Trascrizione degli utili del quarto trimestre 2025 di Jewett-Cameron (JCTC)

Fonte immagine: The Motley Fool.

DATA

Lunedì 1 dicembre 2025 alle 16:30 ET

PARTECIPANTI ALLA CHIAMATA

- Chief Executive Officer — Chad Summers

- Chief Financial Officer — Mitch Van Domelen

- Investor Relations — Robert Blum

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Trascrizione completa della conference call

Chad Summers: Grazie, Robert, e buon pomeriggio. Apprezzo l'opportunità di parlare con tutti voi oggi. Come ho dichiarato nel comunicato stampa, abbiamo iniziato l'anno fiscale 2025 con una prospettiva positiva e l'obiettivo di continuare ad aumentare le vendite, migliorare i margini, ridurre i costi, introdurre prodotti innovativi e monetizzare asset in surplus. Durante i primi 2 trimestri dell'anno fiscale, molti degli obiettivi chiave del management sono stati raggiunti. Nello specifico, la nostra attività di recinzioni metalliche era su un chiaro percorso di crescita, con un aumento dei ricavi del primo semestre 2025 rispetto al primo semestre del 2024.

Questo slancio è stato guidato dal continuo successo dei nostri prodotti Lifetime Steel Post e Adjust-A-Gate, dall'espansione dei nostri innovativi posizionamenti di display in negozio e dal lancio di nuove offerte. Inoltre, i nostri nuovi partner di approvvigionamento stavano aumentando la produzione per supportare le nostre vendite, riducendo la nostra dipendenza dalla Cina e gli impatti delle tariffe più elevate. Con nuovi display Lifetime Steel Post posizionati nei negozi giusti nelle corsie giuste, eravamo pronti per la seconda metà dell'anno, stagionalmente forte, quando professionisti e appassionati del fai-da-te sono più attivi nell'utilizzare i nostri prodotti per arricchire gli spazi esterni.

Sfortunatamente, le tariffe in rapida escalation e imprevedibili su tutti i beni, annunciate per la prima volta nel febbraio 2025 sui beni approvvigionati, hanno creato un turbamento di mercato senza precedenti, che ha comportato il rinvio degli acquisti da parte dei rivenditori, lo stress della logistica e l'aumento dei costi, tutti fattori che hanno influenzato significativamente i nostri risultati del secondo semestre. Non si trattava solo della nostra capacità di comprendere e calcolare gli ordini esecutivi complessi e in rapida evoluzione, ma anche di far accettare ai nostri clienti gli aumenti di prezzo in modo tempestivo. Negli ultimi mesi, abbiamo intrapreso azioni aggressive per mitigare gli impatti delle tariffe nel breve termine.

Alcune di queste, siamo stati in grado di agire rapidamente e con decisione, inclusa la riorganizzazione della nostra forza lavoro attraverso il riassegnamento di alcuni dipendenti a nuovi ruoli e una riduzione complessiva dell'organico nel 2025 del 27% anno su anno. Inoltre, le azioni intraprese negli ultimi due anni per istituire iniziative di approvvigionamento multi-paese ci hanno permesso di mitigare in parte questi nuovi costi tariffari spostando la produzione dalla Cina, il paese con le tariffe più alte. Crediamo che i rivenditori si stiano adattando al nuovo ambiente tariffario e alle realtà dei nuovi costi associati. I nostri clienti accettano sempre più i nuovi prezzi, il che aiuterà ad alleviare una parte di questa pressione sui costi in futuro.

Continueremo a lavorare con i nostri fornitori e clienti per trovare soluzioni a queste sfide tariffarie, riducendo al contempo i nostri costi il più possibile. Inoltre, stiamo lavorando con i nostri clienti per allineare meglio i nostri costi con il prezzo che addebitiamo per i nostri prodotti. Questo allineamento strutturale è fondamentale per garantire la nostra redditività a lungo termine e minimizzare il rischio per l'azienda contro la volatilità futura. Sebbene le tariffe abbiano avuto un impatto a breve termine sulla nostra attività durante la seconda metà dell'anno fiscale 2025, ci hanno ulteriormente costretto ad accelerare la nostra revisione strategica interna.

Per anni, Jewett-Cameron Trading Company era stata una raccolta di attività, prodotti e marchi che includevano utensili pneumatici, pulizia di semi, compensato ingegnerizzato, nonché cucce per cani, cancelli e recinzioni sportive. Con l'evoluzione del mondo, abbiamo iniziato a spostare la nostra strategia a lungo termine verso l'attività che ritenevamo potesse scalare e generare profitti significativi. Abbiamo chiuso l'attività degli utensili pneumatici, chiuso il nostro impianto di pulizia di semi e rinominato Jewett-Cameron per capitalizzare i nostri punti di forza di differenziazione, innovazione e presenza nei canali, con l'obiettivo di migliorare la vita di professionisti e appassionati del fai-da-te nel cortile.

I nostri prodotti per recinzioni metalliche rimangono la nostra categoria a più alto margine e non solo hanno mantenuto il loro percorso di crescita post-pandemia, ma hanno eguagliato le vendite dell'anno scorso anche con la volatilità tariffaria di quest'anno. Jewett-Cameron fence continuerà ad essere il focus primario delle nostre operazioni e risorse mentre espandiamo la nostra presenza in negozio e introduciamo prodotti innovativi. Con migliaia di unità espositive già distribuite e il nostro programma Lifetime Steel Post in linea per essere presente in oltre 500 negozi, una piccola frazione del suo potenziale, vediamo significative opportunità di crescita attraverso una più ampia distribuzione al dettaglio, nuovi canali e continui miglioramenti dei prodotti.

Man mano che le condizioni globali si stabilizzano, riteniamo che rimanga un'opportunità significativa per accelerare la crescita e ricostruire i margini approfondendo le partnership chiave, migliorando la disciplina di acquisto e portando i nostri prodotti principali per recinzioni a più clienti che mai. Mitch approfondirà questa sezione — nella sua sezione, ma è importante notare che nonostante le sfide derivanti dalle tariffe per l'anno, i prodotti per recinzioni metalliche sono stati essenzialmente stabili rispetto all'anno precedente. Lasciatemi espandere un po' di più su ciascuna di queste azioni. Innanzitutto, sulle riduzioni delle spese generali e amministrative, stiamo eseguendo un piano per ridurre inizialmente le spese operative di circa 1-3 milioni di dollari.

La nostra intenzione è di far corrispondere il nostro livello di spese operative ai nostri livelli di profitto lordo per raggiungere la redditività a lungo termine. Jewett-Cameron è stata originariamente fondata come attività di intermediazione di legname e ha mantenuto forti vendite di legname per molti anni. Nel 2023, abbiamo avuto l'opportunità di aiutare uno dei nostri maggiori clienti che aveva recentemente perso la sua fonte primaria di biglietti per recinzioni in cedro rosso occidentale, e ci hanno chiesto di assisterli partecipando al loro programma di deposito di legname. Questo programma ha contribuito a stabilizzare le fluttuazioni delle vendite di legname anno su anno che stavamo comunemente riscontrando come fornitore secondario a più grandi rivenditori big box.

Tuttavia, l'aumento della domanda per mantenere scorte sufficienti, l'inflessibilità nell'accettare aumenti di prezzo e un ciclo di conversione di cassa più lungo hanno notevolmente ridotto la redditività del nostro programma di legname. Ai sensi dell'accordo di deposito, eravamo tenuti ad acquistare e immagazzinare volumi crescenti di scorte per supportare il rapido rifornimento di magazzino presso i centri di distribuzione dei nostri clienti, il che ha posto un significativo onere di liquidità per l'azienda poiché doveva anticipare contanti, ma non avrebbe ricevuto il pagamento fino a quando le scorte dei negozi non fossero state rifornite. Il nostro cliente di deposito di legname ha recentemente fornito preavviso della sua intenzione di passare dal nostro accordo di deposito nel calendario 2026.

Sebbene l'accordo di deposito ci abbia fornito entrate significative, era a basso margine, richiedeva risorse interne e non era redditizio come vorremmo. Attualmente siamo in trattative con questo cliente, nonché con altre terze parti, riguardo all'acquisto del nostro inventario di legname rimanente, che — come menzionato, aggiunge costi di magazzinaggio e altri costi da mantenere. Sul fronte dei prodotti per animali domestici, come abbiamo comunicato negli ultimi anni, la domanda per alcuni dei nostri prodotti per animali domestici rimane debole poiché il mercato degli animali domestici continua la sua debolezza generale. Di conseguenza, continuiamo ad avere un eccesso di inventario di prodotti per animali domestici nel nostro magazzino. Questo inventario in eccesso ha messo a dura prova il capitale circolante immobilizzato nell'inventario.

Negli ultimi mesi, abbiamo implementato con successo programmi che stanno iniziando ad accelerare le vendite dei nostri prodotti per animali domestici. Inoltre, stiamo lavorando con liquidatori terzi per vendere l'inventario rimanente di alta qualità ma a lenta movimentazione, il che ci fornirà liquidità e libererà i nostri costi di magazzinaggio per questi prodotti. Stiamo lavorando per vendere la maggior parte, se non tutti, nei prossimi mesi. Poiché prevediamo di vendere questo inventario a prezzi inferiori, abbiamo aumentato la nostra accantonamento per inventario obsoleto di $ 650.000 nell'anno fiscale 2025 rispetto al nostro accantonamento nell'anno fiscale 2024. In futuro, stiamo rivedendo potenziali cambiamenti nella nostra attività di animali domestici poiché ci aspettiamo che l'industria generale degli animali domestici rimanga impegnativa nel prossimo futuro.

A Greenwood, le vendite nell'anno fiscale 2025 sono aumentate del 2% rispetto alle nostre vendite nell'anno fiscale 2024. Sebbene la domanda di prodotti focalizzati sul trasporto pubblico continui a riprendersi dai minimi pandemici con il ritorno di più lavoratori in ufficio, una carenza di sedili per il trasporto pubblico durante l'anno fiscale 2025 ha limitato la costruzione di nuovi autobus e gli ordini per i nostri prodotti per il trasporto pubblico. La domanda per questi prodotti per il trasporto pubblico è migliorata poiché la carenza di stat è stata in gran parte risolta entro il quarto trimestre dell'anno fiscale 2025. Abbiamo recentemente riorganizzato alcuni addetti per fornire supporto a Greenwood lavorando per aprire nuovi canali di vendita e aggiungere nuovi clienti. Crediamo che questo segmento abbia un significativo potenziale di crescita sia nel nostro settore primario del trasporto pubblico che in nuovi mercati industriali.

Mentre la nostra sussidiaria Greenwood è generalmente un'attività redditizia a basso rischio, è in qualche modo al di fuori delle nostre operazioni differenziate principali e potrebbe presentarci più valore come parte di una collaborazione strategica. Pertanto, siamo nel processo di revisione di transazioni che migliorerebbero il valore complessivo per la nostra sussidiaria di prodotti in legno industriale e la nostra azienda. Se le nostre discussioni preliminari si concretizzassero in qualcosa di più definitivo, forniremo le opportune informative aggiuntive in quel momento. Passando a MyEcoWorld. Sebbene abbiamo visto una buona crescita da quando abbiamo rinominato il marchio, non abbiamo eguagliato i nostri 2,5 milioni di dollari di vendite quando abbiamo lanciato per la prima volta i nostri sacchetti compostabili per rifiuti di cani pochi anni fa.

Una parte della nostra strategia di crescita per questa linea era entrare nel segmento dei supermercati. Durante l'anno fiscale 2025, abbiamo ottenuto il nostro primo posizionamento con il lancio di sacchetti per rifiuti di animali domestici in 59 negozi Tops Friendly Markets in tutto il Nord-Est a partire dalla fine di febbraio. Tuttavia, l'imposizione delle nuove tariffe annunciate per la prima volta nel febbraio 2025 ha reso i nostri prodotti meno competitivi in termini di prezzo e la crescita nel segmento dei supermercati molto più impegnativa. Invece, ci concentreremo sull'espansione delle nostre introduzioni di successo nei grandi magazzini dove abbiamo forti relazioni con i fornitori esistenti e nei mercati esteri che non sono gravati dalle tariffe statunitensi, rendendo questi prodotti più competitivi. Una grande opportunità di valore è chiaramente la nostra proprietà di pulizia dei semi.

La registriamo a bilancio per soli $ 566.000 non gravati, ed è nostra convinzione che il valore di questa struttura sia molto più elevato. Detto questo, le attuali lente condizioni economiche sia nelle città vicine che nella Greater Portland hanno ridotto la necessità precedentemente percepita tra le città vicine di espandere rapidamente il confine di crescita urbana, che ha dato priorità alla nostra proprietà durante il processo di valutazione. Pertanto, qualsiasi inclusione di questa proprietà in un confine di crescita urbana ampliato o riclassificazione della proprietà dalla sua limitata classificazione industriale rurale appare ora meno probabile nel breve termine, dato l'ambiente economico e politico prevalente nell'area circostante.

Di conseguenza, abbiamo ricatalogato la proprietà basandoci sui paragoni, la sua posizione d'angolo lungo un'autostrada principale e la sua unica classificazione di zonizzazione a un prezzo di $ 7.223 milioni. Oltre alla nostra proprietà di pulizia dei semi, possediamo anche una proprietà a North Plains, Oregon, che chiamiamo il nostro studio di innovazione che contiene uno studio fotografico e uno spazio per riunioni, che stiamo quotando a un prezzo di $ 795.000. Anche questa proprietà è non gravata. Dopo un promettente inizio del nostro anno fiscale 2025, la seconda metà ha affrontato sfide senza precedenti che ci hanno richiesto di spostare la nostra attenzione. Come spero possiate sentire, il management e il Consiglio sono molto concentrati sulla valutazione di alternative strategiche che diano priorità al valore complessivo dell'azienda e degli azionisti.

Ovviamente, non vi è alcuna garanzia che qualsiasi discussione strategica con terze parti si tradurrà in accordi definitivi o nel completamento di qualsiasi transazione, ma riconosciamo che lo status quo non è un'opzione. Forniremo ulteriori aggiornamenti su queste discussioni preliminari se e quando verrà raggiunto un accordo definitivo, di cui non vi è alcuna garanzia. Guardando avanti, crediamo che ci sia valore da creare nella nostra attività. Il nostro obiettivo, prima di tutto, è creare una struttura operativa che ci porti alla redditività operativa il più rapidamente possibile.

Mentre il mercato è ancora difficile, crediamo che il miglior percorso da seguire sia concentrarsi sui nostri punti di forza, migliorando la vita di professionisti e appassionati del fai-da-te con prodotti innovativi che arricchiscono gli spazi esterni e sfruttando la nostra estesa impronta distributiva con le principali sedi di vendita al dettaglio di miglioramento domestico del settore. Attraverso un approccio mirato che consenta una migliore correlazione tra i nostri costi e i prezzi a cui vendiamo i nostri prodotti, la riduzione della nostra esposizione a livelli eccessivi di inventario aggiungendo vendite dirette di importazione, che riduce le nostre esigenze di capitale circolante e una struttura operativa snella, possiamo uscire dall'anno fiscale 2026 in una posizione finanziaria drasticamente migliorata.

E poi, man mano che monetizziamo determinati asset non strategici, possiamo fornire valore aggiunto agli azionisti. Detto questo, ora cedo la parola a Mitch per esaminare i dati finanziari in modo più dettagliato. Poi cercheremo di rispondere alle vostre domande. Mitch?

Mitch Van Domelen: Grazie, Chad. Buon pomeriggio a tutti coloro che sono in linea oggi. I miei commenti si concentreranno sull'aggiunta di colore ad aree ed eventi chiave che hanno avuto un'influenza materiale sull'anno fiscale e sul quarto trimestre. Iniziamo dalla linea dei ricavi. Per l'anno, i ricavi totali sono stati di 41,3 milioni di dollari, in calo di 5,8 milioni di dollari rispetto ai 47,1 milioni di dollari dell'anno scorso. Per il quarto trimestre, i ricavi sono stati di 10,4 milioni di dollari rispetto ai 13,2 milioni di dollari del quarto trimestre dell'anno scorso. Nonostante l'impatto delle tariffe, la nostra attività di recinzioni metalliche è stata essenzialmente stabile rispetto all'anno scorso.

Ciò evidenzia la nostra logica di puntare sulle nostre operazioni differenziate di recinzioni metalliche man mano che la normalizzazione del mercato si verifica, e noi ne usciremo con migliori strutture contrattuali con i nostri clienti al dettaglio. Guardando al resto delle nostre operazioni, le nostre vendite di legname sono diminuite a causa di sfide di approvvigionamento e la redditività per supportare questo programma è rimasta indesiderabilmente bassa a causa della resistenza dei clienti ad accettare nuovi prezzi in modo tempestivo. Come ha menzionato Chad, il nostro principale cliente di legname ha dato preavviso della sua intenzione di passare dal nostro accordo di deposito nel calendario 2026. Attualmente abbiamo circa 5 milioni di dollari in scorte di legname in eccesso, che abbiamo acquisito per soddisfare le esigenze del cliente nell'ambito del nostro accordo di deposito.

Siamo attualmente in trattative con questo cliente, nonché con altre terze parti, riguardo all'acquisto di queste scorte di legname in eccesso. La nostra attività di animali domestici è stata di 4,3 milioni di dollari rispetto ai 7,6 milioni di dollari dell'anno scorso, riflettendo la debolezza generale nel settore degli animali domestici in generale. La nostra attività industriale di legno Greenwood ha visto una crescita del 2% per l'anno, arrivando a