Meta - L'accordo sull'IA di AMD aumenta la scala ma estende il ciclo di elevati capex, dicono gli analisti

<p>Bank of America ha ribadito i suoi rating ‘Buy’ su entrambe <a href="https://finance.yahoo.com/quote/META">Meta Platforms Inc (NASDAQ:META, XETRA:FB2A, SIX:FB)</a> e <a href="https://finance.yahoo.com/quote/AMD">Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD, XETRA:AMD)</a> a seguito del loro accordo pluriennale sull'infrastruttura AI appena annunciato, sostenendo che l'accordo rafforza il posizionamento a lungo termine per entrambe le società nonostante una maggiore intensità di capitale e una potenziale diluizione.</p>
<p>Su Meta, gli analisti hanno affermato che l'accordo per distribuire fino a 6 gigawatt di capacità GPU AMD Instinct a partire dalla seconda metà del 2026 rafforza un ciclo di investimento strutturalmente più elevato.</p>
<p>“Riteniamo che l'accordo suggerisca una base di capex strutturalmente elevata, con livelli di investimento che probabilmente rimarranno alti per un periodo prolungato (o almeno fino al 2026-2029)”, hanno scritto gli analisti.</p>
<p>La società ha mantenuto il suo obiettivo di prezzo di $885, rispetto ai livelli attuali di $652, e continua a modellare $120 miliardi di capex per l'anno fiscale 2026 e $142 miliardi per il 2027, in linea con l'intervallo di guida di Meta.</p>
<p>Strategicamente, Bank of America considera la partnership vantaggiosa. Un approccio multi-fornitore dovrebbe migliorare la leva sui prezzi e ridurre i costi di calcolo a lungo termine, mentre il warrant basato sulle prestazioni per un massimo di 160 milioni di azioni AMD potrebbe fornire un upside finanziario.</p>
<p>“La fornitura di infrastrutture su larga scala dovrebbe fornire a Meta la flessibilità di espandersi oltre la pubblicità principale verso abbonamenti AI, offerte aziendali o ecosistemi di sviluppatori nel tempo”, hanno scritto gli analisti.</p>
<p>Hanno tuttavia avvertito che la scala e la durata dell'impegno potrebbero limitare la capacità di Meta di adeguare la spesa e aumentare l'esposizione a rapide transizioni del silicio AI. Una base di costi fissi più elevata potrebbe anche amplificare la volatilità degli utili in un rallentamento macroeconomico.</p>
<p>Per AMD, Bank of America ha affermato che l'accordo Meta migliora significativamente la capacità di guadagno, anche tenendo conto di una potenziale diluizione fino a circa il 10% legata alla struttura del warrant. “Consideriamo l'accordo un passo avanti positivo per la visione a lungo termine di AMD di un EPS superiore a $20+”, hanno scritto gli analisti.</p>
<p>La società stima che ogni distribuzione di 1 GW rappresenti un'opportunità di fatturato di circa $17,5 miliardi a $20 miliardi con margini EBIT del 30% al 35%. Anche con la diluizione, Bank of America proietta un upside del 13% al 23% sugli utili del 2030, implicando $22 a $25 di EPS rispetto all'obiettivo del management di oltre $20.</p>
<p>L'accordo rafforza anche il ruolo crescente delle CPU nell'infrastruttura AI. “L'annuncio di AMD oggi supporta ulteriormente la nostra visione che le CPU stiano diventando sempre più importanti nell'inferenza AI”, hanno scritto gli analisti, notando che Meta dovrebbe diventare un cliente principale per la CPU Venice di prossima generazione di AMD.</p>
<p>Bank of America ha mantenuto il suo rating ‘Buy’ e l'obiettivo di prezzo di $280 su AMD, aggiungendo che, sebbene l'accordo aumenti la concorrenza negli acceleratori AI, gli oltre $150 miliardi di capex annuali previsti da Meta lasciano spazio a più fornitori in tutto l'ecosistema.</p>
<p>Le azioni AMD sono state scambiate a $211 mercoledì pomeriggio.</p>