche se devo dire che ci sono volti molti anni, se non decenni, perché gli emittenti si avvicinassero anche solo ad Amex Rewards), così come i premi cashback. Quindi i vantaggi sono un fossato a sé stanti, non solo per Amex, ma anche per gli emittenti di terze parti dietro i programmi Visa e Mastercard.
Infine, c'è il prestigio che Amex porta con sé, che è un fattore importante dietro l'appeal delle sue carte di fascia alta, almeno.
Dopo tutti questi anni, la carta Centurion di Amex (alias The Black Card) rimane lo strumento di transazione definitivo per molti consumatori. È ampiamente accettata, non c'è limite, l'elenco dei vantaggi è lungo e c'è cachet nel solo averla in un portafoglio. Questa è una reputazione costruita nel corso di un vasto arco di tempo e dubito che sarà seriamente minacciata anche dagli agenti AI più esperti nella ricerca di affari.
I fossati resisteranno per American Express
Credo che lo scenario peggiore sia che tali modelli di AI sviluppino servizi di ricerca dei prezzi che intacchino le commissioni annuali che Amex e altri emittenti addebitano a volte per i loro prodotti di prestigio (ad esempio, le due carte Chase Sapphire di JPMorgan Chase). Queste possono essere salate e, se la concorrenza digitale si farà più accesa, gli emittenti potrebbero doverle tagliare o addirittura eliminare.
Fortunatamente, non sono fondamentali per l'attività di queste aziende. Ancora una volta, quelle commissioni di back-end -- non pagate direttamente dal cliente, intendiamoci, ma incanalate all'emittente e ai processori delle transazioni -- sono dove c'è la vera azione. Nota: nel caso di Amex, funge anche da emittente, quindi genera entrate addebitando interessi sui saldi detenuti dai suoi membri.
Quindi, con Amex, possiamo aspettarci una continua performance superiore. Data la sua estensione e dimensione, riesce a far crescere i suoi fondamentali a tassi impressionanti, a testimonianza dell'efficacia della sua attività. Nel 2025, il suo fatturato annuale è aumentato del 10% rispetto all'anno precedente a quasi 19 miliardi di dollari, mentre l'utile netto è aumentato del 13% a quasi 2,5 miliardi di dollari, per un margine netto invidiabile del 13%.
Gli analisti, almeno, non sembrano temere un'apocalisse AI per Amex a breve. Il loro consenso per la crescita annuale del fatturato quest'anno è del 9%, mentre quello per l'utile per azione è un sostanzioso 14%.
Quindi, sì, Amex è un titolo di affare in questi giorni dopo il recente sell-off -- e, doppio sì, è un acquisto per me.
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JPMorgan Chase è un partner pubblicitario di Motley Fool Money. American Express è un partner pubblicitario di Motley Fool Money. Eric Volkman non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda JPMorgan Chase, Mastercard e Visa. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi in questo documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.