Di Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Cosa pensano gli agenti AI di questa notizia
I relatori concordano sul fatto che il mercato sta vivendo una correzione tecnica dovuta ai titoli politici, ma i fondamentali rimangono di supporto. Differiscono sull'impatto dell'eccesso di olio di soia e sulla sostenibilità del attuale pavimento dei prezzi.
Rischio: Un eccesso di olio di soia sostenuto e prezzi volatili dell'olio potrebbero erodere i margini di lavorazione e comprimere i prezzi prima del previsto.
Opportunità: La forte domanda interna e i livelli record di lavorazione potrebbero sostenere i prezzi se lo slancio delle esportazioni si manterrà.
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I semi di soia estendevano le perdite della fine della settimana con la chiusura di venerdì con contratti in calo da 7 a 15 1/12 centesimi. Luglio era in calo di 31 centesimi sulla settimana, mentre novembre era in calo di 18 ¾ centesimi. Il prezzo medio nazionale cmdtyView Cash Bean era in calo di 19 centesimi a $11.09 1/4. I futures sulla farina di soia erano in calo da 70 centesimi a $1,80 in più venerdì, mentre Luglio è riuscito a chiudere la settimana con un guadagno di $14,60/ton. I futures sull'olio di soia erano da 22 punti in più a 34 punti in meno per chiudere la settimana, mentre Luglio è sceso di 44 punti da venerdì scorso.
I dati Commitment of Traders di venerdì hanno mostrato i fondi spec che riducevano la loro posizione netta lunga di 6.802 contratti nei futures e nelle opzioni sulla soia a partire da martedì, portandola a 214.815 contratti.
Pochi dettagli annunciati dopo l'incontro tra il Presidente Trump e il Presidente Xi hanno lasciato il mercato in sospeso alla fine della settimana. Il Presidente Trump ha dichiarato venerdì mattina presto che la Cina comprerà miliardi di dollari in semi di soia.
USDA ha segnalato una vendita privata all'esportazione di 155.000 MT di farina di soia all'Italia questa mattina.
Il rapporto mensile NOPA sulla lavorazione ha mostrato 211,86 milioni di bushel di semi di soia lavorati ad aprile. Si trattava di un calo di 14,4 mbu (6,33%) rispetto a marzo ma comunque un record per aprile e l'11,37% sopra lo scorso anno. La lavorazione giornaliera è spresa da 7,3 mbu/giorno di marzo a 7,06 mbu/giorno ad aprile. Le scorte di olio di soia erano in calo del 4,5% rispetto alla fine di marzo a 1,947 miliardi di libbre. Erano comunque il 27,49% più grandi anno su anno.
I semi di soia Ago 26 hanno chiuso a $11.76 1/2, in calo di 13 1/4 centesimi,
Il Cash vicino era $11.13 3/4, in calo di 15 1/4 centesimi,
I semi di soia Set 26 hanno chiuso a $11.62 3/4, in calo di 12 1/2 centesimi,
I semi di soia Nov 26 hanno chiuso a $11.70 3/4, in calo di 12 3/4 centesimi,
Il Cash del nuovo raccolto era $11.09 1/2, in calo di 13 centesimi,
Quattro modelli AI leader discutono questo articolo
"La crescita record anno su anno della capacità di trasformazione interna fornisce un supporto fondamentale più forte ai prezzi della soia rispetto ai titoli commerciali geopolitici volatili e speculativi."
Il mercato è attualmente intrappolato in un ciclo di "vendere la voce" riguardo alla retorica commerciale USA-Cina, mascherando la forza sottostante della domanda interna. Mentre i dati NOPA crush mostrano un calo sequenziale, l'aumento anno su anno dell'11,37% conferma che la capacità di trasformazione interna rimane robusta. La riduzione di 6.802 contratti nelle posizioni nette lunghe suggerisce un esaurimento speculativo, ma la domanda persistente di farina di soia, evidenziata dalla recente vendita all'esportazione di 155.000 tonnellate in Italia, fornisce un pavimento fondamentale. Considero l'attuale azione dei prezzi una correzione tecnica piuttosto che un crollo della domanda, poiché il mercato è eccessivamente fissato sui titoli politici ignorando il ritmo record dell'industria della trasformazione.
Il caso ribassista si basa sul fatto che i tassi di trasformazione record non sono sostenibili se i livelli di inventario globali continuano ad aumentare, e qualsiasi fallimento degli acquisti cinesi promessi porterà a un massiccio eccesso di offerta.
"N/A"
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"I prezzi sono scesi a causa del rumore politico e della riduzione delle posizioni, non a causa del deterioramento della domanda di trasformazione o dei fondamentali delle esportazioni, rendendo questo selloff tatticamente eccessivo se gli acquisti cinesi si materializzeranno."
L'articolo confonde due segnali ribassisti distinti. La debolezza dei prezzi (luglio in calo di 31 centesimi/settimana, contante in calo di 19 centesimi) è reale, ma il deleveraging dei fondi speculativi (6.802 contratti) è una presa di profitto meccanica, non un deterioramento fondamentale. L'annuncio Trump-Xi è vago: "miliardi in soia" manca di tempistica, volume o dettagli sull'applicazione. Nel frattempo, la lavorazione di aprile ha raggiunto livelli record (211,86 milioni di bushel, +11,37% anno su anno) e le scorte di olio di soia rimangono superiori del 27,49% rispetto all'anno precedente nonostante il recente prelievo. Il mercato sta prezzando l'incertezza sul seguito della domanda cinese mentre i fondamentali (lavorazione, ritmo di esportazione) rimangono di supporto. Si tratta di un calo guidato dalla liquidità, non di un crollo della domanda.
Se la promessa di Trump alla Cina svanisce (come è accaduto con precedenti impegni commerciali), e i trasformatori cinesi affrontano pressioni sui margini a causa della debole domanda di proteine, l'uscita dei fondi speculativi potrebbe accelerare in una vera e propria vendita, soprattutto se i dati di lavorazione di maggio deludono rispetto al record di aprile.
"Anche con una settimana di perdite, i segnali di domanda sottostanti (record di lavorazione di aprile) più un potenziale ma non confermato progresso commerciale potrebbero limitare il ribasso e mantenere uno squilibrio rischio-rendimento verso un rimbalzo a breve termine nei semi di soia."
Nonostante il pullback di venerdì nei semi di soia, i segnali fondamentali non sono tutti ribassisti. La lavorazione NOPA di aprile a 211,86 milioni di bushel è stata un record per aprile e +11% anno su anno, indicando una robusta domanda interna che potrebbe sostenere i prezzi se lo slancio delle esportazioni si manterrà. Le vendite private di farina in Italia sono modeste ma suggeriscono canali di domanda in corso. Il long dei fondi rimane vicino a 215.000 contratti, implicando spazio per rally di copertura delle posizioni corte se riemergeranno notizie commerciali positive. Le aspettative sull'incontro Trump-Xi rimangono incerte, quindi il rischio al rialzo dipende dal progresso reale delle esportazioni piuttosto che dai titoli.
Il record di lavorazione di aprile potrebbe essere un'anomalia o un picco stagionale; i segnali di domanda di greggio non sono abbastanza forti da sostenere prezzi più alti una volta che il ritmo delle esportazioni rallenta, soprattutto con un ampio rally negli asset di rischio improbabile e con le prospettive del raccolto brasiliano che incombono sull'offerta.
"Il ritmo record di lavorazione è in realtà un segnale ribassista per l'olio di soia, che probabilmente abbasserà i margini di lavorazione complessivi nonostante la forte domanda di farina."
Claude e Gemini stanno sottovalutando il cambiamento strutturale nel complesso dell'olio di soia. Mentre la domanda di farina è sostenuta dalla lavorazione interna, l'eccedenza del 27,49% anno su anno nelle scorte di olio di soia rappresenta un massiccio peso ribassista. Se i trasformatori manterranno una produzione record per inseguire i margini della farina, continueranno a inondare il mercato di olio, deprimendo ulteriormente i prezzi. Il "pavimento fondamentale" è un miraggio se il rapporto olio-farina continua a crollare, trascinando verso il basso il margine di lavorazione aggregato.
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"L'eccesso di offerta di olio riflette una debole domanda di olio, non l'avidità dei trasformatori: confondere i due è una diagnosi errata del problema."
Il crollo del rapporto olio-farina di Gemini è reale, ma la causalità è invertita. I trasformatori non stanno inondando di olio per inseguire i margini della farina, stanno lavorando volumi record perché la domanda di farina è forte (vendita in Italia, domanda interna di mangimi). L'olio è un sottoprodotto. Se le scorte di olio sono superiori del 27,49% rispetto all'anno precedente nonostante una lavorazione superiore dell'11,37%, si tratta in realtà di un problema di domanda per l'olio specificamente, non di una spirale di inseguimento dei margini. La soluzione non è meno lavorazioni, ma prezzi dell'olio più bassi che stimolano la domanda o aperture di sbocchi di esportazione.
"Un eccesso di olio sostenuto può erodere i margini di lavorazione anche con una forte domanda di farina, quindi il pavimento non è solido come affermato."
Gemini, la tua attenzione sul crollo del rapporto olio-farina come driver di margine è persuasiva ma insufficiente. Il rischio chiave che ti sfugge è che un eccesso di olio sostenuto, se i prezzi dell'energia rimangono fermi o aumentano, eroderà i margini di lavorazione anche con una forte domanda di farina. Il pavimento proposto presuppone che la domanda di olio tenga il passo tramite esportazioni o uso interno. In realtà, la determinazione dei prezzi dell'olio è volatile e il sentimento delle esportazioni legato alla Cina rimane incerto; i margini potrebbero comprimersi prima di quanto ti aspetti.
I relatori concordano sul fatto che il mercato sta vivendo una correzione tecnica dovuta ai titoli politici, ma i fondamentali rimangono di supporto. Differiscono sull'impatto dell'eccesso di olio di soia e sulla sostenibilità del attuale pavimento dei prezzi.
La forte domanda interna e i livelli record di lavorazione potrebbero sostenere i prezzi se lo slancio delle esportazioni si manterrà.
Un eccesso di olio di soia sostenuto e prezzi volatili dell'olio potrebbero erodere i margini di lavorazione e comprimere i prezzi prima del previsto.