La Banca d'Inghilterra mantiene i tassi fermi al 3,75% mentre la guerra in Iran scuote le prospettive

La Banca d'Inghilterra ha votato per mantenere il suo tasso di interesse chiave fermo al 3,75% giovedì, come ampiamente previsto dagli economisti, mentre la guerra in Iran continua a rappresentare un dilemma per i decisori politici.

La banca centrale si aspettava ampiamente di mantenere i tassi fermi in attesa di vedere come la crisi dei prezzi dell'energia causata dalla guerra in Iran, e una concomitante riaccensione delle pressioni inflazionistiche nel Regno Unito, si manifesteranno nell'economia.

Il Comitato di politica monetaria della banca ha votato con una maggioranza di 8-1 per mantenere il tasso di riferimento, noto come "Bank Rate", al 3,75%, con il noto falco, il capo economista della BOE Huw Pill, l'unico a dissentire votando per un aumento di 25 punti base.

La sterlina britannica è salita dello 0,4% rispetto al dollaro, a 1,3473 dollari, dopo la decisione, mentre i costi di finanziamento sono diminuiti con il rendimento del gilt di riferimento a 10 anni sceso di 6 punti base al 5,014%.

In un riassunto delle sue decisioni di giovedì, la BOE ha dichiarato di aspettarsi che la guerra in Medio Oriente continui a spingere al rialzo i costi dell'energia e del carburante, notando che la sua capacità di mitigare queste pressioni con la politica monetaria era limitata.

"Il conflitto in Medio Oriente significa che le prospettive per i prezzi globali dell'energia sono altamente incerte. La politica monetaria non può influenzare i prezzi dell'energia, ma sarà impostata per garantire che l'aggiustamento economico ad essi avvenga in modo da raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo di inflazione del 2%", ha osservato.

"La posizione politica necessaria per raggiungere questo obiettivo dipenderà dalla scala e dalla durata dello shock, e da come si propagherà nell'economia."

## Altri aumenti dei prezzi in arrivo

I dati più recenti sull'inflazione hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo è salito al 3,3% a marzo, rispetto al 3% del mese precedente, poiché i prezzi più alti del carburante hanno spinto il tasso verso l'alto.

La BOE ha dichiarato giovedì che l'inflazione "probabilmente sarà più alta più avanti quest'anno man mano che gli effetti dei prezzi più alti dell'energia si ripercuoteranno" e che era cauta riguardo agli effetti di secondo ordine - come i lavoratori che chiedono salari più alti di fronte ai maggiori costi della vita, potenzialmente alimentando ulteriore inflazione - nell'economia.

"C'è il rischio di significativi effetti di secondo ordine nella determinazione dei prezzi e dei salari, a cui la politica dovrebbe opporsi. Ma il mercato del lavoro continua a indebolirsi e un'economia in calo potrebbe contenere le pressioni inflazionistiche. Le condizioni finanziarie si sono inasprite dall'inizio del conflitto, il che aiuterà a ridurre l'inflazione nel tempo", ha affermato la BOE.

"Tenendo conto di tutti i rischi per le prospettive economiche, il Comitato giudica opportuno mantenere il Bank Rate in questa riunione."

La BOE ha comunque incluso tre scenari che riflettono le possibili prospettive per l'economia del Regno Unito a seconda della scala e della durata degli aumenti dei prezzi dell'energia e della gravità di eventuali effetti di secondo ordine che potrebbero materializzarsi.

Nello scenario più benigno, l'inflazione salirebbe al 3,5% alla fine di quest'anno prima di diminuire. Nel più grave, l'inflazione potrebbe aumentare "molto più bruscamente" e raggiungere un picco del 6,2% all'inizio del 2027 e rimanere elevata al di sopra dell'obiettivo di inflazione del 2% della banca fino al 2029.

In quello scenario più avverso, la BOE ha affermato che il Bank Rate salirebbe a circa il 5,25% nel 2027. Sebbene ciò ridurrebbe il picco di inflazione previsto in questo scenario, "avverrebbe al costo di un maggiore divario di produzione e aumenterebbe il rischio di una recessione".

Il vice governatore Clare Lombardelli ha affermato che, sebbene questo non sia considerato un "caso centrale", è "plausibile e richiederebbe una risposta politica più decisa alle pressioni inflazionistiche".

La banca è pronta a rispondere con la politica monetaria se necessario, secondo il comunicato, ma David Rees, capo dell'economia globale di Schroders, ha affermato che la soglia per gli aumenti dei tassi "rimane alta".

"Il rischio di un'inflazione persistentemente più alta, insieme alle speculazioni su cambiamenti politici dopo le elezioni locali, ha portato i rendimenti dei gilt a un massimo di quasi 20 anni", ha aggiunto in commenti via email.

"Con un certo allentamento che emerge nel mercato del lavoro e una crescita probabilmente in calo se i disordini continuano, dubitiamo che la Banca stringerà a meno che l'attività economica non rimanga abbastanza forte da assorbirla", ha osservato.