CRA International , Inc . ( NASDAQ : CRAI ) Trascrizione della chiamata sugli utili del Q4 2025

<p>CRA International, Inc. (NASDAQ:<a href="https://www.insidermonkey.com/insider-trading/company/cra+international+inc/1053706/">CRAI</a>) Trascrizione della conference call sugli utili del Q4 2025 del 26 febbraio 2026</p>
<p>CRA International, Inc. supera le aspettative sugli utili. L'EPS riportato è di $2,06, le aspettative erano di $2,05.</p>
<p>Operatore: Buongiorno a tutti e benvenuti alla conference call del quarto trimestre 2025 di Charles River Associates. Si prega di notare che la chiamata di oggi è in registrazione. Il comunicato stampa sugli utili della società e le dichiarazioni preparate dal Chief Financial Officer di CRA sono pubblicati nella sezione Investor Relations del sito web di CRA all'indirizzo crai.com. Con noi oggi ci sono il Presidente e Amministratore Delegato di CRA, Paul Maleh; il Chief Financial Officer, Eric Nierenberg; e il Chief Corporate Development Officer, Chad Holmes. A questo punto, vorrei cedere la parola al Dr. Nierenberg per le osservazioni di apertura. Prego, signore.</p>
<p>Eric Nierenberg: Grazie, Melissa, e buongiorno a tutti. Si prega di notare che le dichiarazioni fatte durante questa conference call, inclusa la guidance sui futuri ricavi e sul margine EBITDA non-GAAP, insieme a qualsiasi altra dichiarazione riguardante il futuro business, i risultati operativi o la condizione finanziaria di CRA, incluse quelle dichiarazioni che utilizzano i termini "aspettativa", "outlook" o termini simili, sono dichiarazioni previsionali come definite nella Sezione 21 dell'Exchange Act. Le informazioni contenute in queste dichiarazioni previsionali si basano sulle attuali aspettative del management e sono intrinsecamente incerte. Le prestazioni e i risultati effettivi possono differire materialmente da quelli espressi o impliciti in queste dichiarazioni a causa di molti fattori importanti, tra cui il livello della domanda per i nostri servizi come risultato di cambiamenti nelle condizioni economiche generali e specifiche del settore.</p>
<p>Ulteriori informazioni riguardanti questi fattori sono incluse nel comunicato di oggi e nei rapporti periodici di CRA, inclusi il nostro rapporto annuale più recente depositato sul Modulo 10-K e i rapporti trimestrali sul Modulo 10-Q depositati presso la SEC. CRA non si assume alcun obbligo di aggiornare alcuna dichiarazione previsionale dopo la data di questa chiamata. Inoltre, faremo riferimento ad alcune misure finanziarie non-GAAP e ad alcune misure presentate su base valuta costante in questa chiamata. Tutti sono incoraggiati a fare riferimento al comunicato di oggi e alle relative osservazioni del CFO per le riconciliazioni di queste misure finanziarie non-GAAP con le loro misure comparabili GAAP e le descrizioni del calcolo dell'EBITDA e delle misure presentate su base valuta costante. Ora cederò la parola a Paul per il suo rapporto.</p>
<p>Paul?</p>
<p>Paul Maleh: Grazie, Eric, e buongiorno a tutti. Grazie per esservi uniti a noi oggi. I ricavi per l'anno fiscale 2025 sono aumentati del 9,3% a $751,6 milioni, segnando l'ottavo anno consecutivo di ricavi annuali record per CRA. La nostra performance è stata favorita da contributi diffusi in tutto il portafoglio. Entrambe le linee di business hanno contribuito alla crescita dei ricavi dell'anno, poiché i nostri servizi legali e normativi sono aumentati del 10,3% rispetto all'anno fiscale 2024. E i nostri servizi di consulenza gestionale si sono espansi del 6,4% anno su anno. Per l'anno fiscale 2025, 7 pratiche hanno aumentato il loro fatturato, con 3: Antitrust & Competition Economics, Energy e Intellectual Property che hanno registrato una crescita dei ricavi a doppia cifra rispetto all'anno fiscale 2024. Geograficamente, sia le nostre operazioni nordamericane che quelle internazionali hanno contribuito alla crescita dei ricavi dell'anno, aumentando rispettivamente del 7,3% e del 19,5%.</p>
<p>Durante questo periodo di crescita dei ricavi, abbiamo continuato a gestire l'attività in modo efficace, raggiungendo un utilizzo annuo completo del 77%. Il nostro forte utilizzo e l'esecuzione complessiva hanno portato a profitti record per l'anno fiscale 2025, misurati dall'utile netto, dall'utile per azione diluita e dall'EBITDA. Passando al quarto trimestre. La forza del nostro portafoglio ha guidato un aumento dell'11,6% dei ricavi anno su anno, con il risultato dei migliori ricavi trimestrali nella storia di CRA. La continua crescita della nostra pipeline di vendita ha supportato questi ricavi record del Q4. Durante il trimestre, il nostro flusso medio settimanale di lead di progetto e le nuove origini di progetto sono aumentati rispettivamente del 9,3% e del 7,7% rispetto al quarto trimestre del 2024. Per il quarto trimestre, 6 delle pratiche di CRA hanno aumentato il loro fatturato, con 4 - Antitrust & Competition Economics, Energy, Forensic Services e Labor & Employment - che hanno registrato una crescita dei ricavi a doppia cifra anno su anno.</p>
<p>I ricavi nel quarto trimestre per i servizi legali e normativi di CRA sono aumentati del 14,3% rispetto all'anno precedente. Le pratiche Antitrust & Competition Economics e Forensic Services hanno guidato la crescita, ciascuna delle quali ha registrato una crescita dei ricavi trimestrali superiore al 20% anno su anno. Con questa notevole performance, ciascuna pratica ha stabilito nuovi record sia per i ricavi trimestrali che annuali. Oltre a queste 2 pratiche, le pratiche Labor and Employment e Risk Investigations and Analytics hanno ampliato i ricavi anno su anno. Durante il trimestre, la pratica Antitrust & Competition Economics di CRA ha lavorato su transazioni di fusione in una gamma di settori e aree geografiche, poiché l'attività M&A a livello mondiale nel 2025 è ammontata a $4,6 trilioni, un aumento del 49% rispetto al 2024 e ha rappresentato il periodo annuale più forte per il dealmaking dal 2021.</p>
<p>Ad esempio, la pratica è stata incaricata dalla Hershey Company, un'azienda leader nel settore degli snack con marchi iconici, di fornire consulenza sulla sua acquisizione di LesserEvil, un produttore di snack biologici. Il team CRA ha fornito supporto a Hershey sugli aspetti di concorrenza e conformità normativa della sua acquisizione. [Sebbene], un team globale di CRA ha assistito Boeing con le presentazioni alle autorità di concorrenza di tutto il mondo in relazione alla sua acquisizione di Spirit AeroSystems. La transazione è stata chiusa nel dicembre 2025, a seguito dell'ordine di consenso della FTC e delle precedenti autorizzazioni della U.K. Competition and Market Authority e della Commissione Europea, condizionate al pieno rispetto degli impegni offerti dalle parti emergenti. Durante il quarto trimestre, la pratica Forensic Services ha lavorato su centinaia di casi di ransomware, frode tramite bonifico bancario, cattiva condotta dei dipendenti, segreti commerciali e varie questioni di contenzioso.</p>
<p>Il nostro team viene costantemente incaricato da aziende che vanno dalle grandi aziende Fortune 500 alle piccole aziende private che si trovano in crisi. Ad esempio, quando un'azienda è paralizzata da un ransomware. Il nostro team fornisce supporto ai clienti per contenere gli incidenti, ripristinare le operazioni, fornire consulenza sui reclami per interruzione dell'attività e gestire le comunicazioni con gli stakeholder in linea con le autorità competenti. Durante il Q4, la pratica Labor and Employment ha continuato ad assistere i clienti in tutte le fasi del contenzioso relativo all'occupazione. La pratica è stata regolarmente incaricata per supporto pre-contenzioso, testimonianze di esperti e servizi di consulenza proattiva in questioni di occupazione complesse. Ad esempio, un Vice Presidente di CRA è stato incaricato come esperto da una grande azienda tecnologica in una causa collettiva a livello nazionale che coinvolgeva presunte violazioni del Fair Labor Standards Act, nonché dei codici del lavoro della California e di New York.</p>
<p>Durante il quarto trimestre, la pratica Risk Investigations and Analytics ha lavorato su diverse grandi questioni investigative e di risarcimento danni in più giurisdizioni. Negli Stati Uniti, la pratica è stata incaricata come esperta per conto di un'importante azienda energetica globale per esprimere un parere sui danni derivanti da una presunta violazione contrattuale in relazione a un accordo di sviluppo congiunto tra le parti per sviluppare scambiatori di calore e una relativa acquisizione. Nel Regno Unito, la pratica è stata incaricata per conto di una società di servizi pubblici africana che ha avviato procedimenti arbitrali riguardanti l'accordo di concessione con un'entità governativa nazionale. I consulenti CRA stanno fornendo analisi finanziarie di molteplici elementi degli accordi di concessione. All'interno della nostra offerta di consulenza gestionale, la pratica energetica ha continuato a operare all'avanguardia degli sviluppi chiave del settore durante il quarto trimestre, con ricavi in aumento di oltre il 20% rispetto al quarto trimestre del 2024.</p>
<p>L'attività è stata particolarmente forte intorno alla crescita del carico guidata dai data center, dove la pratica ha supportato 1 utility elettrica e 2 utility del gas nella valutazione di opzioni strategiche per attrarre e servire clienti di data center su larga scala, inclusa la considerazione degli investimenti infrastrutturali, delle tariffe e del posizionamento normativo. Parallelamente, la pratica è rimasta impegnata su questioni di progettazione e pianificazione del mercato elettrico, poiché i clienti riconoscono sempre più che le attuali strutture di mercato sono sotto pressione a causa della rapida crescita del carico, delle sfide di adeguatezza delle risorse e delle esigenze di affidabilità in evoluzione. Questo lavoro ha incluso la consulenza a sviluppatori di utility e altri partecipanti al mercato sulle implicazioni di questi cambiamenti per gli investimenti, le operazioni e le politiche. Il lavoro di strategia nelle scienze della vita di CRA continua a coprire l'intero ciclo di vita del prodotto.</p>
<p>Ad esempio, durante il quarto trimestre, un paio dei nostri principali progetti hanno riguardato estremità opposte dello spettro nelle malattie epatiche. Per uno dei nostri clienti, ci siamo impegnati nella mappatura del percorso del paziente e nell'identificazione dei bisogni insoddisfatti per assistere un'azienda farmaceutica nell'identificare nuove opportunità di sviluppo terapeutico nelle malattie epatiche. All'altra estremità dello spettro, abbiamo aiutato l'azienda farmaceutica a prepararsi per la perdita di esclusività brevettuale su un prodotto di successo. Ricapitolando la nostra performance finanziaria record, CRA ha riportato ricavi per l'anno fiscale 2025 di $751,6 milioni e un EBITDA non-GAAP di $96,8 milioni, producendo un margine EBITDA non-GAAP del 12,9%. CRA ha raggiunto questa performance durante un periodo di turbolenza del mercato e interruzioni esterne. Dai cambiamenti geopolitici e macroeconomici alla volatilità specifica del settore, CRA ha assorbito gli shock e ha continuato ad espandere il suo bacino di talentuosi collaboratori.</p>
<p>Sul lato consulenza del business, durante l'anno fiscale 2025, abbiamo promosso 8 colleghi a Vice President e assunto 19 nuovi Vice President. Come precedentemente annunciato, abbiamo effettuato investimenti per espandere i nostri ranghi dirigenziali sul lato corporate, attingendo al nostro profondo bacino di talenti manageriali per promuovere Eric Nierenberg a CFO; Brian Langan, a Chief Strategy and Business Transformation Officer; e Sandy David, a Principal Accounting Officer. Abbiamo ulteriormente ampliato il nostro team dirigenziale con le assunzioni esterne di Graham Ross come Chief Marketing Officer di CRA; e Curt Lefebvre come Vice President of Artificial Intelligence per supervisionare l'implementazione dell'IA da parte di CRA in tutta l'organizzazione, mentre andiamo oltre la sperimentazione generale verso un'abilitazione disciplinata. Inoltre, abbiamo effettuato tutti questi investimenti senza perdere un colpo nella nostra performance finanziaria.</p>
<p>Nel complesso, sono grato ai miei colleghi per il loro duro lavoro durante il quarto trimestre e durante tutto l'anno, poiché abbiamo fornito servizi eccezionali per aiutare i nostri clienti ad affrontare le loro sfide più importanti. Per l'intero anno fiscale 2026, su base valuta costante rispetto all'anno fiscale 2025, ci aspettiamo ricavi nell'intervallo di $785 milioni - $805 milioni e un margine EBITDA non-GAAP nell'intervallo del 12,0% - 13,0%. Sulla base delle previsioni attuali, ci aspettiamo che gli effetti valutari riducano i nostri ricavi dichiarati di circa $5 milioni e riducano il nostro EBITDA dichiarato di meno di $1 milione quando espressi su base valuta costante. Inoltre, l'ammortamento di prestiti non in contanti e rimborsabili, che è riflesso come spesa nella presentazione delle metriche EBITDA, dovrebbe aumentare di circa $15 milioni, o più del 30% anno su anno nell'anno fiscale 2026, a causa dell'aumento degli investimenti in talenti completati nell'anno fiscale 2025.</p>
<p>Infine, come promemoria, l'anno fiscale 2026 ritorna al tipico anno di 52 settimane di CRA, mentre l'anno fiscale 2025 conteneva una settimana in più e ha comportato un anno di 53 settimane. Per concludere le mie osservazioni preparate, vorrei condividere i miei pensieri sulla recente volatilità del mercato. Nell'ultimo mese, la forte performance operativa di CRA è stata oscurata da un'apparente inquietudine nel mercato azionario più ampio riguardo al potenziale impatto dell'IA su tutti i tipi di aziende, comprese quelle nel settore della consulenza. Vediamo l'IA come un catalizzatore per migliorare la produttività e la crescita dei ricavi. Dal rilascio pubblico di ChatGPT e dall'attenzione risultante sui modelli linguistici di grandi dimensioni, i miei colleghi hanno trovato modi innovativi per implementare una varietà di strumenti e tecniche di IA con progetti client. Ad esempio, gli strumenti di IA hanno accelerato la creazione di codice e script informatici a supporto del nostro lavoro analitico, migliorato la revisione di documenti di prima passata, comprese le traduzioni in lingue straniere, e accelerato la ricerca di base da scrivania.</p>
<p>Ciò che può sembrare un piccolo miglioramento della produttività consente ai miei colleghi di riallocare più tempo e risorse alle parti delle sfide dei nostri clienti in cui CRA può fornire insight unici. La combinazione dell'esperienza leader del settore di CRA e delle capacità di queste nuove tecnologie ci consente di identificare opportunità e fornire le soluzioni creative che i nostri clienti si aspettano da CRA. Ad esempio, la nostra pratica energetica ha sviluppato un modello di adeguatezza delle risorse basato sull'intelligenza artificiale noto come CRA Adequacy X che utilizza un approccio basato su Monte Carlo per la perdita di carico. Utilizza l'intelligenza artificiale e dati sintetici per simulare le future condizioni della rete, come i cambiamenti nei profili di carico e le prestazioni delle unità generatrici, per catturare eventi correlati come carichi elevati accoppiati a interruzioni su larga scala durante eventi invernali freddi.</p>
<p>Simulando le condizioni future, CRA può catturare accuratamente il contributo di capacità delle diverse tecnologie di generazione e identificare rischi critici per l'affidabilità, che verrebbero persi simulando solo le condizioni storiche. Inoltre, l'IA sta espandendo la gamma e la complessità delle decisioni economiche che possono essere valutate, dai test di scenari normativi alle simulazioni competitive e al contenzioso, il valore non risiede nella macchina che seleziona la risposta. Il valore risiede nel giudizio esperto, nel formulare le domande giuste, nello scegliere assunzioni difendibili e nel difendere le conclusioni. L'IA può accelerare il lavoro, ma non sostituisce la credibilità in ambienti complessi e ad alto rischio. È importante notare che il nostro approccio all'adozione dell'IA è disciplinato e focalizzato sulla governance.</p>
<p>Stiamo integrando l'IA attraverso piloti controllati, solidi processi di controllo qualità e standard di riproducibilità e rigorose misure di sicurezza dei dati. La supervisione umana rimane centrale per ogni deliverable rivolto al cliente. Man mano che scaliamo l'adozione, la nostra priorità è utilizzare l'IA in modi che rafforzino la qualità, la velocità e la coerenza, mantenendo gli standard che i nostri clienti e i tribunali si aspettano. Come ho spesso detto, i nostri driver di business a lungo termine sono la complessità, la regolamentazione, il contenzioso e il processo decisionale economico ad alto rischio. Questi non stanno scomparendo. Se mai, è probabile che si intensifichino. Vediamo l'IA come un rafforzamento della posizione di aziende come CRA con una profonda esperienza, una forte governance e una credibilità consolidata. La nostra cultura di competenza e rigore è duratura.</p>
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