Il titolo Nike è tornato a dove era più di un decennio fa e tutti ne parlano. È un'opportunità di acquisto generazionale?

Punti chiave
Le azioni Nike sono recentemente crollate al minimo decennale dopo un difficile aggiornamento trimestrale, rendendo il colosso dell'abbigliamento sportivo un argomento di tendenza su X.
I margini di profitto dell'azienda sono stati duramente colpiti di recente.
Per gli investitori disposti a scommettere su un'inversione di tendenza, questa compressione dei margini crea una rara opportunità di acquistare un marchio iconico prima che gli utili si riprendano completamente.
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Dopo un inizio d'anno incredibilmente difficile, Nike (NYSE: NKE) è improvvisamente al centro dell'attenzione. Al momento della stesura, le azioni del gigante dell'abbigliamento e delle calzature sportive si aggirano intorno ai 44 dollari, un prezzo che il titolo non vedeva da oltre un decennio. Il drammatico calo del titolo negli ultimi anni è peggiorato la scorsa settimana, a seguito di un deludente aggiornamento trimestrale da parte dell'azienda di scarpe e abbigliamento sportivo. La gravità del calo del titolo ha scatenato un'ondata di chiacchiere online e ha reso il titolo Nike un argomento di tendenza su X.
Per gli investitori alla ricerca di valore che osservano un marchio di consumo premium scambiato con un forte sconto rispetto ai suoi massimi storici, la situazione potrebbe sembrare allettante. Dopotutto, le reazioni eccessive del mercato possono talvolta creare opportunità di acquisto generazionali per capitali pazienti.
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Ma per capire se si tratta di una trappola o di un'opportunità di acquisto generazionale, gli investitori devono guardare sotto il cofano. Il vero problema che modella i futuri rendimenti di Nike è la redditività. Il margine di utile prima degli interessi e delle imposte (EBIT) dell'azienda si è notevolmente ridotto rispetto agli anni passati. E dovrà recuperare parte del terreno perduto affinché il titolo possa risalire da qui.
Il problema della compressione dei margini
Per comprendere l'opportunità per il titolo Nike, devi capire il problema che sta facendo scendere le azioni di recente.
Durante il suo terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 (un periodo terminato il 28 febbraio 2026), Nike ha registrato ricavi per 11,3 miliardi di dollari. Questo dato di fatturato è stato piatto su base riportata e in calo del 3% su base neutrale rispetto alla valuta rispetto al trimestre dell'anno precedente.
Il vero problema, tuttavia, è quanto costa attualmente a Nike generare quelle vendite.
Il margine EBIT dell'azienda è stato del 5,6%, un dato depresso, per il trimestre, in calo rispetto al 7,3% del trimestre dell'anno precedente.
Sebbene questo restringimento del margine EBIT sembri già preoccupante, è ancora più preoccupante se si guarda più lontano.
Se si guarda indietro di cinque anni, Nike era un'azienda incredibilmente efficiente. Nell'anno fiscale 2021, il margine EBIT dell'azienda ha raggiunto un picco di oltre il 15%. I livelli di redditività di Nike oggi, pertanto, rappresentano un sostanziale passo indietro nella redditività di base.
Quindi, cosa sta riducendo la redditività di Nike?
Il margine lordo dell'azienda è diminuito di 130 punti base al 40,2% nel terzo trimestre. La direzione ha notato che ciò è stato principalmente guidato da un impatto di 300 punti base dovuto a tariffe più elevate in Nord America.
Come ha spiegato il direttore finanziario di Nike, Matthew Friend, durante la presentazione dei risultati del terzo trimestre dell'anno fiscale, gli sforzi dell'azienda per rilanciare il proprio business come parte del suo piano strategico "Win Now" continueranno a pesare sui risultati per tutto l'anno.
Ciò si aggiunge alla debolezza delle vendite degli ultimi anni, portando a un deleveraging e a una decisione strategica presa anni fa (che alla fine si è rivelata un errore) di concentrarsi sul business direct-to-consumer a scapito del business wholesale, una mossa che l'azienda ha iniziato a invertire nel 2023. Questi errori sono costati sia ai volumi di vendita che alle linee di spesa e potrebbero richiedere anni per un recupero completo.
Il lato positivo di un'inversione di tendenza
Sebbene un profilo di margine crollato sia preoccupante in superficie, è anche l'esatta ragione per cui questo titolo potrebbe essere un buon titolo a lungo termine da possedere.
Nike non ha necessariamente bisogno di una crescita esplosiva dei ricavi per generare rendimenti azionari eccezionali da qui. Se la direzione riesce semplicemente a stabilizzare il fatturato e a ripristinare con successo il margine EBIT dell'azienda a un livello più vicino a quello di diversi anni fa, gli utili per azione potrebbero assolutamente aumentare.
Il business sottostante sta già mostrando barlumi di stabilità al di sotto dei numeri consolidati di testa. In Nord America, ad esempio, l'azienda ha effettivamente registrato una crescita dei ricavi riportati del 3% nel terzo trimestre, raggiungendo una crescita positiva in tutti i canali per la prima volta in due anni.
Un ritorno a un margine EBIT a doppia cifra nei prossimi anni potenzierà essenzialmente il risultato finale senza richiedere all'azienda di vendere significativamente più prodotti.
Questo potenziale di leva operativa integrata è il caso rialzista principale per acquistare Nike al minimo decennale.
Una rara opportunità di acquisto
Naturalmente, un'inversione di tendenza è tutt'altro che garantita e l'azienda affronta sfide formidabili.
Il problema più evidente è la continua debolezza nel suo importante mercato della Grande Cina, dove i ricavi neutrali rispetto alla valuta sono diminuiti del 10% nel terzo trimestre. Inoltre, la direzione prevede un grave calo dei ricavi del 20% in quella regione nel quarto trimestre, mentre accelera la pulizia del marketplace di Nike.
A causa di questi ostacoli a breve termine e degli utili pesantemente depressi, la valutazione di Nike potrebbe apparire un po' tirata a prima vista. Con il titolo scambiato intorno ai 44 dollari, il suo rapporto prezzo/utili di 29 non appare attraente in superficie.
Ma quel multiplo si basa su utili che sono stati temporaneamente schiacciati da costi di transizione, oneri di buonuscita e pesante liquidazione delle scorte. Se si valuta l'azienda in base a una capacità di guadagno più normalizzata, presumendo che i margini tornino infine verso le norme storiche una volta che la catena di approvvigionamento e la struttura dei costi fissi saranno dimensionate correttamente, il titolo appare attraente.
Ora, il titolo Nike è un'"opportunità di acquisto generazionale"? Potrebbe essere un'esagerazione. Sfortunatamente, il titolo è probabilmente già prezzato per una crescita esplosiva degli utili.
Detto questo, penso che una piccola posizione potrebbe avere senso. I rischi sembrano in gran parte prezzati, e Nike ha il potenziale per diventare un marchio più intramontabile nel tempo se esegue bene e protegge attentamente la reputazione del marchio Nike.
Inoltre, non ci sono molti marchi veramente globali e duraturi. Nike è uno di questi, il che lo rende degno di un premio per la sua sola capacità di durare nel tempo.
Sebbene non vi sia alcuna garanzia che l'inversione di tendenza avvenga dall'oggi al domani, credo che questo sell-off abbia creato una rara opportunità di acquistare le azioni a un prezzo ragionevole.
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Daniel Sparks e i suoi clienti non hanno posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Nike. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e le prospettive espresse nel presente documento sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di Nasdaq, Inc.