SGL Carbon Q4 Earnings Call Highlights

2025 risultati: Le vendite sono diminuite del 17,2% a 850 milioni di euro a causa della ristrutturazione di Carbon Fibers e della debole domanda di carburo di silicio/semiconduttori, ma il management ha mantenuto l'EBITDA pre a 135 milioni di euro attraverso tagli dei costi e azioni sul sito.
Bilancio e previsioni per il 2026: Il free cash flow è stato positivo a 37 milioni di euro con il debito finanziario netto inferiore a 100 milioni di euro (leva finanziaria 0,7), e SGL prevede vendite per 720–770 milioni di euro e EBITDA pre per 110–130 milioni di euro nel 2026.
Strategia SGL Growth 2030: SGL ha unito Carbon Fibers e Composite Solutions in una nuova unità Fiber Composites e punta a vendite superiori a 1 miliardo di euro e un margine EBITDA pre del 15–18% entro il 2030, concentrandosi sul recupero del carburo di silicio, sull'energia nucleare (X‑energy), sull'aerospaziale/difesa e su investimenti mirati in R&S.
SGL Carbon (ETR:SGL) il management ha utilizzato la call sui risultati dell'intero anno 2025 per illustrare l'impatto finanziario di un ambiente operativo difficile, delineare le previsioni per il 2026 a seguito di una importante ristrutturazione di carbon fibers e introdurre una nuova strategia di crescita volta a riportare il gruppo a vendite di almeno 1 miliardo di euro entro il 2030.
2025 risultati: le vendite in calo del 17% a causa della ristrutturazione e della debolezza dei semiconduttori
Il CFO Thomas Dippold ha affermato che il 2025 è stato “un anno difficile”, guidato dalla ristrutturazione del business di Carbon Fibers e dalla debole domanda in alcune parti della catena di approvvigionamento dei semiconduttori, in particolare del carburo di silicio. Le vendite del gruppo sono diminuite del 17,2% su base annua a 850 milioni di euro rispetto a 1.026 miliardi di euro.
Nonostante il calo delle entrate, Dippold ha affermato che SGL è riuscita a limitare la diminuzione dell'EBITDA pre a una magnitudo simile attraverso risparmi sui costi e la ristrutturazione di Carbon Fibers in quello che ha descritto come un “core redditizio”. L'EBITDA pre è arrivato a 135 milioni di euro, all'interno dell'intervallo di previsione precedente dell'azienda compreso tra 130 e 150 milioni di euro. Ha citato la debole domanda di semiconduttori, la lenta domanda automobilistica e i vantaggi delle azioni di ristrutturazione come fattori chiave che hanno plasmato le prestazioni.
Performance delle unità di business: il carburo di silicio ha colpito i margini; Carbon Fibers è diventato redditizio
Graphite Solutions, la più grande unità, ha registrato un calo delle vendite di circa il 18% a circa 440 milioni di euro rispetto a 540 milioni di euro. L'EBITDA pre è sceso a 81 milioni di euro da 131 milioni di euro, riflettendo la perdita di ciò che il management ha caratterizzato come attività correlate al carburo di silicio ad alto margine. Dippold ha attribuito 88 milioni di euro del calo delle vendite ai semiconduttori (e applicazioni industriali correlate), indicando una domanda lenta e livelli di inventario elevati. Ha anche notato problemi di assorbimento dei costi fissi derivanti da una bassa utilizzazione, con il margine EBITDA pre in calo dal 24,3% al 18,3%. Il management prevede un recupero “nel corso dell'anno 2027 al più tardi”.
Process Technology ha fornito ciò che Dippold ha definito “un altro anno forte”, sebbene i risultati siano stati modesti. Le vendite sono diminuite del 5% a 130,9 milioni di euro da 138,3 milioni di euro e l'EBITDA pre è diminuito del 3,6% a 31,8 milioni di euro da 33 milioni di euro. L'unità ha mantenuto un margine EBITDA superiore al 24%. Tuttavia, il management ha affermato che il backlog degli ordini e l'acquisizione degli ordini sono in calo, con il trimestre più debole nel quarto trimestre, e ha avvertito che il 2026 non replicherà i livelli di vendita o EBITDA del 2025 a causa della lentezza nell'industria chimica.
Carbon Fibers ha mostrato un “notevole sviluppo” dopo le azioni sul sito. Le vendite sono diminuite del 29% a circa 150 milioni di euro rispetto a circa 210 milioni di euro, poiché SGL ha chiuso Lavradio (giugno) e ha interrotto Moses Lake (agosto), eliminando il volume in perdita. Dippold ha affermato che l'attività è migliorata da un risultato operativo negativo di 27 milioni di euro nel 2024 a positivo di 7 milioni di euro nel 2025. Includendo un contributo at-equity di 7 milioni di euro dalla joint venture Brembo BSCCB (dischi freno in carbonio-ceramica), l'unità ha realizzato un EBITDA pre di 14,1 milioni di euro nel 2025.
Dippold ha fornito anche un aggiornamento sui costi di ristrutturazione in contanti. SGL aveva stimato costi di ristrutturazione rilevanti per i contanti a circa 50 milioni di euro suddivisi tra il 2025 e il 2026, ma ha affermato di averli limitati a circa 35 milioni di euro e che “tutti sono stati pagati nel 2025”, lasciando solo un importo in un singolo cifra milioni di euro per il 2026.
Composite Solutions ha continuato a subire pressioni dai tempi dei programmi automobilistici e dalla scadenza di un contratto statunitense nel 2024. Le vendite sono diminuite di circa 60 milioni di euro a circa 108 milioni di euro rispetto a circa 125 milioni di euro. L'EBITDA è diminuito del 37% a 11,4 milioni di euro da 18,2 milioni di euro, sebbene Dippold abbia affermato che il margine è rimasto superiore al 10%. Ha citato ritardi nei lanci dei modelli EV, volumi inferiori a quanto indicato e uno spostamento verso SGL che si assume più costi di attrezzaggio come fattori che influiscono sulla redditività.
SGL ha registrato un risultato netto di circa meno 80 milioni di euro, che Dippold ha affermato essere in linea con l'anno precedente. Nonostante i pagamenti di ristrutturazione, il free cash flow è stato positivo a 37 milioni di euro, anch'esso simile all'anno precedente.
Il management ha evidenziato metriche del bilancio migliorate, tra cui il debito finanziario netto inferiore a 100 milioni di euro e una leva finanziaria di 0,7. Il rapporto di capitale proprio era del 39,2%.
Prospettive per il 2026: si prevede un calo delle vendite e dell'EBITDA pre segnalati
Per il 2026, SGL prevede vendite comprese tra 720 e 770 milioni di euro e EBITDA pre compreso tra 110 e 130 milioni di euro. Dippold ha affermato che il calo delle vendite su base annua è dovuto principalmente all'assenza di ricavi dai siti di Carbon Fibers chiusi/interrotti. Ha stimato il contributo delle vendite di Lavradio e Moses Lake a circa 70 milioni di euro nel 2025. Ha anche indicato l'incertezza geopolitica, compresi gli effetti doganali e di cambio, come motivi per l'intervallo EBITDA pre più ampio.
Nel Q&A, l'amministratore delegato Andreas Klein ha aggiunto che la volatilità dei prezzi dell'energia rimane una considerazione chiave. Ha affermato che SGL è “in gran parte coperta” e ha un rapporto di copertura dell'80% per elettricità e gas in località ad alta intensità energetica per il calendario 2026.
“SGL Growth 2030”: la strategia mira a vendite superiori a 1 miliardo di euro e a un margine EBITDA pre del 15%–18%
Klein ha introdotto la nuova strategia dell'azienda, SGL Growth 2030, affermando che la ristrutturazione e la riduzione dei costi nel 2025 hanno creato strutture “pronte per la crescita” e un bilancio solido. Ha affermato che SGL ha anche unito Carbon Fibers e Composite Solutions in una nuova business unit chiamata Fiber Composites, con reporting previsto dal Q1 2026.
Klein ha descritto tre dimensioni della crescita:
Crescita nei mercati e prodotti consolidati come automotive, semiconduttori, prodotti chimici e applicazioni industriali.
Crescita in nuove applicazioni e mercati utilizzando materiali esistenti, mirando all'energia nucleare, alla difesa, all'aerospaziale e allo spazio.
Crescita attraverso innovazioni, tra cui rivestimenti avanzati per semiconduttori, compositi in fibre naturali e soluzioni termoplastiche.
In ambito semiconduttori, Klein ha affermato che il carburo di silicio rimane il potenziale di crescita più grande, sebbene il calo attuale sia guidato da un accumulo di inventario. SGL prevede un recupero del carburo di silicio a partire dalla fine del 2026 o “al più tardi il prossimo anno”, prevedendo anche un aumento della pressione sui prezzi da parte dei concorrenti, in particolare in Asia. Ha affermato che l'azienda intende ampliare la propria esposizione ad aree tra cui silicio, LED e solare, e ha citato una crescita annua composta (CAGR) del 10% per i mercati indirizzabili che ha definito in questi settori.
Nei nuovi mercati, Klein ha evidenziato l'energia nucleare come una grande opportunità, descrivendo una partnership con X-energy come un passo chiave e notando che SGL fornisce una gamma di prodotti in grafite e può combinarli con le capacità di ingegneria e assemblaggio di Process Technology. Ha inoltre delineato applicazioni per la difesa come soluzioni composite leggere per droni e attrezzature protettive e ha affermato che l'azienda prevede una crescita annua composta superiore al 20% in aree di interesse tra cui armature per il corpo, armature per veicoli e droni. Per l'aerospaziale e lo spazio, ha citato opportunità nel retrofit aftermarket e nei materiali di consumo come i dischi freno, notando lunghi cicli di sviluppo.
Sull'innovazione, Klein ha affermato che SGL sta investendo 30 milioni di euro in impianti di trattamento delle superfici per rivestimenti avanzati nel suo sito di St. Mary's in Pennsylvania e sta collaborando con l'Università di Linköping. Ha affermato che i rivestimenti a base di carburo di tantalio sono in fase di introduzione sul mercato e “stanno funzionando molto bene”. Ha inoltre fatto riferimento a un premio da parte di BMW per un progetto “M Natural Fiber Composite”, e ha affermato che l'azienda è coinvolta in partnership di ricerca sul riciclo dei compositi.
In risposta alle domande degli investitori sul ritmo dei progressi, Klein ha indicato ciò che ha definito un “punto di prova” iniziale nell'energia nucleare, facendo riferimento a un contratto quadro e a un ordine iniziale di 100 milioni di dollari con X-energy. Il management ha inoltre difeso l'obiettivo del margine del 15%–18% per il 2030 come un approccio deliberato per “mantenere le nostre promesse”, notando che la pressione sui margini è prevista man mano che i mercati come il carburo di silicio e gli SMR maturano e i prezzi diminuiscono.
Informazioni su SGL Carbon (ETR:SGL)
SGL Carbon SE, insieme alle sue filiali, si occupa della produzione e vendita di grafite speciale, fibre di carbonio e prodotti compositi in Germania, nel resto d'Europa, negli Stati Uniti, in Cina, nel resto dell'Asia e a livello internazionale. L'azienda opera in quattro segmenti: Graphite Solutions, Process Technology, Carbon Fibers e Composite Solutions. Offre prodotti per le industrie automobilistiche, tra cui componenti principali e della carrozzeria; dischi freno in carbonio-ceramica; componenti della scocca; soluzioni per batterie; materiali di attrito; componenti del telaio; strati di diffusione del gas e piastre bipolari; palette e rotori; materiali di tenuta; cuscinetti e sigilli meccanici; dischi di commutazione e spazzole di carbonio; e materiali di gestione della temperatura, nonché altri prodotti.