È il Bull Market di Trump al suo Atto Finale? La Storia Offre una Risposta Decisiva.

Punti Chiave
Statisticamente, il Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq Composite hanno eccelso sotto la presidenza di Donald Trump, con rendimenti rispettivi del 57%, 70% e 142% durante il suo primo mandato.
Gli anni delle elezioni di metà mandato hanno storicamente presentato sfide uniche per il mercato azionario.
Inoltre, 155 anni di dati sulla valutazione azionaria preannunciano problemi per le azioni.
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Statisticamente, il mercato azionario è prosperato sotto la presidenza di Donald Trump. Quando il suo primo mandato è terminato (20 gennaio 2017 – 20 gennaio 2021), il collaudato Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), il benchmark S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) e l'innovativo Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) erano aumentati del 57%, 70% e 142%, rispettivamente.
Il primo anno del secondo mandato di Trump è stato una sorta di bis, con tutti e tre gli indici in crescita di percentuali a due cifre. L'evoluzione dell'intelligenza artificiale, l'avvento del quantum computing e l'aspettativa di tassi di interesse più bassi hanno alimentato il bull market di Trump.
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Tuttavia, questo ottimismo ha lasciato il posto a un muro di preoccupazioni nelle ultime cinque settimane. Le incertezze che circondano la guerra in Iran hanno aumentato la volatilità del mercato azionario, spingendo brevemente il Dow e il Nasdaq Composite in territorio di correzione.
Mentre alcuni investitori lo vedono come un semplice pullback normale per le azioni, la storia suggerirebbe il contrario. Due aspetti del precedente storico indicano che il bull market di Trump sta entrando nel suo atto finale.
Gli anni delle elezioni di metà mandato sono storicamente una cattiva notizia per Wall Street
Sebbene molta attenzione sia giustamente rivolta alla senza precedenti interruzione dell'offerta di energia causata dalla guerra in Iran, nonché allo shock dei prezzi del petrolio, la storia ci ricorda che gli anni delle elezioni di metà mandato sono generalmente una cattiva notizia per il mercato azionario.
Al momento, i Repubblicani detengono la maggioranza in entrambe le camere del Congresso e controllano la Casa Bianca. Tuttavia, il partito alla Casa Bianca ha perso seggi al Congresso in 20 dei 23 midterms degli ultimi 23 (a partire dal 1934). La maggioranza repubblicana alla Camera dei Rappresentanti è così ristretta che non ci vorrebbe molto di un cambiamento nel voto per spostare la maggioranza ai Democratici.
In alcuni modi, un Congresso diviso potrebbe essere una buona notizia per Wall Street nel senso che è improbabile che vengano firmate leggi importanti. Allo stesso tempo, i cambiamenti possono portare incertezza, che è il nemico degli investitori.
Se stai cercando buone notizie, potresti voler chiudere gli 👀.
-- Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 30 marzo 2026
Stiamo per entrare nel (di gran lunga) peggiore trimestre dell'intero ciclo presidenziale di 4 anni. pic.twitter.com/w4A17prupj
Secondo Ryan Detrick, Chief Market Strategist di Carson Group, siamo appena entrati nel peggiore trimestre del ciclo presidenziale, in base ai rendimenti trimestrali dell'S&P 500. Mentre il terzo anno del mandato di un presidente è tipicamente tutto a posto per gli investitori, il secondo trimestre del secondo anno (1 aprile – 30 giugno) è uno dei soli due trimestri che hanno registrato un rendimento medio negativo dal 1950. Negli ultimi 75 anni, il secondo trimestre del secondo anno ha fornito un calo medio del 2,8% nell'indice di riferimento.
Sfortunatamente, questa è solo una parte della storia quando si tratta di midterms.
Gli anni di midterm tendono a vedere i più grandi pullback da picco a minimo.
-- Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 23 marzo 2026
Questa è la cattiva notizia. La buona notizia? Dopo il minimo dell'anno di midterm, le azioni non sono mai state più basse un anno dopo e sono aumentate quasi del 32% in media. pic.twitter.com/yfCeUhC21k
Ulteriori dati da Carson Investment Research rivelano che le correzioni da picco a minimo nell'S&P 500 sono più ripide durante gli anni di midterm. Dal 1950, il calo medio da picco a minimo nell'indice ampio è del 17,5%. Per quanto riguarda, l'S&P 500 è sceso quasi del 20% durante i midterm nel secondo anno del primo mandato del presidente Trump.
Mentre il precedente storico non può garantire movimenti direzionali a breve termine nel Dow Jones Industrial Average, S&P 500 e Nasdaq Composite, 75 anni di dati di midterm indicano in modo definitivo il potenziale di una significativa debolezza delle azioni e la possibile fine del bull market di Trump.
La storicità dei prezzi elevati delle azioni non può più essere ignorata
L'altro pezzo del puzzle che suggerisce fortemente la fine del bull market sotto la presidenza di Trump sono le valutazioni azionarie.
Per essere onesti, il valore è soggettivo. Senza un progetto unico per valutare e valutare le società pubbliche, ogni investitore avrà un'interpretazione unica di quali azioni sono economiche o costose. Questa soggettività è una delle ragioni principali per cui i movimenti direzionali a breve termine nel Dow, S&P 500 e Nasdaq Composite sono così imprevedibili.
Tuttavia, c'è uno strumento di valutazione che fa un lavoro eccezionalmente buono nel superare questa soggettività e fornisce agli investitori la cosa più vicina a un confronto tra valutazioni di mercato a parità di condizioni.
Il rapporto Prezzo/Utili (P/E) Shiller dell'S&P 500, noto anche come rapporto CAPE (Cyclically Adjusted P/E Ratio), tiene conto di 10 anni di utili adeguati all'inflazione. Mentre il tradizionale rapporto P/E, che tiene conto solo degli utili degli ultimi 12 mesi, può essere ostacolato dalle recessioni, gli eventi scioccanti non avranno un impatto significativo sul P/E Shiller.
S&P 500 Shiller PE Ratio raggiunge il 2° livello più alto della storia 🚨 Il più alto è stato la Dot Com Bubble 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa
-- Barchart (@Barchart) 28 dicembre 2025
Se testato a ritroso fino a gennaio 1871, il rapporto CAPE è stato in media di 17,35. Ma è entrato nel 2026 al suo multiplo più costoso in 155 anni. Il P/E Shiller ha trascorso gran parte degli ultimi sei mesi oscillando tra 39 e 41.
Storicamente, i P/E Shiller dell'S&P 500 superiori a 30 sono stati un presagio di disastro imminente. Sebbene questo strumento di valutazione non aiuti a determinare quando la musica si fermerà per le azioni, rende chiaro che gli investitori non tollerano valutazioni premium per lunghi periodi. Le cinque precedenti occasioni in cui il rapporto CAPE ha superato 30 sono state seguite da cali dal 20% all'89% in uno o più dei principali indici azionari di Wall Street.
Un rapporto P/E Shiller superiore a 40 è ancora più raro. I 21 mesi trascorsi sopra 40 durante e dopo lo scoppio della bolla delle dot-com alla fine hanno risucchiato il 49% e il 78% del valore dell'S&P 500 e del Nasdaq Composite, rispettivamente. Nel frattempo, il rapporto CAPE ha trascorso una settimana sopra 40 all'inizio di gennaio 2022, che è stato seguito dal bear market del 2022.
Tra la performance delle azioni negli anni di midterm e quando prezzate a un premio, sembra che la fine del bull market di Trump sia in vista.
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Sean Williams non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
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