Caro Futuri Investitori Azionari di SpaceX, Segnatevi l'11 Giugno

Il 1° aprile, SpaceX di Elon Musk ha depositato in modo confidenziale i suoi documenti per l'IPO presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, avviando potenzialmente l'offerta pubblica più grande nella storia di Wall Street. L'azienda punta a raccogliere fino a 75 miliardi di dollari, più del triplo dei 21,8 miliardi di dollari della quotazione statunitense di Alibaba (BABA) nel 2014, che rimane ancora la più grande IPO nella storia degli Stati Uniti. Con una valutazione target di 1,75 trilioni di dollari, SpaceX diventerebbe anche l'azienda più preziosa mai quotata in borsa su una borsa statunitense.

La fusione di febbraio 2026 con xAI, la startup di intelligenza artificiale di Musk dietro al modello linguistico di grandi dimensioni Grok, ha aggiunto un altro livello alla storia degli investimenti in vista dell'offerta. L'accordo ha unito l'attività di lancio di SpaceX e il flusso di cassa di Starlink con la spinta di xAI verso l'informatica, e la società combinata è stata valutata 1,25 trilioni di dollari al momento della fusione. Da allora, Musk ha accelerato la timeline dell'IPO ben prima della data prevista per la presentazione nel secondo semestre del 2026, sorprendendo persino i veterani di Wall Street.

Con il roadshow che inizierà la settimana dell'8 giugno, SpaceX sta anche compiendo un passo insolito per un accordo di queste dimensioni, pianificando un grande evento specificamente costruito per gli investitori al dettaglio. L'11 giugno, l'azienda prevede di ospitare 1.500 investitori individuali, con la partecipazione aperta non solo agli americani, ma anche agli investitori al dettaglio nel Regno Unito, nell'UE, in Australia, in Canada, in Giappone e in Corea del Sud.

Questo ci porta alla domanda chiave. In un mercato delle IPO in cui gli investitori al dettaglio ottengono in genere solo il 5% o il 10% delle allocazioni azionarie, cosa significa per l'accordo e per gli investitori individuali se SpaceX sta riservando fino al 30%? Scopriamolo.

Il caso finanziario per SpaceX non si basa solo sull'ambizione. L'esempio più chiaro è Starlink, che è diventato la più grande costellazione di banda larga satellitare al mondo e sta ora operando più di 10.000 satelliti attivi in orbita terrestre bassa. All'inizio del 2026, la base di abbonati di Starlink aveva già superato i 10 milioni, e la crescita appare ancora forte.

Entro la fine del 2026, le previsioni indicano 16,8 milioni di abbonati, il che segnerebbe una crescita superiore al 33% su base annua (YOY), insieme a 11,3 miliardi di dollari di ricavi per i consumatori, circa l'85% dei quali ricorrenti.

Guardando al business più ampio, i numeri sono altrettanto sorprendenti. Si prevede che SpaceX generi 20 miliardi di dollari di ricavi totali, 14 miliardi di dollari di EBITDA e 8,1 miliardi di dollari di free cash flow pro forma, dimostrando che si tratta non solo di una società in rapida crescita, ma anche di una società con un reale potere di guadagno. Oltre a Starlink, SpaceX ha anche ottenuto più di 24,4 miliardi di dollari di contratti governativi federali dal 2008, con circa 15,4 miliardi di dollari di questi ancora in sospeso fino al 2030.

Poi c'è la valutazione. La presentazione confidenziale dell'IPO di SpaceX ha fissato l'azienda a 1,75 trilioni di dollari, e se dovesse quotarsi a quel livello, Elon Musk, che possiede il 42% della società, diventerebbe il primo amministratore delegato a guidare due società quotate in borsa separate da un trilione di dollari.

L'IPO non riguarda solo il dare ai primi investitori un modo per incassare. È anche destinata a finanziare passi successivi molto specifici. Il CFO di SpaceX, Bret Johnsen, ha detto ai dipendenti che il denaro derivante dall'offerta pubblica andrebbe direttamente a ciò che ha definito un "tasso di volo pazzesco" per il programma del razzo Starship. Questo dice molto sul motivo per cui l'azienda vuole quotarsi ora. SpaceX non ha bisogno dei soldi per sopravvivere. Vuole i soldi per crescere più velocemente di quanto possa supportare il solo finanziamento privato.

Starship è al centro di quel piano. Musk ha detto che la completa riutilizzabilità per Starship potrebbe ridurre di 100 volte il costo dell'accesso allo spazio, il che renderebbe i lanci economici come il trasporto aereo. Se SpaceX ci arrivasse, ciò supporterebbe molto di ciò che l'azienda vuole fare dopo, compresi i voli cargo Starship verso la superficie lunare a partire dal 2028, che sarebbero il primo veicolo a raggiungere la luna in più di 50 anni.

SpaceX ha anche presentato istanza presso la FCC per l'autorizzazione a lanciare fino a un milione di satelliti per costruire data center nello spazio. Musk ha presentato questa come una risposta alla crescente domanda di energia e informatica. L'energia solare in orbita è circa cinque volte più efficiente rispetto alla Terra, il che conferisce all'idea un reale sostegno economico.

La reazione iniziale di Wall Street al debutto pubblico di SpaceX è stata travolgente positivamente. Le previsioni di fine anno 2026 indicano circa 133 lanci di Starlink, in aumento di oltre l'11% rispetto all'anno precedente, con circa 3.500 satelliti destinati a essere implementati, il che segnerebbe una crescita di oltre il 23%.

Questi numeri aiutano a spiegare perché molti analisti vedono SpaceX come un'azienda in grado di continuare a costruire sia i ricavi che la propria rete orbitale contemporaneamente. In questo contesto, le principali banche stanno trattando l'IPO come un affare di punta per il 2026, con diversi importanti sottoscrittori in competizione per un ruolo in quello che è già stato descritto come uno dei principali eventi di mercato dell'anno.

La valutazione è dove le cose diventano più impegnative. I primi report di ricerca hanno affermato che SpaceX potrebbe quotarsi a più di 90 volte i guadagni previsti del 2025, anche con un'entità dell'accordo che potrebbe raccogliere decine di miliardi di dollari. Questo è un multiplo molto elevato, ma gli investitori rialzisti sostengono che riflette la forte economia degli abbonamenti di Starlink e l'ulteriore potenziale di crescita legato a Starship, al carico lunare e all'informatica orbitale.

Il gestore del fondo di hedge Bill Ackman ha aggiunto un'altra piega proponendo una struttura SPARC che consentirebbe agli azionisti di Tesla di partecipare all'IPO direttamente. L'idea trasforma l'offerta in una storia di investimento più ampia legata a Musk e dimostra quanto alcuni grandi investitori siano disposti a spingersi per ottenere esposizione.

L'11 giugno è importante perché potrebbe segnare il momento in cui SpaceX smette di essere una storia di cui parlano gli investitori privati e diventa un'azione che il pubblico può effettivamente possedere. Se l'accordo dovesse essere lanciato secondo i termini riportati, le azioni probabilmente aumenterebbero inizialmente perché la scarsità, la domanda al dettaglio e il seguito di Musk sono una potente combinazione. La domanda più difficile è cosa succederà dopo il balzo di apertura, poiché una valutazione così ricca lascia poco spazio per la delusione. La mia lettura è che il momento iniziale probabilmente favorisce i rialzisti, ma il titolo potrebbe diventare rapidamente volatile una volta che gli investitori passeranno dall'entusiasmo all'esecuzione.

* Nella data di pubblicazione, Ebube Jones non aveva (direttamente o indirettamente) posizioni in nessuno dei titoli menzionati in questo articolo. Tutte le informazioni e i dati in questo articolo sono esclusivamente a scopo informativo. Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Barchart.com *