Presentazione delle Risultati del Quarto Quadrante 1

Smurfit Westrock ha riportato un adjusted EBITDA del primo trimestre di 1,076 miliardi di dollari (margine del 14%), ma ha affermato che condizioni meteorologiche avverse e tempi di inattività hanno ridotto di circa 65 milioni di dollari; i volumi del Nord America sono diminuiti di circa il 7% nel primo trimestre, con una domanda in miglioramento ad aprile e l'implementazione di aumenti di prezzo aziendali (due passaggi pianificati di 50 $/tonnellata).

I costi energetici sono emersi come un fattore di rallentamento significativo: il CFO si aspetta ora un impatto di circa 270–290 milioni di dollari per l'anno (rispetto a circa 80 milioni di dollari in precedenza) e il trasporto merci aggiunge circa 50 milioni di dollari, anche se EMEA/APAC ha sovraperformato i concorrenti (margine del 15,2%) e l'azienda ha annunciato la chiusura di piccoli siti di trasformazione e un mulino del Regno Unito da circa 200.000 tpa.

Il management ha ribadito gli obiettivi a medio termine: puntando a un adjusted EBITDA di 7 miliardi di dollari e un margine del 19% entro il 2030, ha fornito una guidance di adjusted EBITDA del secondo trimestre di 1,1–1,2 miliardi di dollari, ha ribadito la guidance per l'intero anno 2026 di 5,0–5,3 miliardi di dollari e ha affermato di stare esaminando la sua quotazione alla Borsa di Londra, che potrebbe portare a una delisting.

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Smurfit Westrock (NYSE:SW) ha riportato i risultati del primo trimestre che il management ha descritto come "solidi" e in gran parte in linea con i piani interni, nonostante le interruzioni e i tempi di inattività legati al meteo che hanno inciso sulle performance. Il presidente e CEO Anthony Smurfit ha affermato che l'azienda ha generato un adjusted EBITDA di 1,076 miliardi di dollari, che rappresenta un margine di adjusted EBITDA del 14%, e ha notato che eventi meteorologici avversi tra gennaio e febbraio hanno ridotto l'adjusted EBITDA di circa 65 milioni di dollari in tutto il gruppo.

Meteo, tempi di inattività incidono sui risultati in Nord America

In Nord America, Smurfit ha affermato che l'adjusted EBITDA è stato di 597 milioni di dollari con un margine del 13,3%. Il trimestre è stato "pesantemente influenzato" da circa 55 milioni di dollari di problemi legati al meteo, principalmente a febbraio, insieme a 74 milioni di dollari di tempi di inattività, circa la metà dei quali non pianificati. Smurfit ha anche citato una "domanda generalmente debole" legata a una fiducia dei consumatori attenuata, nonché sfide logistiche in Messico "a causa di problemi di sicurezza domestica locale".

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Tuttavia, ha affermato che l'ambiente della domanda è migliorato notevolmente con l'ingresso dell'azienda nel secondo trimestre. "Iniziamo il secondo trimestre, stiamo vedendo una domanda molto migliorata con libri degli ordini in rafforzamento per tutte le qualità sia di carta che di prodotti di trasformazione", ha detto Smurfit agli analisti. Ha aggiunto che sono stati annunciati aumenti di prezzo per tutti i gradi di cartone ondulato e alcuni gradi di consumo.

In merito ai tempi di inattività non pianificati, Smurfit ha attribuito i problemi a fattori tra cui un'interruzione di corrente vicino a un mulino chiave che ha interrotto le operazioni per diversi giorni. Ha affermato che l'azienda non prevede una ripetizione nel trimestre corrente, notando: "Non prevediamo tempi di inattività significativi nel secondo trimestre. Come dico, siamo al completo".

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Rispondendo a domande sulla domanda, Smurfit ha affermato di non aver visto un cambiamento così rapido nel settore da molto tempo. Ha descritto la maggior parte dei gradi di carta come effettivamente esauriti, con un'eccezione in CRB che è rimasta più debole. Ha riconosciuto che ci potrebbero essere alcuni preacquisti in vista dei previsti aumenti di prezzo, ma ha anche sottolineato l'effetto della riduzione della capacità del settore negli ultimi 18 mesi.

Smurfit ha anche discusso i progressi nell'attrazione di nuove attività. Ha affermato che l'azienda ha firmato contratti con "oltre 600 nuovi clienti di cartone ondulato" durante il trimestre e che il ritmo si è accelerato ad aprile. Pur riconoscendo che l'azienda sta ancora "smaltendo" le attività che ha abbandonato perché non erano economiche, ha affermato che il management si aspetta di mostrare una crescita più avanti nell'anno con l'acquisizione di nuovi clienti.

In risposta a una domanda sulle tendenze dei volumi, Smurfit ha affermato che i volumi del Nord America sono diminuiti di circa il 7% nel primo trimestre, dopo essere diminuiti di circa l'8,5% nel quarto trimestre, ma ha riferito di un miglioramento ad aprile. "Nel momento in cui siamo seduti qui oggi, siamo in calo del 4% ad aprile rispetto all'anno scorso", ha detto, aggiungendo che la stagionalità supporta tipicamente la domanda da aprile a novembre.

In merito al ritmo dei prezzi del cartone ondulato del Nord America, Smurfit ha affermato che il primo aumento di 50 dollari per tonnellata (che ha definito "-20 +70") dovrebbe essere completamente implementato entro il 1° luglio, progredendo attraverso maggio e giugno. Un secondo aumento di 50 dollari per tonnellata, se di successo, verrebbe probabilmente implementato completamente entro la fine di settembre, ha detto.

EMEA supera i concorrenti; chiusure e problemi energetici discussi

In EMEA e APAC, Smurfit Westrock ha registrato un adjusted EBITDA di 421 milioni di dollari e un margine del 15,2%. Smurfit ha affermato che la regione "sta sovraperformando significativamente i nostri concorrenti" e ha evidenziato la piattaforma di innovazione dell'azienda, tra cui una rete di 34 centri di innovazione, come un fattore di differenziazione. Ha notato che l'azienda ha recentemente ospitato più di 200 clienti a un evento sulla sostenibilità e l'innovazione ad Amsterdam.

L'azienda ha anche annunciato consultazioni per chiudere quattro operazioni di trasformazione più piccole nel Regno Unito e nei Paesi Bassi e un mulino di carta del Regno Unito con una capacità di circa 200.000 tonnellate all'anno. Smurfit ha affermato che il mulino di Birmingham ha svolto un ruolo importante nella fornitura dell'attività del Regno Unito e dell'Irlanda, ma era tra le risorse più costose dell'azienda e aveva "la larghezza inadatta per il lungo termine". Ha affermato che sono stati stabiliti accordi di fornitura sia internamente che esternamente per mantenere il servizio.

I costi energetici sono stati un focus chiave nella sessione di domande e risposte. Smurfit ha affermato che il primo trimestre non è stato influenzato da prezzi energetici più elevati a causa della copertura, ma si aspetta un impatto nei prossimi trimestri. Il CFO Ken Bowles ha fornito dettagli sulla copertura: "In generale, per il secondo trimestre, circa il 50% è coperto e circa un terzo e un terzo per il terzo e il quarto trimestre", ha detto.

Bowles ha anche aggiornato le aspettative sui costi rispetto alla visione dell'azienda di febbraio. Ha affermato che i problemi energetici sono aumentati in modo significativo. "A febbraio... avremmo indicato che l'energia sarebbe aumentata di circa 80 milioni di dollari all'anno per il gruppo", ha detto. "Penso che... sia probabilmente più vicino a 270 milioni e poi 290 milioni in termini di impatto totale per l'anno". Bowles ha aggiunto che anche i costi di trasporto merci sono stati influenzati e ha successivamente descritto il trasporto merci come "probabilmente un fattore di rallentamento di 50 milioni di dollari" per l'anno in base alle condizioni attuali.

In Europa, Smurfit ha affermato che l'azienda ha implementato prezzi più alti per la carta riciclata di 100 euro per tonnellata, insieme ad aumenti per Kraftliner e alcuni gradi speciali, e si aspetta che queste mosse si traducano in prezzi di trasformazione più elevati man mano che l'anno progredisce. Ha affermato che gli aumenti dei prezzi per l'alimentazione a fogli erano già in fase di implementazione nella maggior parte dei mercati, con benefici limitati attesi nel secondo trimestre e un flusso più significativo nella seconda metà man mano che i ritardi contrattuali si verificano.

L'America Latina offre forti margini; completato l'acquisizione in Ecuador

In America Latina, Smurfit ha affermato che l'attività ha generato un adjusted EBITDA di 109 milioni di dollari e un margine di adjusted EBITDA "superiore al 20%". Ha descritto la regione come un asset strategico per rifornire sia i clienti globali che regionali e ha affermato che Smurfit Westrock è l'unico attore pana-regionale nell'area.

Durante il trimestre, l'azienda ha completato l'acquisizione di un impianto di scatole in cartone ondulato in Ecuador. Smurfit ha affermato che l'accordo si allinea all'obiettivo dell'azienda di espandersi nella regione attraverso la crescita organica e acquisizioni selettive e ha aggiunto che consentirà anche l'integrazione della carta dal sistema del mulino del Nord America.

Smurfit ha ribadito i piani a medio termine dell'azienda attraverso il 2030, tra cui l'obiettivo di raggiungere 7 miliardi di dollari di adjusted EBITDA e un margine di adjusted EBITDA del 19% entro il 2030. Ha anche affermato che l'azienda prevede di generare 14 miliardi di dollari di free cash flow discrezionale durante la durata del piano, a sostegno degli investimenti nella crescita, del rafforzamento del bilancio e dei rendimenti per gli azionisti.

L'azienda ha inoltre divulgato di stare esaminando la sua quotazione alla Borsa di Londra, con l'esito che potrebbe comportare una delisting. Smurfit ha affermato che la revisione è intesa ad allineare la struttura della quotazione con il luogo in cui vengono scambiate le azioni e a ridurre la complessità e i costi, con un aggiornamento previsto dopo la conclusione della revisione a maggio.

Guardando al futuro, Smurfit ha affermato che le prospettive del settore appaiono più solide di quanto non fossero all'inizio dell'anno, supponendo che le condizioni attuali persistano. L'azienda prevede un adjusted EBITDA del secondo trimestre di 1,1 miliardi di dollari a 1,2 miliardi di dollari e ha ribadito la sua guidance per l'adjusted EBITDA per l'intero anno 2026 di 5,0 miliardi di dollari a 5,3 miliardi di dollari.

Informazioni su Smurfit Westrock (NYSE:SW)

Smurfit Westrock Plc, insieme alle sue filiali, produce, distribuisce e vende cartone ondulato, contenitori in cartone ondulato e altri prodotti di imballaggio a base di carta in Irlanda e a livello internazionale. L'azienda produce cartone ondulato che trasforma in contenitori in cartone ondulato o vende a terzi, oltre a produrre altri tipi di carta, come cartone per imballaggi per consumatori, carta per sacchi, carta grafica, pannelli solidi e cartone grafico e altri prodotti di imballaggio a base di carta, come imballaggi per consumatori, imballaggi in pannelli solidi, sacchi di carta e altri imballaggi, inclusi sistemi bag-in-box.