Il miliardario Bill Ackman ha il 39% del portafoglio azionario da 17,7 miliardi di dollari del suo hedge fund investito in 3 aziende stellari

Punti Chiave

Ackman ha fatto molto rumore sui mercati ultimamente, ma il suo portafoglio principale rimane lo stesso.

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Bill Ackman ha fatto molte mosse di recente. Il mese scorso, il suo hedge fund ha presentato la documentazione per un'IPO a doppia offerta, istituendo un nuovo fondo chiuso Pershing Square e portando la sua società di gestione di hedge fund sul mercato pubblico. Questo mese, ha offerto un'offerta di acquisizione per Universal Music Group con l'intenzione di quotarla nuovamente su una borsa statunitense. (Pershing Square possiede già una quota significativa in Universal.)

Ma gli investitori non devono investire direttamente con Ackman per sfruttare le sue migliori idee. L'investitore di valore gestisce un portafoglio con sole 13 posizioni azionarie e generalmente mantiene le posizioni per molto tempo. Gli investitori possono utilizzare le divulgazioni pubbliche per conoscere e capitalizzare le sue migliori idee. Il suo portafoglio è particolarmente concentrato su pochi nomi, con il 39% del portafoglio di Pershing Square da 17,7 miliardi di dollari detenuto nelle azioni di tre aziende stellari.

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1. Brookfield (14,5% degli attivi)

Brookfield (NYSE: BN) si sta affermando come una compagnia di assicurazioni guidata dagli investimenti. Invece di cercare di trarre profitto solo dalla sottoscrizione, mira ad aumentare il float assicurativo come mezzo per accedere al capitale per gli investimenti azionari. È esattamente il modello di business che Warren Buffett ha utilizzato per far crescere Berkshire Hathaway, ed è ciò che Ackman stesso sta cercando di emulare con Howard Hughes Holdings. La società deteneva 120 miliardi di dollari di attivi investiti alla fine del 2025, ma prevede di aumentarli a 600 miliardi di dollari.

Brookfield possiede già un ampio portafoglio oltre alla sua fiorente attività assicurativa, inclusa una grande partecipazione in Brookfield Asset Management (NYSE: BAM), che gestisce e investe il suo capitale. L'attività di gestione patrimoniale dovrebbe generare utili sostanziali per Brookfield nei prossimi anni. A causa del modo in cui imposta i fondi di investimento, Brookfield restituisce innanzitutto tutto il capitale agli azionisti con un tasso di interesse preferenziale prima di realizzare eventuali utili per sé sotto forma di carried interest. Il management prevede di generare 6 miliardi di dollari di carried interest nei prossimi tre anni e altri 6 miliardi di dollari nei due anni successivi, con altri 13 miliardi di dollari nei cinque anni che seguono.

Poiché Brookfield sta rapidamente aumentando il suo capitale investito nei prossimi anni, combinato con la lunga storia di solidi risultati di Brookfield Asset Management, dovrebbe produrre una crescita molto buona degli utili distribuibili per gli investitori. Ackman si aspetta una crescita del 25% quest'anno, in linea con l'obiettivo del management stabilito durante il suo investor day lo scorso settembre. Con le azioni scambiate a meno di 17 volte gli utili distribuibili dell'anno scorso, il titolo sembra un vero affare in questo momento.

2. Uber (12,3%)

Il titolo di Uber (NYSE: UBER) è solo vagamente legato a quanto bene sta crescendo la sua attività oggi. Invece, gli investitori sono fortemente concentrati su quanto bene l'azienda possa sopravvivere nell'era delle auto a guida autonoma. Le società di veicoli autonomi potrebbero sostituire Uber con le proprie app, oppure Uber potrebbe emergere come un aggregatore di domanda chiave per più aziende. Ackman è pienamente in quest'ultima categoria.

Uber sta già mostrando progressi nel diventare un partner per le auto a guida autonoma. Sta lavorando con Waymo di Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) in più città e sta stringendo accordi con aziende più piccole ogni mese. Più recentemente, ha iniziato a collaborare con Motional a Las Vegas per corse autonome.

La scala di Uber è anche un vantaggio unico. Non solo ha già la più grande rete di passeggeri al mondo, ma ha anche tonnellate di dati su quei passeggeri, autisti e ogni singola corsa. Il management mira a utilizzare tali dati per migliorare la tecnologia dei veicoli autonomi con i suoi nuovi AV Labs.

È importante notare che l'effetto rete sta avendo un impatto positivo sugli utili di Uber ora. Gli utenti mensili sono aumentati del 18% l'anno scorso e gli utenti prenotano più corse ogni mese. Ciò ha portato a una crescita del 35% degli utili per azione, e una crescita ancora più rapida del free cash flow. Con il titolo scambiato a meno di 22 volte gli utili futuri, Uber appare sottovalutato rispetto alla sua attuale traiettoria di crescita. Se sia un acquisto per te dipende da come ti aspetti che si comporti nell'era dei veicoli autonomi.

3. Alphabet (12,2%)

Alphabet è emersa come leader nell'intelligenza artificiale in molteplici aree, che hanno tutte alimentato i suoi risultati finanziari e dovrebbero continuare a farlo per il prossimo futuro.

Alphabet è meglio conosciuta per il suo motore di ricerca Google. E mentre molti vedevano chatbot come ChatGPT sostituire le ricerche di Google, il management ha integrato abilmente funzionalità di IA generativa nei risultati di ricerca di Google. Le sue AI Overviews hanno aumentato l'engagement con la Ricerca, spingendo gli utenti a porre nuovi tipi di domande. Il management nota che, poiché estende le AI Overviews a quasi tutti i risultati di ricerca, non ha riscontrato un deterioramento della monetizzazione. Di conseguenza, la crescita dei ricavi pubblicitari di Google Search è accelerata ogni trimestre nel 2025 con l'aumento dell'engagement.

La piattaforma Google Cloud dell'azienda sta anche vedendo una domanda sostanziale. Ciò è alimentato dallo sviluppo del suo modello di IA leader Gemini 3, nonché dalle sue unità di elaborazione tensoriale personalizzate. Le TPU di Alphabet sono più efficienti in termini di costi rispetto alle GPU generiche per alcune applicazioni di addestramento e inferenza di IA. Anthropic ha notevolmente stipulato un contratto per dotare i propri data center delle TPU di Google. La forte domanda ha spinto i ricavi di Google Cloud di Alphabet del 48% in più lo scorso trimestre, con una significativa espansione del margine operativo.

Alphabet ha molte opportunità di crescita nell'IA. Ha stretto un accordo con Apple per utilizzare il suo modello di fondazione Gemini in una Siri rinnovata che verrà lanciata quest'anno. Nel frattempo, la domanda per i suoi servizi di IA in Google Cloud continua a superare la sua capacità di fornirli. E la riduzione dei costi e il miglioramento delle risposte nelle AI Overviews potrebbero portare a un forte miglioramento dei margini nella Ricerca.

Le forti performance dei prezzi hanno spinto la valutazione del titolo a 28 volte le stime degli utili futuri. Ma ciò potrebbe ancora sottovalutare il potenziale dell'IA di spingere i suoi risultati finanziari più in alto in futuro. Senza contare che le Other Bets dell'azienda, inclusa Waymo, potrebbero generare risultati di utili significativi in futuro.

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Adam Levy detiene posizioni in Alphabet, Apple e Uber Technologies. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Apple, Berkshire Hathaway, Brookfield, Brookfield Asset Management, Brookfield Corporation, Howard Hughes e Uber Technologies ed è short su azioni Apple. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

Le opinioni e i pareri espressi qui sono le opinioni e i pareri dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.