Previsione: Il Bull Market di Trump Finirà Quest'Anno, con la Federal Reserve che Darà il Colpo di Grazia

Punti Chiave

Sebbene il Dow Jones Industrial Average, l'S&P 500 e il Nasdaq Composite siano aumentati sotto la maggior parte dei presidenti, i loro rendimenti annualizzati sotto Donald Trump sono tra i migliori.

La politica fiscale del presidente Trump è stata fondamentale per il rally del bull market di Wall Street.

Tuttavia, gli attacchi del presidente all'Iran hanno innescato un effetto domino che sembra destinato a culminare con la Federal Open Market Committee (FOMC) che aumenterà i tassi di interesse prima della fine dell'anno.

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Basandosi esclusivamente sulla performance, Wall Street è stata entusiasta di avere il presidente Donald Trump alla Casa Bianca. Durante il primo mandato non consecutivo di Trump, il Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), guidato da titoli maturi, l'indice di riferimento S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) e il Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC), ispirato dai titoli tecnologici, sono saliti rispettivamente del 57%, 70% e 142%.

Mentre questi principali indici sono aumentati sotto la maggior parte dei presidenti dalla fine del XIX secolo, i rendimenti annualizzati sotto Trump sono tra i migliori.

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Ma ciò non significa che il mercato azionario si sia mosso da Punto A a Punto B in linea retta, né che questo bull market di Trump possa durare indefinitamente. I venti contrari si stanno accumulando a Wall Street, con uno in particolare che spicca come particolarmente problematico per un mercato azionario storicamente costoso.

Grazie alle azioni del presidente stesso, il bull market di Trump sembra destinato a finire quest'anno per mano della Federal Reserve.

Una raffica di catalizzatori ha acceso il rally del bull market di Trump

Prima di addentrarci nei dettagli di come finirà questo bull market, dobbiamo prima capire cosa ha fatto volare le azioni in primo luogo.

Per cominciare, gli investitori non ne hanno mai abbastanza della rivoluzione dell'intelligenza artificiale (IA). L'avvento dell'IA è paragonabile all'avvento e alla proliferazione di Internet tre decenni fa, in termini di ciò che può fare per le aziende americane. Potenziare software e sistemi con gli strumenti per prendere decisioni in una frazione di secondo senza supervisione umana è un mercato indirizzabile che può superare i 15 trilioni di dollari entro il 2030, secondo gli analisti di PwC.

Tuttavia, l'IA non è l'unica tendenza che suscita l'interesse degli investitori. L'avvento del calcolo quantistico, l'ascesa dell'industria spaziale e l'euforia degli stock split in corso stanno tutti giocando un ruolo nell'invio del Dow, dell'S&P 500 e del Nasdaq Composite a nuovi massimi.

Gli investitori sono stati anche entusiasti del ciclo di riduzione dei tassi della Federal Reserve. Da settembre 2024, la Federal Open Market Committee (FOMC) - l'organo di 12 persone, incluso il presidente della Fed Jerome Powell, responsabile della definizione della politica monetaria della nazione - ha abbassato il tasso di riferimento dei fondi federali sei volte. Tassi di prestito più bassi rendono più attraente la costruzione di data center IA e la spesa aggressiva in innovazione.

Ma anche le impronte digitali del presidente Trump sono su questo rally. Mentre l'ascesa dell'IA e i tagli dei tassi di interesse non hanno nulla a che fare con Trump, la firma da parte del presidente del Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) nel dicembre 2017 ha avuto un impatto positivo sul mercato azionario.

Il TCJA ha abbassato permanentemente l'aliquota fiscale marginale massima sui redditi delle società dal 35% al 21%, il livello più basso dal 1939. Le aziende che trattengono più utili hanno portato a un aumento significativo dell'attività di riacquisto di azioni tra le società dell'S&P 500. I riacquisti di azioni possono aumentare gli utili per azione per le società con utili netti stabili o in crescita.

Una decisione del presidente Trump può sconvolgere il bull market di Wall Street

Sebbene molte cose siano andate bene per il mercato azionario, un ostacolo, causato dallo stesso Trump, sembra insormontabile.

Il 28 febbraio, al comando di Trump, le forze militari statunitensi, insieme a Israele, hanno iniziato attacchi militari contro l'Iran. Poco dopo l'inizio di queste operazioni militari, l'Iran ha virtualmente chiuso lo Stretto di Hormuz alle esportazioni di petrolio. Circa 20 milioni di barili di liquidi petroliferi, equivalenti al 20% della domanda mondiale, passano ogni giorno attraverso lo Stretto di Hormuz.

Sebbene l'Iran abbia parzialmente riaperto lo Stretto di Hormuz il 5 aprile, stiamo ancora parlando della più grande interruzione dell'approvvigionamento energetico della storia. Questo intoppo nella catena di approvvigionamento energetico ha fatto schizzare i prezzi del petrolio greggio.

Sebbene l'impatto più immediato dei prezzi più alti del petrolio greggio sia lo shock al portafoglio alla pompa di benzina, ci sono questioni più importanti in gioco. Vale a dire, il tasso di inflazione prevalente negli Stati Uniti e la politica monetaria della Federal Reserve.

Al 6 aprile, lo strumento Inflation Nowcasting della Federal Reserve Bank of Cleveland prevedeva un aumento di 85 punti base del tasso di inflazione a 12 mesi (TTM) a marzo rispetto a febbraio (3,25% da 2,40%). Si stima che il tasso di inflazione TTM per aprile aumenterà di 13 punti base a 3,38%.

Un balzo di quasi un punto percentuale nell'inflazione TTM degli Stati Uniti in due mesi potrebbe arrestare il ciclo di riduzione dei tassi della Fed. Ancora più preoccupante, potrebbe incoraggiare la FOMC a cambiare completamente strategia e puntare a rialzi dei tassi prima della fine di quest'anno. Tenete presente che questo rapido aumento dell'inflazione avviene in un momento in cui la rigidità dei prezzi dei dazi di Donald Trump si fa ancora sentire nel settore dei beni.

Il rapporto Shiller PE dell'S&P 500 raggiunge il 2° livello più alto della storia 🚨 Il più alto è stato la bolla delle dot-com 🤯

-- Barchart (@Barchart) 28 dicembre 2025

Normalmente, un'inversione di rotta della politica monetaria da parte della banca centrale della nazione non sarebbe devastante per il mercato azionario. Ma non capita tutti i giorni che il mercato azionario entri nell'anno alla sua seconda valutazione più costosa da gennaio 1871. Le poche volte che il rapporto Shiller Price-to-Earnings dell'S&P 500 ha superato 40 nel corso della storia sono state seguite da cali dal picco al minimo del 49% (la bolla delle dot-com) e del 25% (il mercato ribassista del 2022) per l'indice di riferimento.

Sebbene la FOMC tenda ad essere reattiva ai dati economici piuttosto che proattiva nelle sue decisioni di politica monetaria, le azioni del presidente Trump in Iran hanno innescato un effetto domino che sembra destinato a culminare con la Fed che aumenterà i tassi di interesse prima della fine del 2026. Costi di finanziamento più elevati schiaccerebbero efficacemente un mercato azionario storicamente costoso che ha contato sui tagli dei tassi, non sui rialzi.

Anche se la guerra in Iran dovesse concludersi nelle prossime settimane, gli effetti inflazionistici di questo conflitto persisteranno per diversi trimestri. È uno scenario peggiore per il bull market di Trump.

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Sean Williams non detiene posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool non detiene posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.

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