Di Maksym Misichenko · BBC Business ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
Il panel concorda sul fatto che l'inflazione alimentare nel Regno Unito sia guidata da shock dal lato dell'offerta, ma non è d'accordo sulla sostenibilità dei prezzi più elevati e sul ruolo dei rivenditori nell'assorbire la pressione sui margini. Grok e Gemini vedono rischi di inflazione persistente e un ripristino dei prezzi "sticky", mentre Claude è più cauto riguardo alla tempistica e all'entità della ristrettezza dell'offerta.
Rischio: Liquidazioni di greggi che portano a ristrettezza dell'offerta e ri-inflazione (Grok, Gemini)
Opportunità: I rivenditori mantengono prezzi elevati nonostante la diminuzione dei costi di input (Gemini)
Questa analisi è generata dalla pipeline StockScreener — quattro LLM leader (Claude, GPT, Gemini, Grok) ricevono prompt identici con protezioni anti-allucinazione integrate. Leggi metodologia →
Molti di noi acquistano da anni gli stessi prodotti base del supermercato ogni settimana.
E tutti abbiamo notato quando arriviamo alla cassa che il totale è più alto di quanto non fosse una volta, anche quando abbiamo lasciato sullo scaffale lussi come vino o biscotti.
Ma potresti essere sorpreso di sapere esattamente quanto costavano pochi anni fa i beni essenziali di uso quotidiano come latte, pane e uova rispetto a quanto stai pagando oggi.
Riveliamo quanto sono aumentati, cosa c'è dietro l'aumento e se qualcuno sta approfittando.
Nel 2022 bastava sborsare £1 per la confezione media di sei uova biologiche da allevamento all'italiana del marchio del supermercato. Ma oggi la stessa confezione costa £1,80, secondo i ricercatori di mercato Assosia che hanno confrontato i prezzi medi tra Tesco, Sainsbury's, Asda e Morrisons per la BBC.
Il prezzo delle uova è schizzato alle stelle dopo che milioni di galline sono state abbattute a seguito della peggiore epidemia di influenza aviaria nel Regno Unito tra il 2021 e il 2023.
Il calo improvviso del numero di galline ovaiole e l'aumento dei costi energetici per tenere gli uccelli al chiuso a causa delle restrizioni hanno causato carenze.
Ciò ha portato i supermercati a porre limiti a quante uova ogni cliente poteva acquistare e sia i produttori che i rivenditori hanno aumentato i prezzi per compensare le loro perdite.
Una grossa fetta del costo di produzione delle uova deriva dall'acquisto del grano che mangiano le galline, dal riscaldamento dei loro pollai e dal trasporto delle uova.
L'Ucraina è un importante fornitore di grano e il costo è aumentato bruscamente dopo l'invasione su vasta scala della Russia nel 2022. Il conflitto ha anche fatto aumentare i prezzi dell'energia, cosa che stiamo vedendo ancora una volta a causa della guerra in Medio Oriente.
Mentre queste pressioni sui prezzi continuano, la domanda di uova rimane elevata a causa della popolarità delle diete ad alto contenuto proteico.
Il latte è un altro bene essenziale di uso quotidiano che è aumentato, da £1,29 per quattro pinte di parzialmente scremato nel 2022 a £1,65 oggi, secondo i dati di Assosia sulle gamme economiche dei supermercati.
La produzione lattiero-casearia utilizza molta energia per la mungitura, la lavorazione e il trasporto, quindi gli aumenti dei prezzi dell'energia a seguito della guerra in Ucraina hanno colpito duramente il settore e fatto aumentare i prezzi.
Dopo un picco iniziale, gli aumenti dei prezzi del latte si sono attenuati negli ultimi anni a causa dell'eccesso di offerta globale. Gli allevatori lattiero-caseari vengono pagati il 25% in meno per ogni litro di latte, con molti che registrano perdite, secondo gli analisti agricoli The Andersons Centre.
Agricoltori e produttori tengono riforniti gli scaffali dei supermercati con uova, latte e pane, ma i loro costi sono aumentati ben al di sopra del tasso di inflazione nell'ultimo anno.
I prezzi che i produttori pagano per materiali e beni sono aumentati del 7,7% nell'anno fino ad aprile, secondo l'ONS. Questo è il maggiore aumento in più di tre anni.
Inoltre, nello stesso periodo, i prezzi franco fabbrica, ovvero l'importo che i produttori addebitano ai rivenditori o ad altri grossisti, sono aumentati solo del 4%.
Danni Hewson, responsabile dell'analisi finanziaria di AJ Bell, afferma che i contratti tra produttori e supermercati vengono firmati in anticipo.
"Senza una sfera di cristallo, nessuno può sapere cosa succederà" ai costi dei produttori e degli agricoltori nel momento in cui questi contratti vengono firmati.
Mentre ciò significa che gli agricoltori possono chiedere più denaro quando un contratto è in fase di rinnovo, ciò di solito non può avvenire a metà contratto quando i prezzi dell'energia o del carburante salgono alle stelle.
"Quindi ci sarà un certo grado di questi aumenti di prezzo, ovviamente, che dovranno essere assorbiti da alcuni di questi produttori", dice.
Una pagnotta di pane bianco a fette medie costava 65p nel 2022, ma ora è aumentata a 74p in media nei grandi supermercati. Assosia non dispone di dati per i discount come Aldi e Lidl, ma gli altri supermercati tendono a eguagliare i prezzi poiché la concorrenza per i clienti è così accanita.
L'aumento del costo del grano dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, che ha portato all'aumento dei prezzi del pane, si è stabilizzato. Tuttavia, il conflitto in Medio Oriente ha scatenato timori per l'offerta globale, secondo The Andersons Centre.
Hewson ha affermato che c'è stata una "tempesta perfetta" di aumento dei costi per materie prime, energia, costi del lavoro e persino cambiamenti nelle normative sugli imballaggi che hanno reso questi beni essenziali più costosi.
Può essere irritante che mentre il totale alla cassa continua ad aumentare, i supermercati sembrino trarne profitto.
Le vendite dei principali supermercati del Regno Unito sono passate da circa £130 miliardi a circa £160 miliardi tra il 2020 e il 2024.
Ma quando prendiamo in considerazione le loro vendite e le spese operative, nessuno dei principali rivenditori ha visto aumentare i propri margini di profitto negli ultimi 20 anni.
Sebbene queste cifre non entrino nel dettaglio di quante di queste vendite fossero di cibo e non possano rivelare quanto profitto sia stato realizzato su frutta fresca, carne o latticini, gli esperti affermano che illustrano quanto sia competitiva l'industria dei supermercati nel Regno Unito.
L'indagine della Competition and Markets Authority del luglio 2024 sul settore della spesa alimentare non ha trovato prove che i supermercati stessero gonfiando artificialmente i prezzi.
Non c'è stato alcun picco nel 2022 e 2023, quando i prezzi alimentari sono saliti alle stelle a causa della crisi energetica globale seguita all'invasione dell'Ucraina da parte della Russia.
Hewson afferma che il settore dei supermercati del Regno Unito è "estremamente competitivo" e la maggior parte venderà alcuni prodotti base in perdita per attirare i clienti.
"Nella maggior parte di questi casi, ciò che accade è che il supermercato assorbe queste perdite. E ciò influisce sui loro margini", dice.
"Queste non sono attività che guadagnano enormi somme per ogni sterlina che vendono. Devono lavorare sodo per guadagnare i loro soldi."
Andrew Opie, direttore del settore alimentare e della sostenibilità del British Retail Consortium, che rappresenta i supermercati, afferma che il Regno Unito era "uno dei luoghi più convenienti dell'Europa occidentale per la spesa".
"Poiché l'inflazione alimentare è aumentata negli ultimi anni, i supermercati hanno intensificato i loro sforzi per offrire valore sui beni essenziali di uso quotidiano, in alcuni casi vendendo prodotti al di sotto del costo e assorbendo l'impatto attraverso i propri margini per offrire risparmi ai clienti", ha aggiunto.
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"L'inflazione dei costi di produzione che supera il recupero dei prezzi al dettaglio costringerà ulteriori tagli di capacità e un'eventuale riaccelerazione dei prezzi dei prodotti di base."
L'inflazione dei prodotti di base nel Regno Unito è passata da shock acuti nel 2022 a una stretta strutturale sui produttori, con costi di input in aumento del 7,7% rispetto a un recupero dei prezzi franco fabbrica solo del 4%. Ripetuti picchi energetici geopolitici (grano ucraino, Medio Oriente) più perdite di greggi dovute all'influenza aviaria creano un rischio di approvvigionamento persistente che i contratti non possono coprire. Le affermazioni dei supermercati di margini piatti da 20 anni ignorano che i guadagni di quota dei discount e i prodotti base "loss-leader" costringono i quattro maggiori a sovvenzionare i volumi a scapito della redditività delle categorie fresche. Gli agricoltori che assorbono prezzi del latte inferiori del 25% segnalano potenziali uscite di capacità che potrebbero riaccendere i prezzi in futuro.
L'eccesso di offerta globale di cereali e latticini potrebbe riemergere se le esportazioni ucraine si normalizzeranno e le tensioni in Medio Oriente si allenteranno, consentendo ai supermercati di trasferire costi inferiori senza pressioni sui margini.
"L'inflazione dei prezzi alimentari sembra guidata dall'offerta, ma l'articolo confonde la stabilità dei margini a livello di settore con l'assenza di compressione selettiva dei margini sulle categorie fresche, oscurando dove si è effettivamente spostato il potere di determinazione dei prezzi."
L'articolo presenta l'inflazione alimentare nel Regno Unito come guidata dall'offerta (influenza aviaria, grano ucraino, costi energetici) con i supermercati che assorbono la pressione sui margini piuttosto che trarne profitto. La CMA non ha trovato alcuna inflazione artificiale dei prezzi. Tuttavia, i dati sono scarsi: il campione di Assosia copre solo quattro catene principali, omette i discount (Aldi, Lidl) dove avviene effettivamente la scoperta dei prezzi e confronta solo snapshot del 2022-2024. L'affermazione che i margini dei supermercati non si siano espansi in 20 anni è un rumore a livello aggregato: non isola i prodotti freschi o le categorie a marchio privato dove è probabile che si sia verificata una reale espansione dei margini. Ancora più importante: se i costi di input dei produttori sono aumentati del 7,7% ma i prezzi franco fabbrica solo del 4%, quel divario del 3,7% non è svanito. O ha compresso i margini dei produttori (insostenibile a lungo termine) o è stato assorbito selettivamente dai rivenditori, il che significa che la compressione dei margini è reale ma distribuita in modo non uniforme, non a livello di settore.
Se i supermercati avessero effettivamente assorbito le perdite sui prodotti base per mantenere i volumi, i loro margini operativi complessivi si sarebbero dovuti comprimere visibilmente nel 2022-2024 rispetto al periodo pre-pandemia; l'articolo non lo dimostra, suggerendo che la narrativa del "loss-leader" è esagerata o che i margini si sono compressi in modi che i dati aggregati mascherano.
"I supermercati stanno utilizzando con successo gli shock inflazionistici per ripristinare i prezzi minimi, il che porterà a un'espansione dei margini una volta che i costi di input all'ingrosso si stabilizzeranno."
L'articolo inquadra l'inflazione dei supermercati come una "tempesta perfetta" dal lato dell'offerta, ma sorvola sul cambiamento strutturale nel potere di determinazione dei prezzi al dettaglio. Mentre la CMA ha scagionato i supermercati dall'aumento speculativo dei prezzi, l'attenzione sui margini netti ridotti ignora la natura "appiccicosa" di questi aumenti di prezzo. Stiamo assistendo a un ripristino permanente del costo dei prodotti di base, con i rivenditori che utilizzano efficacemente l'inflazione come copertura per normalizzare prezzi più elevati. La vera storia non è solo il costo delle uova; è l'erosione del reddito discrezionale dei consumatori. Gli investitori dovrebbero monitorare il costo "totale" del cibo come proxy per l'inflazione salariale a lungo termine. Se i rivenditori riusciranno a mantenere questi prezzi elevati nonostante la diminuzione dei costi di input, la loro leva operativa alla fine si espanderà, anche se non si rifletterà nei margini attuali.
L'argomento contrario più forte è che il settore della spesa alimentare del Regno Unito rimane un ambiente ipercompetitivo a basso margine, dove i discount come Aldi e Lidl impediscono qualsiasi aumento prolungato dei prezzi costringendo gli operatori storici a sacrificare i margini per mantenere la quota di mercato.
"L'inflazione dei prodotti di base nel breve termine è guidata da shock episodici; se si verifica un sollievo dei costi di input, gli utili dei rivenditori di generi alimentari del Regno Unito potrebbero riprendersi, ma costi elevati persistenti o una crescita dei volumi più lenta rimangono rischi di ribasso significativi."
L'articolo della BBC evidenzia shock episodici - influenza aviaria, grano ucraino, energia - che hanno aumentato i prezzi di uova, latte e pane. Ma la storia non riguarda solo i cartellini dei prezzi; riguarda i volumi, le sostituzioni e se i rivenditori possono sostenere i margini guidando i clienti verso i marchi del distributore. La constatazione della CMA di nessuna manipolazione dei prezzi omette quanto degli aumenti di prezzo sia un passaggio o una concessione per vincere quote. Il contesto mancante include la crescita salariale, il debito dei consumatori, le dinamiche dei discount e se i costi di input si normalizzano o rimangono elevati. Se gli shock di offerta si attenuano, potrebbero seguire cali dei prezzi; in caso contrario, i prodotti di base rischiano di rimanere materialmente costosi e di esercitare pressione sulla domanda dei consumatori e sugli utili dei rivenditori.
Il caso più forte contro questa lettura è che i costi di input potrebbero invertirsi rapidamente (ad esempio, grano, energia) o i rivenditori potrebbero tagliare aggressivamente i prezzi per proteggere i volumi, causando un calo dei prezzi più rapido del previsto e comprimendo ulteriormente i margini.
"Le uscite degli agricoltori a causa della compressione prolungata dei margini guideranno carenze di approvvigionamento nel 2025 e ri-inflazione che i dati attuali mascherano."
Il punto di Claude sul divario del 3,7% che atterra in modo non uniforme perde il segnale a monte già visibile nei contratti del latte. Tagli di prezzo persistenti del 25% agli agricoltori innescheranno liquidazioni di greggi entro la metà del 2025, restringendo l'offerta più velocemente di quanto i discount possano arbitrare. Ciò crea un rischio di ri-inflazione ritardata che né gli aggregati dei margini dei rivenditori né gli snapshot CMA 2022-2024 rilevano, minando la narrativa del ripristino dei prezzi "sticky" di Gemini.
"Il rischio di liquidazione delle greggi è reale, ma dipende dal fatto che i prezzi attuali del latte siano al di sotto del punto di pareggio o semplicemente non redditizi, e se l'arbitraggio delle importazioni possa compensare la ristrettezza dell'offerta nel Regno Unito."
La tesi della liquidazione delle greggi di Grok è plausibile, ma la tempistica è enormemente importante. La metà del 2025 presuppone che gli agricoltori non possano assorbire tagli del 25% più a lungo, ma il settore lattiero-caseario del Regno Unito ha già affrontato periodi di compressione dei margini senza uscite di massa. La vera prova: i prezzi attuali dei contratti del latte sono al di sotto del punto di pareggio per i produttori marginali, o semplicemente non redditizi? Se quest'ultimo, l'offerta si restringe lentamente. Inoltre, Grok presuppone che i discount non possano approvvigionarsi di latte più economico dalle importazioni UE se le greggi del Regno Unito si riducono, il che è un'omissione materiale nel caso della ri-inflazione.
"Le frizioni commerciali post-Brexit impediscono ai discount di arbitrare facilmente le carenze di approvvigionamento interne, garantendo che l'inflazione alimentare rimanga "sticky"."
Claude, ti stai perdendo l'attrito normativo. L'offerta lattiero-casearia del Regno Unito non riguarda solo le importazioni UE; i controlli sanitari e fitosanitari post-Brexit creano barriere non tariffarie che rendono l'"arbitraggio" di Aldi e Lidl significativamente più costoso rispetto al periodo pre-2020. Il rischio di liquidazione delle greggi di Grok non è solo un problema di offerta, è un pavimento strutturale per i costi futuri. Se l'offerta interna diminuisce, il costo dell'importazione per colmare il divario costringerà un aumento permanente dei prezzi a scaffale, convalidando la teoria dei prezzi "sticky" di Gemini nonostante il panorama competitivo.
"I volumi e le dinamiche promozionali potrebbero essere il segnale principale per il potere di determinazione dei prezzi nella spesa alimentare del Regno Unito, non solo la rigidità dei costi di importazione."
Gemini, l'attrito normativo è reale, ma esageri un pavimento di costo garantito. I rivenditori possono ri-coprire, espandere l'approvvigionamento di marchi privati e ottimizzare i flussi transfrontalieri per attutire i ritardi SPS. Il rischio maggiore è la contrazione della domanda: se la crescita salariale rallenta o gli oneri del debito aumentano, i volumi si riducono e i margini si comprimono attraverso promozioni intensificate piuttosto che pura rigidità dei prezzi. In altre parole, i volumi e le dinamiche promozionali potrebbero essere il segnale principale prima che i costi di importazione incidano completamente sui prezzi a scaffale.
Il panel concorda sul fatto che l'inflazione alimentare nel Regno Unito sia guidata da shock dal lato dell'offerta, ma non è d'accordo sulla sostenibilità dei prezzi più elevati e sul ruolo dei rivenditori nell'assorbire la pressione sui margini. Grok e Gemini vedono rischi di inflazione persistente e un ripristino dei prezzi "sticky", mentre Claude è più cauto riguardo alla tempistica e all'entità della ristrettezza dell'offerta.
I rivenditori mantengono prezzi elevati nonostante la diminuzione dei costi di input (Gemini)
Liquidazioni di greggi che portano a ristrettezza dell'offerta e ri-inflazione (Grok, Gemini)