L'economia ha una scadenza nello Stretto di Hormuz per Trump: due settimane

Con i prezzi del petrolio a livelli che non si vedevano da anni e le catene di approvvigionamento globali di beni in tutti i settori dell'economia bloccate dalla chiusura de facto dello Stretto di Hormuz, la fiducia nel C-suite che il peggio non sia ancora arrivato viene messa alla prova. Venerdì, il CEO di United Airlines Scott Kirby ha dichiarato che sta pianificando un petrolio a $175 e un prezzo del petrolio che rimanga sopra i $100 fino al 2027. Questa previsione, ha detto, potrebbe non avverarsi, ma il CEO della compagnia aerea ha aggiunto che ci sono tutte le ragioni per iniziare almeno a pianificarla come una potenziale realtà.
I dirigenti aziendali si sono abituati negli ultimi anni a un mondo in cui si assiste a una forma di incertezza dopo l'altra. Ma le potenziali ramificazioni della guerra USA-Iran, per la quale il presidente Donald Trump ha continuato a offrire tempistiche incerte per la fine, sta mettendo in allerta il mercato e molti all'interno del C-suite. Il Nasdaq è entrato in una correzione venerdì, una quarta settimana consecutiva negativa per il mercato azionario, e non sono solo gli asset a rischio ma anche i beni rifugio come l'oro e le obbligazioni a scendere.
L'amministrazione e i militari stanno rispondendo. Entro giovedì, il Presidente dei Capi di Stato Maggiore Congiunti ha dichiarato che i militari stavano "cacciando e uccidendo" le imbarcazioni utilizzate dall'Iran per soffocare il traffico nello stretto. Le minacce del Presidente Trump sullo Stretto di Hormuz si sono intensificate, con Trump che ha dichiarato sabato che l'Iran aveva 48 ore per riaprire lo Stretto o gli Stati Uniti avrebbero colpito le centrali elettriche del paese. Nel frattempo, più alleati degli Stati Uniti hanno indicato la volontà di sostenere gli sforzi per garantire il libero passaggio delle navi, sebbene nessun piano specifico sia stato attuato. Trump ha anche dichiarato venerdì che lo Stretto di Hormuz "dovrà essere sorvegliato e pattugliato, secondo necessità, da altre Nazioni che lo utilizzano - gli Stati Uniti no!"
Per ora, il C-suite ha la sua visione della questione: ci sono circa due settimane e contano per l'amministrazione Trump e per tutti gli alleati che si uniscono allo sforzo di riaprire lo Stretto di Hormuz, o i dirigenti aziendali dovranno presumere che il conflitto si protragga almeno fino a metà anno, con tutte le conseguenze negative che ne derivano per l'economia globale. Questa è stata la conclusione di una chiamata tra i membri del CNBC CFO Council all'inizio di questa settimana con l'esperto di mercati energetici e delle materie prime John Kilduff di Again Capital, che si è unito ai CFO per condividere la sua visione delle prospettive dei prezzi del petrolio dal mondo dei trader e degli investitori.
Tra i settori, è l'energia che si può dire sia veramente in guerra, e un CFO dell'energia alla chiamata di martedì mattina - ai CFO viene concessa l'anonimato alla chiamata per parlare liberamente delle discussioni all'interno delle loro aziende - ha detto che la loro azienda sta pianificando scenari per il futuro con tre potenziali distinti: una riapertura dello Stretto di Hormuz entro la fine di marzo, una più vicina a metà anno, o nello scenario peggiore, una chiusura che si estende fino alla fine dell'anno. Ma il CFO dell'energia ha ammesso che è difficile in questo momento avere una buona idea di quale scenario sia più probabile, e questo lascia il team esecutivo senza altra scelta che essere "preoccupati per il peggio che possa accadere qui".
Queste preoccupazioni per l'orologio che ticchetta sono state riecheggiate dai CFO alla chiamata provenienti da fuori del settore energetico. Un CFO del settore tecnologico alla chiamata ha detto che non dover preoccuparsi del prezzo del petrolio non significa che la sua azienda non si preoccupi dell'impatto indiretto, e per un'azienda globale, ciò significa pressione in tutto il mondo, compreso specificamente il Medio Oriente, e economie in forte espansione come l'Arabia Saudita e Dubai e il resto degli Emirati Arabi Uniti. Anche se il CFO del settore tecnologico ha notato che la sua attività è focalizzata sulle vendite enterprise, "la domanda dei consumatori influisce in ultima analisi sulla domanda aziendale, il che avrebbe un impatto diretto sulla nostra attività".
"Quanto tempo può durare questo?" ha chiesto.
Kilduff ha detto che la pianificazione di scenari all'interno del consiglio di amministrazione delle società energetiche corrisponde a ciò con cui lavorano anche i trader sul mercato. "La riapertura di [fine] marzo di cui parli; sono circa due settimane da ora; è di questo che sto parlando", ha detto al CFO dell'energia. "Questa è una finestra enorme in cui stiamo vivendo in questo momento, in parte perché i militari ci stanno dicendo che stanno rivolgendo la loro attenzione allo Stretto", ha detto Kilduff. "Dove andrà a finire, non lo sappiamo, ma certamente dopo il 1° aprile, se lo consideriamo come qualcosa che si protrarrà fino a metà anno, è allora che si verificherà la prossima fase di riprezzamento, a mio parere, dove supereremo i $100 per il WTI, dove inizieremo a preoccuparci delle carenze, in particolare in Asia", ha detto.
Le misure per rafforzare, conservare le scorte di petrolio non possono fare abbastanza
Gli annunci sulla riserva strategica di petrolio dal Giappone agli Stati Uniti, e la capacità degli Stati Uniti di rilasciare oltre un milione di barili al giorno - che solo pochi anni fa avrebbero potuto essere dubitati - aiuteranno a placare le paure di approvvigionamento che si sono verificate non più tardi dell'indomani della guerra russo-ucraina. Ma Kilduff ha detto che "i numeri sono semplicemente troppo grandi" perché quella soluzione sia efficace a lungo. "Si tratta di un deficit di 10-12 milioni di barili al giorno. ... veramente insormontabile. Non c'è alcuna misura politica che possa essere presa. Non c'è alcuna leva che possa essere azionata per compensare questo", ha detto.
Ecco perché pensa che il lasso di tempo su cui concentrarsi sia la data post-1° aprile. "Se non c'è una risoluzione, se non c'è un piano, se non c'è nemmeno una speranza che possiamo riaprire lo Stretto, con l'accumulo di truppe o facendo qualunque cosa i militari debbano fare per farlo", è allora che questo diventa una crisi energetica, ha detto Kilduff. "Entro metà anno, vedrete carenze in luoghi come l'India, il Giappone e la Corea del Sud. Inizieranno a limitare la produzione industriale. Dovranno conservare per tenere le luci accese, letteralmente", ha detto. Se i militari e il governo non avranno buone risposte entro il 1° aprile, "La stretta sta arrivando".
Se ci sono buone notizie, ha detto Kilduff, è che c'è meno motivo di preoccuparsi per gli Stati Uniti in questo momento.
Sebbene ci sia già una corsa sul mercato del diesel, e i prezzi del diesel abbiano reagito ancora più violentemente rispetto al greggio e persino alla benzina al rialzo, il mercato è ancora relativamente ben fornito per il breve termine. Ma entro la fine dell'anno, anche negli Stati Uniti, "Avremo una grave crisi energetica tra le mani. ... Penso che le carenze sarebbero certamente arrivate in California entro allora", ha detto Kilduff.
Ad oggi, ha notato, le misure politiche di cui si parla per mantenere bassi i prezzi alla pompa, come le vacanze fiscali, sono in un certo senso misure quasi perverse perché cercano di sostenere la domanda. "In una situazione come questa, vogliamo una distruzione della domanda per permettere al prezzo di rimanere stabile, o magari addirittura di tornare indietro, a causa di quanto sia problematico questo per il consumatore", ha detto.
Anche le risposte del mercato petrolifero non possono fare abbastanza, ha detto, con i circa 20 milioni di barili al giorno che normalmente fluirebbero attraverso lo Stretto di Hormuz impossibili da reindirizzare attraverso infrastrutture come l'oleodotto Saudi East-West. Anche con fino a 2 milioni di barili totali al giorno, e 1 milione a 1,5 milioni di barili al giorno in grado di raggiungere le navi attraverso l'oleodotto, "nessuna di queste misure politiche di cui abbiamo parlato può davvero affrontare questa situazione", ha detto Kilduff.
Secondo Kilduff, c'è un motivo per cui il WTI ha avuto un tetto intorno ai $100 e il Brent crude è stato "abbastanza ben comportato" nell'intervallo di $105-$110 al rialzo. "Questo perché questa situazione potrebbe risolversi abbastanza rapidamente. ... stiamo solo aspettando qui sul precipizio per vedere se faremo un altro passo verso l'alto. Perché se questo continua molto più di due settimane circa, riprezzeremo i barili di petrolio considerevolmente più in alto", ha detto.
Kilduff ha detto ai CFO che c'è del vero nell'argomento secondo cui i prezzi del petrolio più alti non danneggiano l'economia statunitense quanto il greggio negli anni '70, a causa della nostra forte posizione produttiva e del fatto che l'economia è diventata meno energivora. La posizione degli Stati Uniti è favorita dal fatto che la maggior parte del petrolio importato proviene dal Canada, e gli Stati Uniti hanno ora la nuova risorsa "riscoperta" dal Venezuela, che, a differenza dello shale oil statunitense, è ben adatta alle operazioni delle raffinerie della Costa del Golfo. "Questi prezzi nel mercato globale sarebbero molto, molto più alti se non fosse per la posizione produttiva degli Stati Uniti. Non ci sono due modi per dirlo", ha detto Kilduff.
Rimane anche molto stoccaggio galleggiante e altro stoccaggio di petrolio nel mondo. Infatti, all'inizio del 2026 si stava sviluppando un surplus di petrolio, che ora viene ancora smaltito, e ciò potrebbe sincronizzarsi in modo positivo con l'approccio militare in termini di non dare priorità allo stretto. Ma Kilduff ha aggiunto: "Penso anche che questo perda di vista quale sarà l'impulso inflazionistico lungo la catena di approvvigionamento, e anche cosa fa alla fiducia dei consumatori".
Il prezzo del petrolio WTI di $100 come 'pavimento' potrebbe presto essere fissato
Anche se la situazione dello Stretto di Hormuz si risolve, c'è ogni aspettativa nel mercato che un premio di rischio aumentato sia qui per restare nei prezzi del petrolio poiché altre nazioni mediorientali hanno interrotto la produzione, le strutture in tutto il Medio Oriente sono danneggiate e ci vorrà del tempo per ripristinare la produzione ai livelli precedenti. Quel lasso di tempo si estende quanto più danni vengono arrecati alle operazioni di petrolio e gas. Un attacco iraniano che ha eliminato il 17% della capacità di esportazione di gas naturale liquefatto del Qatar potrebbe richiedere da tre a cinque anni per essere completamente riparato, ha detto giovedì il CEO di QatarEnergy a Reuters.
Se gli Stati Uniti o Israele colpiscono altre strutture petrolifere iraniane, "Mi aspetterei che, con tutto ciò che hanno a disposizione, colpiscano in modo asimmetrico le strutture di produzione petrolifera in tutti i paesi circostanti", ha detto Kilduff. "Gli Emirati Arabi Uniti sono i più vicini e i più facili da colpire. Ecco perché lo stanno facendo."
"Questa era una delle incognite. Cosa avrebbe fatto l'Iran in risposta? Avrebbero colpito i loro vicini? Sarebbero come quello che chiamo 'la sindrome dell'uomo che annega', dove vai a salvare qualcuno e ti porta giù con sé? Sembra così per gli iraniani. Stanno cercando, infatti, di portare tutti giù con sé", ha detto Kilduff. "È chiaro che gli iraniani cercano di diffondere il dolore, e si sono dimostrati piuttosto bravi in questo", ha aggiunto. "Se si sentisse parlare di un attacco iraniano di successo contro infrastrutture significative in Arabia Saudita, Kuwait o Iraq, allora questo prezzo salirebbe di $20 al barile in pochissimo tempo. È la modalità 'compra ora, fai domande dopo' per i trader sul mercato."
Anche se la situazione si de-escala, "Sarà un processo molto attento e lento", ha detto Kilduff. "Tornare ai $70 o $60 diventerà un viaggio più difficile a causa dei fondamentali e di quello che potrebbe ancora essere un ambiente di rischio molto elevato", ha detto.
Ma le prossime due settimane vengono prima. "Siamo sul precipizio che i $100 diventino il nuovo pavimento qui nella prossima settimana o due. Se non ci saranno progressi significativi nel mettere in sicurezza lo Stretto, il beneficio del dubbio uscirà da questo mercato", ha detto Kilduff. "La perdita di approvvigionamento inizierà a farsi sentire, inizierà a mordere", ha aggiunto.
Con la recente attenzione sullo stretto da parte di Trump e dei militari, "ora la prova sarà per il mercato, ne usciremo entro le prossime due settimane? Tratteniamo il respiro", ha detto Kilduff. "Scegliete la vostra analogia, la vostra metafora. Siamo come le persone in uno di quei film catastrofici, che guardano quell'onda enorme che ci viene incontro prima che tutto finisca male?"