La Turchia ha scaricato 58 tonnellate d'oro dopo l'inizio della guerra in Iran, facendo crollare il prezzo

La Turchia ha scaricato 58 tonnellate d'oro dopo l'inizio della guerra in Iran, facendo crollare il prezzo

Ci sono state molte speculazioni sul misterioso venditore (i) che ha fatto scivolare l'oro in un mercato ribassista dal suo massimo di gennaio: era un governo che cercava di colmare le lacune nel suo bilancio a causa del recente aumento del petrolio, un "market maker" che cercava di innescare liquidazioni stop loss, o semplicemente investitori al dettaglio che prendevano profitto dopo uno dei migliori anni nella storia per il metallo prezioso?

Oggi abbiamo appreso l'identità di almeno uno dei venditori: la banca centrale turca ha venduto e scambiato circa 60 tonnellate d'oro, per un valore di oltre 8 miliardi di dollari, o più del 10% delle riserve totali del paese, in due settimane dopo l'inizio della guerra in Iran, aggiungendo una forte pressione al ribasso sui prezzi dei metalli preziosi.

Le riserve auree turche hanno mostrato un calo di 6 tonnellate nella settimana del 13 marzo e di altre 52,4 tonnellate nella settimana del 20 marzo, segnando un forte calo delle riserve, secondo i dati più recenti pubblicati dalla banca centrale. Mentre la composizione delle vendite non è chiara, una parte è stata venduta direttamente, mentre la maggior parte è stata utilizzata per garantire valuta estera o lire tramite accordi di swap, secondo Bloomberg. Non è insolito che le banche centrali vendano oro spot e contemporaneamente accettino di riacquistarlo in futuro tramite accordi di swap, in pratica un prestito in USD garantito da oro, che concede al paese finanziamenti in dollari a basso costo utilizzando il metallo prezioso come garanzia.

La mossa arriva in un momento di tensioni sulla strategia di disinflazione della Turchia - il che significa che alla valuta non è consentito deprezzarsi a un ritmo più veloce dell'inflazione mensile - che si basa fortemente sul mantenimento di una lira stabile o in costante deprezzamento, anche attraverso interventi in valuta estera, di solito tramite banche statali. L'aumento dei costi di importazione di energia e l'aumento della domanda di dollari dall'inizio del conflitto hanno reso più difficile mantenere questo approccio e hanno costretto la Turchia a ricorrere alle sue riserve in valuta estera.

Funzionari turchi si sono rivolti a vendite di oro e accordi di swap aureo dalla riserva di 135 miliardi di dollari della banca centrale per soddisfare le esigenze di liquidità e stabilizzare la domanda interna, secondo Iris Cibre, fondatrice di Phoenix Consultancy a Istanbul. Ha stimato le vendite totali a 58,4 tonnellate, con più della metà condotta tramite swap oro-per-valuta estera all'estero.

Tale importo supera i deflussi totali dai fondi negoziati in borsa (ETF) supportati dall'oro monitorati da Bloomberg, che sono stati di circa 43 tonnellate nello stesso periodo di due settimane. Gli ETF sono uno dei modi più popolari per gli investitori istituzionali e al dettaglio di ottenere esposizione all'oro.

La Turchia è particolarmente vulnerabile agli shock inflazionistici e alle preoccupazioni sui saldi di pagamento nel caso in cui la guerra in Iran si prolunghi perché deve importare quasi tutto il suo petrolio e gas. I funzionari stanno già lottando per frenare un tasso di inflazione che a febbraio si è registrato per l'ultima volta al 31,5%, uno dei più alti al mondo.

I responsabili politici turchi hanno finora risposto alla crisi in Medio Oriente - che ha fatto salire i prezzi del petrolio a oltre 100 dollari al barile da circa 70 dollari - inasprendo la liquidità, rendendo più costoso il finanziamento in lire e facendo intervenire i finanziatori statali nel mercato valutario.

Le vendite segnano un'inversione di tendenza per la Turchia, che è stata uno degli acquirenti di oro più aggressivi al mondo nell'ultimo decennio mentre cercava di ridurre l'esposizione agli asset denominati in dollari USA. I prezzi dell'oro sono diminuiti di circa il 15% questo mese, con gli investitori che hanno preso profitti dopo un forte rally dall'anno scorso. Hanno esteso il loro calo a più del 3% giovedì, spingendo il prezzo dell'oro al di sotto dei 4400 dollari.

Secondo Daniel Ghali, stratega di materie prime di TD Securities, lo shock economico derivante dalla guerra in Iran probabilmente intaccherà la domanda di lingotti da parte di alcune banche centrali mentre costringerà altre a vendere dalle riserve auree per far fronte agli obblighi denominati in dollari.

"Le vendite dirette non sono da escludere, anche se ci aspettiamo che la tendenza generale sia un cambiamento di passo inferiore nel ritmo dell'accumulo da parte delle banche centrali per il momento", ha detto.

Le vendite della Turchia probabilmente persisteranno: Bloomberg ha riferito martedì che la banca centrale turca stava discutendo l'utilizzo delle sue riserve auree tramite transazioni di swap oro-per-valuta estera nel mercato di Londra, nel tentativo di proteggere la lira da perdite legate alla guerra più ripide.

Si stima che la Turchia detenga circa 30 miliardi di dollari di tali riserve presso la Banca d'Inghilterra, che la banca centrale turca "potrebbe decidere di utilizzare per scopi di intervento sul mercato valutario senza vincoli logistici", secondo un rapporto dell'economista di JPMorgan Chase & Co. Fatih Akcelik martedì.

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Tyler Durden
Gio, 26/03/2026 - 13:35