Costi di finanziamento del governo britannico raggiungono il loro livello più alto dal 2008 a causa delle preoccupazioni sull'inflazione

I costi di finanziamento del governo britannico sono saliti al loro livello più alto dal 2008 a causa di un aumento dei timori sull'inflazione e di una crescente probabilità di aumenti dei tassi di interesse più avanti quest'anno.
I titoli di stato britannici – noti come gilt – hanno subito una forte rivalutazione a seguito dell'escalation della guerra in Iran. I rendimenti sui benchmark decennali sono aumentati di circa 68 punti base nei 15 giorni di negoziazione dall'inizio del conflitto, mentre il rendimento sui titoli a 2 anni è aumentato di circa 97 punti base.
I prezzi dei titoli e i rendimenti si muovono in direzioni opposte.
Venerdì, il rendimento dei titoli di stato britannici a 10 anni è salito di circa 9 punti base al 4,933%, il livello più alto dal 2008.
Nel frattempo, i rendimenti sui titoli a 2 anni sono aumentati di 11 punti base, attestandosi intorno al 4,513%, segnando il loro livello più alto da oltre un anno.
Il mercato obbligazionario britannico è stato particolarmente suscettibile ai timori di una ripresa dell'inflazione a causa della guerra tra Stati Uniti e Iran, in parte a causa della sua dipendenza dalle importazioni di energia. La guerra e il conseguente blocco nello Stretto di Hormuz – una rotta critica per il trasporto di petrolio – hanno portato a un aumento dei prezzi del petrolio e del gas.
Anche prima che la guerra scoppiasse, il Regno Unito aveva i costi di finanziamento pubblici più alti di qualsiasi nazione del G7, con i titoli a lungo termine a 20 e 30 anni che negoziavano ben al di sopra della soglia cruciale del 5%. I rendimenti di tali obbligazioni sono aumentati di circa 9 e 7 punti base, rispettivamente, venerdì.
Nigel Green, CEO del gruppo di consulenza finanziaria deVere Group, ha detto a CNBC che i mercati stanno rapidamente abbandonando le aspettative di tagli dei tassi da parte della Banca d'Inghilterra.
Giovedì, il Comitato di politica monetaria della banca centrale ha dichiarato di aver votato "unanimemente" per mantenere invariato il suo tasso di riferimento, affermando che l'inflazione sarà più alta nel breve termine "a seguito di un nuovo shock per l'economia".
Prima che la guerra iniziasse, la BOE si prevedeva che avrebbe tagliato il suo tasso di interesse chiave. Ora, i mercati stanno valutando una probabilità prossima allo zero di un taglio dei tassi da parte della banca quest'anno, con la stragrande maggioranza dei trader che prevede un aumento dei tassi il mese prossimo, secondo i dati di LSEG. I mercati stanno inoltre valutando in modo schiacciante un tasso chiave di almeno il 4,25% entro la fine dell'anno, il che suggerirebbe un minimo di due aumenti dei tassi.
"Il fattore scatenante è l'energia, poiché gli shock petroliferi e del gas si stanno riversando direttamente nelle aspettative di inflazione e i gilt stanno reagendo esattamente come ci si aspetterebbe in questo scenario", ha detto a CNBC deVere's Green via email. "Non si tratta di una vendita disordinata: si tratta di una riconsiderazione comprensibile del rischio."
Non si tratta di una vendita disordinata: si tratta di una riconsiderazione comprensibile del rischio.Nigel GreenCEO, deVere Group
Secondo Green, c'era "anche un aspetto politico" dei movimenti osservati nei mercati dei gilt.
"Il ministro delle finanze Rachel Reeves ha costruito il suo quadro fiscale attorno alla stabilità e alla credibilità, ma rendimenti più elevati si traducono rapidamente in costi di finanziamento più elevati", ha detto. "Questo, ovviamente, restringe il suo margine di manovra proprio nel momento in cui la pressione sta aumentando per un sostegno aggiuntivo per l'energia e le famiglie."
Il mercato obbligazionario è stato in gran parte favorevole all'impegno di Reeves nei confronti delle cosiddette "regole fiscali", con speculazioni che potrebbero essere licenziata dal suo incarico l'anno scorso che hanno innescato una vendita di gilt.
Aggiungendo pressione alla vendita venerdì, i dati ufficiali hanno mostrato che il governo britannico ha preso in prestito 14,3 miliardi di sterline (1,74 miliardi di dollari) in più del previsto a febbraio.
Reeves si è impegnata a portare la spesa pubblica quotidiana a un livello in cui possa essere finanziata dalle entrate fiscali piuttosto che con prestiti, con le sue regole che affermano anche che il debito pubblico deve diminuire come percentuale del prodotto interno lordo entro il 2029-30.
"Dal punto di vista degli investimenti, rendimenti più elevati stanno iniziando a ripristinare valore in alcune parti della curva", ha aggiunto Green. "Ma la volatilità rimarrà elevata mentre i mercati energetici detteranno le prospettive sull'inflazione."
George Godber, Fund Manager, Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund, ha detto a CNBC's "Squawk Box Europe" giovedì che il suo team stava evitando qualsiasi reazione affrettata alle notizie relative al conflitto.
"La durata di questo impatto è profondamente sconosciuta... In questi tempi, la storia vi direbbe che la cosa migliore da fare è mantenere la calma", ha detto. "Quello che abbiamo fatto è stato molto poco."