SpaceX IPO: Sarà un Acquisto o un Fallimento?

SpaceX ha presentato una richiesta di apertura di borsa in forma confidenziale il 1 aprile.
Ha combinato recentemente xAI.
La sua valutazione sarebbe superiore a quella di ogni società dell'indice S&P 500.
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SpaceX ha presentato una richiesta di apertura di borsa in forma confidenziale il mercoledì.
L'operazione rappresenta il primo di tre grandi IPO che gli investitori attendono quest'anno, insieme a OpenAI e a Anthropic.
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SpaceX potrebbe essere l'IPO più grande della storia. Secondo Bloomberg, il CEO Elon Musk ha come obiettivo una valutazione di 2 trilioni di dollari, che renderà la sua società a rocket, che detiene anche xAI e il servizio satellitare internet Starlink, una delle dieci società più preziosissime al mondo, più preziosa di Tesla o Meta Platforms.
La società potrebbe raccogliere fino a 75 miliardi di dollari nell'IPO, superando il portafoglio di Aramco saudita, rendendola l'IPO più grande della storia.
Come SpaceX è arrivata a 2 trilioni
Nel dicembre 2024, SpaceX era valutata solo a 350 miliardi di dollari sulla base di una vendita di azioni secondarie, mentre gli azionisti hanno venduto 1,25 miliardi di dollari di azioni a investitori.
Nel febbraio 2026, SpaceX ha acquistato la startup AI di Elon Musk, xAI, in una fusione che ha valutato la società a 1,25 trilioni di dollari, 1 trilione per SpaceX e 250 miliardi per xAI.
La fusione è stata basata su uno scambio di azioni, e la valutazione è stata determinata da valutazioni del consiglio di amministrazione e banche, inclusa Morgan Stanley, anche se non riflette le opinioni di investitori reali. Questa operazione è stata eseguita anche per prepararsi ad un IPO, poiché aiuta a rassicurare le finanze di xAI, che detiene il chatbot Grok e la piattaforma sociale X, mentre brucia denaro per competere con OpenAI e Anthropic. SpaceX è altamente profittevole grazie a Starlink, e la fusione darà a xAI finanziamenti attraverso questi flussi di cassa.
L'operazione prepara anche SpaceX per un ambizioso progetto di Musk, sviluppare centri dati spaziali, che Musk ha detto potrebbero lanciarsi in due a tre anni, anche se alcuni scienziati hanno sottovalutato questo calendario.
Cosa dicono i numeri
Ci sono solo pochi gruppi di società con valutazioni di circa 2 trilioni di dollari, e sono tutte estremamente profittevoli e che generano solido crescita.
Tuttavia, SpaceX è ancora molto più piccolo di qualsiasi dei suoi pari, in base sia al reddito che al profitto. La società non ha ancora presentato il suo S-1 Prospectus, ma, secondo Reuters, aveva tra i 15 e i 16 miliardi di dollari di reddito nel 2025 e circa 8 miliardi di EBITDA (prezzo, tasse, depreciazioni, ammortamenti esclusi) di 8 miliardi. È impreciso se SpaceX è profittevole in base ai principi contabili generalmente accettati (GAAP), ma come società industriale, ha probabilmente un bilancio di depreciazioni molto ampio.
Quasi tutto il reddito della società proviene da Starlink, poiché Musk ha detto che NASA contribuirà solo al 5% del reddito di SpaceX quest'anno.
In base a questi numeri e alla valutazione mirata di 2 trilioni di dollari, SpaceX ha un rapporto prezzo/ricavo di circa 130 volte e un rapporto prezzo/EBITDA di 250 volte.
Questo rapporto prezzo/ricavo è così alto che dwarf ogni altra società dell'indice S&P 500 tranne da Palantir, che attualmente ha un P/S di 79, e ha trascorso sopra i 100 non molto tempo fa. Palantir cresce anche significativamente più velocemente di SpaceX, con un tasso di crescita del reddito del 70% nel suo trimestre più recente rispetto al circa 20% di crescita che SpaceX ha avuto l'anno scorso.
Perché rimanere indietro dall'IPO di SpaceX
Elon Musk ha riuscito a ottenere una valutazione elevata per Tesla che è più basata su promesse future che sui risultati attuali della società, e sembra che stia facendo lo stesso con SpaceX.
Mentre le prestazioni attuali di SpaceX sono impressionanti, non sono nella stessa categoria dei "Magnificent Seven" società che compongono i nomi più preziosi sul mercato azionario. I discorsi di Musk sulle centri dati spaziali e anche sulla colonizzazione di Marte potrebbero aiutare a inflare la valutazione della società, ma il direttore di Tesla è soggetto a esagerare i tempi e a fare promesse che non può mantenere, facendolo più volte per l'autodrive e i taxi robotizzati di Tesla, ad esempio.
La dominanza di SpaceX sul mercato dei lanci a razzo è impressionante, ma le prospettive realistiche per il suo business sembrano essere grossolanamente esagerate a una valutazione di 2 trilioni di dollari. Gli investitori sono meglio disposti a passare su questa una volta. In un mercato volatile, un titolo così costoso potrebbe facilmente crollare.
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Jeremy Bowman ha posizioni in Meta Platforms. Il Motley Fool ha posizioni in e consiglia Meta Platforms, Palantir Technologies e Tesla. Il Motley Fool ha una politica di rivelazione.
Le opinioni e i consigli espressi in questo articolo sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.