Ray Dalio: ‘C'è solo un oro.’ Come questo diversificatore comprovato può proteggerti dalla volatilità del mercato

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Per anni, gli investitori hanno discusso se il bitcoin — spesso soprannominato “oro digitale” — potesse effettivamente sostituire il metallo prezioso come bene rifugio preferito al mondo in tempi di incertezza. Con le criptovalute che guadagnano terreno tra investitori e istituzioni, il confronto è diventato difficile da ignorare.
Ma l'investitore miliardario Ray Dalio, che è anche il fondatore del più grande hedge fund del mondo, Bridgewater Associates, non è convinto.
Parlando del dibattito oro vs. bitcoin sull'All In Podcast, Dalio ha affermato chiaramente che "c'è solo un oro", sottolineando che la riserva di valore secolare rimane in una categoria a sé stante (1).
Dalio non è anti-cripto — ha detto di possedere una piccola percentuale di bitcoin — circa l'1% del suo portafoglio (2). Ma ha sostenuto che l'oro possiede vantaggi unici come copertura contro l'inflazione, il debito e gli shock geopolitici.
"Preferisco fortemente l'oro al bitcoin", ha detto Dalio nell'ottobre dello scorso anno sul The Master Investor Podcast (3).
L'avvertimento di Dalio arriva in un momento in cui i mercati globali stanno affrontando una combinazione scomoda di debito crescente, attriti geopolitici e incertezza sul futuro delle valute tradizionali.
Tipicamente, la guerra in Iran avrebbe fatto correre gli investitori verso questo scintillante bene rifugio, ma le preoccupazioni sui benefici della liquidità rispetto all'oro come riserva di valore hanno frenato il solito aumento, portando a ritracciamenti. Tuttavia, l'annuncio del 23 marzo del presidente Donald Trump secondo cui gli Stati Uniti non avrebbero colpito gli impianti energetici iraniani ha comportato una leggera correzione, secondo Reuters (4).
Ma se Dalio dovesse avere ragione alla fine, gli investitori potrebbero dover ripensare a come stanno proteggendo la loro ricchezza.
Il rally storico dell'oro del 2025 non è avvenuto nel vuoto.
Il metallo ha storicamente performato bene durante periodi di stress economico o geopolitico — e l'anno passato ne ha offerti molti di entrambi.
Queste forze hanno contribuito a spingere l'oro a massimi record nel 2025 e nel 2026.
All'inizio di gennaio, il metallo aveva superato i 5.000 dollari per oncia, segnando uno dei più forti rally della sua storia. Resta da vedere se il prezioso metallo giallo tornerà ai massimi precedenti, ma prima della nuova guerra in Medio Oriente, JPMorgan Chase prevedeva che l'oro avrebbe raggiunto un massimo di 6.300 dollari per oncia entro la fine del 2026 (5).
Dalio sostiene da tempo che è proprio in questi momenti che l'oro dimostra il suo valore.
Parlando al World Governments Summit di Dubai il mese scorso (6), ha descritto l'oro come "il denaro più sicuro" in ambienti incerti e "un diversificatore molto efficace" che "si comporta in modo unico quando arrivano i tempi difficili".
Un altro importante motore sono state le banche centrali.
Secondo il World Gold Council, le banche centrali hanno acquistato più di 1.000 tonnellate d'oro in ciascuno degli ultimi tre anni (7), segnando alcune delle più grandi campagne di acquisto degli ultimi decenni, poiché i paesi hanno diversificato le loro riserve allontanandole dalle valute tradizionali come il dollaro USA.
Questa domanda istituzionale ha aggiunto un potente slancio al rally dell'oro. E potrebbe continuare nel breve termine.
Goldman Sachs prevede che gli acquisti delle banche centrali ammonteranno in media a circa 60 tonnellate metriche al mese nel 2025, poiché le economie emergenti continueranno a spostare le riserve verso l'oro (8).
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Bitcoin ha offerto rendimenti spettacolari in alcuni momenti — ma anche estrema volatilità, con un calo di oltre il 18% da inizio anno, secondo Binance (9).
Oscillazioni brusche non sono una novità per la criptovaluta più grande del mondo. Bitcoin ha subito molteplici crolli di prezzo superiori al 50% nei cicli passati, sottolineando quanto rapidamente il sentiment possa cambiare nel mercato delle criptovalute.
L'attuale inverno delle criptovalute evidenzia questo rischio. Bitcoin è sceso quasi del 50% dal suo picco nell'ottobre dello scorso anno a meno di 66.000 dollari il mese scorso, secondo CNBC (10).
"Questa non è una 'correzione del mercato toro' o un 'dip'", ha scritto Matt Hougan, chief investment officer di Bitwise Asset Management.
"È un inverno delle criptovalute a tutto campo, simile al 2022, in stile Leonardo DiCaprio ne 'Il Revenant' — messo in moto da fattori che vanno dall'eccessiva leva finanziaria al take-profit diffuso da parte degli OG."
Quella volatilità è una delle ragioni per cui Ray Dalio rimane cauto nel considerare il bitcoin un vero bene rifugio. Le banche centrali detengono vaste riserve di lingotti, ha notato, mentre le criptovalute devono ancora guadagnare lo stesso status.
"Bitcoin non ha alcuna privacy", ha detto Dalio. "Le banche centrali non vorranno acquistare bitcoin e poterlo detenere."
Dalio ha anche segnalato diversi rischi che vede con bitcoin. Ha avvertito che tecnologie emergenti come il calcolo quantistico potrebbero eventualmente rappresentare sfide di sicurezza per le criptovalute. L'investitore miliardario ha anche notato che bitcoin "tende ad avere una correlazione piuttosto alta" con le azioni tecnologiche, sollevando dubbi sulla sua capacità di fungere veramente da diversificatore.
Questa differenza diventa particolarmente importante quando i mercati diventano turbolenti. Nei momenti di crisi, le istituzioni e i governi tendono ancora a fare affidamento sull'oro piuttosto che sugli asset digitali.
A causa di questo ruolo, Dalio ritiene che gli investitori dovrebbero considerare di allocare una parte dei loro portafogli al metallo.
"Si dovrebbe avere tra il cinque e il 15% del proprio portafoglio in oro a causa del modo in cui funziona con le altre componenti", ha consigliato Dalio.
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Mentre Dalio favorisce fortemente l'oro come copertura contro l'incertezza economica, ha anche sottolineato l'importanza della diversificazione tra più classi di attività.
Il settore immobiliare, in particolare, può svolgere un ruolo importante nel bilanciare un portafoglio.
A differenza delle azioni o delle criptovalute, la proprietà è un asset tangibile che può generare un reddito costante attraverso l'affitto, beneficiando anche dell'apprezzamento a lungo termine. Durante i periodi di inflazione — quando il potere d'acquisto del contante diminuisce — i valori immobiliari e gli affitti spesso aumentano.
Ciò rende il settore immobiliare un complemento attraente per asset come l'oro.
Tuttavia, investire direttamente in immobili non è sempre semplice. L'acquisto di immobili spesso significa affrontare alti costi iniziali, pagamenti di mutui, assicurazioni e spese di manutenzione continue. I proprietari devono anche gestire le responsabilità quotidiane della proprietà, dalla ricerca di inquilini affidabili alla gestione di riparazioni e periodi di inutilizzo.
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I commenti di Dalio sull'oro e sul bitcoin puntano in definitiva a un principio di investimento più ampio: nessun singolo asset può proteggere un portafoglio da ogni shock di mercato.
Invece, si tratta di diversificazione. Un portafoglio ben bilanciato può includere beni rifugio tradizionali come l'oro, asset tangibili come gli immobili e — per alcuni investitori — opportunità ad alto rischio come le criptovalute.
La chiave è trovare il giusto equilibrio per la tua situazione finanziaria personale. Un professionista finanziario può aiutarti a valutare i tuoi obiettivi, l'orizzonte temporale e la tolleranza al rischio per determinare quale mix di investimenti ha più senso.
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All-In Podcast (1); CoinDesk (2); @Master Investor (3); Reuters (4, 5); CNBC International Live (6); World Gold Council (7); The Street (8); Binance (9); CNBC (10)
Questo articolo fornisce solo informazioni e non deve essere interpretato come consulenza. Viene fornito senza alcuna garanzia.