Trump's Crypto Cabinet Tag Team Pagamenti di mutuo con Fannie Mae

Le criptovalute hanno speso una stima di 245–250 milioni di dollari nel ciclo elettorale del 2024, più del petrolio e del gas, del settore farmaceutico e di Citadel messi insieme secondo OpenSecrets, e questa settimana hanno iniziato a riscuotere. Better Home & Finance e Coinbase hanno annunciato un prodotto di mutuo che consente ai mutuatari di impegnare criptovalute come garanzia per un prestito conforme a Fannie Mae, una novità nel settore immobiliare statunitense. Contemporaneamente, la Casa Bianca ha concluso la revisione di una norma del Dipartimento del Lavoro che aprirebbe i 401(k) degli americani a Bitcoin. Per chiunque sia sorpreso o terrorizzato, le cifre di spesa sopra riportate sono la spiegazione.
COSA È SUCCESSO
Questo è un cambiamento strutturale veramente storico nel settore immobiliare statunitense, il che rende ciò che segue ancora più degno di attenzione.
Appena tre anni fa, Bitcoin e le criptovalute erano visti dal Congresso, dalla SEC e dalla maggior parte degli Stati Uniti come una truffa. L'implosione di FTX, per gentile concessione di Sam Bankman-Fried, che è stato condannato a 25 anni di prigione per frode telematica, cospirazione e riciclaggio di denaro dopo aver rubato 8 miliardi di dollari ai clienti, ha quasi distrutto la reputazione del settore fino a quando BlackRock non ha presentato istanza per un ETF Bitcoin spot il 15 giugno 2023. Da allora, tutti, da BlackRock a Fidelity al Presidente Trump, si sono uniti, dando alle società quotate in borsa come Coinbase la spinta politica necessaria per collaborare con una società di mutui approvata da Fannie Mae e realizzare qualcosa del genere.
Il prodotto, opportunamente chiamato "Token-Backed Mortgage" (probabilmente per evitare di scatenare ansia nei potenziali acquirenti), consente ai mutuatari di utilizzare Bitcoin e USDC come garanzia per finanziare il proprio acconto in contanti e ottenere un mutuo standard conforme senza liquidare le proprie criptovalute o potenzialmente innescare un evento tassabile. Ci sono due prestiti qui: uno da Fannie Mae sotto forma di mutuo standard conforme per la casa stessa, e un prestito separato, finanziato privatamente da Better Home, utilizzato per finanziare l'acconto, sia in Bitcoin che in USDC. Fondamentalmente, anche se il prezzo di Bitcoin scende, Better Home non può mai liquidare il tuo Bitcoin o USDC. L'unico scenario in cui la liquidazione diventa un rischio è un ritardo di 60 giorni nei pagamenti. La conferenza stampa non dice se i mutuatari possono combinare entrambi gli asset per il prestito. Naturalmente, questo è anche un buon affare per Coinbase e i suoi membri "Coinbase One", che ottengono un rimborso dell'1% sull'importo del mutuo, con un tetto massimo di 10.000 dollari, per coprire i costi di chiusura e le commissioni.
Veramente storico, ma anche veramente preoccupante, perché tutti in questo accordo, specialmente Coinbase, dovrebbero sapere ormai che Bitcoin e le criptovalute scendono molto.
PERCHÉ È IMPORTANTE
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La più grande bandiera rossa qui è cosa succede quando la garanzia diminuisce di valore e un cliente supera il limite dei 60 giorni. Fannie Mae, sostenuta dal governo federale, può supportare Better Home sul mutuo conforme. Quella parte è relativamente normale, anche se né Better Home né Coinbase hanno divulgato una ripartizione fissa. Potrebbe essere 80/20, potrebbe essere 50/50. Non lo sappiamo. Quello che sappiamo è che Better Home ha ora un'esposizione creditizia separata la cui restituzione dipende dalla garanzia Bitcoin o USDC piuttosto che dal flusso di cassa del mutuatario. Economicamente, Better Home non detiene Bitcoin. Detiene un prestito su Coinbase in cui Bitcoin è la garanzia, e quella garanzia potrebbe valere molto, molto meno al momento in cui Better Home ne avrà bisogno. Se qualcuno mette 200.000 dollari in Bitcoin e Bitcoin scende dell'80% e Better è costretto a liquidare, ha 40.000 dollari.
Questo è importante perché il secondo prestito è finanziato privatamente, e lo stack di finanziamento più ampio di Better Home si basa su tre linee di magazzino non nominate per un totale di 575 milioni di dollari, essenzialmente strutture di credito a breve termine, secondo un rapporto di Yahoo Finance del 13 marzo 2026. Se Bitcoin scende, il prestito iniziale non si riduce, solo la garanzia. Quei prestatori potrebbero teoricamente tirare la spina con pochissimo preavviso se Bitcoin inizia a crollare, lasciando Better Home con prestiti indeboliti e fonti di finanziamento che potrebbero non rimanere per scoprire come finisce.
C'è un altro sostenitore degno di nota, stranamente non menzionato nella conferenza stampa di Coinbase/Better Home: una società di venture capital crittografico poco conosciuta chiamata Framework Ventures. Il 24 febbraio 2026, hanno annunciato 500 milioni di dollari di finanziamento attraverso l'ecosistema stablecoin Sky, che utilizza garanzie crittografiche native per emettere stablecoin, in particolare la propria stablecoin, USDS. Framework ha anche acquistato circa il 10% delle azioni di Better, attualmente valutate circa 45 milioni di dollari, a febbraio prima del suo aumento a un massimo di 12 mesi di 94,06 dollari.
COSA SUCCEDE DOPO
Tutto questo peggiora quando si guardano gli ultimi utili di Better Home. Due settimane fa hanno riportato ricavi di circa 44 milioni di dollari per il Q4 2025 a fronte di una perdita netta di circa 40 milioni di dollari. Non hanno letteralmente margine di errore, eppure eccoli qui, appoggiandosi a linee di magazzino non nominate e impigliandosi con prestiti Bitcoin nel bel mezzo di una guerra crescente in Medio Oriente.
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