Mercato Riepilogo: ADM, OGE

Sommario

Flusso di notizie che guida il mercato a scatti Il mercato azionario statunitense è sceso per quattro settimane consecutive da fine febbraio al 20 marzo e, dopo le vendite overnight nelle azioni asiatiche, sembrava in rotta per un altro profondo sell-off il 23 marzo. Poche ore prima dell'apertura del mercato quel giorno, il presidente Donald Trump ha pubblicato su Truth Social che gli Stati Uniti e l'Iran avevano avuto conversazioni produttive nei due giorni precedenti. Ha inoltre indicato che gli Stati Uniti avrebbero rinunciato a qualsiasi attacco alle infrastrutture energetiche e non militari dell'Iran per cinque giorni. Sebbene non sia stata menzionata la riapertura dello Stretto di Hormuz, le azioni statunitensi sono salite fortemente all'apertura. L'immediato pivot su buone notizie percepite è stato una caratteristica del mercato nel 2026, anche se la direzione generale del mercato è stata al ribasso dall'inizio della guerra. Prima dell'inizio della guerra, e in particolare da metà a fine febbraio, le azioni sono salite e scese con il flusso di notizie, inclusi i dati sull'inflazione del Producer Price Index (PPI), la debole crescita del prodotto interno lordo (PIL), la Corte Suprema che ha annullato l'uso dell'International Emergency Economic Powers Act per imporre tariffe, l'uso da parte dell'amministrazione di un diverso statuto per reimporre tariffe e altri dati e annunci. Salvo una tregua duratura nella guerra Iraniana e data la relativa quiete nelle notizie aziendali nel periodo precedente l'inizio della stagione degli utili del primo trimestre 2026 all'inizio di aprile, vediamo un'alta probabilità che le azioni continueranno a saltare e crollare sulle notizie geopolitiche dell'ultima ora. Azioni: La direzione generale è al ribasso Alla chiusura del mercato del 20 marzo e prima del forte rialzo delle azioni del 23 marzo, i principali indici erano tutti in calo dall'inizio dell'anno. L'S&P 500 era in calo del 5,0% dall'inizio dell'anno (in calo del 4,7% su base totale di rendimento, dividendi inclusi). Il Dow Jones Industrial Average era in calo del 5,2% (in calo del 4,8% dividendi inclusi), mentre il Nasdaq Composite Index era in calo del 6,9% (in calo del 6,7% con dividendi). Per i primi due mesi del 2026, le azioni value sono state positive mentre le azioni growth sono state negative. Il calo delle azioni growth si è intensificato durante marzo e ora anche le azioni value sono in territorio negativo. L'indice FT Wilshire U.S. Large Cap Value era in calo dello 0,5% al 20 marzo, mentre l'indice FT Wilshire U.S. Large Cap Growth era in calo del 7,6%. Le small cap continuano a sovraperformare relativamente, ma il Russell 2000 Index (in calo dell'1,5%) è scivolato in territorio negativo. Il mercato obbligazionario ha fatto un giro completo nel 2026 fino ad oggi, con i rendimenti obbligazionari in generale in calo nei primi due mesi dell'anno prima di salire alle stelle a causa delle preoccupazioni sull'inflazione a marzo. L'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond è rimasto invariato per l'anno al 20 marzo. Pressione al rialzo sui prezzi dell'energia Alla base dell'instabilità del mercato sul flusso di notizie, la direzione generale delle azioni a marzo è stata determinata dai prezzi del petrolio. Il post del presidente Trump su Truth Social del 23 marzo ha fornito un sollievo immediato nei prezzi del petrolio greggio. All'apertura del mercato il 23 marzo 2026, il benchmark West Texas Intermediate (WTI) era diminuito di circa l'8,8% durante la notte, ovvero di circa 8,60 dollari. Ciò ha portato il WTI a poco meno di 90 dollari al barile, dopo aver chiuso il 20 marzo a un massimo pluriennale di 98,23 dollari. Un mese prima, il 23 febbraio, il WTI era scambiato a 66,31 dollari. Il prezzo medio nazionale di un gallone di benzina normale il 23 marzo era di 3,96 dollari al gallone, in aumento del 35% rispetto ai 2,94 dollari di un mese prima, secondo AAA. Normalmente, i prezzi della benzina riflettono il livello dei prezzi del greggio con un ritardo di quattro-sei settimane. L'aumento dei prezzi della benzina non riflette pienamente i costi di input effettivi e include l'anticipazione di costi di input più elevati. AAA riporta anche che i prezzi del diesel sono aumentati del 43% nell'ultimo mese, raggiungendo i 5,29 dollari al gallone al 23 marzo. Lo Stretto di Hormuz viene utilizzato anche per il trasporto di fertilizzanti e prodotti precursori. L'aumento dei prezzi dei fertilizzanti farà aumentare i prezzi delle materie prime alimentari, e l'aumento dei prezzi del diesel farà aumentare i prezzi delle materie prime alimentari e di tutto ciò che si muove via nave, treno o camion. L'urgenza di riaprire lo Stretto di Hormuz, sia completamente che su base limitata, continua ad aumentare quotidianamente. Fatih Birol, direttore esecutivo dell'Agenzia Internazionale dell'Energia, ha dichiarato il 23 marzo che almeno 40 asset energetici in nove paesi erano stati gravemente o molto gravemente danneggiati dall'inizio della guerra Iraniana. L'offerta globale di gas naturale liquefatto (GNL) è diminuita di circa il 20% dall'inizio della guerra. Gli analisti stimano che i danni alla capacità di GNL del Qatar, la più grande al mondo, potrebbero richiedere anni per essere riparati. Includendo sia i danni alle strutture che il rallentamento delle spedizioni attraverso lo stretto, il Sig. Birol ha paragonato l'interruzione causata dalla guerra Iraniana all'aumento dei prezzi del 2022 seguito all'invasione dell'Ucraina e alle principali crisi petrolifere degli anni '70 combinate. Oltre a riaprire lo stretto al traffico di petroliere, c'è una crescente urgenza globale di minimizzare ulteriori danni agli asset di produzione di petrolio e gas nella regione. Dati economici e sull'inflazione Gli investitori valutano tipicamente i rilasci di dati economici sapendo che arrivano con un ritardo di un mese o più. La guerra con l'Iran ha così sconvolto l'ambiente dei prezzi dell'energia che i rapporti di dati pre-bellici non hanno più il peso che avevano un tempo. L'energia non è l'intera economia e i rapporti con dati pre-bellici portano informazioni importanti. I rapporti sull'inflazione sono tornati al livello di prioritizzazione e scrutinio degli investitori che stavano vivendo nel periodo 2022-23. Il PPI di gennaio 2026, pubblicato a metà febbraio, ha mostrato un aumento dello 0,5% mese su mese e ha avvisato gli investitori che l'inflazione di pipeline (pre-consumo) si era riaccesa. Il PPI di febbraio, pubblicato a metà marzo e che cattura i dati mensili fino al primo giorno di guerra del 28 febbraio, ha mostrato un aumento dello 0,7% per il mese, più del doppio della previsione di consenso dello 0,3%. L'indice della domanda finale è aumentato del 3,4% su base annua, e la variazione su 12 mesi del PPI escludendo cibo, energia e servizi commerciali è aumentata del 3,5%. Entrambi erano ai loro livelli più alti da febbraio 2025, quando l'attività economica è stata influenzata dal pre-posizionamento in vista degli annunci tariffari di aprile. L'inflazione di pipeline non si era completamente trasmessa ai consumatori nel mese prima dell'inizio della guerra Iraniana. L'indice dei prezzi al consumo è aumentato dello 0,3% mese su mese a febbraio ed è aumentato del 2,4% su base annua