L'ultimo scandalo di Super Micro Computer fa crollare il titolo. È un'opportunità di acquisto o gli investitori dovrebbero stare alla larga?

Punti chiave
Dipendenti di Supermicro sono stati incriminati dal Dipartimento di Giustizia per la vendita illegale di server Nvidia alla Cina.
Questo è solo l'ultimo segno negativo per l'azienda.
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Le azioni di Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) sono crollate questa settimana dopo che l'azienda si è trovata nel mezzo dell'ennesimo scandalo. L'azienda è stata un magnete per le controversie nel corso degli anni ed è finita sotto scrutinio sia da parte degli short-seller che delle agenzie di regolamentazione governative.
L'ultimo colpo per l'azienda arriva dopo che il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha incriminato tre dipendenti di Supermicro, tra cui uno dei suoi co-fondatori, per violazione dell'Export Control Reform Act. Il governo ha accusato i dipendenti di contrabbando di server con unità di elaborazione grafica (GPU) Nvidia per un valore di circa 2,5 miliardi di dollari verso la Cina. Gli Stati Uniti hanno regole severe contro l'invio dei loro chip migliori in Cina per proteggere gli interessi della sicurezza nazionale, e i tre dipendenti di Supermicro hanno fatto di tutto per nascondere queste vendite.
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Nel 2024, lo short-seller Hindenburg Research ha accusato Supermicro di irregolarità contabili e ha sollevato preoccupazioni su potenziali violazioni dei controlli sulle esportazioni. Supermicro era già stata multata dalla Securities and Exchange Commission (SEC) nel 2020 per aver riconosciuto i ricavi in anticipo e aver sottostimato le spese. Poco dopo il rapporto short, l'azienda ha ritardato la presentazione del suo rapporto annuale 10-K, il che ha portato a un lungo ritardo, e il suo revisore, Ernst and Young (E&Y), si è infine dimesso.
I revisori tendono ad essere un gruppo conservatore, e all'epoca, E&Y fece la mossa insolita di criticare duramente Supermicro mentre se ne andava. La società ha messo in discussione la governance, la trasparenza e i controlli interni di Supermicro, affermando di essere "non disposta ad essere associata ai bilanci preparati dal management". BDO ha infine assunto il ruolo di revisore, e Supermicro ha presentato i suoi rapporti senza riformulare i numeri passati, mantenendo così attivo un rapporto di parere avverso sui suoi controlli interni.
Una delle cose più interessanti emerse dall'indagine del Dipartimento di Giustizia è che il direttore delle vendite Ruei-Tsan "Steven" Chang ha apparentemente impedito ai revisori di ispezionare i magazzini di un'azienda del sud-est asiatico che avrebbero dovuto contenere i server, mentre in realtà erano già in Cina. Il trio ricorse anche all'uso di server fittizi durante le visite degli ufficiali di controllo delle esportazioni statunitensi. Gli investitori ora comprendono più pienamente le preoccupazioni di E&Y.
Cosa dovrebbero fare gli investitori?
Supermicro è un intermediario a basso margine lordo che progetta e assembla server e soluzioni rack per data center. L'azienda ha lottato con la pressione sui margini lordi e ha una storia di problemi contabili, e ora diversi suoi dipendenti sono accusati dal governo di esportare illegalmente server equipaggiati con Nvidia in Cina. Non c'è motivo per cui Nvidia dovrebbe continuare a fare affari con un'azienda con questa storia, né c'è motivo per gli investitori di continuare a possedere il titolo.
Pertanto, starei ben, ben lontano.
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Geoffrey Seiler non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. The Motley Fool ha posizioni e raccomanda Nvidia. The Motley Fool ha una politica di divulgazione.
Le opinioni e i pareri espressi nel presente documento sono quelli dell'autore e non riflettono necessariamente quelli di Nasdaq, Inc.