L'inquietudine degli investitori aumenta all'ingresso della quinta settimana della guerra

(Bloomberg) -- Un mese da record per il greggio, azioni in o vicine a territorio di correzione, obbligazioni sotto pressione e un crescente senso che ci siano pochi strumenti per proteggere i mercati da una guerra con l'Iran sempre più radicata.
Questo è lo scenario che si presenta agli investitori globali mentre il conflitto in Medio Oriente entra nella sua quinta settimana, con le negoziazioni sui futures di petrolio, obbligazioni e azioni riprenderanno con vigore domenica sera alle 18:00 a New York.
Israele ha colpito nuovamente Teheran domenica e l'Arabia Saudita ha intercettato quasi una dozzina di droni, un giorno dopo che i militanti Houthi con sede in Yemen sono entrati in guerra. Circa 3.500 soldati statunitensi aggiuntivi sono arrivati in Medio Oriente e le potenze regionali, tra cui Arabia Saudita e Turchia, si sono incontrate in Pakistan per discutere di come porre fine al conflitto, che ha causato migliaia di morti e ha creato caos nei mercati delle materie prime e nel commercio globale.
"Questa escalation aumenta le probabilità che questa guerra duri più a lungo di quanto pensassero gli investitori e quindi che i prezzi del petrolio rimangano molto alti", ha affermato Matt Maley, chief market strategist di Miller Tabak + Co. "Dovremmo aspettarci una maggiore debolezza nei mercati."
Dopo settimane di tenuta nonostante una volatilità estrema esemplificata dalla turbolenza nei mercati petroliferi poiché lo Stretto di Hormuz è rimasto chiuso, le attività a rischio hanno mostrato segni di capitolazione nelle sessioni recenti. Il calo del 3,6% dell'S&P 500 tra giovedì e venerdì è stato il suo peggior calo in due giorni da un anno, lasciando il benchmark all'8,8% al di sotto del suo record di gennaio. Il calo del Nasdaq 100 in due giorni del 4,3% lo ha portato in una correzione del 10%.
Azioni e credito hanno continuato a scendere venerdì anche dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha posticipato una scadenza per l'Iran per accettare di riaprire lo Stretto di Hormuz o affrontare attacchi alle sue centrali elettriche. Ciò contrasta nettamente con lunedì, quando il ripensamento della minaccia di Trump di bombardare le infrastrutture energetiche dell'Iran ha innescato un rimbalzo su tutti gli asset.
Per la quinta volta, gli investitori hanno scaricato il rischio in vista di un fine settimana. Le perdite si sono diffuse nonostante la previsione del segretario di stato di Trump, Marco Rubio, secondo cui la guerra richiederà "settimane, non mesi" per essere vinta.
"C'è poco che il presidente possa fare da solo nel breve termine per alleviare l'ansia del mercato", ha affermato Michael O'Rourke, chief market strategist di JonesTrading. "La comunità degli investimenti globali vuole vedere progressi nella riapertura dello Stretto di Hormuz. Nel frattempo, il sell-off ha raggiunto un punto in cui il mercato ha bisogno di un evento di liquidazione per stabilizzarsi."
Con il conflitto che ha fatto aumentare i prezzi della benzina, il sentiment dei consumatori statunitensi è sceso a un minimo di tre mesi a marzo e le aspettative di inflazione per il prossimo anno sono aumentate. Gli economisti hanno rivisto al rialzo le stime per l'inflazione statunitense alla fine dell'anno, riducendo al contempo le proiezioni di spesa dei consumatori, crescita e occupazione, secondo l'ultimo sondaggio mensile di Bloomberg.
Le crescenti preoccupazioni sull'inflazione hanno innescato perdite nei titoli di stato, facendo salire i rendimenti e portando i Treasury sulla buona strada per il loro peggior mese da ottobre 2024, poiché i trader ricalibrano le aspettative per la politica monetaria. Gli swap sui tassi di interesse non segnalano più alcuna possibilità di un taglio dei tassi di interesse della Federal Reserve quest'anno, e alcuni investitori si stanno ora preparando alla possibilità di un aumento prima della fine dell'anno.
Il dollaro, nel frattempo, ha registrato una ripresa ed è sulla buona strada per il suo miglior mese da dicembre 2024. Il dollaro è stato misto rispetto ai suoi principali competitor all'inizio di lunedì, mentre il dollaro australiano, sensibile al rischio, è sceso leggermente.
"Il dollaro statunitense beneficerà perché è un bene rifugio sicuro e perché gli Stati Uniti sono energeticamente indipendenti a differenza della maggior parte delle economie avanzate", hanno scritto gli strateghi della Commonwealth Bank of Australia guidati da Joseph Capurso in una nota ai clienti.
Rischio di credito
Nei mercati del credito, le obbligazioni ad alto rendimento hanno subito il loro più grande calo dei prezzi da quando l'offensiva tariffaria di Trump ad aprile dell'anno scorso. Un indicatore del rischio di credito in Europa ha chiuso al livello più alto da quando il 14 aprile, mentre i prestiti a leva degli Stati Uniti hanno subito il loro primo calo in quasi un mese.
Bitcoin è sceso al livello più basso in più di tre settimane poiché i trader sono diventati difensivi a seguito della più grande scadenza delle opzioni dell'anno, mentre gli investitori hanno continuato a ritirare denaro dai fondi negoziati in borsa di criptovalute. La criptovaluta originale è scesa fino al 5% a 65.522 dollari venerdì, il livello più basso da marzo 2. Ha negoziato intorno ai 66.650 dollari come di consueto alle 16:30 di New York domenica.
"Il comportamento del mercato riflette un chiaro spostamento verso la conservazione del capitale", ha scritto Wee Khoon Chong, senior strategist di BNY a Hong Kong, in una nota ai clienti. "I recenti outperformers sono sempre più vulnerabili al realizzo di profitti e alla liquidazione delle posizioni. Tuttavia, i flussi è improbabile che ruotino in modo significativo verso il reddito fisso", date le preoccupazioni per la crescente pressione inflazionistica, ha scritto.
Nei mercati energetici, il benchmark globale Brent è salito del 4,2% venerdì per chiudere al di sopra dei 112 dollari al barile, lasciandolo in procinto di registrare il più grande aumento mensile di sempre, mentre il West Texas Intermediate ha chiuso al di sopra dei 99 dollari.
Il petrolio potrebbe raggiungere un record di 200 dollari al barile se la guerra in Iran dovesse protrarsi fino a giugno, con lo Stretto di Hormuz che rimane chiuso, ha avvertito Macquarie Group Ltd. Un conflitto che si protrae nel secondo trimestre comporterebbe prezzi reali storicamente elevati, secondo gli analisti tra cui Vikas Dwivedi, delineando uno scenario con una probabilità del 40%. Una prospettiva alternativa, con una probabilità del 60%, suggeriva che la guerra potrebbe finire alla fine di questo mese, hanno detto.
Opportunità di acquisto?
Quasi nulla nel kit standard di difesa ha funzionato per gli investitori per frenare i cali innescati dall'aumento dell'energia e dal suo impatto sulle aspettative di inflazione. Almeno tre dei quattro asset class al centro di un portafoglio diversificato sono scesi in unisono per quattro settimane consecutive, eguagliando il periodo più lungo da maggio 2022.
Un investitore con perfetta lungimiranza il 27 febbraio, il giorno prima dell'inizio degli attacchi, che si fosse caricato di obbligazioni, oro, call su VIX e opzioni protettive sull'S&P 500, si ritroverebbe oggi con perdite in quasi tutte le posizioni, secondo Michael Purves, fondatore di Tallbacken Capital Advisors.
Sebbene gli sviluppi del fine settimana "coinvolgeranno un po' le cose, la chiusura di venerdì ha dato l'impressione di un momento di dolore massimo per ora", ha detto Mark Malek, Chief Investment Officer di Muriel Siebert & Co. Ciò potrebbe indurre alcuni a iniziare a cercare punti di rientro.
"I trader più audaci stanno sicuramente cercando opportunità di acquisto qui", ha detto. "Molti di loro sono stati seduti in attesa di un cosiddetto deflusso al dettaglio e si chiedevano se venerdì fosse quello. Io starò con le mani in mano."
--Con l'assistenza di Elena Popina.
Ulteriori storie sono disponibili su bloomberg.com