La domanda di debito statunitense si indebolisce improvvisamente mentre $10 trilioni devono essere rinnovati quest'anno in mezzo alla guerra in Iran. 'Il mercato obbligazionario rimane imbattuto'

La domanda di debito statunitense si indebolisce improvvisamente mentre $10 trilioni devono essere rinnovati quest'anno in mezzo alla guerra in Iran. 'Il mercato obbligazionario rimane imbattuto'
La guerra del presidente Donald Trump contro l'Iran sta entrando in collisione con gli investitori del debito statunitense, che hanno dimostrato meno appetito per i titoli del Tesoro mentre le speranze di una rapida fine del conflitto evaporano.
Nella scorsa settimana, le aste per i Treasury note a due, cinque e sette anni hanno tutte attirato una domanda debole, costringendo i rendimenti a salire più del previsto. Questo è in netto contrasto con il mese scorso, quando un'offerta del Tesoro ha visto la domanda più alta di sempre nella storia delle aste a 30 anni.
La parte corta della curva dei rendimenti è sotto pressione extra poiché i prezzi del petrolio in aumento rafforzano le prospettive di inflazione e mettono in attesa ulteriori tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, con anche le probabilità di un aumento dei tassi in aumento.
Nel frattempo, il costo della guerra degli Stati Uniti contro l'Iran sta peggiorando il quadro del debito in mezzo a rapporti secondo cui il Pentagono sta cercando $200 miliardi dal Congresso. Non solo l'esercito ha esaurito gran parte delle sue munizioni più costose che devono essere rifornite, ma gli attacchi iraniani hanno danneggiato o distrutto aerei, sistemi radar e basi statunitensi.
"Il mercato obbligazionario del Tesoro statunitense ha finalmente risposto alla guerra in Medio Oriente, dando la sua valutazione della gravità dello shock energetico e dell'effetto della guerra sullo squilibrio fiscale e sull'inflazione degli Stati Uniti", ha affermato Joseph Brusuelas, capo economista di RSM, in una nota di mercoledì, evidenziando un notevole aumento della volatilità del mercato obbligazionario e un aumento del premio al rischio per l'acquisto di Treasury.
"Le preoccupazioni degli investitori includono una posizione fiscale americana insostenibile, il crescente rischio di inflazione e un'incertezza crescente sulla guerra", ha aggiunto, mentre il rendimento a 2 anni ha superato il 4,0% questa settimana, mentre il rendimento a 10 anni è salito sopra il 4,4%.
L'indice MOVE che monitora la volatilità nel mercato del Tesoro è salito a livelli coerenti con instabilità dei prezzi e disfunzione politica, ha notato Brusuelas.
Se l'incertezza continua, potrebbe innescare uno stress di finanziamento più ampio nei mercati del debito che erano già sotto pressione per le preoccupazioni sul credito privato, ha previsto.
L'avvertimento evidenzia il ruolo dei "bond vigilantes", un termine coniato dal veterano di Wall Street Ed Yardeni negli anni '80, che si riferisce ai trader che hanno protestato contro enormi deficit vendendo obbligazioni per spingere i rendimenti più in alto.
Le precedenti vendite hanno frenato i presidenti, incluso Trump, che ha fatto marcia indietro sulla sua guerra commerciale lo scorso anno dopo che il mercato obbligazionario è diventato "yippy". Con gli Stati Uniti ora in una vera guerra, i bond vigilantes potrebbero tornare a farsi sentire.
"La necessità di spese aggiuntive per finanziare la guerra aumenterebbe il debito degli Stati Uniti, scatenando una vendita di obbligazioni mentre gli investitori richiedono un compenso aggiuntivo per coprire potenziali perdite", ha affermato Brusuelas. "I tassi a lungo termine come i tassi dei mutui a 30 anni si basano in parte sul rendimento benchmark del Tesoro statunitense a 10 anni. Più importante: il mercato obbligazionario rimane imbattuto."