Ecco i cinque punti chiave dall'incontro della Fed di questa settimana

La Federal Reserve mercoledì ha votato per mantenere invariato il suo tasso di interesse di riferimento, modificando al contempo le sue proiezioni per l'economia e il futuro percorso della politica monetaria. Inoltre, il presidente Jerome Powell ha trattato una serie di argomenti nella sua conferenza stampa post-riunione.
Ecco i cinque principali spunti di riflessione:
1. Molta incertezza
Sebbene nessuno si aspettasse che la Fed tagliasse — tanto meno aumentasse — in questa riunione, il mercato cerca sempre indizi su cosa succederà dopo. Né la dichiarazione post-riunione, né l'aggiornamento delle proiezioni economiche, né la conferenza stampa di Powell hanno fornito molto a riguardo. La dichiarazione ha visto solo modifiche minori, il "dot plot" ha visto un modesto spostamento dovish, e Powell ha usato una qualche forma di "incerto" più di mezza dozzina di volte.
2. La guerra è un problema
Prevedere il futuro e modellare la politica in un momento in cui gli Stati Uniti sono in guerra con l'Iran è quasi impossibile, ha detto Powell. Ha affrontato ripetute domande sullo shock petrolifero, e ha per lo più sottolineato quanto abbia confuso le acque per la Fed. "La cosa che voglio davvero sottolineare è che nessuno lo sa", ha detto. "Gli effetti economici potrebbero essere maggiori, potrebbero essere minori, potrebbero essere molto minori o molto maggiori. Semplicemente non lo sappiamo."
3. Tagli in arrivo, ma la tempistica è altamente incerta
Il dot plot indicava ancora un altro taglio quest'anno e un altro l'anno prossimo. Ma la griglia assomigliava più a un labirinto che a un consenso, sottolineando quanto poco consenso di fondo esista nel Federal Open Market Committee. Ad esempio: nel 2027, un funzionario vede un aumento, tre non vedono cambiamenti rispetto al livello attuale, quattro si aspettano un altro taglio, sei vedono due tagli in più, tre prevedono tre tagli, un funzionario vede quattro tagli, e un partecipante finale — presumibilmente il Governatore Stephen Miran — è a cinque.
4. Powell lascia la porta aperta a rimanere
Ogni conferenza stampa, a Powell viene chiesto se rimarrà come governatore dopo la fine del suo mandato come presidente. Ha di nuovo detto di non aver preso una decisione, il che, ovviamente, non elimina la possibilità. Ma ha anche detto che non andrà da nessuna parte finché l'indagine su di lui continuerà, aggiungendo che rimarrà anche come una sorta di "presidente pro tempore" finché qualcuno, presumibilmente l'ex Governatore Kevin Warsh, non sarà confermato come suo successore.
5. Powell respinge la "stagflazione"
Non usate il termine "stagflazione" vicino a Powell. Il presidente ha respinto l'idea che l'economia statunitense, con la sua solida crescita e il basso tasso di disoccupazione, si stia dirigendo verso un incubo degli anni '70, nonostante un tasso di assunzione anemico e un'inflazione superiore all'obiettivo della Fed da cinque anni. "È una situazione molto difficile, ma non è niente di simile a quello che hanno affrontato negli anni '70 e [riserverei] 'stagflazione' per quello", ha detto Powell. "Forse sono solo io."
L'hanno detto loro
"La Fed non si è mossa oggi — ma non ne aveva bisogno. Questa è una banca centrale che è a suo agio nell'aspettare, osservare e rimanere flessibile. Un taglio previsto dice tutto: la Fed non ha fretta, e nemmeno gli investitori dovrebbero averne." — Gina Bolvin, presidente di Bolvin Wealth Management Group.
"Sebbene la mossa fosse ampiamente attesa, sottolinea il difficile percorso che attende la Fed, che ora affronta pressioni su entrambi i lati del suo doppio mandato di mantenere alta l'occupazione e contenuta l'inflazione. A complicare ulteriormente le cose è il fatto che i leader della Fed basano spesso decisioni enormemente importanti su dati vecchi di settimane o mesi che potrebbero non catturare appieno la magnitudo dei rapidi cambiamenti economici, aumentando il rischio che le decisioni possano arrivare troppo tardi o basarsi su presupposti obsoleti." — Felix Aidala, economista di Indeed.
"Mi aspetto che, data la situazione volatile, il comitato vorrà fare il meno possibile per non destabilizzare la situazione prima che il nuovo presidente della Fed subentri." — Stephen Coltman, responsabile macro di 21shares.