1 輝かしい成長株が3月に84%減少し、押し目買いに

Key Points
Docusignの契約管理ソフトウェアは、企業がCOVID-19パンデミックの最悪期でも取引を継続することを可能にしました。
ソーシャルな状況が2022年以降正常に戻ると、需要が減退し、Docusignの株価が急落しました。
Docusignの新しくAI搭載の契約管理プラットフォームは、そのビジネスに活気を取り戻し、株価の回復を促進する可能性があります。
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Docusign (NASDAQ: DOCU) は2018年に1株あたり29ドルの価格で公開され、2021年9月までに株価は10倍以上、史上最高値の310ドルに急騰しました。同社のデジタル契約管理ソフトウェアは、ソーシャルな制限とロックダウンに直面しても、企業が取引を継続することを可能にしたため、COVID-19パンデミック中に非常に高い需要を経験しました。
残念ながら、状況が正常に戻ると需要が減退し、Docusignの株価は2021年のピークから84%急落しました。しかし、同社は革新を続けています。2024年にIntelligent Agreement Management (IAM) と呼ばれるまったく新しいプラットフォームを立ち上げ、契約管理プロセスをさらに簡素化するために人工知能 (AI) を使用しています。
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IAMは強い需要を享受しており、Docusignの全体的な収益と利益の安定した成長を促進しています。その結果、底値圏の株価は魅力的に見え始めており、長期的な購入対象となる理由を以下に示します。
IAMは企業にとってのゲームチェンジャーです
グローバルコンサルティングファームであるDeloitteの研究を引用して、Docusignは、企業が毎年550億時間もの時間を、不適切な契約管理プロセスにより無駄にしており、経済価値で2兆ドルの途方もない損失を被っていると述べています。同社はこの状況を「agreement trap（契約の罠）」と呼び、IAMプラットフォームをそれに対処するために構築しました。
IAMは、Agreement Deskなど、AI機能の拡大するリストを提供します。Agreement Deskは、すべての当事者が契約の詳細について協力できる集中型のデジタルハブです。AIエージェントは必要な手順を説明し、推奨事項を提供し、さらにはドラフトプロセスを合理化するためにデータを入力することもできます。Agreement Deskは、すべての利害関係者がプロセスを追跡できるように、すべての変更の透明なログを保持します。
次に、企業がすべての契約を保存できるデジタルリポジトリであるNavigatorがあります。AIを使用すると、Navigatorはすべての契約からデータを抽出し、検索機能を通じて検索可能にします。これにより、従業員は必要な情報を手に入れるために手動で数千ページを調べる必要がなくなります。Docusignによると、1月31日までにNavigatorに2億件を超える契約がアップロードされており、12月の1億5000万件から急増しており、採用が急増しています。
安定した収益と利益の成長
Docusignは、その財政年度2026（1月31日終了）に総収益32億ドルを計上しました。これは前年比8%の穏やかな増加です。IAMプラットフォームは18か月前にリリースされたばかりで、すでに年間再生収益（ARR）3億5000万ドルを創出しており、Docusignの総ARRの10%以上です。採用が現在のペースで継続した場合、IAMは同社の全体的なトップラインの成長を加速させる可能性があります。
Docusignは、一般的に認められた会計原則（GAAP）に基づく純利益3億910万ドルという堅調な利益も計上しました。これは、財政2025年の10億6000万ドルの利益から減少しましたが、この特定の業績は、大規模な一時的な税制上の利益によって大きく影響を受けました。
一時的な項目と、株式報酬のような現金以外の費用を除外すると、Docusignの財政2026年の非GAAP（調整済み）利益は8億310万ドルとなり、これは財政2025年から7%増加しました。
同社は、コストを慎重に管理することで、これらの結果を達成しました。その総営業費用は、財政2026年に5%未満しか増加せず、収益がはるかに速いペースで増加したため、より多くの資金が底線に流れ込みました。収入が増加する額と支出が増加する額の差が拡大すると、その結果として利益が増加します。
Docusignの株価は魅力的な水準で取引されています
Docusignの株価は現在、売上高に対する価格（P/S）レシオがわずか3.1倍で取引されており、2018年の公開以来最も安価な水準に近い水準です。また、長期的な平均P/Sレシオの12.4倍と比較して、非常に大きな割引となっています。これは、株価が現在過小評価されている可能性があることを示唆しています。
価格と利益（P/E）レシオを使用すると、Docusignの株価はより適正な水準で取引されている可能性があります。P/Eレシオは、収益ではなく、企業の利益を評価します。Docusignは、財政2026年に1株あたり1.48ドルのGAAP利益を計上しました。そのため、3月17日の終値で株価が47.54ドルであるため、P/Eレシオは約32.1です。これは、P/Eレシオが30.4のナスダック100テクノロジー指数よりもわずかなプレミアムです。
ただし、Docusignの経営陣は、IAMプラットフォームの素晴らしい勢いのおかげで、財政2027年（現在の年）に同社の収益成長が加速する可能性があると考えています。これにより、企業のコストが適度なペースで成長し続ける限り、著しく高い利益が生じる可能性があります。そのため、現時点では株価が表面上よりも安価に見える可能性があります。
いずれにせよ、3〜5年間の長期保有期間にDocusignの株を保有する意思のある投資家は、IAMプラットフォームが成長する時間を与えるため、うまくいくだ可能性があります。
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Anthony Di Pizioは、言及されている銘柄のいずれにもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Docusignにポジションを持っており、推奨しています。The Motley Foolは、開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。