1 Nuscale PowerとOkloの投資家が2026年に極度に神経質になるべき理由

<p>小型モジュール炉（SMR）株は近年、その価値を急騰させています。例えば、2024年の初めから、NuScale Power（<a href="/quote/nyse/smr/">SMR</a> 3.75%）は400%以上も価値を急騰させています。競合のOklo Inc（<a href="/quote/nyse/oklo/">OKLO</a> 8.66%）は、同じ期間に株価が600%近く上昇しました。</p>
<p>しかし、2025年には、両方の株が2024年の初めから1,000%以上上昇した時期がありました。なぜ大幅な調整があったのでしょうか？それぞれの会社の<a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/energy/nuclear/fusion-energy/">原子力技術</a>の実現可能性は、私には長期的に見て妥当な賭けのように思えます。しかし現時点では、市場は各社の販売パイプラインを実行する能力に焦点を当てているようです。</p>
<p>技術を設計から規制当局の承認まで進めるだけでも十分困難です。今、OkloやNuScaleのようなSMR企業は、販売と実行戦略を検証することを余儀なくされています。これから見ていくように、2026年のこれらの取り組みについて懸念すべき正当な理由がいくつかあります。</p>
<h2>パイプラインの懸念はOkloとNuScaleの投資家を怯えさせるべき</h2>
<p>2024年、エネルギー経済・財務分析研究所の研究は、SMR投資家に対し短期的な楽観論に警告を発しました。「小型モジュール炉は、今後10〜15年で化石燃料からの移行において、依然として高価すぎ、建設に時間がかかりすぎ、リスクが高すぎて重要な役割を果たせないように見える」と研究は結論付けています。</p>
<p>SMR技術が有望ではないということではありません。有望です。長期的には、小型モジュール炉は、世界経済を石油とガスから移行させる上で重要な役割を果たすでしょう。むしろ、この研究は単に、関与するタイムラインが強気な投資家が信じたいことと一致しないと結論付けました。</p>
<p>「SMR推進論者の主要な主張は、新しい原子炉が経済的に競争力があるということだ」と、レポートの共著者は付け加えています。「しかし、建設された、あるいは現在建設中の初期のSMRに関する現場での経験は、これが真実ではないことを示している。」</p>
<p>2025年、市場はこの注意喚起レポートを一般的に無視しました。OkloとNuScale Powerの株式は、新しいパートナーシップ契約と顧客獲得を背景に、昨年200%から300%急騰しました。2026年、OkloとNuscaleの株式は現在、両方とも約20%下落しています。なぜでしょうか？これらの契約がいつ実際の収益に変わるかについての不確実性です。</p>
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<a href="/quote/nyse/smr/">NYSE: SMR</a>
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<h3>主要データポイント</h3>
<p>例えば、かつて2030年の展開が計画されていたNuscaleのルーマニアでのキーストーンプロジェクトは、現在2033年の開始を目指しています。一部のアナリストは、実行リスクと資本リスクの増大を理由に株をダウングレードしました。Okloのプロジェクトパイプラインも厳しい精査を受けており、特に同社のCEOとCFOによる12月、1月、2月の巨額の株式売却の後です。これらの株式売却は総額1億ドルをはるかに超えました。</p>
<h2>SMR株はまだ長期的な買いか？</h2>
<p>最近の調整にもかかわらず、Nuscale PowerとOkloの両社の株式は、過去と比較して比較的高い水準にとどまっています。例えば、Oklo株は2025年初頭から約180%上昇しています。それでも、両社の合計<a href="https://www.fool.com/research/largest-energy-companies/">時価総額</a>は、最終的に世界のエネルギーパラダイムを覆す可能性のある企業としては非常に合理的です。Okloの時価総額はわずか100億ドルで、Nuscaleの評価額は40億ドル強で推移しています。</p>
<p>これらの低い時価総額は、2つの厳しい現実を反映しています。第一に、これらの技術が顧客によって大規模に展開される保証はありません。実際の展開の経済性を証明するには、おそらくまだ何年もかかるでしょう。そしてそれが起こるまで、実際の需要は抑制されたままです。第二に、OkloとNuscaleの両社は、存続するためだけでなく、契約上の義務を履行するためにも、さらに多額の資本を調達する必要があります。それは、かなり低い評価額での大幅な株式希薄化を意味します。</p>
<p>私はSMR技術に対して長期的に非常に強気です。しかし、潜在的な投資テーゼは、10年以上の保有期間に依存する必要があります。非常に長い保有期間にわたってドルコスト平均法を適用する意思がない限り、これらの株式を非常に不透明な未来を持つ宝くじ券として見なすのがおそらく最善でしょう。</p>