Moody's taglia il rating del fondo di credito privato gestito da KKR e Future Standard a junk a causa della crescita dei crediti in sofferenza

Moody's Ratings ha declassato lunedì un fondo di credito privato gestito da KKR e Future Standard a junk a causa dell'aumento dei crediti in sofferenza e di una serie di utili deboli.
L'agenzia di rating ha abbassato i rating del debito di FS KKR Capital Corp di un notch da Baa3 a Ba1, spingendolo nel territorio "junk", affermando che la qualità degli asset sottostanti del fondo è peggiorata più dei suoi pari.
I prestiti non in regime di competenza, ovvero i prestiti per i quali i mutuatari hanno smesso di effettuare pagamenti, sono saliti al 5,5% degli investimenti totali alla fine del 2025, uno dei tassi più alti tra le società di sviluppo aziendale quotate, secondo il rapporto.
"Il declassamento riflette le continue sfide di qualità degli asset di FSK, che hanno portato a una redditività più debole e a una maggiore erosione del valore netto degli asset nel tempo rispetto ai pari delle società di sviluppo aziendale (BDC)", ha affermato Moody's, riferendosi al fondo con il suo ticker.
Le azioni di FSK sono scese del 4% nelle contrattazioni di martedì mattina. Sono crollate di oltre il 30% quest'anno.
La mossa di Moody's è l'ultimo segnale di difficoltà nel mondo del credito privato. Gli investitori al dettaglio si sono affrettati a ritirare i fondi, imbattendosi in cancelli a causa delle preoccupazioni per le perdite di credito imminenti, in particolare quelle relative ai prestiti software. I gestori patrimoniali da Blackstone a Blue Owl hanno dovuto affrontare richieste di rimborso elevate per i loro fondi di credito privato, un potenziale punto di svolta per una categoria che ha visto una crescita esplosiva nell'ultimo decennio.
FSK, che presta a società private statunitensi del mercato medio, è diventata la seconda BDC quotata in borsa più grande quando è stata costituita attraverso la fusione di due fondi predecessori nel 2018.
Fondi come FSK emettono debito per contribuire ad aumentare i rendimenti, quindi il declassamento di Moody's potrebbe aumentare i suoi costi di indebitamento e, di conseguenza, ridurre i rendimenti futuri.
"FSK rimane ben posizionata nonostante la decisione", ha detto un portavoce del fondo a CNBC via email. "Ha una struttura di passività forte e ben strutturata, senza scadenze non garantite nel 2026 e scadenze limitate nel breve termine, il che ci consente di continuare a supportare le nostre società in portafoglio e di navigare nell'attuale contesto di mercato."
Moody's ha anche evidenziato altri aspetti del fondo che potrebbero esporlo a maggiori perdite nel tempo, tra cui una leva finanziaria più elevata, una maggiore proporzione di prestiti "payment-in-kind" e una percentuale inferiore di prestiti di primo grado rispetto ai pari.
FSK ha registrato una perdita netta di 114 milioni di dollari nel quarto trimestre e ha guadagnato solo 11 milioni di dollari di utile netto per tutto il 2025, secondo Moody's.
La categoria di prestiti più ampia del fondo riguarda software e servizi correlati, che rappresentavano il 16,4% dell'esposizione a fine anno.