La Più Grande Vendita di Liquidazione dell'Oro in 43 Anni: Percezione Vs Opportunità

La Più Grande Vendita di Liquidazione dell'Oro in 43 Anni: Percezione Vs Opportunità

Autore Matthew Piepenburg via VonGreyerz.gold,

Se sei nuovo all'oro, o se sei uno speculatore sull'oro (o peggio ancora, uno speculatore con leva sull'oro), ti starai probabilmente chiedendo cosa diavolo sia successo all'oro?

Ha perso oltre il 9% sul mercato dei futures in una singola seduta e ha registrato la peggiore settimana di cali di prezzo da febbraio 1983.

Cosa succede? L'oro ama il caos, e l'attuale guerra, qualunque cosa tu ne pensi, non è puro caos?

E che dire degli shock petroliferi che amano l'oro, come abbiamo scritto e detto noi e altri?

E che dire dell'oro come bene anti-inflazionistico?

Non dovrebbe l'oro salire alle stelle in un mondo che crolla sotto il peso dell'inflazione "di tutto" e "ovunque" guidata dal petrolio?

Tutte domande lecite, a dir poco.

Ma se, come noi, possiedi oro fisico (quel bene di riserva di livello 1 strategico in aumento) come riserva di valore superiore a qualsiasi sistema di valuta cartacea, incluso il King Dollar, allora i fatti che seguono sembreranno molto meno una "scusa" per l'orizzonte a lungo termine del metallo.

Oro Fisico: Accumulazione, Non Calo

Invece, un po' di prospettiva conferma che l'oro FISICO non sta calando, viene apertamente accumulato da attori più grandi che godono del segnale della madre di tutte le "Vendite di Liquidazione" dai mercati dell'oro cartaceo.

Le balene insider, ovviamente, stanno sfruttando questa opportunità mentre i titoli scuotono i pesciolini al dettaglio. Questo è uno schema classico e inevitabile, di cui ti ho avvertito di recente.

In breve, c'è un gioco di percezione straordinario e deliberato in atto in questo momento, e molti investitori disinformati potrebbero cascarci mentre l'oro cartaceo sta attualmente scendendo di prezzo.

Ma questo calo è strategico e non casuale.

Riflette una preparazione per un aumento dell'oro fisico piuttosto che una conferma di un tipico picco di euforia, poiché non c'è nulla di tipico nell'oro o nel suo futuro ruolo monetario in un sistema monetario in declino aperto, indipendentemente dai recenti titoli del DXY.

Per capire meglio questo, bisogna separare l'oro cartaceo dall'oro fisico. La loro divergenza è la chiave.

Bisogna anche separare il ruolo di conservazione a lungo termine dell'oro (e gli investitori) dal gioco speculativo a breve termine dell'oro (e i trader). Non sono la stessa cosa.

Soprattutto, bisogna separare i titoli attuali (e la percezione errata) dai cicli storici a lungo termine.

Come detto altrove, gli investitori d'oro sofisticati, come i giocatori di hockey, giocano seguendo la direzione del disco d'oro, non dove si trova in un dato momento (alto o basso).

E la direzione a lungo termine dell'oro verso nord è ironicamente più chiara ora di prima.

Ma per vedere meglio la direzione secolare dell'oro verso nord piuttosto che la sua posizione attuale, dobbiamo prima capire come è arrivato a questo attuale calo di prezzo.

Come Siamo Arrivati Qui? La Narrazione Ufficiale

Infatti, per una volta, la narrazione ufficiale di Wall Street è almeno in parte corretta.

Essa sostiene essenzialmente che la guerra e l'inflazione guidata dal petrolio sono ormai così evidenti che la Fed non avrà altra scelta che aumentare nuovamente i tassi per combatterla. La BCE ha già confessato altrettanto per l'Euro.

L'aumento dei tassi, e quindi un premio di rischio elevato (e rendimenti) per i UST, significa che il dollaro (e il DXY) saliranno poiché il denaro istituzionale e al dettaglio fluirà verso un'obbligazione a rendimento più elevato e un dollaro in aumento piuttosto che verso un oro senza rendimento e in calo.

Questo non è del tutto falso.

Fino a quando la guerra non ha fatto notizia, la Fed non solo si prevedeva che avrebbe interrotto ulteriori aumenti dei tassi, ma che, di fatto, avrebbe tagliato i tassi fino al 2026, il che sarebbe stato un vento favorevole per l'oro.

Secondo i titoli, tuttavia, i venti di questa guerra hanno trasformato i venti di coda dell'oro in venti contrari.

Infatti, questa è ben lungi dall'essere la fine della storia. Nemmeno lontanamente.

Per coloro la cui memoria può risalire al 2022 e 2023, quando i rialzi dei tassi "più a lungo" di Powell erano presumibilmente mirati a combattere l'inflazione, abbiamo scoperto che tali tattiche "anti-inflazionistiche" erano in realtà, e ironicamente, semplicemente intrinsecamente inflazionistiche e alla fine un vento favorevole per il successivo aumento dell'oro nel 2024 e 2025.

Allora come adesso, gli aumenti dei tassi per combattere l'inflazione rendono solo le spese per interessi dello Zio Sam sulla sua scheda da 39 trilioni di dollari ancora più costose e impagabili, a meno che non stampi trilioni di liquidità sintetica (e inflazionistica) in più, un paradosso (e una trappola del debito) che i signori eleganti chiamano Dominanza Fiscale. E persino la Fed di St. Louis ha confessato che gli Stati Uniti ne sono effettivamente "dominati".

Presto sia l'inflazione che i tassi saliranno oltre il controllo della Fed, e l'unica carta rimasta nelle sue maniche logore per salvare i suoi mercati obbligazionari (che è l'unico vero mandato che la Fed segue veramente) sarà di cliccare trilioni di mouse verso la luna.

La distruzione valutaria che ne seguirà farà salire l'oro poiché le valute cartacee, incluso il dollaro USA, subiranno un altro giudizio di svalutazione epica.

Al momento, ovviamente, pochi vedono questo giudizio. Vedono solo il prezzo dell'oro cartaceo in calo.

Ma questi titoli (ed errori) sono solo una parte di una storia più grande, una che spiega molto meglio le realtà dietro la posizione attuale del disco d'oro.

Come Siamo Arrivati Qui? La Vera Narrazione

L'oro, come la vita, i mercati e la storia stessa, ha una simmetria affascinante. E come ha notoriamente osservato Mark Twain, la storia tende a fare rima, se non a ripetersi.

Motivo 1: La Vendita dell'OPEC

Per quanto riguarda il calo dell'oro cartaceo della scorsa settimana, fa molta rima con il suo simile calo nel 1983.

Allora, come adesso, l'oro stava calando a causa di una massiccia vendita di oro da parte dell'OPEC. Ma il fattore scatenante dell'attuale vendita dell'OPEC sull'oro è dovuto a una ragione completamente diversa rispetto al 1983.

Nel 1983, ad esempio, il petrolio in tutto il mondo era in un massiccio surplus. Il suo prezzo stava quindi crollando. Di conseguenza, le nazioni OPEC necessitavano di liquidità immediata per far fronte ai loro peg di dollari. Quindi, cosa hanno fatto?

Hanno venduto molto oro, e quindi il prezzo dell'oro è diminuito drasticamente.

Ma nell'attuale caos di un'altra guerra in una regione petrolifera chiave, il petrolio non sta calando, sta salendo alle stelle, con le principali banche che prevedono prezzi del petrolio potenzialmente fino a 180 dollari al barile.

Chiaramente, in una tale situazione, l'OPEC non ha bisogno di contanti, giusto?

Sbagliato.

Lo Stretto di Hormuz, dove transita 1/5 del petrolio globale, è letteralmente intasato.

Ciò significa che tutto quel costoso petrolio non può fluire. E se non può fluire, non può essere venduto. E se non può essere venduto, i giocatori dell'OPEC in quella regione non possono essere pagati. E se non possono essere pagati, devono vendere asset dai loro salvadanai.

E quell'asset è l'oro. (Il salvadanaio d'oro dell'Arabia Saudita è di circa 300 tonnellate. Quello del Qatar è di oltre 100 tonnellate.)

Questo rende la nostra particolare guerra unicamente difficile per l'oro, ma solo nel breve termine.

Indipendentemente dai titoli attuali (e dalla narrazione errata), il desiderio delle banche centrali (e di una coalizione BRICS+ de-dollarizzante) di sostituire i UST e le valute cartacee con oro fisico non cambierà.

Grazie a Trump e Netanyahu, questi attori più grandi possono accumulare quell'oro a un prezzo di liquidazione letterale piuttosto che a un prezzo in aumento.

Inutile dire che coloro che giocano la direzione a lungo termine del movimento di prezzo del disco d'oro (inclusa l'Asia e la Cina) sono più che felici di acquistare questo bene di livello 1 allo sconto attuale, ed è precisamente ciò che faranno i grandi (e le banche statunitensi).

Come al solito, tuttavia, i piccoli (cioè, gli iniziati che vedevano l'oro come un'operazione cartacea per arricchirsi rapidamente) stanno facendo l'esatto contrario. Stanno vendendo reclami di oro cartaceo mentre gli insider acquistano il metallo fisico. Gli investitori al dettaglio reagiscono ai titoli piuttosto che alla storia, ai flussi, ai picchi di QE in arrivo o agli orizzonti di investimento a lungo termine.

Motivo 2: Le Balene Mangiano i Pesciolini

Come chiunque abbia trascorso la propria carriera nei mercati di qualsiasi settore (dalle azioni tecnologiche agli asset reali) già sa, la maggior parte degli investitori al dettaglio acquista ai massimi di prezzo e viene spaventata fuori dai cicli rialzisti dai pesciolini del mercato durante la corsa verso l'alto.

Durante le epiche mosse dell'oro verso nord nel 2025, gli investitori al dettaglio si sono riversati nel metallo per speculare sui mercati cartacei piuttosto che detenere oro fisico come bene di conservazione.

Questa scommessa seducente si è presentata sotto forma di oltre 70 miliardi di dollari di flussi verso gli ETF sull'oro. E non solo normali ETF sull'oro, ma quelli con leva 2X o 3X.

Quando l'oro sale, questi speculatori per arricchirsi rapidamente sembrano geni.

Ma quando l'oro scende, quelle posizioni con leva (grazie al ribilanciamento giornaliero degli ETF per coprire i margini con leva) possono essere estremamente umilianti.

In breve, coloro che vivono per la spada della leva quasi sempre muoiono per essa.

Il recente scioglimento delle reclami cartacei di ETF con leva ha creato la percezione errata che l'oro stesse scendendo di prezzo, ma questa era solo una valutazione derivata cartacea, non una vera metrica di valutazione del prezzo dell'oro fisico, la cui direzione e valutazione a lungo termine (così come i premi di Shanghai) sono solo nei primi capitoli di un libro molto più lungo.

La massiccia vendita di reclami cartacei di ETF con leva è stato solo un altro segnale di acquisto per le banche più grandi, i sovrani e i giocatori a lungo termine che cercano di acquisire il metallo fisico a un prezzo cartaceo convenientemente ingegnerizzato in calo.

Come già sappiamo dai giochi COMEX giocati dalle grandi banche, tali opportunità ingegnerizzate sono le regole del gioco di Wall Street.

Quello che stiamo vedendo ora sono solo balene che acquistano oro scontato da pesciolini terrorizzati.

Questa è la storia che si ripete (piuttosto che fare rima).

Le scosse nei mercati rialzisti sono procedure operative standard. Come avvertito poco più di un mese fa, durante il massiccio mercato rialzista dell'oro dal 1971 al 1980, il metallo è stato schiacciato nel 1975-76 a metà della sua ascesa altrimenti storica.

Giochiamo Solo la Partita Lunga

Oltre alle forze in gioco sopra, ci sono altri segnali a breve termine che spiegano l'attuale calo dell'oro cartaceo.

Ciò include l'infinita schiera di robot piuttosto che umani che svolgono la maggior parte delle operazioni di trading speculativo del shadow banking per giustificare la presa di profitto a breve termine.

Quando i robo-trader vedono una linea di supporto perforata, seguono i segnali senza emozioni e vendono i metalli in concerto. Abbiamo visto questo con l'oro nella primavera del 2022 e nell'estate del 2023.

Questi infiniti reggimenti e brigate di trader robotici dalle hedge fund A-Z non si preoccupano del ruolo a lungo termine dell'oro o del suo futuro ruolo di asset di riserva strategico globale in evoluzione, tanto quanto non capiscono il ruolo storicamente innegabile dell'oro come asset di conservazione della ricchezza.

Gli algoritmi pensano in termini di secondi, non di anni o cicli.

Ma come investitori informati che sanno che i metalli preziosi mantengono il loro potere d'acquisto infinitamente meglio delle valute cartacee e delle IOUs, rispettiamo la storia passata dell'oro e la sua futura direzione ciclica.

Per questo motivo, non ci siamo mai compiaciuti quando l'oro ha raggiunto i suoi massimi storici più recenti; né ci siamo disperati quando l'oro ha visto cali di prezzo sui titoli.

Per noi, misurare i metalli fisici in valute cartacee o mercati cartacei manca completamente il punto, e la comprensione critica, dell'oro fisico come denaro reale piuttosto che denaro che si scioglie (cartaceo), e come asset di conservazione piuttosto che di speculazione.

Naturalmente, la maggior parte dirà che questa è solo la nostra parzialità.

Giusto.

Ma guardate la BRI, la Fed, le banche TBTF e quasi tutte le altre banche centrali del mondo che hanno accumulato oro fisico a 5 volte i loro livelli pre-2022 per un semplice motivo: la roccia batte la carta.

Quello che stiamo vedendo negli attuali titoli sull'oro è un segnale di acquisto, non un segnale di panico.

Tyler Durden
Lun, 23/03/2026 - 08:05