Conferenza Bitfarms: BITF si rinomina Keel Infrastructure, pivotando dal mining di Bitcoin ai data center AI

Bitfarms sta ri-domiciliandosi e si rinomina Keel Infrastructure, pivotando lontano dal mining di Bitcoin per concentrarsi sull'infrastruttura di high-performance computing e AI in Nord America e interrompendo nuovi investimenti nel mining di bitcoin.
La società afferma di avere un portafoglio di ~2,2 gigawatt energizzato/sicuro/espansione in Pennsylvania, Quebec e Washington (notevolmente Panther Creek e Scrubgrass), con il 2026 targetizzato per l'esecuzione del contratto di locazione e il 2027 per il commissioning del sito (Moses Lake probabilmente il primo).
Bitfarms prevede di finanziare i progetti tramite inquilini investment-grade e contratti di locazione con credit wrap senza attingere ai mercati di capitale, e attualmente detiene poco meno di 2.500 Bitcoin che intende vendere gradualmente per finanziare la transizione AI/HPC.
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Gli esecutivi di Bitfarms (NASDAQ:BITF) hanno delineato una transizione aziendale a breve termine e uno spostamento a lungo termine lontano dal mining di Bitcoin verso l'infrastruttura di high-performance computing (HPC) e intelligenza artificiale (AI) durante una discussione con gli investitori.
Ben Gagnon ha detto che l'azienda è storicamente stata "un'azienda di infrastrutture energetiche di lunga data", ma nell'ultimo anno ha pivotato al "100% infrastruttura nordamericana e al 100% infrastruttura HPC e AI", aggiungendo che Bitfarms "non sta più facendo alcun investimento nel mining di Bitcoin."
Ridomiciliazione e rebrand a Keel Infrastructure
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Gagnon ha detto che l'azienda è pronta a completare la sua ridomiciliazione effettiva domani, dopo di che non sarà più una società canadese. Ha aggiunto che l'azienda sarà anche rinominata Keel Infrastructure, descrivendo il passo come un modo per riflettere il suo posizionamento come "sviluppatore e proprietario di infrastrutture."
Gagnon ha sottolineato che l'azienda non sta cercando di competere direttamente in compute o servizi cloud, concentrandosi invece sull'abilitare hyperscaler e clienti "neo cloud" a distribuire capacità in tempo e operare senza interruzioni.
Panoramica del portafoglio: 2,2 GW in Pennsylvania, Quebec e Washington
Gagnon ha descritto quello che ha chiamato un "portafoglio unico" per un totale di circa 2,2 gigawatt di capacità energizzata, sicura ed espansione in Pennsylvania, Quebec e Washington, con la "vasta maggioranza" della pipeline in Pennsylvania.
Sharon (Pennsylvania): 110 MW nell'ovest della Pennsylvania vicino a Pittsburgh e Cleveland.
Panther Creek (Pennsylvania): 350 MW sicuri, con potenziale per espandersi oltre 400 MW e possibilmente "oltre 500 MW." Gagnon ha detto che è a circa tre ore da New York e Philadelphia ed è attirando un interesse significativo.
Scrubgrass (Pennsylvania): Potenziale per un gigawatt di capacità, incluso uno studio dettagliato del carico da 750 MW "in fase di elaborazione attiva con FirstEnergy," con visibilità attesa nel Q3-Q4. L'azienda sta anche lavorando su ulteriori 550 MW di generazione di gas naturale on-site, che porterebbe la capacità totale a circa 1,3 GW, secondo Gagnon.
Washington: Un sito di 18 MW in fase di sviluppo, che Gagnon ha detto essere sviluppato con Turner Construction e Vertiv.
Quebec: 170 MW, con focus su 96 MW a Sherbrooke. Gagnon ha detto che Bitfarms ha tre siti di mining di Bitcoin lì (48 MW, 30 MW e 18 MW) e prevede di consolidare l'energia su un nuovo campus vicino a quei siti.
Strategia di localizzazione e ruolo della latenza
Gagnon ha sostenuto che la principale differenziazione dell'azienda è la localizzazione, descrivendo i data center come "ancora un gioco immobiliare" dove tempistica e geografia influenzano il valore dell'energia. Ha detto che i siti di Bitfarms sono concentrati in geografie settentrionali—Pennsylvania, Quebec e Washington—aggiungendo, "Non abbiamo un singolo sito sotto i 40 gradi nord." Ha citato la vicinanza alle principali aree metropolitane e climi più freschi come vantaggi che possono migliorare l'efficienza e abbassare i costi operativi e di capitale.
Sulla latenza, Gagnon ha detto che l'importanza dipende dall'uso. Ha affermato che il training dei modelli è generalmente meno sensibile alla latenza, mentre l'inferenza dipende più dalla vicinanza—aggiungendo che l'inferenza è dove si aspetta "la maggior parte della domanda" nei prossimi anni. Ha indicato la vicinanza di Panther Creek a New York e Philadelphia e la vicinanza della footprint di Washington a Seattle, Portland e Vancouver come vantaggi per i carichi di lavoro di inferenza.
Milestone e timeline: focus sul leasing nel 2026, consegna nel 2027
Chiesto sulle milestone, Gagnon ha descritto tre catalizzatori per gli investitori: continuo avanzamento del sito (permessi e costruzione) per supportare l'esecuzione del contratto di locazione; conversione della capacità di espansione in capacità sicura; e consegna finale man mano che i progetti vengono commissionati.
Ha detto che l'esecuzione del contratto di locazione è un catalizzatore a breve termine chiave perché le valutazioni nel settore possono differire significativamente tra aziende con contratti di locazione firmati e quelle senza. Ha anche detto che il mercato non sta assegnando molto valore alla capacità di espansione dell'azienda, e che convertire la capacità di espansione in capacità sicura—come consolidare lo studio del carico di Scrubgrass in un ESA e servizio fermo—potrebbe essere un altro catalizzatore.
Sulla tempistica, Gagnon ha detto che il 2026 è "un anno di esecuzione" e il 2027 è atteso essere "un anno di consegna," con l'azienda che mira a siti commissionati e generanti ricavi. Ha detto che Moses Lake in Washington è "molto probabile" che sia il primo ad entrare in funzione nella prima metà del prossimo anno, con Sharon e Panther Creek probabili ad entrare in funzione nella seconda metà, mentre ha avvertito che una guida più specifica sarebbe arrivata dopo il notice-to-proceed (NTP) e contratti di locazione firmati.
Jonathan (esecutivo di Bitfarms) ha aggiunto che l'azienda vede il 2026 come un "punto di svolta commerciale," dicendo che arrivare a discussioni commerciali attive negli ultimi nove mesi ha rappresentato "progresso trasformativo."
Approccio al finanziamento, credito dell'inquilino e esposizione Bitcoin rimanente
nella selezione del cliente, Jonathan ha detto che l'azienda si concentra su controparti investment-grade, direttamente o attraverso un "credit wrap" che è "back-to-back con il contratto di locazione," chiamando quella struttura "table stakes" per finanziare grandi progetti a un costo del capitale attraente.
Riguardo al finanziamento, Jonathan ha detto che il piano di Bitfarms è progettato per mantenere la liquidità attraverso il leasing e oltre senza dover accedere ai mercati di capitale, sottolineando che i costi di sviluppo soft sono relativamente limitati rispetto al costo totale del progetto. Ha anche detto che gli articoli a lungo lead-time sono a volte attesi essere forniti dai clienti, a seconda dei requisiti di progettazione.
Quando è stato chiesto sulla generazione di energia on-site, Jonathan ha detto che la capacità dichiarata dell'azienda a Panther Creek e Scrubgrass riflette capacità ferma connessa alla rete, non generazione dietro il contatore. Ha descritto il potenziale per generazione di turbina a gas a ciclo combinato co-locata a Scrubgrass come opportunità di espansione data la vicinanza al Tennessee Gas Pipeline.
Sui danni liquidati e rischio di consegna, Gagnon ha detto che la strategia dell'azienda è de-rischiare i siti attraverso permessi ed esecuzione prima di impegnarsi a date di consegna specifiche nei contratti di locazione.
Infine, Gagnon ha detto che l'azienda detiene ancora "poco meno di 2.500 Bitcoin" nel suo bilancio, "completamente di proprietà, non gravata," ma ha ribadito che l'azienda non è più un'azienda focalizzata su Bitcoin e intende continuare a ridurre quell'esposizione "con disciplina nella forza" per reinvestire i proventi in iniziative HPC e AI. Jonathan ha aggiunto che la pianificazione della liquidità assume "non fare alcun cashflow tangibile dall'attività di mining di Bitcoin."
Riguardo a Bitfarms (NASDAQ:BITF)
Bitfarms Ltd. è un'azienda di mining di Bitcoin integrata verticalmente quotata in borsa sotto il ticker BITF su NASDAQ. L'azienda si impegna nell'operazione su larga scala di fattorie di mining di criptovalute, sfruttando hardware di calcolo specializzato per validare e proteggere la blockchain di Bitcoin. Convertendo energia elettrica in potenza di calcolo, Bitfarms gioca un ruolo critico nell'elaborazione delle transazioni sulla rete Bitcoin e nell'ottenere ricompense di mining.
Bitfarms opera data center in diverse giurisdizioni con accesso a fonti di energia a basso costo, principalmente rinnovabili.