L'aumento dei prezzi del petrolio potrebbe costringere la Fed ad aumentare i tassi

Lo shock inflazionistico guidato dal petrolio che si sta diffondendo nei mercati globali sta ora costringendo a una profonda revisione della politica monetaria statunitense, con i trader che passano rapidamente dalle aspettative di taglio dei tassi a prezzare potenziali aumenti mentre il greggio continua a salire a causa delle interruzioni dell'offerta in Medio Oriente.
Secondo Bloomberg, i mercati stanno rivalutando il percorso della Federal Reserve mentre i rischi di inflazione guidati dall'energia si intensificano. I futures sui Fed funds indicano ora una probabilità del 50% che i tassi di riferimento saranno più alti di almeno 25 punti base dopo la riunione del FOMC di settembre, segnando un'inversione decisiva rispetto alle aspettative di poche settimane fa, incentrate su molteplici tagli dei tassi.
Il cambiamento è guidato quasi interamente dal petrolio. Il Brent è salito bruscamente dallo scoppio del conflitto USA-Israele con l'Iran e dall'interruzione dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz, un collo di bottiglia che gestisce circa un quinto del commercio globale di petrolio e GNL. Lo shock dell'offerta risultante si sta riversando direttamente nelle aspettative di inflazione e sta spingendo al rialzo i rendimenti dei Treasury a breve termine.
I rendimenti a breve termine hanno reagito più velocemente. Il rendimento del Treasury USA a 2 anni è tornato sopra il 4%, cancellando mesi di cali e segnalando che i mercati stanno iniziando a prezzare una posizione più aggressiva della Fed nonostante i segnali economici in indebolimento di inizio anno.
Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha riconosciuto la scorsa settimana che il conflitto in Medio Oriente si sta già riflettendo nelle aspettative di inflazione, notando che l'aumento dei prezzi del petrolio è un fattore chiave a breve termine. I responsabili politici hanno mantenuto i tassi stabili al 3,50%-3,75%, ma il mercato si sta ora muovendo in anticipo rispetto alla Fed, riprezzando il rischio che l'inflazione possa rimanere elevata più a lungo del previsto.
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La velocità del cambiamento ha colto molti di sorpresa. Solo un mese fa, i mercati prezzavano una probabilità significativa di tagli dei tassi entro la fine dell'anno. Questa visione è ora in gran parte svanita poiché i mercati energetici si restringono e i rischi geopolitici aumentano.
L'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) ha stimato lunedì che 40 asset energetici del Medio Oriente sono stati "gravemente o molto gravemente" danneggiati nel conflitto iraniano, il che probabilmente richiederà un tempo di recupero significativo per le catene di approvvigionamento post-belliche.
Di Michael Kern per Oilprice.com
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