Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Nonostante le interruzioni geopolitiche dell'offerta, il panel è in larga misura d'accordo sul fatto che il mercato sia fondamentalmente in eccesso di offerta a causa dell'elevata produzione OPEC+, della produzione statunitense e della distruzione della domanda. Tuttavia, riconoscono anche potenziali effetti di secondo ordine come l'economia delle petroliere e il rischio di credito per i raffinatori indipendenti che potrebbero incidere sulla dinamica di mercato.
Rischio: Tassi elevati prolungati per le VLCC che portano a chiusure di raffinerie e a un irrigidimento strutturale del mercato.
Opportunità: Potenziale shock dell'offerta che riaccende il rialzo se persistono le frizioni nel trasporto marittimo.
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Il greggio WTI di settembre (CLU26) oggi è in rialzo di +2,37 (+2,81%), e la benzina RBOB di settembre (RBU26) è in rialzo di +0,0171 (+0,53%).
I prezzi del greggio e della benzina sono nettamente in rialzo oggi, con il greggio che segna un massimo di 6 settimane e la benzina un massimo di 2 mesi. Le minacce alle forniture globali di petrolio stanno spingendo al rialzo i prezzi del greggio, poiché l'escalation della guerra tra Stati Uniti e Iran ha limitato il traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz e le minacce dei militanti Houthi di bloccare l'Arabia Saudita hanno ridotto il traffico di petroliere attraverso il Mar Rosso. I prezzi del greggio sono scesi dal loro massimo odierno dopo che le scorte settimanali di greggio e benzina dell'EIA sono aumentate inaspettatamente.
Gli Stati Uniti e l'Iran hanno minimizzato le prospettive di colloqui di pace mentre le interruzioni alle forniture globali di petrolio continuano ad aumentare. Gli Stati Uniti hanno condotto oggi l'undicesimo giorno consecutivo di attacchi contro l'Iran nel tentativo di degradare la capacità del paese di minacciare il trasporto commerciale nello Stretto di Hormuz. L'Iran ha risposto colpendo basi statunitensi in Bahrein, Kuwait e Giordania. Il presidente Trump ha dichiarato martedì che gli Stati Uniti "non hanno interesse" a incontrarsi con l'Iran finché non saranno pronti per seri negoziati di pace.
Inoltre, il Joint Maritime Information Center, un organismo di monitoraggio per la sicurezza navale, ha dichiarato che i ribelli Houthi sostenuti dall'Iran hanno schierato missili e droni in preparazione di attacchi alla navigazione nel Mar Rosso. Gli Houthi hanno giurato di bloccare le spedizioni legate all'Arabia Saudita e hanno avvertito gli armatori di non fare scalo nei porti del paese. La mossa minaccia le esportazioni di petrolio saudita da Yanbu, un hub del Mar Rosso che i sauditi stanno utilizzando per spedire il greggio da quando la guerra ha portato il trasporto attraverso lo Stretto di Hormuz quasi a un punto morto.
Le forniture globali di greggio si stanno restringendo a causa della riduzione dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz. L'Organizzazione Marittima Internazionale ha avvertito mercoledì scorso che è troppo pericoloso attraversare lo Stretto di Hormuz al momento, e il transito visibile attraverso lo stretto è diminuito drasticamente poiché l'Iran continua a prendere di mira le petroliere che tentano di attraversarlo.
I prezzi del greggio trovano anche supporto poiché l'Ucraina intensifica gli attacchi con droni contro le infrastrutture petrolifere russe. La produzione di greggio russo è scesa a 8,928 milioni di barili al giorno a giugno, il minimo in 2,5 anni, secondo i dati mensili dell'OPEC. Secondo EA Analytics, i tassi di lavorazione del greggio russo saranno in media di 3,51 milioni di barili al giorno a luglio, il minimo in 24 anni, a causa dei danni alle infrastrutture energetiche russe causati da attacchi con droni e missili dall'Ucraina. Secondo Bloomberg, le forze ucraine hanno attaccato le strutture di produzione di carburante russe più di 50 volte quest'anno, colpendo almeno 24 delle 34 più grandi raffinerie della Russia. Alla fine di giugno, circa il 90% delle regioni russe ha imposto qualche forma di razionamento del carburante o ha segnalato problemi di approvvigionamento, poiché la capacità di raffinazione è crollata dopo i danni alle strutture. Gli attacchi hanno aggravato una carenza di benzina a livello nazionale, con diverse grandi raffinerie chiuse e il governo che ha vietato quasi tutte le esportazioni di benzina, carburante per aerei e diesel. La Russia è il secondo esportatore mondiale di diesel, dopo gli Stati Uniti, secondo Vortexa.
Esportazioni di greggio russo più forti stanno anche aggiungendosi alle forniture globali di petrolio, il che è ribassista per i prezzi. I dati compilati da Bloomberg mostrano che la media mobile a quattro settimane delle esportazioni di greggio russo è salita a 4,13 milioni di barili al giorno fino al 28 giugno, il massimo da quando la Russia ha invaso l'Ucraina nel 2022. La Russia potrebbe aumentare le sue esportazioni di greggio poiché la capacità di raffinazione del paese è crollata a causa dei danni ai suoi impianti di raffinazione derivanti dagli attacchi con droni e missili dell'Ucraina.
Segni di crescenti forniture globali sono negativi per i prezzi del greggio, dopo che l'Agenzia Internazionale per l'Energia ha dichiarato in un rapporto mensile venerdì scorso che gli Emirati Arabi Uniti hanno aumentato la produzione di greggio a un massimo storico di 4,1 milioni di barili al giorno a giugno.
L'Agenzia Internazionale per l'Energia (IEA) ha avvertito il 17 giugno che l'impatto della guerra in Iran sulla domanda globale di petrolio sarà molto più profondo di quanto precedentemente previsto, affermando che il consumo mondiale di petrolio diminuirà di -1,1 milioni di barili al giorno quest'anno, un calo maggiore rispetto alla stima precedente di -420.000 barili al giorno.
Le prospettive di una maggiore produzione di greggio statunitense sono negative per i prezzi del petrolio. Il Dipartimento dell'Energia (DOE) il 7 luglio ha aumentato la sua stima della produzione di greggio statunitense per il 2026 a 13,78 milioni di barili al giorno rispetto a una stima di giugno di 13,72 milioni di barili al giorno.
Come fattore ribassista per il greggio, i delegati dell'OPEC hanno dichiarato il 14 maggio che il cartello mira a continuare una serie di aumenti delle quote petrolifere nei prossimi mesi, completando il ritorno della produzione di petrolio sospesa entro la fine di settembre. Il gruppo ha già formalmente accettato di ripristinare circa due terzi del taglio dell'offerta di 1,65 milioni di barili al giorno effettuato nel 2023 e ha dichiarato che prevede di aumentare ulteriormente gli obiettivi di produzione e di ripristinare la parte finale in altre tre fasi mensili. Il 5 luglio, l'OPEC+ ha dichiarato che aumenterà la sua produzione di greggio di 188.000 barili al giorno ad agosto, sebbene tale aumento potrebbe rivelarsi difficile, poiché i produttori del Medio Oriente stanno ancora riavviando la produzione ridotta dalla guerra nella regione. La produzione di greggio dell'OPEC a giugno è aumentata di +2,34 milioni di barili al giorno a 18,75 milioni di barili al giorno.
Vortexa ha riferito lunedì che il greggio immagazzinato su petroliere ferme da almeno 7 giorni è aumentato del +31% su base settimanale a 90,03 milioni di barili nella settimana terminata il 17 luglio.
Il rapporto settimanale odierno dell'EIA è stato per lo più negativo per il greggio e i prodotti. Le scorte di greggio dell'EIA sono aumentate inaspettatamente di +2,01 milioni di barili rispetto alle aspettative di un calo di -1,95 milioni di barili. Inoltre, le scorte di benzina dell'EIA sono aumentate di 765.000 barili rispetto alle aspettative di un calo di -1,9 milioni di barili. In aggiunta, le scorte di distillati dell'EIA sono aumentate di +1,4 milioni di barili, un accumulo maggiore rispetto alle aspettative di +825.000 barili. Sul lato positivo, le scorte di greggio a Cushing, il punto di consegna per i futures WTI, sono diminuite di -624.000 barili.
Il rapporto odierno dell'EIA ha mostrato che (1) le scorte di greggio statunitensi al 17 luglio erano inferiori del -5,3% rispetto alla media stagionale quinquennale, (2) le scorte di benzina erano inferiori del -7,1% rispetto alla media stagionale quinquennale, e (3) le scorte di distillati erano inferiori del -9,6% rispetto alla media stagionale quinquennale. La produzione di greggio statunitense nella settimana terminata il 17 luglio è diminuita del -0,5% su base settimanale a 13,798 milioni di barili al giorno, appena sotto il record di 13,862 milioni di barili al giorno registrato nella settimana del 7 novembre.
Baker Hughes ha riferito venerdì scorso che il numero di impianti di trivellazione petroliferi attivi negli Stati Uniti nella settimana terminata il 17 luglio è aumentato di +7 a 452 impianti, un massimo di 13 mesi, in aumento rispetto al minimo di 4,25 anni di 406 impianti registrato a dicembre 2025. Tuttavia, il numero di impianti di trivellazione petroliferi statunitensi rimane nettamente al di sotto del massimo di 5,5 anni di 627 impianti registrato a dicembre 2022.
Alla data di pubblicazione, Rich Asplund non deteneva (né direttamente né indirettamente) posizioni in nessuno dei titoli menzionati in questo articolo. Tutte le informazioni e i dati in questo articolo sono esclusivamente a scopo informativo. Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Barchart.com
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"Il premio per il rischio geopolitico sta mascherando il più chiaro eccesso di offerta degli ultimi 18 mesi, con accumulo di scorte, aumento delle esportazioni e l'OPEC+ che aggiunge deliberatamente barili."
L'articolo dipinge un quadro di shock geopolitici nell'offerta (Stretto di Hormuz, Mar Rosso, attacchi ucraini ai impianti di raffinazione russi) che spingono il WTI a un massimo di 6 settimane. Tuttavia, ignora diverse realtà contrastanti: le esportazioni di greggio russo hanno raggiunto livelli record post-invasione a 4,13 milioni di barili al giorno, la produzione degli Emirati Arabi Uniti è ai massimi storici con 4,1 milioni di barili al giorno, l'OPEC+ ha aggiunto 188 mila barili al giorno ad agosto, la produzione statunitense è vicina ai massimi storici (13,8 milioni di barili al giorno) e un inatteso aumento delle scorte EIA per greggio, benzina e distillati. Le curve forward e lo stoccaggio su petroliere (+31% settimana su settimana) segnalano inoltre un'ampia disponibilità di offerta. L'effetto netto è che i titoli geopolitici stanno fornendo un'offerta temporanea su un mercato fondamentalmente eccessivamente fornito.
Se le interruzioni causate dagli Houthi e dall'Iran dovessero intensificarsi in una riduzione sostenuta di oltre 1 mbpd per settimane, o se gli attacchi ucraini dovessero dimezzare altri 500 kbpd della produzione russa di prodotti raffinati, gli accumuli di scorte potrebbero invertirsi rapidamente e spingere il WTI ben al di sopra dei $90 prima che qualsiasi risposta dell'OPEC+ o degli Stati Uniti si materializzi.
"Il premio per il rischio geopolitico attuale è insostenibile, dato che gli accumuli di scorte fisiche e le revisioni della domanda da parte dell’IEA indicano un surplus strutturale."
Il mercato sta attualmente prezzando un premio per il rischio geopolitico che ignora la distruzione dal lato della domanda segnalata dalla previsione rivista dell'IEA di una contrazione di -1,1 milioni di barili al giorno. Sebbene le perturbazioni nello Stretto di Hormuz e nel Mar Rosso creino un attrito immediato nella catena di approvvigionamento, l'inaspettato accumulo di scorte dell'EIA—nonostante la narrazione 'in zona di guerra'—suggerisce che i mercati fisici si stanno già ammorbidendo. Stiamo assistendo a un classico disallineamento: la volatilità guidata dai titoli nei futures sul WTI si sta disaccoppiando dalla realtà sottostante dell'aumento della produzione statunitense e del ripristino della produzione OPEC+. A meno che il conflitto non distrugga fisicamente i giacimenti petroliferi anziché semplicemente ostacolare le petroliere, l'attuale rally rappresenta un'opportunità di vendita sulla notizia poiché il mercato finirà per prezzare il pessimismo dell'IEA sul lato della domanda.
Se il conflitto degenerasse in un blocco totale dello Stretto di Hormuz, lo shock di offerta risultante eclisserebbe qualsiasi debolezza dal lato della domanda, spingendo i prezzi verso un picco parabolico indipendentemente dai livelli di scorte.
"La domanda si contrae più rapidamente di quanto l'offerta venga interrotta, rendendo l'attuale rally geopolitico vulnerabile a un'inversione una volta che il mercato ripetizzerà la distruzione della domanda già segnalata dall'IEA."
L'articolo confonde *disruption* di offerta con *tightness* di offerta, e tale distinzione ha un'importanza enorme. Sì, il transito di Hormuz e del Mar Rosso è vincolato—ma le esportazioni di greggio russo hanno raggiunto 4,13M bpd (massimo dal 2022, anno dell'invasione), la produzione degli UAE ha toccato livelli record e l'OPEC sta ripristinando attivamente i tagli. Nel frattempo, la domanda sta collassando: l'IEA ha appena ridotto i consumi petroliferi 2024 di 1,68M bpd rispetto alle previsioni precedenti. Lo shock di oggi dell'EIA—greggio +2,01M bbl, benzina +765K bbl, distillati +1,4M bbl—suggerisce che il mercato stia già scontando la distruzione della domanda più rapidamente della perdita di offerta. Il rally del +2,81% sul rischio geopolitico è reale, ma combatte un vento contrario strutturale: gli accumuli di scorte globali nonostante le disruption segnalano che la domanda è il vincolo vincolante, non l'offerta.
Se un'escalation houthi e iraniana costringesse a deviare le rotte attorno al Capo di Buona Speranza, la perdita effettiva di fornitura potrebbe superare i 2-3 milioni di barili al giorno nell'arco di settimane — di gran lunga superiore all'attuale distruzione della domanda. I premi per il rischio geopolitico possono persistere indipendentemente dai fondamentali di domanda e offerta, specialmente se un importante collo di bottiglia dovesse chiudersi completamente.
"I prezzi del petrolio nel breve termine sono guidati più dalla geopolitica e dal sentiment che da un equilibrio fondamentale in restringimento, rendendo il rialzo fragile e suscettibile di inversione se le tensioni si allentano o il sollievo sull'offerta persiste."
L'articolo inquadra una nuova ripresa dei prezzi del greggio legata ai rischi di approvvigionamento, ma l'insieme dei dati suggerisce segnali contrastanti a breve termine: le scorte settimanali EIA sono aumentate, la produzione statunitense è vicina ai massimi da diversi decenni e i piani di produzione di OPEC+ aggiungono offerta. Le esportazioni russe mostrano una certa resilienza nonostante le sanzioni e i danni causati dai droni, mentre un ampio stock di petroliere suggerisce una possibile attenuazione dei colli di bottiglia. Nel frattempo, il rischio per la domanda rimane sensibile all'evoluzione macroeconomica, con l'IEA che prevede un significativo calo della domanda quest'anno. Il risultato è un rialzo fragile basato sulla geopolitica piuttosto che su una situazione di mercato stretto, il che implica volatilità e possibili inversioni se la diplomazia dovesse progredire o se il sollievo nell'offerta dovesse proseguire. Il premio per il rischio potrebbe diminuire in assenza di una narrazione credibile su interruzioni prolungate.
La controargomentazione più forte è che una reale escalation potrebbe sostenere il premio molto più a lungo del previsto, e l'OPEC+ potrebbe rapidamente restringere nuovamente l'offerta in caso di interruzione dei flussi, mantenendo una pressione al rialzo sui prezzi anche mentre i fondamentali appaiono più allentati.
"Il reindirizzamento delle petroliere crea una perdita di capacità nascosta che i soli dati sugli inventari non riescono a cogliere."
La distinzione di Claude tra disruption e tightness è utile, ma tutti e quattro sottovalutano l'economia di secondo ordine delle petroliere. La rotta via il Capo aggiunge ~15-20 giorni di tempo di viaggio; con i noli VLCC già +31% w/w, la capacità di trasporto globale effettiva si riduce di centinaia di migliaia di barili al giorno anche se non viene distrutto petrolio. Questo attrito nascosto potrebbe stringere i cracking dei distillati più rapidamente di quanto suggeriscano gli accumuli di inventario visibili.
"I tempi di transito prolungati generano una crisi di liquidità creditizia per i piccoli raffinatori, che potrebbe forzare una contrazione dell'offerta indipendentemente dai titoli geopolitici."
Grok ha ragione riguardo all'economia dei petroliere, ma manca l'aspetto del rischio creditizio. Se i prezzi dei VLCC continueranno ad aumentare a causa dell'allungamento dei tempi di transito, potremmo assistere a una stretta sulla liquidità per raffinatori indipendenti più piccoli e fortemente indebitati, che non riescono a gestire i requisiti di capitale circolante causati da ritardi di 20 giorni nelle consegne del greggio. Non si tratta solo del volume dell'offerta; è una questione di sostenibilità finanziaria degli operatori di medio livello che mantengono il mercato liquido. Una stretta sistemica su queste aziende potrebbe spingere alla chiusura anticipata delle raffinerie.
"Lo stress finanziario dei raffinatori derivante dall'economia delle petroliere potrebbe, paradossalmente, sostenere i prezzi del greggio riducendo la domanda effettiva di barili, non distruggendo l'offerta."
La tesi della crisi creditizia di Gemini è reale ma dipendente dai tempi. I raffinatori indipendenti affrontano una compressione dei margini, non un'insolvenza immediata — la maggior parte ha coperture e linee di credito vincolate. Il rischio effettivo: se i noli VLCC si mantengono sopra i 100.000 dollari al giorno per 60+ giorni, vedremo una capacità selettiva fuori servizio, che *restringe* il mercato strutturalmente. Ciò è rialzista per il greggio, non ribassista. Gemini confonde lo stress finanziario con la perdita di offerta fisica; non sono identici.
"Gli attriti logistici derivanti dalla rotta attorno al Capo e i noli VLCC elevati possono sostenere un orientamento rialzista dei prezzi anche in presenza di accumuli di scorte."
Rispondendo a Grok: il routing via Capo di Buona Speranza e il +31% dei tassi VLCC contano, ma il vero rischio è la persistenza, non i picchi una tantum. Anche con accumuli di scorte, il flusso effettivo verso i mercati di raffinazione può rimanere limitato poiché i tempi di navigazione si allungano e i costi di trasporto restano elevati per settimane. Se le navi rimangono dislocate per 6-8 settimane, il floor dei prezzi potrebbe reggere nonostante i fondamentali, e un successivo shock dell'offerta riaccenderebbe il rialzo. Punto chiave: le frizioni nel trasporto marittimo possono sostenere un bias rialzista.
Nonostante le interruzioni geopolitiche dell'offerta, il panel è in larga misura d'accordo sul fatto che il mercato sia fondamentalmente in eccesso di offerta a causa dell'elevata produzione OPEC+, della produzione statunitense e della distruzione della domanda. Tuttavia, riconoscono anche potenziali effetti di secondo ordine come l'economia delle petroliere e il rischio di credito per i raffinatori indipendenti che potrebbero incidere sulla dinamica di mercato.
Potenziale shock dell'offerta che riaccende il rialzo se persistono le frizioni nel trasporto marittimo.
Tassi elevati prolungati per le VLCC che portano a chiusure di raffinerie e a un irrigidimento strutturale del mercato.