Il mercato azionario ha appena registrato il peggior trimestre degli ultimi anni: E alcuni giorni "piuttosto brutti". Può invertire la rotta?

Le azioni hanno appena registrato la peggiore performance trimestrale dal 2022, con l'S&P 500 trascinato verso il basso dalla guerra in Iran, che ha aggiunto prezzi del petrolio alle stelle a una serie di pressioni sull'economia.
A differenza dei capricci tariffari dell'anno scorso, quando gli investitori compravano con entusiasmo i ribassi, i trader stanno osservando con cautela gli sviluppi in Medio Oriente, che hanno mantenuto i principali indici azionari in un trend discendente lento e costante.
È passato un anno da quando il "Giorno della Liberazione" ha riscritto il manuale di Wall Street. Gli investitori vengono messi alla prova in modo diverso nel 2026.
L'S&P 500 è in calo di quasi il 5% dall'inizio dell'anno, rendendo il primo trimestre il peggiore dell'indice dal 2022, con le perdite che si sono verificate interamente dopo che gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato attacchi contro l'Iran alla fine di febbraio. Il conflitto che ne è seguito ha interrotto la produzione, la lavorazione e il trasporto di petrolio in tutto il Medio Oriente, facendo schizzare alle stelle i prezzi del petrolio. Economisti e investitori temono che i maggiori costi energetici alimenteranno l'inflazione, che stava già aumentando prima dell'inizio della guerra, e peseranno su un mercato del lavoro già traballante.
Intorno a questo periodo l'anno scorso, il mercato azionario ha avuto un crollo quando il presidente Donald Trump ha rivelato le sue ampie tariffe del "Giorno della Liberazione". Dopo una settimana di panico, Trump ha fatto marcia indietro e è nata la nozione del "TACO trade" - abbreviazione di "Trump Always Chickens Out" (Trump si tira sempre indietro), suggerendo che adatterà la politica alla pressione del mercato.
Gli investitori hanno avuto un assaggio del TACO martedì, quando le azioni sono salite, registrando la loro migliore giornata in quasi un anno, a seguito di notizie secondo cui il presidente Trump potrebbe essere disposto a ritirarsi dalla guerra in Iran senza riaprire completamente lo Stretto di Hormuz, il vitale collo di bottiglia al centro dell'attuale crisi energetica.
Ma prima di martedì, gli investitori non stavano credendo alle rassicurazioni della Casa Bianca su una guerra breve e ordinata. "Sfortunatamente, non sembra che il tariff trade sarà esattamente replicato nel 2026", ha detto Gina Martin Adams, chief market strategist di HB Wealth, in un'intervista con Investopedia la scorsa settimana.
Perché è importante
Il mercato azionario e l'economia statunitensi si sono dimostrati resilienti negli ultimi anni, resistendo a cambiamenti imprevedibili nella politica commerciale nel corso del 2025, così come anni di inflazione e tassi di interesse elevati. Ma la guerra in Iran, che ora entra nel suo secondo mese, potrebbe essere la prova più grande per il mercato rialzista.
Adams ha descritto il calo del mercato nelle settimane precedenti il rally di martedì come "morte per 1.000 tagli", uno scenario scomodo per gli investitori che si sono abituati nell'ultimo anno a forti vendite e rimbalzi ancora più forti. "Anche se abbiamo avuto un paio di giorni di ribasso piuttosto brutti", ha detto Adams, "i giorni di recupero non stanno emergendo".
Il trading delle ultime settimane ha offerto ampi segnali che gli investitori sono cauti. Lunedì scorso, quando le azioni sono salite alla notizia dei negoziati per porre fine alla guerra, gli investitori al dettaglio hanno venduto il rally. Secondo la società di analisi di mercato S3 Partners, i modelli di trading nei contratti di opzioni sull'indice di volatilità Cboe (VIX) suggeriscono che sia gli investitori long che short sono avversi al rischio.
"Gli investitori short che coprono, gli investitori long che realizzano profitti", hanno scritto gli analisti di S3 la scorsa settimana.
La guerra in Iran è solo uno dei fattori che preoccupano gli investitori. Le preoccupazioni per le interruzioni guidate dall'AI nel settore del software, che hanno colpito duramente le azioni del settore nei primi due mesi dell'anno, sono passate in secondo piano rispetto alla guerra, ma non si sono dissipate. Gli investitori esamineranno attentamente i rapporti sugli utili in aprile per avere chiarezza su come le società di software stanno navigando nell'ambiente.
Le società di software "dovranno confermare ciò che il mercato sta ora dicendo, e cioè: 'Oh, non sarà poi così male'", ha detto Adams.
Il settore finanziario è un altro gruppo che Adams seguirà da vicino durante la stagione degli utili. Le azioni finanziarie sono rimaste indietro rispetto al mercato prima della guerra in Iran, poiché gli investitori erano preoccupati per gli standard di sottoscrizione lassisti dell'industria del credito privato, la leva eccessiva e l'esposizione alle attività software minacciate dall'AI.
"Storicamente, i finanziari sono un buon indicatore della direzione del mercato", ha detto Adams. "Se le aziende escono e parlano molto positivamente delle prospettive, allora sembra esserci una forte opportunità di recupero. Se non lo fanno, allora continueremo a vedere questo settore operare come un freno per il mercato."
Nonostante la rete di rischi che incombono sui mercati, molti a Wall Street rimangono ottimisti. Gli analisti prevedono che l'S&P 500 aumenterà di quasi il 30% nel prossimo anno, secondo un'aggregazione di FactSet dei target di prezzo delle azioni delle società. Se tali target si riveleranno accurati, gli analisti vedono le azioni tecnologiche salire di oltre il 40% guidando un rally in tutti i settori tranne l'energia, l'unico ad aver avanzato nell'ultimo mese.
Gli analisti di Morgan Stanley in una nota lunedì hanno affermato che ci sono "prove crescenti che la correzione dell'S&P 500 si sta avvicinando alle sue fasi finali", citando multipli compressi, forte crescita degli utili e un aumento dei prezzi del petrolio visti come contenuti rispetto ai precedenti shock petroliferi che hanno spinto l'economia in recessione.
"Il nostro scenario di base è che le preoccupazioni per l'interruzione dell'AI, il credito privato e la geopolitica riflettano rischi reali e materiali, ma che tuttavia non riusciranno a far deragliare l'attuale ciclo di crescita", hanno scritto gli analisti di Barclays in una nota la scorsa settimana. La società ha aumentato la sua stima degli utili dell'S&P 500 per l'intero anno e il suo obiettivo di fine anno per l'indice, citando "un motore di crescita secolare nella Tecnologia che mostra pochi segni di arresto".
Aggiornamento - 31 marzo 2026: Questa storia è stata aggiornata per riflettere la chiusura dei mercati di martedì.