Quasi il 9% in 1 Settimana, È Questo il Tuo Momento per Comprare Azioni di Starbucks?

Punti Chiave
Starbucks ha registrato una crescita delle vendite comparabili globali del 4% nel suo primo trimestre fiscale, mentre gli sforzi di turnaround hanno guadagnato slancio.
Il margine operativo dell'azienda si è contratto in modo significativo.
Con il titolo che negozia a circa 41 volte le stime degli utili aggiustati per l'intero anno della direzione, le azioni lasciano ancora poco spazio per l'errore.
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Le azioni di Starbucks (NASDAQ: SBUX) hanno subito un duro colpo di recente, crollando di quasi il 9% nell'ultima settimana al momento della stesura.
Questo brusco calo contrasta con alcune notizie positive sugli sforzi di turnaround dell'azienda all'inizio di quest'anno. Alla fine di gennaio, il colosso del caffè ha dichiarato di essere tornato alla crescita delle transazioni nei suoi negozi statunitensi.
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Con il titolo in calo anche mentre l'attività sottostante mostra i primi segnali di un potenziale turnaround, questa è un'opportunità di acquisto?
Tuttavia, forse il recente ribasso del titolo ha senso. Non solo la valutazione appare estesa, ma gli investitori potrebbero essere preoccupati per gli elevati costi necessari per alimentare la sua recente crescita.
Ritorno alla crescita del fatturato
A evidenza della spinta sottostante dell'azienda, il fatturato del primo trimestre fiscale di Starbucks è aumentato del 6% su base annua a 9,9 miliardi di dollari.
E la crescita è stata guidata esattamente da ciò che gli investitori vogliono vedere: più clienti che entrano. Le vendite comparabili globali di Starbucks, una metrica che tiene traccia delle vendite nei negozi gestiti direttamente aperti da almeno 13 mesi, sono aumentate del 4%. Ciò segna un enorme miglioramento rispetto al calo del 4% registrato dalla società nello stesso trimestre dell'anno precedente, dimostrando come la storia dell'azienda sia cambiata drasticamente. Ancora più incoraggiante, questa crescita globale è stata alimentata principalmente da un aumento del 3% delle transazioni comparabili, dimostrando che il recente cambiamento strategico dell'azienda risuona con i consumatori.
La forza è stata ampia. Le vendite comparabili in Nord America sono aumentate del 4%, mentre le vendite comparabili internazionali sono aumentate del 5%.
L'amministratore delegato di Starbucks, Brian Niccol, è stato contento dei progressi dell'azienda.
"Negli Stati Uniti, dove gran parte del nostro lavoro di turnaround si è concentrato, le transazioni comparabili dei negozi gestiti direttamente sono cresciute su base annua per la prima volta da otto trimestri e abbiamo fatto crescere le transazioni in tutti i momenti della giornata nel trimestre", ha detto Niccol durante la telefonata sugli utili del primo trimestre fiscale dell'azienda.
Il costo del turnaround
Ma questa crescita ha un costo. Per riportare i clienti nei suoi negozi, Starbucks sta spendendo molto.
A dimostrazione del tributo che questi investimenti stanno richiedendo alla redditività, il margine operativo non GAAP (aggiustato) dell'azienda si è contratto di 180 punti base su base annua al 10,1% nel primo trimestre fiscale. La direzione ha notato che una parte significativa di questo calo in Nord America è stata guidata da investimenti di supporto nel suo piano "Back to Starbucks", insieme a una persistente inflazione di prodotti e distribuzione.
E questa compressione del margine ha agito come un forte ostacolo alla traiettoria degli utili per azione dell'azienda. Gli utili per azione aggiustati di Starbucks sono stati di 0,56 dollari per il trimestre, in calo del 19% rispetto all'anno precedente.
Naturalmente, la direzione aveva previsto questi costi come parte della sua revisione strategica. Ma è comunque significativo.
Una valutazione schiumosa
Questo ci porta al nocciolo della questione: la valutazione.
Un calo quasi del 9% in una settimana rende le azioni di Starbucks un affare? Non proprio. Anche dopo il recente ribasso, le azioni rimangono prezzate con un premio.
Guardando le previsioni fiscali 2026 non GAAP della direzione, l'azienda prevede che gli utili per azione non GAAP si attestino tra 2,15 e 2,40 dollari. Al momento della stesura, le azioni vengono scambiate a circa 41 volte il punto medio di questa previsione.
A questo multiplo, un turnaround di successo è già prezzato nel titolo. Una valutazione del genere presuppone che Starbucks espanderà i margini mantenendo al contempo la sua ritrovata crescita delle transazioni senza intoppi importanti. In altre parole, la valutazione non sembra lasciare spazio a scenari ribassisti, come un turnaround più lungo del previsto o pressioni macroeconomiche che costringono i consumatori a ridurre la spesa discrezionale.
Allargando lo sguardo, la ripresa del fatturato dell'azienda è ancora nelle sue prime fasi. Sebbene un trimestre di crescita positiva e significativa delle transazioni sia un passo nella giusta direzione, non cancella immediatamente le sfide degli ultimi due anni. Ricostruire il marchio Starbucks in uno che produca costantemente una forte crescita per gli azionisti potrebbe richiedere tempo. E i pesanti investimenti necessari per farlo continueranno probabilmente a pesare sul flusso di cassa libero.
Sebbene mi piaccia il progresso che Starbucks sta facendo sul fronte del fatturato, non acquisto il titolo qui. L'attività si sta chiaramente muovendo nella giusta direzione, ma il titolo è probabilmente troppo costoso rispetto a ciò che l'attività sottostante sta dimostrando.
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Daniel Sparks non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni in e raccomanda Starbucks. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le opinioni espresse qui sono le opinioni e le opinioni dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.