Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel concorda sul fatto che i recenti deflussi di ETH e la correlazione con il Nasdaq lo espongono all'aumento dei rendimenti e ai picchi del petrolio, con un potenziale ritest di 2.000 dollari se i flussi rimangono negativi. Il dibattito chiave risiede nell'interpretazione di questi deflussi come presa di profitto o perdita di convinzione, e nell'impatto dell'imminente aggiornamento 'Glamsterdam'.
Rischio: Un rapido ritest di 2.000 dollari e un potenziale calo a 1.900 dollari se i rendimenti aumentano ulteriormente e la domanda istituzionale rimane debole.
Opportunità: Un setup "buy the rumor" a partire da fine giugno se l'aggiornamento 'Glamsterdam' si sposta al Q3.
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Gli ETF spot su Ethereum negli Stati Uniti hanno registrato otto giorni di trading consecutivi di deflussi netti dall'11 al 20 maggio 2026, per un totale di 431,86 milioni di dollari.
I 355,98 milioni di dollari di afflussi netti degli ETF su Ethereum ad aprile hanno interrotto una serie di cinque mesi di deflussi che hanno prelevato quasi 2,8 miliardi di dollari dai fondi tra novembre 2025 e marzo, ma maggio ha già restituito 260,18 milioni di dollari di quel recupero.
Bitmine ha ridotto i suoi acquisti settimanali di ETH da circa 100.000 a 26.659 nella settimana terminata l'11 maggio, una riduzione del 74% annunciata dal Presidente Tom Lee a Consensus Miami, con l'azienda che ora detiene 5,28 milioni di ETH e si avvicina al suo obiettivo del 5% di offerta.
L'analista che ha previsto NVIDIA nel 2010 ha appena nominato le sue prime 10 azioni AI. Ottienile qui GRATIS.
Ethereum (CRYTPO: ETH) ha appena chiuso la sua quarta settimana consecutiva in perdita, scivolando a 2.128 dollari e rompendo il supporto di 2.200 dollari che ha tenuto per tutto aprile. Gli ETF spot su Ethereum hanno perso 431,86 milioni di dollari in otto giorni di trading consecutivi, annullando la maggior parte degli afflussi del mese scorso.
Quindi, cosa sta facendo scendere il prezzo di Ethereum e i fondi degli ETF spot più velocemente del resto del mercato? Parte di ciò è macro, ma la domanda ora è se il supporto di 2.100 dollari reggerà, o se il prezzo di Ethereum scenderà ulteriormente.
L'analista che ha previsto NVIDIA nel 2010 ha appena nominato le sue prime 10 azioni. Ottienile qui GRATIS.
8 Giorni consecutivi di deflussi dagli ETF ETH hanno cancellato il recupero di 356 milioni di dollari di aprile
Dall'11 al 20 maggio, gli ETF spot su Ethereum negli Stati Uniti hanno perso denaro ogni singolo giorno di trading. La serie di otto sessioni ha prelevato 431,86 milioni di dollari dai fondi, con oltre 130,62 milioni di dollari di deflussi solo il 12 maggio.
L'ultimo giorno positivo è stato l'8 maggio. Da allora, gli stessi fondi che hanno guidato gli afflussi al lancio degli ETF ETH nel 2024—ETHA di BlackRock e FETH di Fidelity—sono stati quelli che hanno prelevato denaro. Quando i maggiori emittenti diventano venditori netti, ciò riflette che la convinzione istituzionale si è assottigliata.
Non è sempre stato così. Proprio il mese scorso, gli afflussi di aprile sembravano la svolta. Gli ETF ETH hanno attirato 355,98 milioni di dollari, ed è stato il primo mese positivo dopo cinque mesi consecutivi di deflussi che hanno prosciugato quasi 2,8 miliardi di dollari. Tuttavia, i flussi finora a maggio hanno annullato la maggior parte di ciò, con il mese già in calo di 260,18 milioni di dollari, e la serie di otto giorni non mostra segni di arresto.
Perché Ethereum scende più di Bitcoin ogni volta che i mercati vendono
Ethereum è sceso del 6% questa settimana, mentre Bitcoin è sceso del 2,3%. La ragione per cui ETH scende più ripidamente è che Bitcoin ha un acquirente strutturale che Ethereum non ha.
Strategy detiene 843.738 BTC, una posizione del valore di circa 64 miliardi di dollari, e ha aggiunto quasi altre 25.000 monete solo la scorsa settimana. Con un acquirente di queste dimensioni che assorbe parte di ogni deflusso degli ETF, Bitcoin ha un pavimento su cui ricadere. Anche Ethereum ha acquirenti, ma nessuno abbastanza grande da compensare ciò che gli ETF stanno scaricando.
Poi c'è il modo in cui i due asset vengono scambiati. ETH si è mosso come un titolo tecnologico per la maggior parte del 2026, e la sua correlazione con il Nasdaq 100 è vicina a 0,78—abbastanza vicina da salire e scendere quasi in linea con l'indice. Questo danneggia quando la tecnologia viene colpita dall'aumento dei rendimenti, che è esattamente ciò che è accaduto il 15 maggio: il Treasury a 30 anni ha raggiunto il 5,12% e il Nasdaq è sceso dell'1,5%.
Ciò riflette che Bitcoin viene scambiato più come l'oro quando il quadro macroeconomico cambia, mentre Ethereum viene scambiato come un titolo tecnologico.
Come l'avvertimento di Trump sull'Iran ha rotto il supporto di 2.200 dollari di ETH
Tra l'11 e il 15 maggio, ETH stava diminuendo quotidianamente ma il supporto di 2.200 dollari stava tenendo. Poi, nel fine settimana, Trump ha postato su Truth Social avvertendo l'Iran che "il tempo stringe" e "farebbero meglio a muoversi, velocemente, o non rimarrà più nulla di loro".
I futures su Bitcoin del CME sono il primo mercato crypto regolamentato ad aprire dopo il fine settimana, quindi prezzano le notizie prima di qualsiasi altra cosa. Quando hanno aperto alle 23:00 UTC del 17 maggio, i trader hanno letto il post come un segnale di guerra e hanno iniziato a vendere. Il greggio Brent ha superato 112 dollari al barile entro un'ora, e i futures sull'S&P 500 sono scesi dello 0,3%.
Poi, è seguita la cascata crypto. Oltre 657 milioni di dollari in posizioni sono stati liquidati in 24 ore, e Bitcoin è sceso del 2,4% a 76.500 dollari, mentre ETH è sceso del 3,5% a 2.116 dollari, rompendo il supporto di 2.200 dollari. La maggior parte di quelle vendite erano scommesse a leva che sono state chiuse forzatamente nel momento in cui il prezzo è sceso, scaricando ulteriori ordini di vendita in un mercato già in calo.
ETH ha avuto una caduta più ripida per le ragioni già trattate. Lo stesso picco del petrolio che ha innescato le vendite ha allontanato ulteriormente la Fed dal tagliare i tassi, con i futures che ora prezzano una probabilità del 44% di un rialzo entro dicembre. Tassi più alti danneggiano la crypto, e danneggiano soprattutto ETH correlato alla tecnologia. Entro la fine del 18 maggio, Ethereum aveva restituito l'intera fascia 2.200-2.300 dollari che aveva costruito durante il recupero di aprile. Con gli ETF che vendono e il prezzo di Ethereum in caduta libera, ETH sembra abbandonato.
Bitmine ha tagliato gli acquisti di ETH del 74% all'inizio della serie di deflussi degli ETF
Bitmine è l'acquirente strutturale di Ethereum. La più grande società di tesoreria di Ethereum, ha acquistato oltre 1 milione di ETH da gennaio a inizio maggio a un ritmo di circa 100.000 ETH a settimana. L'azienda ora detiene 5,28 milioni di ETH, circa il 4,4% dell'offerta circolante, e il Presidente Tom Lee ha dichiarato a Consensus Miami all'inizio di maggio che era iniziata una "primavera crypto".
Poi, l'11 maggio, ETH è sceso sotto i 2.200 dollari, e Lee ha cambiato idea. Invece di rallentare, Bitmine ha acquistato 71.672 ETH la scorsa settimana—per un valore di circa 154 milioni di dollari—e ha definito il calo "un'opportunità interessante". L'acquisto ha portato il suo magazzino a 5,28 milioni di ETH, circa il 4,37% dell'offerta e circa l'87% del percorso verso l'obiettivo del 5%.
La serie di deflussi degli ETF è iniziata lo stesso giorno in cui Bitmine ha segnalato il rallentamento. Quindi, tecnicamente, ETH ha perso i suoi due maggiori acquirenti in una sola settimana: il maggiore acquirente di tesoreria e gli acquirenti istituzionali. Bitcoin non ha avuto questo problema, poiché Strategy ha continuato ad accumulare anche quando gli ETF BTC stavano perdendo e il prezzo stava scendendo. Senza nessuno che intervenisse per continuare ad acquistare ETH su larga scala, anche il supporto di 2.100 dollari è appeso a un filo.
Perché Ethereum deve mantenere 2.100 dollari per evitare un calo a 1.900 dollari
Ethereum viene scambiato a 2.128 dollari, solo 28 dollari sopra i 2.100 dollari. ETH non ha chiuso una candela settimanale sotto i 2.100 dollari dal recupero di aprile, quindi una rottura al di sotto potrebbe spingerlo in un territorio che non ha testato da oltre un mese. Sotto i 2.100 dollari, il prossimo supporto è 1.900 dollari, e poi 1.650 dollari.
La EMA a 50 giorni di Ethereum a 2.211 dollari è passata da supporto a resistenza. E al di sopra di essa, c'è la media mobile a 200 giorni a 2.335 dollari. Se Ethereum riuscisse a chiudere giornalmente sopra i 2.211 dollari, ciò segnalerebbe che la lettura ribassista è sbagliata.
Detto questo, ci sono tre cose che potrebbero cambiare completamente il quadro per ETH. La prima è Glamsterdam, l'aggiornamento più importante di Ethereum da The Merge, originariamente previsto per la prima metà del 2026 ma ora più vicino al Q3 dopo che il lavoro si è rivelato più difficile del previsto.
La seconda è il raffreddamento dei prezzi del petrolio. Trump ha annullato il suo previsto attacco all'Iran questa settimana, e il Brent è già sceso da 112 a 110 dollari, anche se deve scendere sotto i 108 dollari per togliere reale pressione dagli asset di rischio. La terza sono i flussi positivi degli ETF che interrompono la serie di deflussi, poiché ciò segnalerebbe che gli acquirenti istituzionali sono tornati.
Il livello di 2.100 dollari di Ethereum è una zona di acquisto o una trappola?
A 2.100 dollari, il prezzo di Ethereum va in entrambe le direzioni. Se sei paziente e puoi aspettare il drawdown, è un livello vicino al quale vale la pena comprare. Ma se stai facendo trading a breve termine, una rottura al di sotto potrebbe far scendere ETH a 1.900 dollari senza nulla a trattenerlo.
A 2.128 dollari, ETH è in calo del 57% dal suo massimo storico di 4.953 dollari, mentre Bitcoin a 77.000 dollari è in calo del 39% dal suo picco di 126.000 dollari. ETH ha perso il 18% in più rispetto a BTC nell'intero ciclo, non solo questa settimana, e le ragioni dietro il divario non sono cambiate: nessun acquirente aziendale abbastanza grande da compensare la vendita degli ETF, e il prezzo di ETH viene scambiato troppo come la tecnologia.
La cosa più importante per Ethereum ora è un'inversione dei flussi degli ETF: flussi positivi interromperebbero la serie e costringerebbero i venditori a ripensarci. La seconda è il petrolio che torna sotto i 108 dollari, il che sembra più probabile ora che Trump ha annullato l'attacco. La terza è una data di aggiornamento confermata per Glamsterdam, poiché questo è l'unico catalizzatore fondamentale rimasto.
L'analista che ha previsto NVIDIA nel 2010 ha appena nominato le sue prime 10 azioni AI
I titoli del 2025 di questo analista sono aumentati in media del 106%. Ha appena nominato le sue prime 10 azioni da comprare nel 2026. Ottienile qui GRATIS.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"In assenza di un acquirente delle dimensioni di Strategy per contrastare la vendita degli ETF, il livello di 2.100 dollari di ETH manca del bid strutturale necessario per reggere."
I deflussi degli ETF ETH di 432 milioni di dollari in otto giorni consecutivi hanno cancellato la maggior parte del recupero di 356 milioni di dollari di aprile, in coincidenza con il taglio del 74% degli acquisti settimanali di Bitmine a 26.659 ETH. La correlazione di ETH di 0,78 con il Nasdaq lo lascia esposto all'aumento dei rendimenti e ai picchi del petrolio più di BTC, che beneficia dell'accumulo continuo di Strategy. A 2.128 dollari, il supporto di 2.100 dollari è sottile senza un acquisto su larga scala comparabile per assorbire la pressione di vendita. Una rottura rischia un'accelerazione verso 1.900 dollari. L'articolo sottovaluta la rapidità con cui i flussi si sono invertiti dopo aprile, evidenziando una fragile convinzione anche dopo cinque mesi precedenti di deflussi per un totale di 2,8 miliardi di dollari.
La serie di otto giorni di deflussi potrebbe terminare bruscamente se il petrolio scende sotto i 108 dollari dopo la de-escalation dell'Iran da parte di Trump e la tempistica del Q3 di Glamsterdam si consolida, attirando nuovamente il capitale istituzionale come ha fatto ad aprile.
"La sottoperformance di ETH rispetto a BTC è guidata dalla sensibilità macro (correlazione tecnologica + rischio tassi), non dall'abbandono strutturale, e si inverte se i tassi si stabilizzano o Glamsterdam ottiene una data confermata."
L'articolo confonde correlazione con causalità e perde un punto strutturale critico: i deflussi degli ETF ETH non riflettono necessariamente una domanda debole—riflettono la presa di profitto dopo il picco di afflussi di 356 milioni di dollari di aprile. Il rallentamento degli acquisti del 74% di Bitmine è presentato come capitolazione, ma è in realtà un'allocazione disciplinata del capitale (sono all'87% verso il loro obiettivo del 5% di offerta). Il vero problema è la correlazione di ETH di 0,78 con il Nasdaq-100 in un ambiente di tassi in aumento, non l'abbandono. Se il petrolio si stabilizza sotto i 108 dollari e la Fed segnala pazienza, gli stessi acquirenti istituzionali possono invertire i flussi. Il livello di 2.100 dollari viene trattato come una scogliera; è più probabile una zona di consolidamento.
Se Glamsterdam ritarda ulteriormente nel Q4 e il macro rimane volatile (i rendimenti rimangono elevati), ETH potrebbe realmente testare 1.900 dollari senza un catalizzatore per arrestare la caduta—le tre condizioni di recupero dell'articolo sono tutte binarie e nessuna è garantita.
"L'attuale azione del prezzo è una stretta di liquidità guidata dal macro piuttosto che un abbandono dell'utilità a lungo termine di Ethereum, preparando una potenziale reversion alla media una volta che la tempistica dell'aggiornamento 'Glamsterdam' si chiarirà."
La narrativa secondo cui Ethereum è 'abbandonato' a causa dei deflussi degli ETF ignora la realtà della rotazione istituzionale. Sebbene l'uscita di 431 milioni di dollari sia significativa, rappresenta un ritiro tattico in risposta alla volatilità geopolitica e all'aumento dei rendimenti del Tesoro, non un cedimento fondamentale della rete. La correlazione di Ethereum di 0,78 con il Nasdaq 100 lo rende un proxy ad alta beta per il sentiment tecnologico; quando il rendimento a 30 anni raggiunge il 5,12%, i flussi di "risk-off" sono inevitabili. L'argomento dell'"acquirente strutturale" per Bitcoin è un depistaggio—l'accumulo di Strategy è una strategia di bilancio, non un pavimento di mercato. Il recupero di Ethereum dipende dall'aggiornamento 'Glamsterdam'; se si sposta al Q3, stiamo assistendo a un classico setup "buy the rumor" a partire da fine giugno.
Se la correlazione con il Nasdaq 100 rimane così stretta, Ethereum continuerà ad essere un gioco di "leva beta" che viene schiacciato ogni volta che la Fed segnala un pivot hawkish, indipendentemente dagli aggiornamenti di rete.
"Il rischio di ribasso a breve termine di ETH è elevato a causa dei deflussi degli ETF e degli ostacoli macroeconomici, con un test di 2.000-1.900 dollari possibile a meno che gli afflussi degli ETF o i progressi dell'aggiornamento di Glamsterdam non riaccelerino la domanda."
Otto giorni consecutivi di deflussi per un totale di 431,86 milioni di dollari e una violazione del livello di 2.200 dollari segnalano una debolezza a breve termine di ETH. La dinamica sembra guidata dal macro: la vendita degli ETF più la cessazione dei rapidi acquisti di Bitmine lasciano i cali di prezzo in gran parte non controllati. Il comportamento di ETH simile a quello di un titolo tecnologico rispetto alla copertura del rischio macro di Bitcoin aumenta la sensibilità ai rendimenti e ai movimenti del Nasdaq. Tuttavia, Glamsterdam e un'attività on-chain più profonda rimangono catalizzatori significativi. L'avvertenza: senza un grande acquirente strutturale, ETH potrebbe testare 2.000 dollari e persino 1.900 dollari se i flussi rimangono negativi; un rapido cambiamento dei flussi ETF o progressi nell'aggiornamento potrebbero arrestare la discesa più velocemente di qualsiasi miglioramento macro.
I deflussi degli ETF potrebbero rivelarsi transitori. Se le paure macro si attenuano o gli acquirenti degli ETF rientrano, ETH potrebbe rimbalzare rapidamente, soprattutto se la consegna di Glamsterdam accelera e l'attività on-chain rimane robusta; l'attuale selloff potrebbe essere eccessivo rispetto ai fondamentali.
"I deflussi persistenti segnalano una cautela sostenuta, non una rotazione, con il beta macro che prevale sulle tempistiche di aggiornamento."
Claude inquadra i deflussi come una normale presa di profitto, tuttavia la serie ininterrotta di otto giorni dopo gli afflussi di aprile indica un'esitazione più profonda di una semplice rotazione. Il taglio del 74% di Bitmine si allinea a quella cautela. Combinato con il beta Nasdaq di 0,78 di ETH, qualsiasi ulteriore aumento dei rendimenti a 30 anni oltre il 5,12% potrebbe sommergere il catalizzatore del Q3 di Glamsterdam e forzare un rapido ritest di 2.000 dollari indipendentemente dalle metriche on-chain.
"Il rallentamento di Bitmine è coerente con la loro strategia dichiarata, non una prova di abbandono—il vero test è se riprenderanno se il macro migliorerà."
Grok confonde due segnali separati: otto giorni di deflussi e il rallentamento degli acquisti di Bitmine. Ma il taglio del 74% degli acquisti da parte di Bitmine, mentre è già all'87% verso il loro obiettivo del 5% di offerta, non è capitolazione—è esattamente come appare un'accumulazione disciplinata su larga scala. La vera pressione è macro (rendimenti, correlazione Nasdaq), non un crollo della convinzione. Se Glamsterdam slitta al Q4, allora sapremo che la convinzione è crollata. Al momento stiamo assistendo a una pausa, non a una rottura.
"I deflussi istituzionali sono guidati dallo spread in diminuzione tra i rendimenti di staking di ETH e l'aumento dei rendimenti del Tesoro, rendendo ETH meno attraente su base aggiustata per il rischio."
Claude e Grok stanno perdendo l'elefante nella stanza: il costo opportunità di detenere ETH rispetto al rendimento dello staking. Con i rendimenti a 30 anni al 5,12%, il tasso "risk-free" sta ora competendo aggressivamente con i rendimenti di staking di ETH. Se l'aggiornamento di Glamsterdam non aumenterà in modo dimostrabile il throughput on-chain o il fee-burn, al capitale istituzionale non importerà della tempistica dell'aggiornamento. Continueranno a ruotare verso i Treasury. L'uscita non è solo macro-fobia; è una migrazione razionale verso rendimenti aggiustati per il rischio più elevati.
"La traiettoria di prezzo a breve termine di ETH dipende dalla domanda on-chain duratura e dai flussi macro, non solo dal rendimento di staking rispetto ai Treasury."
La critica di Gemini sui rendimenti di staking presuppone che la competizione sui rendimenti da sola guidi l'allocazione del capitale, ma i deflussi degli ETF riflettono più di una semplice "rotazione"—segnalano un rischio macro e una fragilità nei ricavi on-chain. Anche con Glamsterdam, un rendimento più elevato non prezzerebbe una ridotta pressione di vendita se i flussi rimanessero negativi e la domanda delle istituzioni rimanesse tiepida. L'anello mancante è un'attività on-chain sostenuta e la generazione di commissioni per assorbire le vendite, soprattutto con tempistiche incerte per gli aggiornamenti Q3/Q4.
Il panel concorda sul fatto che i recenti deflussi di ETH e la correlazione con il Nasdaq lo espongono all'aumento dei rendimenti e ai picchi del petrolio, con un potenziale ritest di 2.000 dollari se i flussi rimangono negativi. Il dibattito chiave risiede nell'interpretazione di questi deflussi come presa di profitto o perdita di convinzione, e nell'impatto dell'imminente aggiornamento 'Glamsterdam'.
Un setup "buy the rumor" a partire da fine giugno se l'aggiornamento 'Glamsterdam' si sposta al Q3.
Un rapido ritest di 2.000 dollari e un potenziale calo a 1.900 dollari se i rendimenti aumentano ulteriormente e la domanda istituzionale rimane debole.