Fed Governor Waller urges caution for now, says rate cuts possible later in the year

Il Governatore della Federal Reserve Christopher Waller venerdì ha espresso cautela sulle attuali condizioni economiche ma vede comunque l'opportunità di tagli dei tassi di interesse più tardi quest'anno.
In precedenza sostenitore dei tagli dei tassi, Waller ha detto in un'intervista a CNBC che i recenti sviluppi nel mercato del lavoro così come l'incertezza della guerra con l'Iran richiedono un approccio più conservativo.
"Non significa che resterò fermo per il resto dell'anno", ha detto Waller in "Squawk Box". "Voglio solo aspettare e vedere dove andrà questa situazione e se le cose vanno ragionevolmente bene e il mercato del lavoro continua ad essere debole, ricomincerei a sostenere tagli del tasso di politica più tardi quest'anno."
I mercati hanno quasi completamente spento la possibilità di riduzioni dei tassi per il resto del 2026 e ben nel 2027. Questa è una svolta rispetto alle aspettative precedenti alla guerra, quando i trader si aspettavano due o tre tagli quest'anno.
Ma i prezzi del petrolio in aumento e un orizzonte temporale indeterminato su quanto durerà la guerra hanno cambiato le aspettative del mercato e causato una rivalutazione da parte di Waller e di altri responsabili politici. Waller aveva dissentito a gennaio da una decisione del Federal Open Market Committee di non tagliare i tassi, ma si è adeguato alla maggioranza all'inizio di questa settimana per un'altra pausa.
La sua precedente posizione accomodante era motivata da un mercato del lavoro chiaramente in indebolimento, che ha prodotto quasi nessuna crescita netta di posti di lavoro nel 2025. Tuttavia, ha notato venerdì che anche la forza lavoro non si sta espandendo, quindi la crescita "netta zero" sta ancora lasciando il tasso di disoccupazione invariato, anche con un calo di 92.000 posti di lavoro non agricoli a febbraio.
"Se otteniamo un altro calo di 90.000 posti di lavoro nel prossimo rapporto sugli occupati, sarà come quattro rapporti negativi su cinque. Per me, questo non è zero. Quindi a quel punto, devi iniziare a pensare che questo mercato del lavoro non vada bene", ha detto Waller. "Non credo che questa guerra aiuterà in alcun modo in futuro, ma dovremo vedere cosa succede con l'inflazione."
Waller è generalmente sereno ora sull'inflazione, che vede essere sostenuta da effetti una tantum dovuti alle tariffe, ma altrimenti in movimento strutturale verso l'obiettivo del 2% della Fed.
"Se quegli effetti tariffari non svaniscono entro la seconda metà dell'anno e poi l'inflazione inizia a salire, allora ti trovi in questa situazione difficile, tipo, ci preoccupiamo dell'inflazione? Ci prendiamo il rischio di una recessione o no?", ha detto. "Quindi osserverò attentamente come appariranno i futuri mercati del lavoro per vedere se voglio iniziare a sostenere tagli dei tassi in future riunioni, ma voglio anche vedere cosa succede con l'inflazione."
In precedenza venerdì, il Governatore della Fed Michelle Bowman, che, come Waller, è stata nominata per l'incarico dal Presidente Donald Trump, ha detto di credere che la Fed possa tagliare i tassi di interesse tre volte quest'anno. Ciò porterebbe il tasso dei fondi federali di riferimento al di sotto del livello neutrale che i funzionari del FOMC considerano né di sostegno né di restrizione della crescita.
Bowman, in un'intervista a Fox Business, ha assunto quella posizione anche se ha detto di aspettarsi una "forte crescita" quest'anno "sostenuta dalle politiche dal lato dell'offerta che questa amministrazione sta mettendo in atto".
Bowman è una delle sole tre funzionarie della Fed che vedono tagli aggressivi dei tassi di interesse quest'anno, secondo un aggiornamento della griglia "dot plot" della Fed pubblicata mercoledì. Un totale di 19 responsabili politici partecipa alla griglia.