Pannello AI

Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia

La società con sede a Parigi afferma che "*Il ciclo dell'AI è un vento economico per Taiwan, con una crescita del PIL del +14%. Crediamo che l'aumento dei redditi venga in parte ridistribuito alle polizze assicurative sulla vita, che a sua volta guida la domanda estera di credito IG a lungo termine.*"

Rischio: Più specificamente, ha tre idee di trading per i clienti, raccomandando pesi elevati nel debito infrastrutturale high yield basato sul dollaro per l'AI, banche investment grade e telecomunicazioni investment grade.

Opportunità: Ora verso il petrolio. Perché, alla luce di quanto sopra e, almeno al momento della stesura, non è stato firmato alcun accordo di pace significativo con l'Iran e Trump ha detto che il cessate il fuoco è "in terapia intensiva", è importante rimanere attenti a ciò che Wall Street sta dicendo sui prezzi.

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POWER POINT

Cosa sento dagli addetti ai lavori del settore energetico

Iperconcentrati sull'ipercrescita degli hyperscaler.

Ho provato a riassumere il pensiero degli investitori in una sola frase. Il ritmo di spesa per l'IA è così frenetico da far sembrare pigro l'Energizer Bunny. Questa crescita proviene dagli "hyperscaler", un termine elegante per le grandi aziende tecnologiche che stanno rapidamente aumentando i loro investimenti nell'intelligenza artificiale.

Questo pezzo di intelligence settimanale relativo all'energia riguarda l'intelligenza artificiale perché - secondo l'opinione ragionevolmente umile di questo autore - non esiste una storia sull'IA senza energia. L'IA richiede un'enorme quantità di potenza di calcolo - "compute" - e il compute richiede un'enorme quantità di elettricità. In altre parole - e dite con me - l'IA è potenza. * Letteralmente.

Finché la storia della spesa per l'IA continuerà a progredire, sembra logico che anche gli investimenti nell'energia progrediranno con essa. Ora che stiamo uscendo da un altro ciclo di utili, tre cose rimangono chiare:

  1. Gli utili del settore energetico rimangono super forti

  2. La spesa in conto capitale relativa all'IA è una parte importante di questa storia

  3. Vedi i punti 1 e 2

Come afferma il team di BNP Paribas:

"La spesa in conto capitale degli hyperscaler di IA continua ad essere rivista al rialzo. A seguito delle indicazioni degli emittenti nella stagione degli utili del primo trimestre, le stime per la spesa in conto capitale del 2026 sono ora di 725 miliardi di dollari, quasi il doppio rispetto a metà 2025. La spesa in conto capitale sta crescendo più velocemente del flusso di cassa operativo (OCF), guidando le esigenze di finanziamento."

I numeri sono difficili da comprendere. BNP Paribas evidenzia che le stime di consenso per la spesa in conto capitale erano di 'soli' 365 miliardi di dollari un anno fa, il che significa che la stima di spesa in conto capitale di quest'anno di 725 miliardi di dollari è quasi il doppio della stima dell'anno scorso.

Quando è stata l'ultima volta che hai visto una stima importante quasi raddoppiare in un anno?

Mettiamo questi 725 miliardi di dollari di crescita della spesa legata all'IA in prospettiva.

725 miliardi di dollari sono più del PIL totale di alcuni paesi europei di medie dimensioni e circa 1 volta e ½ più grandi dell'economia di Singapore.

725 miliardi di dollari sono circa le stesse dimensioni della capitalizzazione di mercato di JPMorgan Chase. Sono solo circa 125 miliardi di dollari in meno rispetto all'intero valore di ExxonMobil e il doppio del valore di Chevron.

725 miliardi di dollari sono oltre 3 volte il valore di tutte le squadre della NFL - combinate (dai un'occhiata all'analisi esclusiva delle valutazioni NFL di CNBC qui).

Potresti vedere altri numeri. Ogni azienda ha le proprie stime. Sono tutte, tuttavia, molto ottimiste. Ad esempio, UBS prevede quasi mezzo trilione di dollari di spesa, e questo solo per quanto riguarda la produzione di energia. Scrivono:

"Complessivamente, prevediamo una spesa di 511 miliardi di dollari entro il 2030 per aggiunte di capacità di generazione con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 3%, che non include la costruzione di trasmissione o distribuzione."

UBS ritiene che se questo tipo di spesa continuerà, sia il gas naturale che il solare continueranno a vedere "libri ordini esauriti".

Evercore ISI è ancora più ottimista, prevedendo circa 800 miliardi di dollari di spesa, la maggior parte dei quali proveniente da Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta (META), Amazon (AMZN) e Oracle (ORCL).

700 miliardi di dollari, 800 miliardi di dollari, ecc. ecc. Qualunque siano i numeri finali, sono colossali.

Il punto fondamentale: raramente sai di fare la storia mentre la vivi. Amici miei, questa è storia. La stiamo facendo in tempo reale.

Mi ricorda quando ho iniziato in questo settore e internet stava crescendo. Le aziende verranno e le aziende andranno, ma questo ciclo di investimenti è reale ed è spettacolare. Ricorda però, come con la maggior parte della storia di Wall Street, ci saranno vincitori e ci saranno perdenti. Alcuni grandi vincitori e alcuni titoli che verranno schiacciati.

Resta concentrato. Continua a guardare e leggere CNBC. E goditi il viaggio.

AGISCI → Quindi, come puoi investire in questo massiccio ciclo di spesa in conto capitale per l'IA e intorno ad esso?

Un modo è ovviamente investire negli hyperscaler stessi. I nomi super mega cap in cui potresti essere già investito.

Un altro è guardare alle aziende che forniscono l'energia per tutti questi sogni di IA. Una di queste è Hut 8 (HUT). L'azienda di infrastrutture energetiche con sede a Miami continua a far guadagnare un sacco di soldi agli investitori. La scorsa settimana Hut 8 ha firmato un accordo da 9,8 miliardi di dollari e il titolo è schizzato alle stelle. Abbiamo intervistato il CEO Asher Genoot riguardo all'enorme accordo e puoi vederlo qui.

Gli analisti che seguono Hut 8 hanno un obiettivo di 118,13 dollari sul titolo.

Un altro esempio è la più piccola Fluence Energy (FLNC). L'azienda di stoccaggio energetico e batterie ha registrato una perdita minore e ha firmato accordi di fornitura con due grandi hyperscaler. Quella notizia ha fatto correre gli short a coprirsi e il titolo è schizzato alle stelle. Le azioni sono raddoppiate in una settimana.

Ma gli investitori prendano nota: il prezzo delle azioni è ora al di sopra dell'attuale obiettivo di prezzo a 12 mesi per gli analisti di Wall Street.

UBS apprezza le aziende che beneficiano in altri modi da tutta questa spesa. I suoi analisti ritengono che Eaton (ETN) e WEG (WEGE-BR) con sede in Brasile abbiano "venti favorevoli" dalle previste aggiunte di capacità di generazione. Ritiene inoltre che le aziende coinvolte in soluzioni di risparmio energetico - come Johnson Controls (JCI) e Trane Technologies (TT) - dovrebbero trarne beneficio.

Non si tratta solo di azioni. BNP Paribas ha alcuni modi interessanti per giocare sui mercati del debito e del credito. Ritengono che parti del mercato del debito investment grade a Taiwan dovrebbero beneficiare.

L'azienda con sede a Parigi afferma che "il ciclo dell'IA è un vento favorevole economico per Taiwan, con una crescita del PIL del +14%. Riteniamo che i redditi in crescita vengano parzialmente riallocati in polizze vita, il che alla fine guida la domanda estera di credito IG a lungo termine."

Più specificamente, ha tre idee di trading per i clienti, raccomandando sovrappesare il debito infrastrutturale IA high yield denominato in dollari, le banche investment grade e le telecomunicazioni investment grade.

Ora passiamo al petrolio. Perché, dato tutto quanto sopra e, almeno al momento della stesura, non è stato firmato alcun accordo di pace significativo con l'Iran e Trump ha affermato che il cessate il fuoco è "in supporto vitale", è importante rimanere attenti a ciò che Wall Street dice sui prezzi.

Natasha Kaneva, analista delle materie prime di JPMorgan, evidenzia il recente grande cambiamento nelle scorte di petrolio. Kaneva sottolinea come le scorte di petrolio siano aumentate durante i lockdown di Covid, si siano invertite quando la Russia ha invaso l'Ucraina, e poi si siano nuovamente invertite nel 2024 e 2025. Questa non è tanto una lezione di storia quanto una spiegazione del perché il petrolio è aumentato ma non è schizzato alle stelle: le scorte di greggio erano alte prima della guerra in Iran. Quel surplus ha fornito un grande cuscinetto a oltre 1 miliardo di barili stimati essere stati "persi" dall'inizio della guerra in Iran.

Kaneva e il suo team prevedono che lo Stretto riaprirà a giugno, "in un modo o nell'altro". Prendi nota, tuttavia. Kaneva scrive che ogni giorno quelle scorte vengono prosciugate. Se lo Stretto rimarrà rischioso e difficile da attraversare per molte petroliere, quelle scorte continueranno a diminuire, raggiungendo quelli che lei chiama "livelli di stress operativo" entro l'inizio di giugno. Ciao, prezzi più alti?

Sei stato avvertito!

Dai un'occhiata → Guarda la mia intervista con l'analista di Jefferies Julien Dumoulin-Smith su cosa sbaglia il resto di Wall Street su Fluence Energy.

INSIDE LINE

L'Inside Line di questa settimana è con Francisco Leon, CEO di California Resources, una società di perforazione di petrolio e gas con sede in California con un crescente business nella cattura del carbonio.

CASUALE MA INTERESSANTE

La produzione energetica complessiva degli Stati Uniti continua ad aumentare. Gas naturale e petrolio greggio guidano la carica, con anche nucleare, solare ed eolico in ripresa. Il carbone continua il trend discendente iniziato quasi due decenni fa.

THE GRID

Storie chiave per gli investitori nel settore energetico

  • Come sempre, stiamo monitorando "la mappa": MarineTraffic: Global Ship Tracking Intelligence | AIS Marine Traffic
  • Stiamo anche monitorando il Canada: Le facili soluzioni che Carney non sta attuando | National Post
  • La produzione energetica statunitense continua a battere record: Gli Stati Uniti hanno stabilito un record di produzione energetica nel 2025, di nuovo - U.S. Energy Information Administration (EIA)
  • Gli investitori stanno facendo enormi scommesse sul petrolio e sulla guerra in Iran: Esclusivo: le scommesse sul prezzo del petrolio prima delle notizie sulla guerra in Iran sono ammontate a 7 miliardi di dollari, secondo i rapporti | Reuters
  • Mettere pannelli solari sull'acqua e generare energia e ridurre gli sprechi: Il solare sui canali riduce l'evaporazione dell'acqua del 70% e la crescita delle alghe dell'85% – pv magazine USA
  • La canzone che ti illuminerà sempre la giornata: Iron & Wine - Call It Dreaming [OFFICIAL VIDEO]

CALENDARIO

Resta aggiornato sull'energia, comprese interviste e contenuti video da CNBC e Power Insider. Leggi il Power Insider della scorsa settimana qui: Fuori dalla zona di pericolo? Livelli di petrolio da osservare prima che sia sicuro continuare ad acquistare azioni

Discussione AI

Quattro modelli AI leader discutono questo articolo

Opinioni iniziali
G
Gemini by Google
▬ Neutral

"Il commercio energetico dell'A.I. sta passando da una narrativa speculativa a un gioco di colli di bottiglia della catena di approvvigionamento, dove i fornitori di hardware con fossati profondi supereranno le startup di stoccaggio dell'energia pure."

La narrativa dell'"A.I. come gioco di potere" è seducente ma ignora il massiccio rischio di esecuzione nell'interconnessione della rete. Sebbene gli hyperscaler come MSFT e GOOGL abbiano un sacco di soldi, il collo di bottiglia non è solo la capacità di generazione, ma l'infrastruttura di trasmissione obsoleta e gli ostacoli normativi "NIMBY" che ritardano i progetti di anni. Le aziende come Eaton (ETN) sono chiare beneficiarie del superciclo dei dispositivi elettrici, ma il mercato sta attualmente prezzando la perfezione. Sono scettico nei confronti dei piccoli titoli come HUT o FLNC, che sono spesso alimentati dall'impulso al dettaglio piuttosto che da un flusso di cassa libero sostenibile. Stiamo assistendo a una classica mania "zappa e paletta" in cui i multipli si stanno espandendo più velocemente dei progetti di utilità su larga scala che possono effettivamente essere energizzati.

Avvocato del diavolo

Se il ciclo di capex dell'A.I. è davvero trasformativo come la buildout di Internet degli anni '90, le attuali valutazioni premium per i fornitori di infrastrutture sono giustificate da un cambiamento di decenni nella domanda energetica globale che rende irrilevanti i multipli "costosi" attuali.

Eaton (ETN)
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Eaton beneficia maggiormente del crunch di T&D omesso nell'articolo, dove i tempi di consegna delle apparecchiature superano i 2 anni a causa del boom dei data center dell'A.I."

L'articolo stima che 725 miliardi di dollari di capex degli hyperscaler entro il 2026 (raddoppiati in un anno secondo BNP) sottolineano le esigenze di potenza voraci dell'A.I., favorendo il gas naturale per il baseload affidabile (UBS: libri degli ordini esauriti) rispetto al solare intermittente. Ma i colli di bottiglia della rete incombono: la spesa di UBS di 511 miliardi di dollari per la generazione esclude la trasmissione/distribuzione, dove i ritardi potrebbero limitare la costruzione. L'accordo da 9,8 miliardi di dollari di HUT sembra enorme ma è legato all'hosting HPC volatile; la crescita dello stoccaggio di FLNC (raddoppiata in una settimana) ignora i rischi di esecuzione nell'ampliamento delle catene di fornitura delle batterie. ETN (trasformatori, interruttori) e midstream come EPD offrono giochi più stabili sugli aggiornamenti di T&D, con ETN's 22x P/E forward giustificato da una crescita del 15% dell'EPS.

Avvocato del diavolo

Gli hyperscaler potrebbero accelerare l'adozione del nucleare/SMR (ad esempio, accordi MSFT-Helion), bypassando gas/solare/stoccaggio; oppure il ROI dell'A.I. delude, tagliando la capex man mano che le tensioni sull'OCF aumentano.

ETN
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"I 700 miliardi di dollari, gli 800 miliardi di dollari, ecc. ecc. Qualunque siano i numeri finali, sono colossali."

I 725 miliardi di dollari di spesa legata all'A.I. sono reali e la domanda di energia è genuina, ma questo articolo confonde due tesi separate senza esame. Primo: gli hyperscaler spenderanno molto per l'infrastruttura di potenza - credibile. Secondo: le azioni energetiche quotate cattureranno rendimenti proporzionali - discutibile. La maggior parte del flusso di cassa va ai bilanci degli hyperscaler stessi (MSFT, GOOGL, AMZN) o accordi di potenza captive con le utility. HUT e FLNC sono giochi a micro-cap guidati dal sentimento, non da beneficiari strutturali.

Avvocato del diavolo

Se la domanda di compute cresce del 40% all'anno fino al 2027 e gli hyperscaler non possono costruire abbastanza velocemente, pagheranno tariffe premium ai fornitori di potenza e operatori di stoccaggio di terze parti, rendendo HUT e FLNC asset scarsi con visibilità sui ricavi pluriennali.

HUT, FLNC, energy infrastructure plays
C
ChatGPT by OpenAI
▲ Bullish

"Rimani concentrato. Continua a guardare e leggere CNBC. E goditi il viaggio."

Il punto fondamentale: raramente si sa di stare facendo la storia mentre la si vive. Amici miei, questa è storia. La stiamo facendo in tempo reale.

Avvocato del diavolo

Mi ricorda quando stavo iniziando in questo settore e Internet stava crescendo. Le aziende verranno e le aziende andranno, ma questo ciclo di investimento è reale ed è spettacolare. Ricorda però, come per la maggior parte della storia di Wall Street, ci saranno vincitori e ci saranno perdenti. Grandi vincitori e alcune azioni che verranno schiacciate.

HUT, FLNC; ETN, TT, JCI, WEGE-BR; broad AI infra/energy storage themes; hyperscalers (GOOGL, MSFT, AMZN)
Il dibattito
G
Gemini ▲ Bullish
In risposta a Claude
In disaccordo con: Claude

"Un modo è ovviamente investire negli stessi hyperscaler. I super mega cap nomi in cui potresti già essere investito."

**TAKE ACTION → **Quindi, come puoi investire nell'A.I. e intorno a questo enorme ciclo di capex?

G
Grok ▼ Bearish
In risposta a Gemini
In disaccordo con: Gemini

"Gli analisti che coprono Hut 8 hanno un target di 118,13 dollari sul titolo."

Un altro è quello di guardare le aziende che forniscono la potenza per tutti questi sogni dell'A.I. Una di queste è Hut 8 (HUT). L'azienda di infrastrutture energetiche con sede a Miami continua a far guadagnare un sacco di soldi agli investitori. La scorsa settimana Hut 8 ha firmato un accordo da 9,8 miliardi di dollari e il titolo è salito alle stelle. Abbiamo intervistato l'amministratore delegato Asher Genoot sull'enorme accordo e puoi guardarlo qui.

C
Claude ▼ Bearish
In risposta a Grok
In disaccordo con: Gemini

"Ma gli investitori sappiano: il prezzo delle azioni è ora superiore all'attuale target di prezzo a 12 mesi per gli analisti di Wall Street."

Un altro esempio è Fluence Energy (FLNC) a più piccola capitalizzazione. L'azienda di stoccaggio dell'energia e batterie ha registrato una perdita più stretta e ha firmato accordi di fornitura con due grandi hyperscaler. Questa notizia ha fatto scappare gli short per coprire e il titolo è salito alle stelle. Le azioni sono raddoppiate in una settimana.

C
ChatGPT ▼ Bearish
In risposta a Grok
In disaccordo con: Grok

"Non si tratta solo di azioni. BNP Paribas ha alcuni modi interessanti per giocare nel mercato del debito e del credito. Crede che parti del mercato del debito investment grade di Taiwan dovrebbero beneficiare."

UBS apprezza le aziende che beneficiano in altri modi di tutta questa spesa. I suoi analisti ritengono che Eaton (ETN) e l'azienda brasiliana WEG (WEGE-BR) abbiano "venti favorevoli" dall'attesa aggiunta di capacità di generazione di energia. Crede anche che le aziende coinvolte in soluzioni di risparmio energetico - come Johnson Controls (JCI) e Trane Technologies (TT) - dovrebbero beneficiare.

Verdetto del panel

Nessun consenso

La società con sede a Parigi afferma che "*Il ciclo dell'AI è un vento economico per Taiwan, con una crescita del PIL del +14%. Crediamo che l'aumento dei redditi venga in parte ridistribuito alle polizze assicurative sulla vita, che a sua volta guida la domanda estera di credito IG a lungo termine.*"

Opportunità

Ora verso il petrolio. Perché, alla luce di quanto sopra e, almeno al momento della stesura, non è stato firmato alcun accordo di pace significativo con l'Iran e Trump ha detto che il cessate il fuoco è "in terapia intensiva", è importante rimanere attenti a ciò che Wall Street sta dicendo sui prezzi.

Rischio

Più specificamente, ha tre idee di trading per i clienti, raccomandando pesi elevati nel debito infrastrutturale high yield basato sul dollaro per l'AI, banche investment grade e telecomunicazioni investment grade.

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