Disney è in calo del 25%, ma il peggio potrebbe non essere ancora finito.

Disney (DIS) è scesa del 26% dal suo picco estivo a $92 per azione a causa dell'erosione della TV lineare, dell'aumento dei costi dei contenuti, di una più debole affluenza nei parchi internazionali e del crollo di una partnership da $1B con OpenAI sui contenuti video generati dall'intelligenza artificiale, che pesano sull'attività sotto la guida del nuovo CEO Josh D’Amaro.
Le sfide strutturali, tra cui il taglio del cordone, la sensibilità macro nei parchi e le pipeline di contenuti imprevedibili, persisteranno per anni, lasciando i guadagni a breve termine vulnerabili ai rischi di esecuzione nonostante l'ottimismo a lungo termine degli analisti basato sulla forza dei parchi e sulla redditività dello streaming.
Un recente studio ha identificato un'unica abitudine che ha raddoppiato i risparmi previdenziali degli americani e ha fatto passare la pensione da sogno a realtà. Leggi di più qui.
L'estate scorsa, Disney (NYSE:DIS) sembrava pronta per una ripresa. Le azioni erano salite verso il massimo delle 52 settimane intorno a $125 per azione grazie al miglioramento dei profitti dello streaming e alla ripresa della partecipazione ai parchi. Tuttavia, il rally si è affievolito. Da allora, DIS è diminuita costantemente e ora viene scambiata a circa $92. Si trova a circa il 26% al di sotto di quel picco estivo. Il calo si è accelerato bruscamente nell'ultima settimana, con il titolo che ha perso circa il 7%.
Molte sfide ora si confrontano con l'azienda e il suo nuovo CEO, Josh D’Amaro, che ha ufficialmente assunto l'incarico il 18 marzo. L'erosione della TV lineare, l'aumento dei costi dei contenuti e una più debole affluenza nei parchi internazionali hanno pesato sui risultati per mesi. Queste pressioni hanno reso improvvisamente molto più difficile il tanto sperato cambiamento di rotta. E nonostante quanto siano già scese le azioni, c'è ancora molto spazio per un ulteriore calo.
Sfide Più Antiche Che Precedevano il Nuovo CEO
Prima dell'arrivo di D’Amaro, Disney si è trovata ad affrontare sfide strutturali che hanno afflitto il titolo per anni. Il fattore di trascinamento più grande rimane il declino accelerato della televisione lineare. Reti come ABC ed ESPN continuano a perdere abbonati e ricavi pubblicitari a un ritmo più veloce del previsto. I costi della programmazione sportiva continuano ad aumentare, comprimendo i margini nel segmento Entertainment. I recenti trimestri hanno mostrato un calo significativo del reddito operativo in questa divisione -- a volte di oltre il 30% -- nonostante la stabilità complessiva dei ricavi.
La maggior parte degli americani sottovaluta drasticamente quanto hanno bisogno per andare in pensione e sovrastima quanto siano preparati. Ma i dati mostrano che le persone con un'abitudine hanno più del doppio dei risparmi rispetto a quelle che non ce l'hanno.
Parks & Experiences, il motore di profitto più affidabile di Disney, ha anche subito delle battute d'arresto. La visita internazionale si è ammorbidita a causa dei costi di viaggio più elevati, dell'inflazione e dell'incertezza geopolitica. L'azienda ha previsto solo una modesta crescita del reddito operativo nel segmento, attenuando il precedente ottimismo. Nel frattempo, l'attività di streaming, pur essendo diventata redditizia, deve ancora affrontare elevate spese di programmazione e una forte concorrenza. I remake live-action e le uscite cinematografiche hanno prodotto risultati misti o scarsi, lasciando gli investitori preoccupati per un sostenuto slancio degli utili.
Questi problemi hanno creato una lenta perdita che ha spinto il titolo al ribasso anche prima del cambio di leadership. L'elevata spesa in conto capitale per i parchi, le scommesse tecnologiche e i contenuti ha lasciato poco margine quando la spesa dei consumatori per viaggi e intrattenimento si è raffreddata. I multipli di valutazione si sono contratti poiché Wall Street ha messo in discussione se Disney potesse costantemente far crescere gli utili di fronte a questi cambiamenti secolari.
Settimana Turbolenta del CEO
D’Amaro, un dirigente esperto di parchi e intrattenimento, è entrato nel ruolo promettendo una Disney più connessa ai fan e orientata alla tecnologia. La sua prima settimana in carica ha offerto poco respiro. Tre contrattempi non correlati sono scoppiati quasi contemporaneamente, minando ciascuno iniziative di crescita chiave che aveva sostenuto.
Innanzitutto, una partnership pianificata da $1 miliardo, pluriennale, con OpenAI è crollata. L'accordo prevedeva la creazione di brevi video generati dall'intelligenza artificiale con centinaia di personaggi Disney su Disney+. OpenAI, però, ha improvvisamente chiuso il suo strumento video Sora per ridurre i costi in vista di una possibile IPO, prendendo alla sprovvista i dirigenti Disney.
In secondo luogo, Epic Games -- in cui Disney detiene una partecipazione di circa il 9% dopo un investimento di $1,5 miliardi -- ha annunciato 1.000 licenziamenti. I nuovi aggiornamenti di Fortnite non sono riusciti a risollevare il coinvolgimento, offuscando la roadmap del metaverso e dei giochi che D’Amaro aveva personalmente sostenuto unendosi al consiglio di Epic come osservatore.
In terzo luogo, ABC ha cancellato una stagione già girata di The Bachelorette dopo che sono emerse accuse di violenza domestica contro la protagonista. La mossa si è rivelata costosa e imbarazzante per la divisione di rete.
Questi colpi, che ammontano a un potenziale rischio di esposizione di miliardi, sono arrivati proprio mentre gli investitori cercavano i primi segnali che D’Amaro potesse stabilizzare la situazione. Invece, hanno amplificato i dubbi e alimentato l'ultima fase al ribasso.
Perché Questi Problemi Potrebbero Persistere
Nessuno di questi problemi sembra destinato a essere risolto rapidamente. Il declino strutturale della TV lineare continuerà per anni; il taglio del cordone non mostra segni di rallentamento. I parchi devono affrontare una continua sensibilità macro -- i prezzi del carburante, la cautela nei viaggi all'estero e i conflitti regionali potrebbero mantenere irregolare la partecipazione internazionale. Le partnership tecnologiche che sono fallite erano scommesse a lungo termine; ricostruire alleanze simili o cambiare rotta richiederà tempo e capitale. Le pipeline di contenuti rimangono costose e imprevedibili. I modelli degli analisti includono già una guida cauta, con diversi che notano che i profitti del 2026 fiscale saranno ponderati nella seconda metà dell'anno e vulnerabili a scivoloni di esecuzione.
Wall Street rimane ampiamente costruttiva ma a malapena entusiasta del breve termine. La valutazione media è di Acquisto Moderato, con il prezzo obiettivo medio a 12 mesi che si attesta intorno a $134 -- il che implica un potenziale rialzo di circa il 45% rispetto ai livelli correnti. Guggenheim, tuttavia, ha abbassato il suo obiettivo a $115 dopo i recenti contrattempi, citando i rischi di esecuzione sotto la nuova leadership. Nel complesso, gli analisti vedono Disney come sottovalutata a lungo termine, ma segnalano una volatilità a breve termine mentre D’Amaro si dimostra.
Punti Chiave
Disney rimane un'azienda finanziariamente solida con marchi iconici, un bilancio solido e flussi di cassa duraturi. È il tipo di nome blue-chip che molti investitori possono affidabilmente detenere per tutta la vita. Ma ciò non significa che i nuovi acquirenti dovrebbero affrettarsi oggi. Il sentiment del mercato manca ancora di una chiara fiducia nel fatto che D’Amaro sia il dirigente più adatto a spegnere questi incendi.
Ci sarà un momento per acquistare le azioni Disney. Tuttavia, quel momento non è oggi. Gli investitori pazienti dovrebbero attendere prove più chiare che il nuovo CEO possa stabilizzare l'attività principale e ripristinare lo slancio della crescita prima di rientrare nel Magic Kingdom.
I Dati Mostrano Come un'Abitudine Raddoppi i Risparmi degli Americani e Potenziano la Pensione
La maggior parte degli americani sottovaluta drasticamente quanto hanno bisogno per andare in pensione e sovrastima quanto siano preparati. Ma i dati mostrano che le persone con un'abitudine hanno più del doppio dei risparmi rispetto a quelle che non ce l'hanno.
E no, non ha niente a che vedere con l'aumento del tuo reddito, il risparmio, il ritaglio di coupon o anche il taglio del tuo stile di vita. È molto più semplice (e potente) di tutto questo. Francamente, è scioccante che più persone non adottino questa abitudine, dato quanto sia facile.