Trascrizione dei risultati Pinnacle (PNFP) Q3 2025

Immagine: The Motley Fool.

Data

Giovedì 16 ottobre 2025 alle 9:30 ET

Partecipanti alla chiamata

- Presidente e Chief Executive Officer — M. Turner

- Chief Financial Officer — Harold Carpenter

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Trascrizione completa della conference call

M. Turner: Grazie, Matthew, e grazie per averci raggiunto. Sono sicuro che nessuno lo stia tenendo conto, ma la prossima settimana sarà il 25° anniversario di Pinnacle, il che significa che questa sarà la 100esima chiusura trimestrale per Harold e per me. Fortunatamente, questo è uno dei migliori in una lunga storia di trimestri beat and raise, come è stato nostro costume per molto tempo. Iniziamo ogni chiamata trimestrale con la stessa dashboard del valore per gli azionisti. Prima le misure GAAP, seguite dalle misure non-GAAP, che sono quelle su cui mi focalizzo per gestire l'azienda.

Come potete vedere nell'ultima riga, le nostre metriche di qualità degli attivi rimangono ben al di sotto dei livelli pre-COVID, con tutte le metriche dei prestiti problematici che continuano a operare a livelli storici bassi o vicini ad essi. Nella riga centrale, naturalmente, tutto è in crescita e verso l'alto, potete vedere che il bilancio continua a costruirsi in modo affidabile trimestre dopo trimestre con un CAGR a doppia cifra per prestiti e depositi core su un periodo di quasi 5 anni. Questo è in gran parte attribuibile alla nostra capacità di assumere e trattenere produttori di ricavi affermati e consolidare i loro rapporti. Ci aspettiamo che la crescita del bilancio continui basandosi sui produttori di ricavi attualmente nel nostro organico, ma che non hanno ancora completato il consolidamento dei loro libri da noi.

E abbiamo continuato ad assumere a un ritmo simile nel 2025, il che dovrebbe aiutare a continuare a produrre una maggiore crescita del bilancio, di più sulle aspettative di crescita del bilancio futuro e sulle assunzioni tra un momento. E poi passando alla riga superiore, potete vedere che la crescita sostenibile e affidabile del bilancio ha portato a ricavi rapidi e EPS e il CAGR a doppia cifra per la crescita del valore contabile tangibile per azione, che crediamo siano le 3 metriche più altamente correlate con il rendimento totale per gli azionisti. Questa è stata la nostra instancabile ricerca negli ultimi 25 anni e ha portato al secondo rendimento totale più alto tra tutte le banche quotate in borsa del paese dalla nostra quotazione NASDAQ nel 2002.

Molte volte nel corso degli anni, ho usato il concetto di volano, sviluppato da Jim Collins in Good to Great, per aiutare a cristallizzare per gli investitori il momento sostenibile che abbiamo costruito in questa azienda. Penso di averlo usato l'ultima volta nel 2022, ed è difficile immaginare che molti non conoscano il concetto, ma l'idea è che attraverso una serie di sforzi disciplinati e coerenti nella giusta direzione, alla fine si produce una crescita accelerata e sostenuta. Non penso che ci possa essere un miglior descrittore di Pinnacle nel tempo che crescita accelerata e sostenuta.

Per noi, quella strategia del riccio, quello sforzo disciplinato e coerente nella giusta direzione, è il nostro reclutamento e mantenimento continuo dei produttori di ricavi leader di mercato. Ho sviluppato nelle precedenti chiamate con gli investitori trimestrali, come quelle assunzioni si traducono nel tipo di crescita sostenibile del bilancio che avete visto nella diapositiva precedente. Nella chiamata sui risultati del trimestre scorso, ho dimostrato come le nostre assunzioni fino a quel momento potrebbero produrre circa 19 miliardi di dollari di crescita dei prestiti che si materializzerebbero nei prossimi 5 anni, ancora una volta, senza ulteriori assunzioni e indipendentemente da tariffe, mosse dei tassi della Fed, condizioni economiche generali e così via, semplicemente basandosi sul continuo consolidamento dei rapporti dai gestori di relazioni nel nostro organico in quel momento.

E il terzo trimestre del '25 è solo un altro trimestre in quella marcia con tassi di crescita annualizzati trimestrali del 14,5% per i depositi non fruttiferi, 10,6% per i depositi core, 8,9% per i prestiti, 31,5% per i ricavi e 54% per l'EPS rettificato. Quindi per chi si chiedeva se potessimo mantenere il momento dopo la fusione, spero che abbiamo almeno messo a tacere quella domanda. I dati annuali della FDIC sono stati rilasciati nel terzo trimestre, che rendono chiara non solo il successo che abbiamo goduto nell'ultimo decennio, ma perché siamo così ottimisti sul futuro. Da tempo puntiamo ai leader di quota di mercato nei nostri mercati.

Qui potete vedere l'entità della loro vulnerabilità ceduta nell'ultimo decennio, come indicato nei cerchi rossi, 10,3% a Nashville, 15,1% Chattanooga, 13,9% a Knoxville e 16,7% a Memphis. Questa è una vulnerabilità significativa. E poi in basso nei cerchi blu, potete vedere l'incredibile efficacia del modello Pinnacle nello stesso periodo. Acquisire un altro 3% a Nashville, dove godiamo del rango #1 e non di poco, ma di molto; 8,4% a Chattanooga; 7,8% a Knoxville e 5,1% a Memphis. Speriamo che questo illustri il nostro entusiasmo per l'abbinamento in corso, la nostra capacità di continuare una rapida crescita del bilancio e, in definitiva, produrre una crescita outsized dei ricavi e dell'EPS.

E qui state guardando gli stessi dati attraverso altri mercati del sud-est dove potete vedere fondamentalmente le stesse vulnerabilità competitive. Lungo la riga inferiore, potete vedere l'entità della vulnerabilità che stiamo cercando di cogliere da quei leader di quota che puntiamo, guardate questi mercati come la perdita del 11,9% a Greensboro, North Carolina; 11,9% a Raleigh, North Carolina; 10,8% a Greenville, South Carolina; 9,1% a Charleston, South Carolina; 12,1% a Atlanta, Georgia, dove dopo la fusione, avremo la posizione #4 nella quota di mercato. Onestamente, questa è una delle cose che mi eccita di più della nostra combinazione con Synovus.

Quando combinate quei dati FDIC con i dati di Greenwich che dimostrano il livello di servizio differenziato che Pinnacle fornisce quando combinato con Synovus, potete vedere perché crediamo che saremo la banca regionale grande in più rapida crescita e più dinamica del paese. Qui state guardando i dati di Greenwich per aziende con vendite da 1 milione a 500 milioni di dollati nell'area storica di Pinnacle. Nord e Sud, stiamo tracciando la quota di mercato; Est e Ovest stiamo tracciando i Net Promoter Scores. Ovviamente, l'obiettivo è arrivare nel quadrante in alto a destra.

Quindi la prima osservazione è che con questa fusione, saremo arrivati, combinando la quota di Pinnacle con la quota di Synovus nella nostra area esistente, ci mette sulle tracce dei 3 leader di quota di mercato, che sono nella casella in alto a sinistra. Questa è una posizione di quota dell'8%. E questo porta alla seconda osservazione ancora più importante, combinando i Net Promoter Scores di Pinnacle con i Net Promoter Scores di Synovus nella nostra area, abbiamo mantenuto il Net Promoter Score più alto. E tutto questo porta alla terza e singola osservazione più importante.

Questa fusione è unica nella sua capacità di gestire un modello di servizio differenziato, letteralmente il migliore con un Net Promoter Score combinato vicino a 80, e competremo contro banche che hanno accumulato una grande quota nei decenni precedenti, ma che hanno perso un coinvolgimento dei loro clienti. Alcuni Net Promoter Scores nei 20, rendendo probabile che continuino a cedere quota, particolarmente a una banca come la nostra con massa simile nel mercato, ma con un livello di servizio significativamente differenziato. Nella mia carriera, non ho mai visto una posizione competitiva più avvantaggiata di quella che godiamo dopo la fusione. Riconosco che alcuni sono stati preoccupati per la perdita di slancio dopo l'annuncio della fusione.

Come avete visto prima, non c'è stata certamente nessuna perdita di slancio in termini di performance finanziaria nel Q3. E qui potete vedere che non c'è stata nessuna perdita di slancio nelle assunzioni nel Q3. Abbiamo assunto quasi esattamente il numero di produttori di ricavi che abbiamo assunto in media nei primi 2 trimestri del 2025 pre-annuncio e coerenti con il tasso trimestrale nei 4 trimestri precedenti. Interessatamente, il tasso di conversione delle offerte di lavoro, cioè il trasformare le offerte di lavoro in assunzioni, è rimasto invariato dopo l'annuncio, assumendo il 91,5% di coloro a cui sono state offerte posizioni nei primi 2 trimestri pre-annuncio e il 91,6% nel terzo trimestre.

E quindi da 30.000 piedi, tratteggiato da Mark Twain, le voci della nostra prematura morte sono state grandemente esagerate. Il nostro volano continua a girare. E quando sovrapponete questo modello alla franchigia di Synovus, i produttori di ricavi in crescita e quindi, la crescita dei ricavi dovrebbe essere straordinaria. Detto questo, lascio la parola a Harold per un'analisi dettagliata del trimestre.

Harold Carpenter: Grazie, Terry. E suppongo anche a Mark Twain.

M. Turner: Ecco.

Harold Carpenter: Buongiorno a tutti. Inizieremo di nuovo con i prestiti. I prestiti a fine periodo sono aumentati dell'8,9% trimestrale annualizzato, ma un po' meno di quanto ci aspettavamo, ma comunque un forte lavoro da parte dei nostri gestori di relazioni, uno che non ci fa pensare meno al quarto trimestre. Poiché i nostri pipeline del quarto trimestre e i risultati da inizio trimestre sono in ottima forma, continueremo a contare sui nostri nuovi mercati e sui nuovi produttori di ricavi per fornire la spinta alla nostra crescita dei prestiti. Dati i risultati del terzo trimestre e il pipeline del quarto trimestre, abbiamo adeguato il nostro intervallo di prospettiva per i prestiti a fine periodo per considerare una crescita del 9-10% quest'anno. Siamo anche soddisfatti di come i rendimenti dei nostri prestiti hanno performato durante il terzo trimestre.

Sebbene il rialzo dalla ristrutturazione a tasso fisso non sia più così opportunistico, ci aspettiamo un rialzo continuo nei tassi dei prestiti a tasso fisso, i rendimenti dei prestiti dovrebbero diminuire nel quarto trimestre coerentemente con le diminuzioni del tasso dei fondi federali, ma queste diminuzioni, crediamo, saranno a beta coerenti e ovviamente compenseremo queste diminuzioni con corrispondenti diminuzioni nei tassi dei depositi. La crescita dei depositi EOP si è attestata al 6,4% trimestrale annualizzato. Nel corso degli anni, tipicamente sperimentiamo più crescita dei depositi nella seconda metà dell'anno rispetto alla prima.

Di conseguenza, stiamo aumentando l'estremità bassa del nostro tasso di crescita stimato per i depositi totali a fine periodo all'8% e mantenendo l'estremità alta al 10% nella crescita dei depositi per il 2025. Come evidenziato nel comunicato stampa di ieri, siamo molto entusiasti della performance dei nostri depositi non fruttiferi e della crescita che abbiamo visto quest'anno. Vedere il rimbalzo di questi dollari quest'anno è molto favorevole per i nostri ricavi da spread mentre ci avviciniamo al quarto trimestre e al 2026. Molte grazie ai nostri produttori di ricavi, ai professionisti del tesoro e alle unità specializzate in depositi per tutto il duro lavoro per ottenere questi conti operativi molto preziosi.

Siamo anche molto soddisfatti di come la determinazione dei prezzi dei depositi ha performato finora e di come entrambi i nostri beta sui prestiti e sui depositi hanno performato attraverso l'attuale ciclo di tassi. Ci aspettiamo che i nostri beta rimangano coerenti dato che ci aspettiamo tagli incrementali dei tassi nel quarto trimestre. Ci aspettavamo un modesto aumento del NIM nel terzo trimestre, quindi siamo soddisfatti che il nostro NIM sia finito a +3 basis point al 3,26%. La nostra prospettiva per il quarto trimestre del 2025 è più rialzista poiché il nostro NIM dovrebbe continuare a aumentare con i 2 ulteriori tagli dei tassi attesi.

Per quanto riguarda la nostra prospettiva per il 2025 per il reddito da interessi, abbiamo aumentato il nostro intervallo di crescita stimato per il reddito da interessi e ora crediamo che la nostra prospettiva di crescita si avvicinerà a un intervallo del 13-14% rispetto ai risultati del 2024. Ovviamente, qualsiasi sorpresa, decisioni sui tassi dei fondi federali e la pendenza della curva dei rendimenti avranno influenza su come tutto questo si svolgerà per il resto di quest'anno. Per quanto riguarda i tagli dei tassi, abbiamo modellato molti scenari e ancora una volta, ci sentiamo in buona forma per gestire la maggior parte delle previsioni sui tassi discusse oggi nei mercati. La nostra attuale previsione sul tasso dei fondi federali prevede un taglio dei tassi a ottobre e un altro a dicembre.

In questo momento, crediamo che ulteriori tagli dei tassi siano utili. Ma dato il tempismo, crediamo che qualsiasi cosa possa accadere altrimenti non avrà un impatto sostanziale sui nostri risultati attesi per il 2025. Per quanto riguarda il credito, le nostre perdite nette da svalutazione sono diminuite a 18 basis point nel terzo trimestre dai 20 basis point del secondo trimestre. Per l'intero anno 2025, la nostra prospettiva sulle perdite nette da svalutazione è invariata poiché stimiamo che le perdite nette da svalutazione per il 2025 si attestino a circa 18-20 basis point. Abbiamo aumentato la nostra prospettiva stimata per il 2025 per il provisioning medio sui prestiti a 26-27 basis point. Questo aumento è parzialmente attribuibile all'aumento della nostra riserva per impegni non finanziati.

Questo aumento è molto legato al volume e coerente con le linee di credito non finanziate in essere emesse ai nostri mutuatari nel terzo trimestre. Una breve parola su BHG. BHG ha avuto un terzo trimestre eccezionale, fornendo ricavi da commissioni superiori a 40 milioni di dollari. La produzione è stata nuovamente forte nel terzo trimestre. Anche le perdite creditizie sono migliorate nel terzo trimestre rispetto al secondo trimestre. Le vendite di prestiti fuori bilancio erano a spread superiori al 10%, mentre i margini per i prestiti in bilancio sono ora superiori al 11%. Detto questo, ci aspettiamo che i risultati del quarto trimestre di BHG siano inferiori in termini di utili rispetto al terzo trimestre.

Ma per il quarto trimestre, stimiamo che i risultati di BHG dovrebbero contribuire circa 30 milioni di dollari ai nostri ricavi non da interessi. Date queste questioni, noi e BHG siamo entrambi a nostro agio nell'aumentare la nostra stima per la crescita degli utili di BHG nel 2025 per approximare una crescita dell'85-90% rispetto ai risultati riportati nel 2024. Diversi fattori stanno contribuendo a questa decisione, un flusso di produzione più forte, ottimi spread, migliore performance creditizia e migliori margini operativi, tutti i quali dovrebbero puntare a quello che dovrebbe essere un anno molto forte per BHG. Infine, per la nostra prospettiva per il 2025. Ho menzionato molte delle informazioni sulla diapositiva.

Anche gli investimenti che abbiamo fatto nei nostri nuovi mercati e il nostro successo nelle assunzioni sono gli elementi su cui faremo affidamento per posizionarci per una crescita nel primo quartile, nell'EPS e nel valore contabile tangibile per azione tra i nostri pari. Per quanto riguarda i ricavi non da interessi, le commissioni bancarie e la gestione della ricchezza stanno performando bene. Insieme alla crescita stimata di BHG quest'anno, siamo a nostro agio nell'aumentare la nostra guida per i ricavi non da interessi dalla crescita del 12-15% alla crescita del 20-22% quest'anno. Come ho menzionato prima, BHG approximerà probabilmente 30 milioni di dollari nel quarto trimestre e costituirà la maggior parte della varianza complessiva tra i nostri risultati attesi del terzo e quarto trimestre.

Per quanto riguarda le spese, la nostra prospettiva precedente rifletteva il 115% del premio target per i nostri associati, che ora data la nostra prospettiva più positiva per l'anno, stiamo aumentando a un target anticipato del 125% al 30 settembre. Attraverso tutto ciò, stiamo modificando la nostra prospettiva totale delle spese a un intervallo da 1,15 miliardi a 1,155 miliardi di dollari per le spese stimate per quest'anno. Come indica la diapositiva sopra, stiamo proiettando un'aliquota fiscale effettiva per il 2025 nella fascia bassa del 18%, che sarà fondamentalmente coerente con l'anno scorso.

Ora per quanto riguarda il PPNR e riassumendo tutto, guardiamo al nostro PPNR del quarto trimestre, escludendo BHG e i costi di fusione, pensiamo che il quarto trimestre sarà piatto o in aumento rispetto al terzo trimestre. E per quanto riguarda il PPNR anno su anno, pensiamo che saremo nella fascia del 7-8% di crescita. Anche mentre tutte le incertezze sui tassi e sulle tariffe si svolgono, siamo confi