Oro e Argento Consegne Escalano – Un Avvertimento per le Valute?

L'offerta globale di argento è in grave deficit per il 6° anno consecutivo, con una carenza cumulativa prevista di 866 milioni di once entro la fine del 2026, guidata dalla domanda esplosiva dei data center AI, dei veicoli elettrici, dei pannelli solari e delle tecnologie emergenti, aggravata dal controllo della Cina sul 70% dell'offerta globale di lingotti d'argento e dalla recente designazione degli Stati Uniti dell'argento come minerale critico.

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Storicamente, il concetto di moneta cartacea fu inventato nella Cina della dinastia Tang del VII secolo. Queste note di pegno iniziali durarono fino al 1023, quando l'imperatore Renzong decretò la prima moneta cartacea emessa dal governo durante la dinastia Sung. I mercanti e i commercianti che spesso dovevano viaggiare per lunghe distanze scoprirono che il trasporto di grandi quantità di metalli preziosi comportava rischi eccessivi di perdita o rapina, per non parlare dei costi delle guardie armate. Ironicamente. Gli investitori cinesi stanno ora pagando premi a doppia cifra per l'argento fisico spot rispetto alle quotazioni del mercato dei futures, a causa della persa fiducia nella consegna futura affidabile.

Mentre entrambi i mercati dell'oro e dell'argento sono ora in backwardation a causa dell'esacerbata domanda di consegna fisica, la logica sottostante dell'argento è unica e in rapido esaurimento dell'offerta poiché la domanda sta ora salendo alle stelle. Di conseguenza, le società minerarie d'argento come Endeavor Silver Corp. (NYSE: EXK) e gli ETF minerari d'argento come iShares MSCI Global Silver and Metal Miners ETF (CBOE: SLVP) e Amplify Junior Silver Miners ETF (NYSE: SILJ) potrebbero dover essere ricategorizzati, poiché la domanda di argento fisico sta ora invadendo la valuta a livello di vendita al dettaglio. La crescente dipendenza della tecnologia del XXI secolo dai minerali strategici delle terre rare e dai processi minerari contemporanei non farà che aumentare ulteriormente il valore di queste società minerarie.

Le basi della backwardation si stanno diffondendo a livello globale

La domanda alle stelle di consegna spot di argento fisico sta causando backwardation nel mercato dei futures.

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La backwardation nei mercati dei futures delle materie prime si verifica quando gli acquirenti sono disposti a pagare tassi spot a breve termine più elevati rispetto ai tassi a lungo termine a causa della mancanza di fiducia nella consegna futura. Questo è simile a una curva dei rendimenti invertita nei titoli. L'enorme picco di prezzo dell'argento iniziato nel 2025 è un'indicazione che gli acquirenti sono consapevoli della carenza di offerta di argento e diffidano dell'affidabilità dei mercati di borsa dei futures nel rispettare i loro protocolli di regolamento in prodotti, piuttosto che in contanti, che potrebbero valere considerevolmente meno.

La superiore conduttività elettrica dell'argento e altre proprietà lo hanno reso un componente insostituibile per quasi ogni tecnologia dell'era moderna. Ogni data center AI, veicolo elettrico, smartphone, TV a schermo piatto, pannello solare, sistema radar, drone, missile, defibrillatore cardiaco, ecc. richiede una certa quantità di argento nel suo design. Si prevede che le nuove tecnologie, come i robot umanoidi, aumenteranno significativamente la domanda nel prossimo decennio.

A metà del suo 6° anno consecutivo di deficit di produzione rispetto alla domanda, il deficit globale cumulativo di argento, iniziato nel 2021, dovrebbe raggiungere gli 866 milioni di once entro la fine del 2026. Tuttavia, fattori aggiuntivi stanno aumentando la domanda ancora più velocemente e ulteriormente, approfondendo il rapporto di backwardation:.

Gli Stati Uniti hanno dichiarato l'argento un minerale critico e un bene strategico alla fine del 2025.

La Cina controlla il 70% dell'attuale offerta globale di lingotti d'argento e controlla il 40% dell'offerta globale di acido solforico, essenziale per l'estrazione del minerale d'argento dalle operazioni minerarie. Ha aggiunto l'argento alla sua lista di minerali delle terre rare, rendendo la sua esportazione estremamente limitata.

Le banche centrali di tutto il mondo stanno accumulando e immagazzinando oro e argento fisici a un ritmo enorme - la Cina ha acquisito 800 tonnellate di argento solo nel primo trimestre del 2026.

L'inflazione, la guerra in Iran, l'instabilità geopolitica innescata dai migranti europei e una serie di altri eventi internazionali sono preoccupazioni incombenti.

Acquisto di Argento a Livello di Vendita al Dettaglio

Gli acquisti di argento al dettaglio sono andati oltre i gioielli per diventare un vero e proprio status di investimento.

Un recente articolo di USA Today è entrato nei dettagli della ricerca, dell'acquisto e del possesso di monete e lingotti d'argento su base al dettaglio. Non più considerato solo come una valida alternativa più economica all'oro per i gioielli o come materiale per stoviglie decorative, il profilo dell'argento fisico si è ora ampliato a quello di una legittima riserva di valore con potenziale di investimento al rialzo, ed è promosso nei media mainstream.

Il fattore scatenante della backwardation nell'ottobre 2025 che ha effettivamente messo l'LBMA in pericolo di default è stato dovuto agli acquisti di argento al dettaglio e all'ingrosso da parte dei festeggianti indiani di Diwali. Le borse futures occidentali sono state progettate principalmente per gestire transazioni contabili per la copertura dei produttori di materie prime e per gli speculatori sui futures. Storicamente, LBMA e COMEX di solito devono consegnare meno del 10% sui contratti mensili complessivi, che solitamente scadono o vengono regolati elettronicamente a libro.

I continui deflussi di argento registrato dal COMEX sono diventati così estremi che è stato introdotto al Congresso l'atto System Integrity through Licensed Vault Expansion and Resilience (SILVER) Act (H.R. 8007) per aiutare il COMEX a gestire le richieste di consegna fisica. Tuttavia, si ipotizzano misure più estreme, come:

Il COMEX potrebbe dichiarare un caso di forza maggiore sui contratti futures e implementare cambiamenti sistemici per ripristinare la fiducia nelle borse.

Oro e Argento potrebbero essere utilizzati per garantire futuri Treasury Bonds USA - qualcosa che il Segretario del Tesoro Scott Bessent ha menzionato in interviste in passato.

Una potenziale sostituzione del Federal Reserve Note USA con un Treasury Note USA garantito da oro, argento e petrolio per sostituire la moneta fiat. Proposta dall'economista Judy Shelton, che ha consigliato al Presidente Trump la sua proposta di "ritorno al gold standard" durante la sua campagna presidenziale del 2016, una tale mossa non solo eliminerebbe l'inflazione causata dalla stampa eccessiva di denaro da parte della Federal Reserve, ma potrebbe anche eliminare i greenback contraffatti e acquisiti illecitamente derivanti dal traffico di droga, dalla tratta di esseri umani e dal commercio illegale di armi.

La Roccia Batte la Carta: l'Argento Viene Estratto, Non Stampato

L'inclusione dell'argento come bene strategico per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti ha elevato la sua domanda con l'aumento della sua scarsità.

Con l'oro previsto a oltre $6.000/oncia da JP Morgan e Wells Fargo e l'argento a salire a $309/oncia da Bank of America, la fiducia nei mercati dei futures cartacei sta diminuendo. L'Open Interest di maggio è ai minimi storici (meno di 100.000 contratti al momento della scrittura) e l'argento lascia continuamente le casseforti, lasciando preoccupazioni imminenti di default sul regolamento fisico dei metalli.

Durante la Grande Depressione, il Presidente Franklin D. Roosevelt mise fuori legge la proprietà dell'oro fisico. La mossa fu progettata per sostenere il mercato azionario e le banche, e creò un prezzo di conversione artificiale del dollaro dell'oro a $35/oncia. Nonostante ciò, le società minerarie d'oro, come Homestake Mining, sono aumentate del 474%. Questo divieto è durato fino agli anni '70, momento in cui l'oro è salito a $800/oncia e l'argento è passato da $1,50 a $50/oncia.

È ormai un segreto di Pulcinella che i mercati dei futures abbiano artificialmente soppresso i prezzi dell'argento in spregio alla disparità tra domanda e offerta. Il fatto che gli acquirenti cinesi stiano pagando premi superiori all'11% sul mercato spot dell'argento rispetto alle quotazioni dei futures dimostra che i futures cartacei hanno perso credibilità e che il fascino dell'argento fisico sta aumentando. Pertanto, la fonte dell'argento, che è l'estrazione mineraria, potrebbe dover subire una rivalutazione.

Endeavor Silver Corp., con sede in Canada, acquisisce, sviluppa, esplora, estrae, raffina e recupera argento nelle Americhe. La società ha appena pubblicato un utile per azione (EPS) del primo trimestre 2026 di $0,21 rispetto alle stime di consenso di $0,01 (+110%) e ricavi di 209,7 milioni di dollari (+34,62% rispetto alle stime). Le proiezioni riviste degli analisti ora vedono il titolo EXK passare dalla sua attuale fascia di $10-$11 a un prezzo di $16-$20.

Gli investitori che seguono l'argento potrebbero riflettere sul fatto che il controllo della fonte di una materia prima potrebbe portare a guadagni migliori e più affidabili rispetto agli ETF che semplicemente accumulano lingotti raffinati a posteriori. Le banche centrali, per conto dei loro governi, avranno probabilmente la precedenza basata sulla sicurezza nazionale sulle forniture future rispetto agli acquirenti industriali, medici o istituzionali finanziari. Tenendo conto di ciò, SLVP e SILJ potrebbero essere ETF più attraenti per l'esposizione all'argento. Dopotutto, se SLV o altri ETF di accumulo non riescono a ottenere inventario aggiuntivo, saranno le società minerarie a stabilire il valore futuro dell'argento in un mercato di domanda e offerta più trasparente.

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