Virtu Financial (VIRT) Trascrizione degli utili del Q3 2025

Immagine fonte: The Motley Fool.

Data

29 ott. 2025 alle 8:00 ET

Partecipanti alla conference call

- Chief Executive Officer — Brenton L. Saunders

- Chief Financial Officer — Osama Eldessouky

- Head of R&D and Chief Medical Officer — Yehia Hashad

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Trascrizione completa della conference call

Brenton L. Saunders: Grazie, George, e buongiorno a tutti quelli che ci stanno oggi. Fornirò una panoramica delle nostre impressionanti performance del terzo trimestre e parlerò di come la nostra strategia e la nostra pazienza stiano dando i loro frutti. Sam approfondirà i dati finanziari e aggiornerà le previsioni per il 2025 e io concluderò con un'analisi dei prodotti che guidano la crescita e l'opportunità. Vorrei ringraziare i miei 13.000 colleghi in tutto il mondo fin dall'inizio perché senza il loro impegno e la loro fiducia in ciò che possiamo raggiungere insieme, saremmo bloccati in posizione neutrale. Invece, stiamo realizzando la visione che abbiamo delineato nel 2023.

La crescita costante dei ricavi del 6% è stata ancora una volta alimentata da un business di base che continua a crescere e dall'introduzione costante di prodotti innovativi in diverse categorie. I prodotti farmaceutici sono stati un punto di forza, grazie a 84 milioni di dollari di ricavi da Miebo. La crescita di Miebo ha contribuito a rafforzare il nostro portafoglio completo per la secchezza oculare, che è al centro dell'attenzione per gli specialisti dell'assistenza oculare, i pazienti e i consumatori. Un'efficace attività di vendita ha anche significato che più chirurghi impiantano lenti intraoculari enVista, contribuendo a una crescita costante dei ricavi del 27% nelle lenti IOL premium. La nostra pipeline carica e differenziata sarà presentata in poche settimane all'Investor Day. È importante sottolineare che i prodotti della pipeline che evidenzieremo non sono aspirazionali. Si tratta di programmi in fase clinica con lanci previsti nei prossimi anni.

Ogni parte del nostro percorso di quasi 3 anni da quando sono tornato come CEO è stata allineata a 1 o più di 3 categorie a cui siete tutti diventati familiari: eccellenza nelle vendite, eccellenza operativa e innovazione dirompente. Questi non sono opzionali. Sono imperativi. Sebbene il nostro percorso sia tutt'altro che completo, alla luce di quanto abbiamo fatto finora, abbiamo introdotto una quarta categoria, eccellenza finanziaria. Questa è la nostra opportunità per realizzare una crescita redditizia sostenuta che rifletta il nostro vero potenziale. Vi mostreremo come sarà all'Investor Day quando condivideremo il nostro piano triennale. Abbiamo raggiunto un punto cruciale nel nostro percorso per diventare la migliore azienda di assistenza oculare.

Essere i migliori significa elevare lo standard di cura nell'assistenza oculare, motivo per cui la nostra pipeline è piena di prodotti che hanno il potenziale per essere veramente dirompenti e resettare le aspettative per gli specialisti dell'assistenza oculare, i pazienti e i consumatori. Scoprirete molto di più sulla scienza alla base della nostra pipeline e delle opportunità di mercato all'Investor Day, ma ecco un'anteprima. Nel settore dei consumatori, nuove formulazioni di LUMIFY, PreserVision e Blink Triple Care renderanno i leader di categoria ancora più attraenti e si prevede che sbloccheranno un pubblico significativamente più ampio. Nel settore farmaceutico, un lifitegrast di nuova generazione cambierebbe il paradigma del trattamento della secchezza oculare.

Il nostro farmaco per il dolore alla superficie oculare sarebbe il primo del suo genere e il nostro farmaco per il glaucoma sarebbe il primo a migliorare l'acuità visiva. Il mercato delle lenti a contatto è stato privato di innovazione. Non c'è stato un progresso nel materiale dal 1999, cosa che stiamo affrontando con una lente bioattiva unica nel suo genere. La nostra piattaforma SiHy di grande successo si espanderà con un usa e getta competitivo in termini di costi, un'offerta per sostituzioni frequenti e una lente progettata per rallentare la progressione della miopia nei bambini e negli adolescenti. Infine, nel settore chirurgico, stiamo costruendo su un flusso costante di prodotti premium che rappresentano materiali di consumo, apparecchiature e impianti, la sacra trinità di quel business. Abbiamo realizzato una crescita in tutti i segmenti nel terzo trimestre, dimostrando ancora una volta la nostra forza olistica.

Ho menzionato i prodotti farmaceutici come un punto di forza in precedenza, ma sarei remiss se non riconoscessi Vision Care, che comprende lenti a contatto e offerte per i consumatori. Diverse franchise in entrambe le categorie sono evidenziate qui, tra cui Blink con una crescita dei ricavi del 37%, Artelac al 24%, le offerte Daily SiHy al 22% e le vitamine per gli occhi al 12%. Il nostro portafoglio complessivo di lenti a contatto è cresciuto di un sano 6% su base costante dei cambi. Discuteremo nuove iterazioni di alcuni dei prodotti evidenziati all'Investor Day mentre lavoriamo per rendere ancora più popolari i prodotti ad alte prestazioni consolidati con significativi progressi scientifici.

Ora passo la parola a Sam per un'analisi più approfondita delle metriche finanziarie, compresi i significativi miglioramenti dei flussi di cassa e un aggiornamento delle previsioni per il 2025. Sam?

Osama Eldessouky: Grazie, Brent, e buongiorno a tutti. Prima di iniziare, si prega di notare che tutti i miei commenti di oggi saranno incentrati sulla crescita espressa su base costante dei cambi a meno che non sia indicato diversamente. Nel terzo trimestre, abbiamo ottenuto ottime prestazioni con una crescita dei ricavi e dell'EBITDA rettificato su base annua. Siamo anche molto soddisfatti della generazione di cassa di questo trimestre. Passando ora ai nostri risultati finanziari nello Slide 8. Il fatturato totale della società per il trimestre è stato di 1,281 miliardi di dollari, che riflette una crescita su base annua del 6%. La crescita dei ricavi è stata in tutti i nostri segmenti. Per il terzo trimestre, il cambio di valuta è stato un fattore positivo di circa 19 milioni di dollari sui ricavi. Ora discutiamo i risultati di ciascuno dei nostri segmenti in modo più dettagliato.

Vision Care il fatturato del terzo trimestre è stato di 736 milioni di dollari, in aumento del 6%, grazie alla crescita sia nel settore dei consumatori che delle lenti a contatto. Il business dei consumatori è cresciuto del 6% nel terzo trimestre poiché i nostri marchi chiave hanno funzionato bene e le tendenze di consumo sono rimaste stabili. Abbiamo ottenuto una solida crescita nel trimestre pur assorbendo un impatto di destocking di circa 6 milioni di dollari. Permettetemi di ripassare alcuni punti salienti. Le vitamine per gli occhi, PreserVision e Ocuvite sono cresciute dell'11%. LUMIFY ha generato 48 milioni di dollari di ricavi, in aumento del 2%. Nel trimestre, continuiamo a vedere una forte spesa. A oggi, i ricavi di LUMIFY sono in aumento del 13%. Abbiamo visto una solida esecuzione nel portafoglio dry eye consumer, che ha generato 113 milioni di dollari di ricavi nel terzo trimestre, in aumento dell'18%.

Le nostre 2 franchise chiave, Artelac e Blink, hanno contribuito ancora una volta alle ottime prestazioni. Artelac è aumentato dell'18% e Blink è aumentato del 36%. La crescita dei ricavi delle lenti a contatto è stata del 6%. La nostra attività di lenti a contatto ha superato il mercato e abbiamo visto ottime prestazioni anche nel trimestre. La crescita è stata guidata da Daily SiHy, che è aumentata del 24%. Biotrue è aumentato del 7% e Ultra è aumentato del 4%. Nel terzo trimestre, la nostra attività di lenti a contatto ha visto una crescita sia negli Stati Uniti che nei mercati internazionali. Gli Stati Uniti sono aumentati del 9% e l'internazionale del 4%. Passando ora al segmento chirurgico dove continuiamo a vedere dinamiche di mercato e volumi di procedura stabili. Il fatturato del terzo trimestre è stato di 215 milioni di dollari, in aumento dell'1%.

Escludendo il richiamo di enVista, la crescita dei ricavi del terzo trimestre è stata del 7%. Nel terzo trimestre, gli impianti sono aumentati del 2% e del 14% su base sequenziale. Come Brent discuterà, stiamo continuando a fare solidi progressi con il ritorno di enVista sul mercato e stiamo riguadagnando slancio nelle lenti IOL premium. I materiali di consumo sono stati piatti su base costante dei cambi e in aumento del 4% su base dichiarata, poiché abbiamo fatto riferimento all'anno scorso a un terzo trimestre particolarmente forte, che ha visto volumi più elevati dovuti alla rifornitura del mercato. Infine, le apparecchiature sono aumentate del 4%. Il fatturato del segmento Pharma è stato di 330 milioni di dollari nel terzo trimestre, che rappresenta un aumento del 7%. La nostra attività Rx con marchio statunitense è aumentata del 13% nel trimestre. Miebo ha generato 84 milioni di dollari di ricavi nel terzo trimestre.

Questo rappresenta una crescita sequenziale del 33% e un aumento dell'71% su base annua. Riflette anche una crescita TRx dell'110%. Xiidra ha generato 87 milioni di dollari di ricavi nel trimestre, in linea con le nostre aspettative. La crescita TRx di Xiidra è stata dell'8%. La nostra attività farmaceutica internazionale è aumentata del 12% nel trimestre. Stiamo continuando a fare progressi nella nostra attività di generici statunitensi. Come previsto, stiamo vedendo una crescita sequenziale con i generici statunitensi in aumento del 2% questo trimestre rispetto al secondo trimestre. Ora esaminiamo alcuni degli elementi non GAAP chiave nello Slide 9. Il margine lordo rettificato per il terzo trimestre è stato del 61,7%, che rappresenta una diminuzione di 130 punti base su base annua.

Questo è stato dovuto principalmente alla composizione dei prodotti e all'impatto una tantum del richiamo degli investitori. Nel terzo trimestre, abbiamo investito 95 milioni di dollari in R&S rettificati, che rappresenta un aumento di circa il 13% rispetto al terzo trimestre del 2024. L'EBITDA rettificato del terzo trimestre, escluse le spese di R&S IPR acquisite, è stato di 243 milioni di dollari, in aumento del 7% su base dichiarata su base annua. Il margine EBITDA rettificato del terzo trimestre, escluse le spese di R&S IPR acquisite, è stato del 19%, che rappresenta un aumento sequenziale di 400 punti base. Stiamo continuando a eseguire la nostra strategia di espansione del margine man mano che passiamo dal ciclo di lancio del prodotto più attivo nella storia dell'azienda a una fase di crescita e rimanendo concentrati sulla gestione dei costi disciplinata.

Il flusso di cassa operativo rettificato è stato di 161 milioni di dollari nel trimestre e il flusso di cassa libero rettificato è stato di 87 milioni di dollari. Siamo soddisfatti dei continui progressi dei nostri sforzi per guidare l'ottimizzazione del flusso di cassa. L'interesse netto per il trimestre è stato di 98 milioni di dollari. L'EPS rettificato, escluse le spese di R&S IPR acquisite, è stato di 0,18 dollari per il trimestre. Passando ora alle nostre previsioni per il 2025 nello Slide 12. Manteniamo le nostre previsioni annuali per il fatturato nell'intervallo tra 5,05 e 5,15 miliardi di dollari. Questa previsione sui ricavi rappresenta una crescita costante dei cambi compresa tra il 5% e il 7%. Passando all'EBITDA rettificato.

Stiamo aggiornando le nostre previsioni per l'EBITDA rettificato nell'intervallo tra 870 e 910 milioni di dollari rispetto a un intervallo tra 860 e 910 milioni di dollari. L'aumento dell'estremità inferiore dell'intervallo è dovuto alla forza delle prestazioni del business. In termini di altre ipotesi chiave alla base delle nostre previsioni, prevediamo ancora che il margine lordo rettificato sarà di circa il 61,5%. Per l'intero anno, prevediamo ancora che gli investimenti in R&S saranno di circa il 7,5% dei ricavi e l'interesse netto sarà di circa 375 milioni di dollari. Prevediamo ancora che il nostro tasso fiscale rettificato sarà di circa il 15%. Prevediamo ancora che il Capex per l'intero anno sarà di circa 295 milioni di dollari.

In linea con le nostre precedenti previsioni, le nostre attuali previsioni escludono eventuali potenziali oneri di IPR&D una tantum che potremmo sostenere nel 2025. Infine, una breve parola sulle tariffe. La politica tariffaria rimane fluida e stiamo continuando a monitorare gli aggiornamenti. Sulla base di dove si trova la politica oggi e delle azioni che stiamo intraprendendo, le nostre previsioni aggiornate presuppongono che saremo in grado di compensare l'impatto delle tariffe nel 2025. Per concludere, abbiamo avuto un trimestre forte e i nostri fondamentali aziendali rimangono solidi. Ci impegniamo nella nostra strategia per guidare una crescita sostenibile e un'espansione del margine. Non vedo l'ora di vedervi tutti al nostro Investor Day il 13 novembre. Ora passo la parola a Brent.

Brenton L. Saunders: Grazie, Sam. Dedichiamo un po' di tempo a evidenziare i fattori di crescita in ciascun business. Non c'è molto che debba dire qui poiché questi grafici che tracciano la crescita TRx per Miebo e Xiidra parlano da soli. L'aumento del 110% su base annua della crescita della prescrizione per Miebo è eccezionale, soprattutto considerando che c'era un nuovo entrante nel trattamento della secchezza oculare. Xiidra sta facendo quello che abbiamo detto che avrebbe fatto, crescendo costantemente nel volume mantenendo una quota di mercato significativa. Prevediamo che entrambi i farmaci continueranno a beneficiare dell'espansione continua della categoria man mano che aumenterà la consapevolezza e l'educazione sulla secchezza oculare. Come promemoria, siamo all'inizio quando si tratta di trattare i milioni di americani che soffrono di secchezza oculare.

Spesso facciamo riferimento a un approccio ponderato all'espansione del nostro portafoglio Daily SiHy, come è stato il caso nel terzo trimestre quando abbiamo lanciato un modello torico in Giappone. Siamo ora in più di 50 paesi e il portafoglio non mostra ancora segni di rallentamento con una crescita costante dei ricavi del 24% nel terzo trimestre. Siamo ancora nelle prime fasi, ma siamo entusiasti per ulteriori espansioni e per l'introduzione prevista di nuove offerte SiHy in fase di sviluppo. A livello macro, nel settore dei consumatori, abbiamo visto un'impressionante spesa considerando un calo delle scorte nel commercio. Ciò è una testimonianza della costruzione del marchio e della fiducia nei nostri prodotti tra gli specialisti dell'assistenza oculare le cui raccomandazioni OTC hanno un peso significativo.

Vale la pena dedicare un momento a ricordare che abbiamo acquisito solo la famiglia Blink di gocce per gli occhi pochi anni fa in un accordo che è stato in gran parte oscurato dalla nostra acquisizione di Xiidra. In quel breve periodo, abbiamo completamente rivitalizzato il marchio globale e introdotto nuove opzioni, aiutando a guidare una crescita dei ricavi di quasi il 40% nel terzo trimestre. Ho menzionato prima Artelac, che, come promemoria, continua a essere la nostra opzione più globale per la secchezza oculare con disponibilità in più di 40 paesi e piani per un'ulteriore espansione. La crescita dei ricavi a doppia cifra dichiarata è comune per il marchio e il terzo trimestre non ha fatto eccezione. Le vitamine per gli occhi hanno visto un bel picco con una crescita dei ricavi dichiarata del 12%.

La nostra nuova formulazione di PreserVision, che prevediamo sarà sugli scaffali nella prima metà del 2026, potrebbe aumentare significativamente il mercato indirizzabile per la degenerazione maculare legata all'età. Un avvertimento sulle prestazioni di LUMIFY. La nostra tipica crescita non è stata riflessa nel terzo trimestre a causa della tempistica di un grande ordine promozionale spedito a Costco a giugno. Quindi abbiamo visto il beneficio nel secondo trimestre con una crescita dei ricavi dichiarata del 27%. La popolarità e il dominio di categoria di LUMIFY sono chiari con una spesa in aumento del 14% nel terzo trimestre. Due indicazioni per il settore chirurgico, entrambe relative al nostro slancio nel mercato premium ad alto margine.

Sebbene non sia completamente ripreso, il progresso sul nostro ritorno sul mercato della IOL enVista e Envy in particolare è stato più rapido del previsto, grazie al lavoro instancabile del team e alle nostre profonde relazioni con i chirurghi oculari. Le vendite totali di enVista nel terzo trimestre hanno raggiunto il 82% dei livelli del primo trimestre o pre-richiamo, con Envy a 91%. A settembre, le vendite di Envy hanno superato le vendite medie mensili del primo trimestre. Sebbene enVista Envy abbia un punto d'appoggio in Nord America in attesa di ulteriori lanci, la nostra offerta LuxSmart premium continua ad espandersi in Europa con una crescita costante dei ricavi del 6% nel terzo trimestre. Ho già detto tutto ciò che potevo sulla nostra pipeline.

Il resto lo terremo per l'Investor Day, che si terrà alla Borsa di New York il 13 novembre. Ciò che posso dire è che diamo la priorità alla durata della crescita attraverso l'innovazione e questi sono tempi entusiasmanti per Bausch + Lomb. Passiamo ora alle domande e risposte.

Operatore: [Istruzioni dell'operatore] E la prima domanda oggi arriva da Patrick Wood di Morgan Stanley.

Patrick Wood: Lo manterrò a una sola domanda solo per il bene del tempo. Ma non per rubare i riflettori all'Investor Day, avete ovviamente aggiunto il pilastro dell'eccellenza finanziaria. A livello generale, potete darci qualche commento su come dovremmo interpretare questo? Stiamo pensando a una questione di conversione della liquidità? Stiamo pensando a una struttura di margine? Qual è stato almeno lo stimolo dietro l'aggiunta di questo? Sono curioso di sapere cosa potete aggiungere almeno in anticipo all'Investor Day a novembre.

Brenton L. Saunders: Sì, certo. Guardate, secondo la nostra tabella di marcia, di cui abbiamo parlato