Deregolare per Regolare

Deregolare per Regolare

Inviato da Molly Schwartz, Cross-Asset Marco Strategist presso Rabobank

Abbiamo mantenuto la convinzione che i mercati stiano sottovalutando l'impatto che la guerra in Iran avrà sulle economie globali e sui mercati finanziari, e che un giorno ci sarebbe stata una resa dei conti. Mentre i mercati sono ancora altamente volatili e la situazione in Medio Oriente altamente incerta, l'azione dei prezzi di ieri ha suggerito che alcuni trader stanno ricevendo una dose di realtà.

Ricordate, siamo ancora in un cessate il fuoco! I termini incerti riguardo al fatto che altri paesi della regione come Israele, Libano e gli Emirati Arabi Uniti fossero un gioco equo non sono mai stati definitivamente conclusi, sebbene lo Stretto di Hormuz dovesse rimanere aperto.

Gli attacchi con droni sono avvenuti dopo gli annunci di FARS ieri mattina che l'IRGC aveva colpito una nave da guerra americana vicino all'isola di Jask, a circa 160 km dal collo di bottiglia (che sono 100 miglia in unità di libertà). CENTCOM ha immediatamente negato che beni militari statunitensi fossero stati colpiti, ma la nave da guerra sembrava essere associata agli Emirati Arabi Uniti.

Gli attacchi con droni sono ulteriormente escalati, con l'Iran che ha attaccato infrastrutture energetiche critiche negli Emirati Arabi Uniti, inclusi droni che hanno colpito il porto di Fujairah — i primi attacchi di questo tipo contro gli Emirati Arabi Uniti in quasi un mese, sebbene questi non fossero i primi attacchi mirati a Fujairah dall'inizio della guerra. La TV di stato iraniana ha citato un funzionario militare che ha dichiarato che "non c'era alcun piano premeditato per attaccare gli impianti petroliferi a Fujairah, negli Emirati Arabi Uniti", ma piuttosto era il "risultato dell'avventurismo militare statunitense per creare un passaggio per il transito illegale di navi" attraverso lo Stretto.

Trump ha annunciato che gli Stati Uniti avrebbero guidato un'iniziativa chiamata "Project Freedom" per scortare le navi che sono "neutrali e innocui spettatori" fuori dallo Stretto. Non ci sono ancora dettagli concreti forniti, sebbene il processo sia tecnicamente iniziato ieri mattina "ora del Medio Oriente". Secondo Bloomberg, la mancanza di chiare assicurazioni ha lasciato "diversi armatori" scettici, quindi potrebbe volerci un po' prima di vedere qualcuno accettare l'offerta dell'Amministrazione per un "passaggio sicuro".

I rendimenti del Tesoro USA sono saliti ieri in modo ribassista e appiattito, con il 2 anni in aumento di 8,3 bp, avvicinandosi al livello del 4,00%, mentre il 10 anni è salito di 7,2 bp per avvicinarsi al 4,50%. Questo avviene mentre il greggio brent è tornato a 114 $/bbl a causa dell'escalation delle tensioni regionali.

Con l'escalation delle tensioni, anche i breakeven a 2 anni degli Stati Uniti hanno iniziato a salire, superando il loro livello più alto dall'8 aprile. Nel frattempo, i forward degli swap sull'inflazione a 5 anni, 5 anni sono anch'essi in aumento, superando il loro livello più alto dal 13 febbraio a 2,45%. La curva OIS degli Stati Uniti riflette anche questo aumento dell'hawkishness del mercato, suggerendo ora circa 8 bp di rialzi della Fed entro la fine dell'anno.

Abbiamo posto l'idea che l'esistenza di quello che sembra essere il peggior cessate il fuoco del mondo avvenga mentre gli sforzi degli Stati Uniti per de-escalare al fine di escalare in seguito. Sembra anche che l'Amministrazione Trump possa aver deregolamentato per regolare.

In altre notizie, il New York Times ha riferito che gli Stati Uniti stanno considerando di "esaminare i modelli di AI prima che vengano rilasciati". Questo avviene diverse settimane dopo che si è tenuta una riunione di emergenza con i leader delle principali istituzioni, tra cui Powell e Bessent, dopo che è stato scoperto che il nuovo modello non rilasciato di Anthropic, Mythos, presentava seri problemi di sicurezza informatica se sfruttato da attori malevoli.

All'inizio del 2025, Trump ha revocato un ordine esecutivo dell'era Biden per stabilire linee guida per il test e la regolamentazione dei sistemi di AI con un proprio ordine esecutivo chiamato "Rimozione delle barriere alla leadership americana nell'intelligenza artificiale", che cerca di "revocare determinate politiche e direttive esistenti sull'AI che fungono da barriere all'innovazione americana nell'AI, aprendo la strada agli Stati Uniti per mantenere la leadership globale nell'intelligenza artificiale".

L'approccio presentato dal NYT suggerisce un cambio di rotta da parte dell'Amministrazione, poiché l'ordine esecutivo "creerebbe un gruppo di lavoro sull'AI che riunirebbe dirigenti tecnologici e funzionari governativi per esaminare potenziali procedure di supervisione", nonché un "processo di revisione governativa formale per i nuovi modelli di AI". Quando e se questo ordine esecutivo si concretizzerà, potrebbe essere un esercizio divertente confrontare e contrapporre gli ordini di Biden e Trump e vedere quanto hanno in comune.

Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha pubblicato ieri il suo QRA, annunciando 189 miliardi di dollari di prestiti netti per il Q2, in aumento di 79 miliardi di dollari rispetto alle stime del Q1 a causa di "flussi di cassa netti inferiori alle proiezioni", ma "parzialmente compensati dal saldo di cassa all'inizio del trimestre superiore alle attese", che è superiore di 122 miliardi di dollari rispetto a quanto precedentemente stimato. Ulteriori dettagli saranno rilasciati mercoledì.

Tyler Durden
Mar, 05/05/2026 - 10:15