Perrigo ( PRGO ) Chiamata sugli utili del Q4 2025 Trascrizione

<p>Fonte dell'immagine: The Motley Fool.</p>
<h2>DATA</h2>
<p>Giovedì 26 febbraio 2026 alle 8:30 ET</p>
<h2>PARTECIPANTI ALLA CHIAMATA</h2>
<ul>
<li>Amministratore delegato — Patrick Lockwood-Taylor</li>
<li>Direttore finanziario — Eduardo Bezerra</li>
<li>Vicepresidente, Investor Relations — Bradley Joseph</li>
</ul>
<h2>PUNTI CHIAVE</h2>
<ul>
<li>Reddito operativo All-In — Aumentato del 2% per l'intero anno grazie a una gestione disciplinata dei costi, nonostante le deboli condizioni di mercato.</li>
<li>EPS All-In — Aumentato del 7%, raggiungendo $2,75, e in linea con le previsioni riviste dell'azienda.</li>
<li>Reddito operativo CORE Perrigo — Aumentato del 7% per l'anno, riflettendo il rigore operativo nel business futuro.</li>
<li>EPS CORE Perrigo — Aumentato del 14% anno su anno a $2,52.</li>
<li>Vendite nette organiche CORE del quarto trimestre — Diminuite del 2%, riflettendo la debole domanda dei consumatori e un mercato OTC debole, nonostante i guadagni di quota.</li>
<li>Reddito operativo CORE del quarto trimestre — Diminuito di $4 milioni, o 2%, con un EPS CORE di $0,76, una diminuzione di $0,02.</li>
<li>Vendite nette di latte artificiale per neonati — Diminuite del 25% nel trimestre e del 10% per l'intero anno, principalmente a causa della minore produzione su contratto e distribuzione del marchio Good Start.</li>
<li>Project Energize e reinvenzione della catena di approvvigionamento — Hanno generato benefici totali per $320 milioni, supportando sostanzialmente i margini e la crescita dell'EPS.</li>
<li>Svalutazione dell'avviamento 2025 — Registrata una spesa non monetaria di $1,3 miliardi a causa della sottoperformance di alcune attività acquisite rispetto alle aspettative originali.</li>
<li>Potenziale svalutazione del primo trimestre 2026 — La direzione ha comunicato possibili ulteriori svalutazioni non monetarie dell'avviamento fino a $350 milioni legate alla riallocazione delle unità di reporting.</li>
<li>Liquidità e leva finanziaria — L'anno si è concluso con $532 milioni di liquidità e un rapporto di leva netta di 4x, superiore alle proiezioni a causa degli impatti valutari e della minore liquidità di fine anno.</li>
<li>Programma di miglioramento operativo 2026 — Prevede una riduzione globale della forza lavoro di circa il 7% e mira a risparmi annualizzati pre-tasse da $80 milioni a $100 milioni, con costi per raggiungere totali da $80 milioni a $90 milioni.</li>
<li>Previsioni vendite nette organiche CORE 2026 — L'azienda proietta una crescita compresa tra meno 3,5% e più 0,5%, riflettendo la continua debolezza del settore e gli aggiustamenti delle scorte dei rivenditori.</li>
<li>Previsioni EPS CORE 2026 — La direzione si aspetta da $2,25 a $2,55, includendo un impatto negativo sull'EPS di $0,60 dovuto al sottoutilizzo degli impianti.</li>
<li>Previsioni vendite nette e EPS All-In 2026 — Vendite nette All-In previste in crescita da meno 5,5% a meno 1,5%, con EPS nell'intervallo da $2 a $2,30, assumendo la cessione di Dermacosmetics nel secondo trimestre.</li>
<li>Previsioni flusso di cassa operativo — Previsto rimanere nella fascia media del 60% di conversione, bilanciando le uscite di cassa per la ristrutturazione e le priorità di riduzione del debito.</li>
<li>Nuova rendicontazione per segmenti — Verranno implementati Self-care, Specialty Care e Infant Formula come segmenti distinti, con Oral Care, Dermacosmetics e marchi minori raggruppati in Other, a partire dal primo trimestre.</li>
<li>Guadagni di quota — Raggiunti oltre $100 milioni di nuova distribuzione e acquisizioni competitive, invertendo i cali pluriennali di quota sia negli Stati Uniti che in Europa.</li>
<li>Pipeline di innovazione — Valore triplicato rispetto all'anno precedente, con il 60% dell'impatto dell'innovazione previsto nella seconda metà del 2026.</li>
<li>Proventi da cessione — L'attività Dermacosmetics dovrebbe chiudersi nel secondo trimestre, con i proventi destinati alla riduzione del debito.</li>
</ul>
<p>Serve una citazione da un analista di Motley Fool? Invia un'email a <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>RISCHI</h2>
<ul>
<li>Eduardo Bezerra ha dichiarato: "potremmo registrare ulteriori svalutazioni non monetarie dell'avviamento fino a $350 milioni nel primo trimestre del 2026" a causa della ridistribuzione dell'avviamento a nuove unità di reporting.</li>
<li>Patrick Lockwood-Taylor ha dichiarato che "il consumo del mercato OTC rimarrà negativo nella prima metà del 2026" a causa di una "stagione di tosse e raffreddore debole", che ha portato a un attuale calo del 5,1% nelle vendite OTC statunitensi nelle ultime 13 settimane.</li>
<li>La direzione si aspetta un impatto negativo sull'EPS di circa $0,60 nel 2026 dal sottoutilizzo degli impianti legato ai minori volumi di vendita nel 2025 sia per l'OTC che per il latte artificiale per neonati.</li>
<li>Bezerra ha osservato: "dal punto di vista del free cash flow, un anno impegnativo", con l'impatto visto come "transitorio" ma persistente fino al 2026.</li>
</ul>
<h2>RIASSUNTO</h2>
<p>La conference call sugli utili ha rivelato una significativa ristrutturazione finanziaria e operativa mentre Perrigo (<a href="/quote/nyse/prgo/">PRGO</a> 6,17%) naviga nella persistente debolezza della domanda nelle categorie OTC principali e nell'impatto del sottoutilizzo degli impianti guidato dalle scorte. La nuova rendicontazione per segmenti e le cessioni mirate sono intese a chiarire i dati finanziari e supportare una transizione verso un portafoglio focalizzato sulla salute del consumatore. Sono previsti ampi tagli dei costi e una riduzione globale della forza lavoro per compensare la debolezza dei ricavi, mentre la direzione si aspetta una ripresa nella seconda metà guidata dal lancio di nuovi prodotti, dall'espansione geografica e dalle acquisizioni di distribuzione. Ulteriori svalutazioni e continui effetti negativi sul flusso di cassa dall'attività di latte artificiale per neonati aggiungono incertezza a breve termine, ma l'azienda ha espresso fiducia nella normalizzazione della crescita e dei margini a partire dalla fine del 2026 o dal 2027.</p>
<ul>
<li>La direzione ha specificato che il 65% al 70% dell'EPS CORE previsto si verificherà nella seconda metà del 2026, il che è superiore alla normale distribuzione.</li>
<li>I dirigenti stanno "completando un algoritmo di crescita per CORE Perrigo", citando segnali precoci incoraggianti per la crescita, i margini e il flusso di cassa, con ulteriori dettagli attesi più avanti nell'anno.</li>
<li>La direzione prevede di utilizzare i proventi della vendita di Dermacosmetics per ridurre il debito.</li>
<li>Patrick Lockwood-Taylor ha dichiarato: "serviamo solo il 10% dei consumatori mondiali oggi", posizionando l'espansione geografica e di categoria come un motore chiave per la crescita futura.</li>
<li>La pipeline di innovazione è sostanzialmente orientata verso la seconda metà, poiché l'azienda esegue "questo, quasi 2/3 di questo atterra anche nella seconda metà di quest'anno".</li>
</ul>
<h2>GLOSSARIO DEL SETTORE</h2>
<ul>
<li>Sottoutilizzo degli impianti: L'impatto negativo sul costo unitario e sui margini che si verifica quando i volumi di produzione sono insufficienti ad assorbire i costi fissi generali di produzione.</li>
<li>CORE Perrigo: Il business futuro di Perrigo, escludendo il latte artificiale per neonati e le unità cedute, che rappresenta i segmenti allineati alla sua strategia a lungo termine per la salute del consumatore.</li>
<li>Project Energize: Un'iniziativa interna di efficienza operativa di Perrigo focalizzata sulla razionalizzazione della catena di approvvigionamento, sulla riduzione dei costi e sul miglioramento della produttività tra i segmenti.</li>
<li>Latte artificiale per neonati: L'attività di produzione e commercializzazione di formule dell'azienda considerata per la cessione o la revisione strategica a causa di sfide di flusso di cassa e margini.</li>
<li>Dermacosmetics: L'attività di cura della pelle e dermatologia cosmetica di Perrigo, identificata per la cessione nel 2026.</li>
</ul>
<h2>Trascrizione completa della conference call</h2>
<p>Patrick Lockwood-Taylor: Grazie, Brad. Buongiorno, buon pomeriggio e grazie per esservi uniti alla chiamata di oggi. Il 2025 è stato un anno di progressi significativi per Perrigo. Continuiamo a trasformare l'azienda in un leader mondiale della salute del consumatore e i risultati di questo lavoro sono sempre più visibili sul mercato. Stiamo vincendo con consumatori e clienti, e questo slancio si riflette nei forti guadagni di quota di mercato e nel business incrementale che abbiamo assicurato con i principali rivenditori. Queste vittorie sono un chiaro segno che la nostra strategia è integrata e sta dando risultati. Nonostante un debole ambiente di mercato, abbiamo fornito un EPS in linea con le nostre previsioni riviste, un solido miglioramento rispetto all'anno precedente.</p>
<p>E abbiamo fatto grandi progressi sul nostro Piano Three-S per semplificare, razionalizzare e rafforzare l'azienda, anche se l'attività di latte artificiale per neonati ha continuato ad affrontare sfide strutturali che hanno influenzato sia i nostri dati finanziari che le nostre prospettive. Le nostre prospettive per il 2026 riflettono le realtà del mercato attuale e il lavoro necessario per compensare gli ostacoli all'inizio dell'anno, che riteniamo siano temporanei. Ci aspettiamo che l'ambiente migliori nella seconda metà dell'anno e rimaniamo fiduciosi nella nostra capacità di costruire sui nostri progressi e posizionare Perrigo per la crescita a lungo termine e la creazione di valore. Anche se il mercato OTC statunitense è stato messo alla prova, abbiamo guadagnato una solida quota di mercato nella maggior parte delle categorie in cui competiamo.</p>
<p>Soprattutto, i nostri guadagni di quota si sono accelerati nel corso dell'anno, invertendo anni di declino. Mentre i consumatori si sono rivolti ai marchi dei rivenditori, abbiamo rafforzato le nostre partnership con i rivenditori, ottenendo oltre 100 milioni di dollari di nuova distribuzione e acquisizioni competitive e migliorando l'esecuzione in negozio. Questo è significativo. Questo parla della salute sottostante del nostro business e del fatto che stiamo riconquistando sia i consumatori che i clienti. Stiamo vedendo lo stesso slancio positivo in Europa. I nostri marchi chiave stanno guadagnando quote nonostante un debole ambiente di mercato e i nostri sforzi di brand building, innovazione e go-to-market si stanno traducendo in una performance di mercato più forte. I guadagni di quota che vediamo in entrambe le regioni rafforzano che la nostra strategia sta funzionando.</p>
<p>Rimane il nostro impegno a rendere l'autocura essenziale accessibile a tutti, sfruttando oltre 250 molecole e formulazioni in tutte le fasce di prezzo e valore e la potenza della nostra scala, che è circa 10 volte quella dei nostri concorrenti più vicini. Passando ai nostri risultati finanziari per il quarto trimestre e l'intero anno 2025. Come delineato nel nostro comunicato stampa di questa mattina, forniamo i risultati attraverso 2 lenti: All-In e CORE Perrigo. All-In riflette le nostre operazioni storiche, mentre CORE Perrigo riflette il nostro business futuro, escludendo il latte artificiale per neonati e le cessioni annunciate, principalmente l'attività Dermacosmetics. Per fornire maggiore chiarezza sulla performance sottostante, evidenzierò i risultati per All-In e CORE Perrigo.</p>
<p>Per l'intero anno, nonostante le deboli condizioni di mercato che hanno influenzato i consumi e le vendite nette, abbiamo fornito una forte crescita del reddito operativo e dell'EPS attraverso il rigore operativo e una gestione disciplinata dei costi. Il nostro business All-In ha registrato una crescita del reddito operativo del 2% e dell'EPS del 7%, concludendo a $2,75, in linea con le nostre previsioni riviste. Il reddito operativo CORE Perrigo è aumentato del 7%, con un EPS core in aumento del 14%. Nel quarto trimestre, la debolezza del mercato ha continuato a pesare sui risultati. Le vendite nette organiche CORE sono diminuite del 2% nel trimestre nonostante i forti guadagni di quota. E il reddito operativo CORE è diminuito di 4 milioni di dollari o 2%, con un EPS CORE di $0,76, un calo di $0,02. È importante notare che abbiamo fatto progressi significativi sul nostro Piano Three-S nel 2025.</p>
<p>Innanzitutto, abbiamo stabilizzato il nostro business dei marchi dei rivenditori, come dimostrano i solidi guadagni di quota e distribuzione. Abbiamo anche stabilizzato l'offerta nel latte artificiale per neonati, recuperando livelli di servizio superiori al 90% anche se la ripresa della domanda è rallentata e la concorrenza si è intensificata. In secondo luogo, abbiamo razionalizzato l'azienda, concentrando il nostro portafoglio attraverso azioni come la vendita annunciata dell'attività Dermacosmetics, che dovrebbe chiudersi nel secondo trimestre di quest'anno, in attesa dell'approvazione antitrust finale e continuando a valutare il ruolo del latte artificiale per neonati e dell'Oral Care. Abbiamo anche eseguito importanti iniziative di efficienza, tra cui Project Energize e la reinvenzione della catena di approvvigionamento, per un totale di 320 milioni di dollari di benefici, che hanno portato a miglioramenti nel reddito operativo e nell'EPS. Questa disciplina dei costi continuerà nel 2026, come Eduardo illustrerà a breve.</p>
<p>In terzo luogo, abbiamo rafforzato il nostro portafoglio e le nostre capacità. I nostri marchi chiave hanno guadagnato quote, la nostra pipeline di innovazione è triplicata in valore rispetto all'anno precedente e abbiamo approfondito le partnership con i rivenditori con capacità di generazione della domanda di livello superiore. Con il nostro nuovo modello di categoria ora integrato e il nostro team esecutivo completamente operativo, riteniamo di essere ben posizionati per guidare la performance dell'intera azienda e per continuare a eseguire il nostro Piano Three-S. A partire dai risultati del primo trimestre 2026, introdurremo nuovi segmenti di reporting: Self-care, Specialty Care e Infant Formula. Oral Care, Dermacosmetics e altri marchi di distribuzione minori saranno riportati in Other. Questa nuova segmentazione è allineata al nostro modello operativo globale e migliora la trasparenza tra le nostre categorie.</p>
<p>Fornisce inoltre una visione chiara di CORE Perrigo, il business che alimenterà il nostro futuro. Ora passiamo alle nostre prospettive per il 2026, che riflettono le difficili condizioni di mercato e le azioni necessarie per contrastare gli ostacoli temporanei. Come accennato, ci aspettiamo che il consumo del mercato OTC rimanga negativo nella prima metà del 2026, poiché i consumi finora nel 2026 si sono ulteriormente indeboliti nei mercati in cui operiamo, in parte a causa di una stagione di tosse e raffreddore debole rispetto all'anno precedente. Pertanto, le vendite nel mercato OTC statunitense sono in calo del 5,1% nelle ultime 13 settimane rispetto all'anno precedente, rispetto a un calo del 4,3% nel quarto trimestre e a un calo dell'1,2% per l'intero anno 2025.</p>
<p>A causa di questi lenti consumi, anche i rivenditori stanno adeguando i loro livelli di scorte alla domanda attuale. Questo sarà particolarmente evidente nei nostri risultati del primo trimestre, dato questo numero e la scala delle sfide che affrontiamo. Nonostante queste deboli condizioni di mercato, tuttavia, ci aspettiamo di aumentare la quota di mercato rispetto al mercato. Basandoci sul nostro slancio del 2025, la performance del 2026 sarà guidata dall'innovazione incentrata sul consumatore, dalla generazione della domanda amplificata con i principali clienti, dall'espansione geografica mirata e opportunistica per i nostri march