L'accordo da 1,25 miliardi di dollari di Rivian con Uber per i robotaxi è davvero un buon affare per gli azionisti?

Punti chiave
L'accordo di Rivian con Uber le fornisce liquidità e un acquirente per i suoi primi veicoli elettrici a guida autonoma.
Rivian ha dovuto apportare alcune modifiche al suo piano di ricerca e sviluppo per realizzare l'accordo.
Queste modifiche hanno posticipato un obiettivo di redditività di lunga data. L'accordo ne vale la pena?
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Grande notizia la scorsa settimana nel regno dei robotaxi: Uber Technologies (NYSE: UBER) ha accettato di investire fino a 1,25 miliardi di dollari nel produttore di veicoli elettrici (EV) Rivian (NASDAQ: RIVN) e di acquistare migliaia di Rivian R2 dotati di tecnologia di guida autonoma.
Per Uber, questo si basa sull'accordo simile dell'anno scorso con Lucid Group. Conferma che il gigante del ride-sharing sta diversificando le sue scommesse sui robotaxi mentre si prepara alla battaglia con Waymo di Alphabet e (forse, alla fine) Tesla.
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Per Rivian, questo accordo è un grande voto di fiducia nel suo sforzo di sviluppare internamente un sistema di guida autonoma di Livello 4. Fornisce inoltre una buona somma di denaro nel breve termine, proprio mentre Rivian si prepara ad aumentare la produzione del suo modello di medie dimensioni R2.
Ma silenziosamente, Rivian ha rinunciato a qualcosa per questo accordo, qualcosa che gli azionisti non dovrebbero trascurare.
Cosa rende l'accordo (per lo più) un buon affare per Rivian
I titoli dopo l'annuncio dell'accordo la scorsa settimana hanno notato che Uber investirà "fino a" 1,25 miliardi di dollari in Rivian e si è impegnata ad acquistare "fino a" 50.000 robotaxi Rivian entro il 2031. Non sarete sorpresi di sentire che "fino a" sta facendo un lavoro pesante in entrambi i casi. Ma non è interamente aria fritta.
Uber investirà 300 milioni di dollari in Rivian acquistando azioni di nuova emissione non appena l'accordo sarà completato e approvato dalle autorità di regolamentazione. Uber effettuerà fino a quattro ulteriori investimenti in Rivian tra ora e il 2031 al raggiungimento di determinati traguardi. (Non sappiamo quali siano i traguardi.)
Uber acquisterà anche 10.000 robotaxi da Rivian. Potrebbero essere R2 con sistemi di guida autonoma sviluppati da Rivian, o potrebbero essere un altro modello Rivian. Le implementazioni inizieranno a San Francisco e Miami nel 2028 e si espanderanno a 25 città negli Stati Uniti, Canada ed Europa entro la fine del 2031.
Uber ha anche l'opzione, ma non l'obbligo, di acquistare fino a 40.000 robotaxi Rivian in più a partire dal 2030. E Rivian ha accettato di distribuire i suoi robotaxi esclusivamente tramite la piattaforma di ride-hailing e delivery di Uber.
In breve, Rivian ha accettato di accelerare l'ambizioso programma di sviluppo della guida autonoma annunciato a dicembre in cambio di un percorso bloccato verso la distribuzione sulla rete di Uber, alcune vendite garantite di robotaxi e un po' di liquidità.
Tutto ciò sembra positivo per Rivian. Ma sembra che Rivian abbia dovuto rinunciare a un obiettivo significativo per far funzionare l'accordo.
Ciò a cui Rivian ha rinunciato per concludere questo accordo con Uber
Rivian ha delineato la struttura legale dell'accordo in un deposito normativo poco dopo l'annuncio. La maggior parte è ciò che ci si aspetta: dettagli su come le azioni Rivian verranno trasferite a Uber e quando, quel tipo di cose.
Ma verso la fine del deposito, c'era questa nota:
"La Società non si aspetta più di essere positiva in termini di EBITDA rettificato nel 2027 a causa di un aumento previsto della spesa in R&S associato all'accelerazione della sua roadmap di autonomia."
Questo era un obiettivo di cui l'azienda aveva discusso per un po'. Se il lancio dell'R2 fosse andato bene e altri fattori fossero andati a posto, avrebbe potuto generare un profitto su base di utili rettificati prima di interessi, tasse, ammortamento e ammortamento (EBITDA) nel 2027.
Gli investitori dovrebbero preoccuparsi? Rivian sta inseguendo il sogno dei robotaxi a scapito del suo core business?
Cosa significa realmente per gli investitori Rivian
Mentre alcuni pundits finanziari hanno dato grande importanza all'abbandono da parte di Rivian di quell'obiettivo di redditività particolare, non penso che valga molta preoccupazione.
Mi piace questo accordo per Rivian. Ecco perché.
Molti investitori credono che i robotaxi saranno un enorme business. Non sono d'accordo. Ma penso che molti appassionati di robotaxi trascurino la difficoltà di costruire e gestire una rete di robotaxi su larga scala. È molto diverso dal business della costruzione di EV, o persino di razzi.
Le aziende che gestiranno con successo i robotaxi su larga scala saranno probabilmente quelle che già gestiscono reti di ride-hailing su larga scala. Negli Stati Uniti, questi sono Uber e Lyft. Waymo potrebbe unirsi a loro, sembra aver fatto abbastanza del lavoro preliminare per avere successo, ma penso che sarà una dura salita per chiunque altro.
In breve: questo accordo garantisce che i robotaxi di Rivian potranno operare su una vasta rete che Rivian non dovrà costruire. Questo è enorme, abbastanza grande da non preoccuparsi del rinvio della redditività.
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John Rosevear non detiene posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Alphabet, Lyft e Uber Technologies. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni espresse qui sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.