Le azioni delle compagnie di crociera sono finalmente troppo economiche per essere ignorate?

Punti chiave
Tutte e quattro le principali compagnie di crociera sono aumentate del 6% lunedì. Sono ancora in forte calo a marzo.
Le preoccupazioni per l'aumento dei costi e il calo della domanda potrebbero pesare sulle azioni, ma oggi vengono scambiate a valutazioni ragionevolmente basse.
Le preoccupazioni a breve termine sono reali, ma i fondamentali a lungo termine rimangono forti.
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Ci sono state molte industrie che hanno subito forti colpi questo mese prima del recupero di lunedì, grazie a un soffio di speranza per una fine del conflitto in Iran. Le azioni delle compagnie di crociera sono state particolarmente colpite, affondando a causa di due colpi legati alla guerra.
Le azioni dei tre maggiori operatori del paese – Royal Caribbean (NYSE: RCL), Carnival (NYSE: CCL) e Norwegian Cruise Line (NYSE: NCLH) – erano scese rispettivamente del 15%, 24% e 24% a marzo, prima del picco di circa il 6% di lunedì per tutti e tre. La principale compagnia di crociere fluviali Viking Holdings (NYSE: VIK) era in calo del 13% a marzo prima della sua ascesa del 6% per iniziare la nuova settimana di scambi.
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I colpi sono reali. I prezzi del petrolio sono aumentati a causa degli attacchi ai siti energetici nel Golfo all'inizio di questo mese. Le sfide delle petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz hanno aumentato i costi e i rischi del trasporto. Il carburante è uno dei costi variabili più elevati delle compagnie di crociera.
C'è anche il lato della domanda dell'equazione. Le compagnie di crociera hanno prosperato negli ultimi anni, con un crescente interesse per le fughe acquatiche. Tuttavia, con un conflitto globale che coinvolge attacchi in mare, i passeggeri inizieranno a ripensare le loro prenotazioni per il 2026?
Schiacciare l'onda di quest'anno
Questo è un periodo stagionalmente significativo per l'industria delle crociere. Non è a causa del volume di navigazione. Il primo trimestre è storicamente il periodo più sonnolento del mercato. Tuttavia, è anche quello che le compagnie di crociera chiamano "wave season". I primi tre mesi dell'anno solare sono quando le principali compagnie di crociera offrono le loro promozioni più ambiziose. Vogliono prenotare le loro cabine rimanenti per il resto del 2026 e ottenere un forte slancio per le prenotazioni del 2027.
Non sorprenderebbe nessuno se le compagnie di crociera finissero per lamentarsi di una fine lenta della "wave season" di quest'anno. Non si tratta solo di preoccupazioni per la sicurezza o dell'aumento dei costi per completare un viaggio. Con i tassi di interesse in aumento questo mese, ci sono legittime preoccupazioni economiche che potrebbero indurre cancellazioni da parte dei clienti. L'industria potrebbe essere schiacciata dai vincoli di costo su entrambe le estremità.
Perso in un'ondata di pessimismo, potresti comunque essere sorpreso di scoprire che l'acquisto di un paniere di azioni di compagnie di crociera un anno fa non è andato così male come la performance recente. Tre delle quattro compagnie di crociera hanno effettivamente battuto il mercato nell'ultimo anno. Norwegian Cruise Line – la più piccola dei tre operatori tradizionali – è l'unica a registrare rendimenti negativi.
Acque inesplorate
Il peggio non è necessariamente finito. Viking ha inizialmente annullato le sue navigazioni di marzo attraverso l'Egitto all'inizio di questo mese. Dopo aver rivalutato la situazione, ha ripreso le operazioni nella regione un paio di giorni dopo. Tuttavia, la linea di lusso ha fatto ricorso a rari sconti per riempire le prenotazioni di crociere a breve termine.
La prossima stagione degli utili sarà critica. Nel frattempo, le azioni vengono scambiate a rapporti prezzo/utili (P/E) futuri sorprendentemente bassi.
| Società | P/E 2026 | P/E 2027 |
|---|---|---|
| Royal Caribbean | 15 | 13 |
| Carnival | 10 | 9 |
| NCL | 9 | 8 |
| Viking | 22 | 17 |
La migliore mossa non è necessariamente quella con il multiplo più basso. Non è una coincidenza che i rendimenti dell'ultimo anno si allineino con il premio di mercato che stanno attualmente comandando. Viking sta surclassando il mercato e i suoi maggiori concorrenti. Opera in una nicchia specializzata con una base di fan fedele e benestante. Storicamente è cresciuta più velocemente degli altri.
Ingrandendo i tre giganti delle fughe oceaniche, Royal Caribbean si è guadagnata il premio rispetto ai suoi due rivali. Produce costantemente margini e crescita più sani. È stata la prima a tornare alla redditività dopo la pandemia e la prima a ripristinare il suo dividendo.
Il titolo Carnival potrebbe potenzialmente essere il miglior valore in questo momento. Essendo il più grande attore per fatturato e capacità passeggeri, è anche il più vulnerabile a una recessione economica. Tuttavia, era anche abbastanza sicuro nel valutare le sue prospettive a breve termine da riportare recentemente il suo dividendo dopo Royal Caribbean.
Questo ci lascia con NCL. Potrebbe essere una "value trap". Mentre gli obiettivi di profitto per Viking e Royal Caribbean sono stati rivisti al rialzo con il progredire del 2026 – e Carnival è rimasto stabile – gli analisti hanno abbassato le loro aspettative per il più piccolo dei tre operatori di crociere oceaniche. Ciò non significa che NCL non sia un affare. È solo un avvertimento a non presumere che quello con il multiplo più basso sarà il miglior performer.
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Rick Munarriz ha posizioni in Royal Caribbean Cruises e Viking. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Viking. The Motley Fool raccomanda Carnival Corp. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse nel presente documento sono le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.