Stiamo aumentando il nostro target price su Starbucks dopo un trimestre robusto di beat-and-raise

Le azioni di Starbucks sono salite martedì dopo che il gigante del caffè ha superato le stime di Wall Street e ha alzato le sue prospettive per l'intero anno, un segnale importante che il piano di turnaround del CEO Brian Niccol sta guadagnando slancio. I ricavi nei tre mesi terminati il 29 marzo sono stati pari a 9,53 miliardi di dollari, in aumento dell'8,8% anno su anno e superiori alla stima di consenso di 9,16 miliardi di dollari, secondo i dati LSEG. Gli utili per azione (EPS) rettificati sono stati di 50 centesimi, superando un'aspettativa di 43 centesimi, secondo i dati LSEG. Su base annua, gli EPS rettificati sono cresciuti del 22%. Le vendite comparabili dei negozi, una metrica chiave del settore della ristorazione, sono aumentate del 6,2%, ben al di sopra del consenso FactSet del 4% di crescita. Il titolo è salito circa il 4% a circa 102 dollari per azione nelle negoziazioni after-hours. SBUX 1Y mountain Starbucks rendimento a 1 anno Fondo La "svolta" nel turnaround è qui, secondo Niccol, ed è difficile contestarlo sulla base dei risultati del secondo trimestre. Niccol è entrato in azienda nel settembre 2024 e, sebbene gli ci sia voluto del tempo per trovare la giusta strategia per i negozi e i menu, stiamo iniziando a vederlo ingranare. Ci sono così tanti superlativi "primo trimestre da" in questi numeri. Questo è stato il primo beat degli utili di Starbucks in cinque trimestri e solo il secondo beat da quando è stato registrato il risultato del dicembre 2023. È stato il primo trimestre di crescita sia sulla linea superiore che su quella inferiore in più di due anni. È stato il primo trimestre di espansione dei margini consolidati dal primo trimestre dell'anno fiscale 2024. Starbucks ha registrato comp positivi in tutti i suoi primi dieci mercati internazionali, inclusa la Cina, per la prima volta in nove trimestri. La metrica chiave sono le vendite comparabili dei negozi, spesso chiamate comp o vendite same-store, per misurare la performance delle sedi aperte da almeno 13 mesi. È la migliore misura di salute per le aziende di vendita al dettaglio e di ristorazione. Starbucks ha stracciato le stime, con le vendite comparabili globali in aumento del 6,2%, trainate da un aumento del 3,8% nelle transazioni comparabili e da un aumento del 2,3% nello scontrino medio. Questo ha superato la stima di consenso di FactSet del 4%. In un altro buon segnale, il management ha dichiarato che i trend positivi dei comp sono continuati fino ad aprile, il primo mese del trimestre in corso. La sovraperformance è stata trainata dal mercato più importante di Starbucks, gli Stati Uniti, dove la crescita dei comp è accelerata dal 4% del trimestre precedente a un molto migliore del previsto 7,1%. Ciò è stato guidato da un aumento del 4,3% nelle transazioni comparabili e da un aumento del 2,7% nello scontrino medio. L'aumento delle transazioni mostra che più persone stanno ordinando da Starbucks, ma questo è riduttivo. Starbucks non vedeva questo livello di crescita delle transazioni da tre anni. La popolarità della sua piattaforma cold foam è rimasta un grande motore di successo, con vendite in aumento del 40%. I negozi gestiti dall'azienda negli Stati Uniti hanno registrato una crescita delle transazioni in tutte le "fasce orarie" – i ristoranti spesso dividono la giornata in sezioni distinte, ognuna con caratteristiche di traffico e clientela uniche – e le mattine sono ora tornate ai livelli dell'anno fiscale 2022. Anche con questi volumi di transazioni più elevati, i tempi di servizio al cliente non sono diminuiti e rimangono in linea con gli obiettivi. Il mese prossimo, Starbucks lancerà una nuova funzionalità dell'app che consentirà ai clienti di programmare l'orario di ritiro del proprio ordine. Questo dovrebbe essere ottimo per i clienti e contribuire a migliorare ulteriormente i tempi di servizio. L'azienda ha ridisegnato il suo programma Rewards alla fine del trimestre e Niccol ha affermato che diventerà "di nuovo un motore di crescita", notando una crescita delle transazioni sia da parte dei membri rewards che dei non membri. Il numero di iscrizioni attive a Starbucks Rewards a 90 giorni ha raggiunto un record di 35,6 milioni nel trimestre, in leggero aumento rispetto ai 35,5 milioni del trimestre precedente e in crescita del 4% anno su anno. Non vi diremo che si è trattato di un aumento significativo, ma il management è stato soddisfatto della crescita perché si aspettava un certo calo dopo l'aggiornamento del programma. Se si includono i risultati del Canada, che sono riportati nel segmento più ampio del Nord America, la stessa forza dei comp si mantiene. I margini operativi del Nord America sono diminuiti di 170 punti base al 10,2%. Nonostante i guadagni tipicamente visti da una forte leva delle vendite, Starbucks sta ancora annualizzando gli investimenti relativi al suo servizio Green Apron. In Cina, le vendite hanno subito un passo indietro ma sono comunque riuscite a ottenere un risultato positivo. Le vendite comparabili hanno mancato il consenso di FactSet del 3,5%, ma sono comunque aumentate dello 0,5%, trainate da un aumento del 2,1% nelle transazioni e da un calo dell'1,6% nel prezzo medio dello scontrino. La Cina è un mercato altamente promozionale, il che spiega la pressione sui prezzi. Guardando avanti, il ruolo della Cina nella storia del turnaround di Starbucks è diventato molto più de-risked. L'azienda ha formato una joint venture con Boyu Capital, una società di private equity cinese, all'inizio di questo mese, una mossa che ci è piaciuta perché consente al management di concentrarsi sul miglioramento delle sue operazioni negli Stati Uniti, mentre porta un partner con esperienza locale per perseguire opportunità a lungo termine. Guardando al segmento internazionale più ampio, le vendite comparabili sono aumentate del 2,6%, trainate da un aumento del 2,1% nelle transazioni e da un aumento dello 0,5% nel prezzo medio dello scontrino. C'è stato un aumento significativo anno su anno del reddito operativo e del margine, ma non entusiasmatevi troppo: circa la metà dell'espansione del margine è legata a modifiche contabili relative alla joint venture. Non siamo sorpresi di vedere brillare di nuovo le vendite comparabili di Starbucks. Niccol ha lanciato una strategia per migliorare i livelli di personale dei baristi, rimodellare i negozi per renderli di nuovo invitanti per aumentare le vendite e chiudere centinaia di negozi sottoperformanti. A differenza della leadership precedente, il management è diventato molto più attento agli aumenti dei prezzi. Ma la prossima grande tappa della storia di Starbucks riguarda il miglioramento della redditività. L'azienda punta a margini operativi del 13,5-15% nell'anno fiscale 2028, e c'è molto lavoro da fare per arrivarci da circa il 10% di oggi. Niccol è stato irremovibile sul fatto che una volta risolta la crescita della linea superiore, gli utili seguiranno; questo trimestre, ha detto, è la prova che questa strategia sta funzionando. Il contesto macroeconomico generale non è dei più puliti per Starbucks a causa degli alti prezzi della benzina e di altre pressioni inflazionistiche, ma è difficile non rimanere colpiti dalle correzioni operative implementate qui. Dopo un beat-and-raise, il mercato dovrebbe avere più fiducia nella strategia di Niccol, con conseguente titolo che può salire. Manteniamo il nostro rating a 2, il che significa che aspetteremo un pullback prima di acquistare altre azioni, ma stiamo aumentando il nostro target price a 115 dollari da 100 dollari. Outlook Dopo i risultati trimestrali migliori del previsto, il management ha alzato le sue prospettive per l'anno fiscale 2026. L'azienda ora si aspetta una crescita delle vendite comparabili globali e statunitensi del 5% o superiore, rispetto alla sua precedente visione del 3% o superiore. Gli utili per azione rettificati dovrebbero essere compresi tra 2,25 e 2,45 dollari, il che è superiore alla precedente guidance di 2,15-2,40 dollari. Il nuovo punto medio di 2,35 dollari è superiore alla stima di consenso di FactSet di 2,29 dollari. L'azienda continua a prevedere che i margini operativi rettificati migliorino leggermente anno su anno. Si prevede che le pressioni derivanti dai dazi e dai prezzi delle materie prime del caffè si modereranno nella seconda metà dell'anno fiscale 2026 (i prossimi due trimestri). (Il Charitable Trust di Jim Cramer è long SBUX. Vedere qui per un elenco completo dei titoli.) In qualità di abbonato a CNBC Investing Club con Jim Cramer, riceverai un avviso di negoziazione prima che Jim effettui una negoziazione. Jim aspetta 45 minuti dopo aver inviato un avviso di negoziazione prima di acquistare o vendere un'azione nel portafoglio del suo trust di beneficenza. Se Jim ha parlato di un titolo alla TV di CNBC, aspetta 72 ore dopo aver emesso l'avviso di negoziazione prima di eseguire la negoziazione. LE INFORMAZIONI DI CUI SOPRA RELATIVE ALL'INVESTING CLUB SONO SOGGETTE AI NOSTRI TERMINI E CONDIZIONI E ALLA POLITICA SULLA PRIVACY, UNITAMENTE AL NOSTRO DISCLAIMER. 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