Giù del 29% in 6 mesi, il titolo Ferrari è un acquisto?

Punti chiave
Il fatturato di Ferrari è cresciuto dell'8% su base costante valutaria nel 2025.
I recenti obiettivi finanziari quinquennali dell'azienda implicano un modesto tasso di crescita annuo dei ricavi del 5%.
Con un portafoglio ordini pluriennale e un massiccio programma di riacquisto di azioni, il titolo rimane un investimento interessante e duraturo.
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Le azioni di Ferrari (NYSE: RACE) hanno attraversato un periodo difficile.
Il titolo è in calo significativo rispetto al suo massimo di 52 settimane ed è diminuito di circa il 29% negli ultimi sei mesi. Un calo del genere è altamente insolito per l'iconica casa automobilistica di lusso italiana, che storicamente ha scambiato con la stabilità di un oggetto da collezione di fascia alta piuttosto che con un'azienda automobilistica ciclica.
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Ma il pullback è discutibilmente sensato. Alla fine dello scorso anno, il mercato è stato spaventato dagli obiettivi finanziari quinquennali aggiornati dal management presentati durante il suo Capital Markets Day, che implicavano una significativa decelerazione del tasso di crescita del fatturato.
Detto questo, il business sottostante sta ancora performando eccezionalmente bene. E con il lancio di una nuova supercar in corso, questo raro pullback è un'opportunità di acquisto?
Una roadmap conservativa
Per comprendere la recente debolezza del titolo, non guardare oltre gli obiettivi finanziari dell'azienda per il 2030.
Al suo Capital Markets Day lo scorso ottobre, il management prevede che i ricavi netti raggiungeranno circa 9,0 miliardi di euro entro la fine del decennio. Confronta questo con i 7,15 miliardi di euro di ricavi generati dall'azienda nel 2025, e questo implica un tasso di crescita annuo composto di solo il 5% nei prossimi cinque anni.
Questo è un passo indietro notevole rispetto ai tassi di crescita a doppia cifra a cui gli investitori si sono abituati negli ultimi anni.
Ma c'è una buona ragione per questo approccio cauto. L'intero modello di business di Ferrari si basa sulla scarsità. Limitando intenzionalmente i volumi per proteggere il suo potere di determinazione dei prezzi, l'azienda garantisce che il suo valore del marchio rimanga immacolato.
E i frutti di questa disciplina si riflettono chiaramente nella redditività dell'azienda. Nel 2025, il margine operativo di Ferrari - o il suo utile operativo come percentuale dei ricavi totali - si è ampliato di 120 punti base anno su anno a uno sbalorditivo 29,5%.
Per Ferrari, un'espansione del margine come questa significa che gli utili per azione stanno crescendo più velocemente dei ricavi - una tendenza che penso dovrebbe persistere per l'azienda nel lungo periodo.
Inoltre, Ferrari ha prodotto oltre 1,5 miliardi di euro di free cash flow industriale l'anno scorso. Confronta questo con circa 1,0 miliardo di euro generato nell'anno precedente, e questo rappresenta un massiccio aumento del 50% anno su anno.
Il catalizzatore F80
Mentre il tasso di crescita quinquennale complessivo può sembrare poco entusiasmante, la pipeline di prodotti a breve termine è ricca di catalizzatori ad alto margine.
Il più importante di questi è la supercar F80 appena lanciata. Le consegne dell'attesissimo fiore all'occhiello ibrido sono iniziate alla fine dello scorso anno e dovrebbero aumentare nel corso del 2026. Man mano che questi veicoli ultra-costosi da milioni di dollari usciranno da Maranello e entreranno nel conto economico durante l'anno, dovrebbero fornire una robusta spinta sia ai ricavi che agli utili.
Catturando l'unicità prevedibile del modello di business di Ferrari, l'azienda ha pre-venduto tutte le sue unità F80.
Infatti, l'intero portafoglio ordini dell'azienda per le sue auto "si estende verso la fine del 2027", ha dichiarato l'amministratore delegato di Ferrari Benedetto Vigna durante la conference call sugli utili del quarto trimestre dell'azienda.
È ora di comprare?
Anche dopo il recente taglio, le azioni Ferrari non sono economiche. Al momento della scrittura, le azioni scambiano a circa 33 volte gli utili.
A questa valutazione, il mercato sta ancora prezzando un'esecuzione quasi impeccabile.
Inoltre, a causa di questo ricco premio e dell'obiettivo di crescita modesto del 5% annuo del management, gli investitori probabilmente non dovrebbero aspettarsi che il titolo offra rendimenti che schiacciano il mercato da qui.
Naturalmente, ciò non significa che il titolo non valga la pena di essere acquistato. Ferrari offre una combinazione unica di estrema fedeltà al marchio, un portafoglio ordini pluriennale e una base di clienti altamente resiliente alle recessioni.
Inoltre, l'azienda sta attivamente aumentando il suo rendimento totale per gli azionisti. All'inizio di quest'anno, l'azienda ha dichiarato che aumenterà il suo dividendo del 21%. Inoltre, Ferrari sta eseguendo un significativo programma di riacquisto di azioni da 3,5 miliardi di euro che durerà fino al 2030. Riducendo il numero complessivo di azioni, questo riacquisto dovrebbe contribuire ad aumentare gli utili per azione anche se la crescita del fatturato è modesta.
I rendimenti potrebbero non essere eccezionali nei prossimi cinque anni. Ma credo che Ferrari offra agli investitori un modo decente per diversificare un portafoglio oltre le tradizionali azioni tecnologiche.
Per gli investitori che cercano di assicurarsi un rendimento potenzialmente solido a lungo termine e un flusso crescente di reddito da dividendi, penso che questo calo sia un ottimo punto di partenza per costruire una posizione.
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Daniel Sparks e i suoi clienti non hanno posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Ferrari. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.