Oracle Licenzia 30.000 Dipendenti e Nike Ancora una Volta Delude

In questo episodio di Motley Fool Money, i collaboratori di Motley Fool Travis Hoium, Lou Whiteman e Rachel Warren discutono di:

- Raccolta di capitali di OpenAI per 122 miliardi di dollari.

- La delusione di Nike.

- Il licenziamento di 30.000 dipendenti da parte di Oracle.

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Questo podcast è stato registrato il 1° aprile 2026.

Travis Hoium: OpenAI sta raccogliendo 122 miliardi di dollari. Cosa succederà dopo? Motley Fool Money inizia ora. Benvenuti a Motley Fool Money. Sono Travis Hoium. Oggi sono affiancato da Rachel Warren e Lou Whiteman. Ragazzi, la notizia principale della fine della giornata di ieri è che OpenAI ha, immagino, ufficialmente raccolto 122 miliardi di dollari. Non penso che abbiano ancora tutto il contante. Ma si tratta di aziende come Amazon, SoftBank. Microsoft è apparentemente tornata in gioco investendo in OpenAI. Ma, Lou, sono curioso riguardo a un paio di cose. Penso decisamente la più grande raccolta di fondi nella Silicon Valley, forse anche la più grande raccolta di fondi mai fatta da un'azienda, e non sono nemmeno vicini alla redditività. Questo avvicina un'IPO? Poi abbiamo anche i fondi Arc che stanno investendo. Ora, anche il retail sta entrando, attraverso un canale secondario. Cosa ne pensi? So che è una domanda importante, ma sembra che si stiano preparando per questa IPO, ma ancora bruciano tonnellate e tonnellate di contanti.

Lou Whiteman: Penso sia importante notare che parte di questo è retrospettivo. Parte di questo è semplicemente l'annuncio della chiusura di accordi che sono stati annunciati, o almeno è stato riportato se non sono stati annunciati prima. Molto di questo è semplicemente ciò che stava arrivando. L'IPO, guardate, dicono circa due miliardi di dollari di entrate al mese, quindi calcolando la valutazione, circa 35 volte le vendite. Ragazzi, sarò onesto. Ho visto di peggio.

Travis Hoium: Non è poi così folle, ma è vero.

Lou Whiteman: Ma guardate, teoricamente, sta crescendo, quindi questo è un bene. Ci sono enormi avvertenze. Parte del denaro di Amazon è legato al raggiungimento dell'intelligenza artificiale generale. Se e quando ciò accadrà, vedremo. Sembra solo un pretesto legale. Non vi sembra che finiremo in tribunale tra due anni a discutere se l'IA sia effettivamente intelligente in generale o meno? La cosa interessante qui, però, è cercare di capire cosa succederà da qui. OpenAI vuole quotarsi in borsa. Le azioni sono già scambiate sui mercati secondari. A quanto pare, è difficile trovare acquirenti per queste azioni in questo momento. Anthropic è la star del momento. Penso che sia un indicatore migliore, se vero. Di nuovo, non sono dentro queste cose. Non lo so. Se vero, questo è un dato di fatto più interessante di un comunicato stampa che annuncia tutto il duro lavoro che hanno fatto. Ma ad essere onesti, OpenAI aveva bisogno di una vittoria. Sono state un paio di settimane difficili per loro. Anche se si tratta solo di loro che si vantano, dicendo: siamo ancora in gioco. Siamo ancora qui. Guardate tutti i soldi che abbiamo. Non sottovalutatemi. Forse è quello di cui hanno bisogno in questo momento.

Travis Hoium: Rachel, cosa ne pensi quando hai visto questo? Come ha detto Lou Whiteman, alcune di queste cose sapevamo che stavano arrivando, e sapevamo che avevano bisogno di un sacco di contanti perché le proiezioni sono di un'enorme quantità di spesa in contanti nei prossimi anni. Ma sembra ancora notevole che alcune delle più grandi aziende del mondo stiano semplicemente buttando un sacco di soldi.

Rachel Warren: Questo round di finanziamento valuta OpenAI circa 852 miliardi di dollari. Mettendolo in prospettiva. È più della capitalizzazione di mercato della maggior parte delle aziende Blue Chip dell'S&P 500. OpenAI non è ancora entrata nei mercati pubblici, ovviamente. Abbiamo visto, ovviamente, in passato, un po' di divario tra la valutazione del mercato privato e come appare un'azienda una volta entrata nei mercati pubblici. Come ha menzionato Lou, stanno generando circa 2 miliardi di dollari al mese di entrate. Ma stanno prevedendo una perdita di 14 miliardi di dollari nel 2026. Hanno già detto che prevedono di spendere circa 115 miliardi di dollari in contanti nei prossimi due anni a causa dei loro investimenti in data center e intelligenza artificiale generale.

Poi pensi a come un'IPO abbia senso per gli investitori? Se sei un investitore istituzionale, stai scommettendo sullo strato fondamentale dell'intera economia dell'IA. Abbiamo visto investitori istituzionali, essenzialmente, salivare all'idea di possedere una parte dell'azienda. Sono curiosa di sapere se quell'attrattiva, come si tradurrà in una quotazione pubblica.

Quando si guarda a una valutazione di questa magnitudo, una parte significativa del successo futuro, almeno nel breve termine, è già prezzata. Affinché il titolo possa davvero decollare dopo l'IPO, OpenAI non deve solo avere successo. Deve diventare una delle aziende più preziose della storia. Ciò che sarebbe davvero interessante è quando vedremo quel deposito S-1, giusto, che aprirà davvero il sipario sulle loro esatte strutture di margine, i loro costi di calcolo. Penso che se queste divulgazioni mostrassero rendimenti decrescenti o addirittura che i rivali open source stessero erodendo parte del loro potere di prezzo, quella narrativa di crescita a tutti i costi potrebbe rapidamente svanire. Queste sono alcune delle cose a cui sto pensando in questo momento.

Lou Whiteman: Beh, l'IPO è affascinante perché puoi manipolare un'IPO. Questa non è una novità e non stiamo parlando di niente. Ad esempio, uno dei motivi per cui SpaceX raggiungerà i suoi 1,5 trilioni di dollari o qualunque sia il valore è che non venderanno molte azioni. Puoi impostare l'offerta in base alla domanda. OpenAI è una storia molto diversa. Si potrebbe sostenere che, anche se avrà successo da qui in avanti, il clamore è finito. Ci saranno molti insider che cercheranno un'uscita. Inoltre, c'è un enorme bisogno di denaro. Non sono veramente posizionati per vendere solo una piccola fetta perché hanno effettivamente bisogno di raccogliere questi soldi il prima possibile. È un'IPO difficile da gestire bene. Penso che questa sia la prossima mossa qui se ci arriveranno. Non sarei sorpreso, in realtà, se vedessi un ulteriore round ponte prima di allora. Non so se un'IPO sembra probabile almeno nei prossimi sei mesi.

Travis Hoium: Sembra una sfida, Lou, che si trovino in questa posizione. Abbiamo visto questo con le aziende. Nella mia storia, ricordo SunEdison che è stata una delle azioni più calde sul mercato per un po', ma il loro intero modello di business era basato sulla raccolta del prossimo round, che teoricamente avrebbe ripagato. Ha funzionato letteralmente finché non ha smesso di funzionare, e OpenAI sembra trovarsi nella stessa situazione oggi, dove se l'AGI continua a spostare l'asticella sempre più in là, l'AGI è questo, panacea di flusso di cassa. Ma avremo bisogno di un sacco di contanti per arrivarci. Se il mercato rifiuta questo, e si passa dall'essere un'azienda da 800 miliardi di dollari come lo è oggi, e diciamo che il prezzo dell'IPO è di 400 miliardi di dollari. Ancora una delle più grandi aziende del mondo, questo è davvero problematico.

L'altra cosa che volevo portare in questo discorso è che le aziende che le finanziano sono tra le più grandi aziende del mondo, e sono sempre più sotto pressione. Sto solo guardando il free cash flow e il bilancio di Amazon. Il loro free cash flow negli ultimi 12 mesi, meno di 8 miliardi di dollari, e sarà negativo nel 2026, e hanno 66 miliardi di dollari di debito. Si ottiene una storia un po' diversa, però. Come Microsoft e Google, hanno un po' più di flusso di cassa. Non hanno gli stessi investimenti che devono fare in alcune delle loro attività non legate ai data center. Ma SoftBank sta prendendo in prestito per finanziare questi round. Sembra che i mercati privati si stiano allungando a un punto che probabilmente non abbiamo mai visto prima. Lou, è almeno un modo ragionevole di pensarla? Perché so che abbiamo parlato venerdì di come reagirebbe il mercato se un'azienda come Amazon dicesse: Sapete cosa? Spenderemo meno l'anno prossimo. Siamo al punto in cui il mercato reagirebbe positivamente? Questo sarebbe probabilmente un problema per OpenAI.

Lou Whiteman: Possiamo parlarne più tardi, troppo, quando arriveremo ad alcune delle nostre altre storie, troppo, penso, esattamente in quale situazione si trovano alcune di queste aziende in questo momento. Hai appena fatto il caso per OpenAI. Sbaglierò. OpenAI andrà in borsa, perché penso che ci siano meno opzioni da qui in avanti per ulteriori fondi privati. Guardate, penso che il momento migliore per OpenAI sarebbe stato quotarsi in borsa un anno fa, e non l'hanno fatto, e quindi ora si trovano ad affrontare la realtà. Penso che ci saranno soldi per loro. Ma saranno ai livelli di cui hanno bisogno rispetto ad alcuni di questi venture capitalist che affrontano il fatto che forse il rimborso non sarà in profitto da questo round? Questo renderà molto difficile per loro ottenere finanziamenti privati anche da qui. Penso che siano in un vicolo cieco, e penso che sia per questo che state vedendo tutta questa stampa e alcuni tagli piuttosto drastici. Penso che siano in un momento di "Ehi, ricordatevi di noi?".

Travis Hoium: Sarà affascinante da guardare perché, come hai detto, Anthropic è la star del momento. Al nostro ritorno, parleremo dell'altra azione calda del giorno, Nike, che sta crollando e scambiando. State ascoltando Motley Fool Money.

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Travis Hoium: Bentornati a Motley Fool Money. Nike è in calo del 14%, mentre registriamo all'inizio di mercoledì, hanno presentato un rapporto trimestrale mediocre. Dopo la chiusura del mercato ieri, questa non è un'azienda che sta davvero ottenendo grandi risultati da un po' di tempo, ma le entrate sono state piatte. Le vendite a valuta costante sono in realtà diminuite. Rachel, cosa hai visto, e cosa sta rifiutando il mercato oggi?

Rachel Warren: Penso che il mercato stia perdendo un po' di pazienza per il faticoso restauro pluriennale del business che l'amministratore delegato Elliott Hill sta ancora guidando. Questo è stato il loro rapporto del terzo trimestre. Le entrate sono state poco più di 11 miliardi di dollari, l'utile per azione, 0,35 dollari. Entrambi sono stati, in realtà, un leggero beat rispetto a quanto si aspettavano gli analisti. Ma penso che ciò che stiamo vedendo in termini di risposta del mercato, che penso sia vicina a un minimo di otto anni a questo punto, rifletta davvero una profonda ansia per la loro prossima guidance. Stanno proiettando un calo delle vendite del 2-4% nel prossimo trimestre, e questo avviene anche sullo sfondo di un calo previsto del 20% delle entrate nella Greater China, che è stato un mercato significativo per loro.

Stiamo anche vedendo un momento in cui il management sta intenzionalmente riducendo le scorte di alcune delle loro classiche linee di calzature per cercare di ripulire il mercato. Questo sta mettendo pressione su alcuni dei numeri. C'è anche pressione sui margini dovuta ai dazi. Questo è ancora un fattore notevole per un'azienda come Nike. Ci sono alcune aree di resilienza che forse suggeriscono una sorta di recupero a forma di U per l'azienda. La categoria delle scarpe da corsa ad alte prestazioni sta facendo progressi, per così dire, il business all'ingrosso nordamericano, così come Nike sta davvero riabbracciando i suoi vecchi rapporti con i suoi partner al dettaglio. Il management si aspetta margini lordi positivi entro il secondo trimestre del loro anno fiscale 2027.

Penso che per ora, però, stiamo davvero aspettando di vedere, e penso che questa sia la tiepida risposta del mercato ai loro risultati che dimostrano. Come può Nike superare in innovazione rivali come On Holding e Hoka, gestendo al contempo molti dei costi commerciali e altri venti contrari che stanno affrontando come azienda in questo momento. Penso che abbiamo ancora bisogno di qualche trimestre per vedere come si risolverà tutto.

Travis Hoium: Lou, la cosa affascinante qui è che li ho paragonati a Under Armour, che non è un'analogia lusinghiera. Ma se guardi il titolo Nike, ha superato il prezzo di 45 dollari nel 2014. Il titolo non si è mosso per 12 anni. Siamo in un drawdown del 74% mentre registriamo, e ancora, le azioni vengono scambiate a 30 volte gli utili e 30 volte le stime future. Abbiamo parlato di Target prima, dove non riescono a fare niente di giusto. Ma poi guardi e il titolo viene scambiato a 10 o 11 volte gli utili. Pensi, potrei trovare del valore lì se riescono a invertire la rotta. Questa deve ancora essere una svolta enorme per Nike, e semplicemente non sembra che stia funzionando.

Lou Whiteman: Ci piace parlare in termini. Le opinioni forti sono il nostro lavoro, e ci piace dire cose come, sono condannati. Sono un successore. Molte volte la verità è la noiosa via di mezzo. Nike va bene come azienda, e semplicemente non è interessante come titolo. Entrambe queste cose sono vere. Nonostante tutto il pessimismo, è un'azienda redditizia che genera 45 miliardi di dollari di vendite annuali. Crescita anemica, ma crescita. Non sta andando da nessuna parte. C'è un piano di turnaround. Non penso che sarà come il cambio di razzo degli anni '80, ma ci sono segnali che il piano di turnaround sta funzionando. Semplicemente non è un investimento attraente. Per quanto riguarda la valutazione, non so cosa potrebbe essere. Parliamo del fatto che devono superare in innovazione On Holdings, ma il punto è che On Holdings esiste.

Una volta era che con la tua forza e il tuo marketing, Nike poteva semplicemente inondare il mercato e dominare. Questo era prima di Instagram. Questo era prima di TikTok. Un buon influencer può farti entrare nel gioco ora, specialmente per una nicchia o uno sport. Il mondo è cambiato in modi che non vanno a beneficio di Nike. Non sto dicendo che non possa continuare come azienda. Non sto dicendo che non sarà il più grande venditore