1 インサイダーが今買い集めている、注目されていない株式

Klarna Group（KLAR）は静かに再び脚光を浴びていますが、今回は新製品の発売やミーム株の急騰が引き金ではありません。インサイダー買いです。会長のマイケル・モリッツは3月3日から3月11日の間に約4,990万ドルで347万株を取得し、チーフプロダクト＆デザインオフィサーのデビッド・フォックは3月9日に27,000株を購入しました。これらの購入は、Klarnaのロックアップ期間満了直後に発生したため、さらに注目を集めました。ロックアップ期間満了後は、通常、新たなインサイダー買いよりも売り圧力がかかる時期です。

これは、KLARがIPO以来、物議を醸すフィンテック株であったため重要です。株価は依然として52週高値の57.20ドルをはるかに下回っており、最近の急騰にもかかわらず、現在は10ドル台半ばで推移しています。同時に、投資家は2つの異なる物語を調和させようとしています。第一に、Klarna Groupが実際に意味のある収益成長を牽引し、銀行業務への統合をさらに進めているという物語。第二に、市場が依然として収益性、信用引当金、およびこの成長の根本的な質について神経質になっているという物語です。言い換えれば、市場センチメントがまだかなり不安定な時期に発生したため、インサイダー買いは部分的に重要です。

Klarna Groupは、グローバルなデジタルバンクおよび決済サービスプロバイダーであり、おそらく「後払い（buy now, pay later）」サービスで最もよく知られていますが、経営陣がその名称を超えてストーリーを動かそうとしていることは明らかです。同社は現在、26市場で1億1,800万人のアクティブな消費者と966,000の加盟店にサービスを提供しており、1日あたり340万件のトランザクションを処理していると主張しています。Klarna Groupはスウェーデンのストックホルムに本社を置いていますが、その公開されている親会社であるKlarna Group plcは、ティッカーKLARでNYSEに上場しているエンティティです。同社の時価総額は約114億ドルです。

株価パフォーマンスの観点から見ると、KLARは依然として傷ついているように見えます。株価は現在14.92ドルで取引されており、52週高値の57.20ドルを大幅に下回っていますが、過去5営業日でわずかに反発しています。それでも、S&P 500（$SPX）が過去1年間でわずかにしか下落していないことを考えると、この株は市場全体に大きく遅れをとっています。率直に言って、これはインサイダー買いが注目に値する理由の一部です。インサイダーが過酷なリセット後に購入する場合、それは市場が過度に悲観的になったと彼らが信じている兆候である可能性があります。

評価に関する議論は、事態が少し醜くなる部分です。Klarnaは現在、過去の収益で利益を上げていないため、従来の株価収益率（P/E）はこの時点ではあまり関連性がありません。代わりに、関連する指標は売上高と簿価です。売上高の3.25倍、簿価の4.26倍で、KLARは必ずしも distressed ではありませんが、同社が決済事業をより価値のある銀行関係に転換し続けることができる場合、特に安くもありません。

それがここでの結論です。投資家は銀行を買っているわけではありません。彼らは、規模を金融エコシステムに変えることができることを証明しようとしているフィンテックを買っています。

Klarna、収益で予想を上回り、銀行への取り組みを加速

Klarnaの最新の事業アップデートは、強気派に多くの興奮をもたらしました。2025年第4四半期には、収益が前年比（YoY）38％増加して10億8,200万ドルとなり、同社初の10億ドル四半期となりました。総商品取扱高（GMV）は32％増加して387億ドル、米国での収益は58％増加しました。2025年の収益は25％増加して35億ドル、調整後営業利益は6,500万ドルでした。これらは小さな数字ではなく、同社の経営陣が同社をチェックアウトサービスからデジタルバンクへと発展させていると主張し続けているのも不思議ではありません。

銀行事業は、おそらく投資家が最も懸念する必要がある会社の部分です。同社は、銀行顧客が前年比101％増加して1580万人に達し、これらの顧客は平均的なユーザーの30ドルと比較して、ユーザーあたり107ドルの収益を生み出していると報告しました。同社のKlarna Cardユーザーベースは420万人に増加し、同社が日常の支出、貯蓄、分割払い商品にさらに進出したことで、Fair Financingの成長が急加速しました。言い換えれば、同社は単にチェックアウトユーザーの数を増やすのではなく、同じ顧客基盤をより徹底的に収益化しようとしています。

もちろん、ここには落とし穴があります。経営陣は、これらの銀行商品のより速い展開が初日の引当金を増加させ、トランザクションマージンに影響を与えたことを認めました。しかし、同社はまた、信用損失引当金が第4四半期のGMVの0.65％に改善し、第3四半期の0.72％から改善したと述べました。したがって、マージン悪化が信用品質の問題のみによるものではなく、新しいローンコホートとより速い採用に関連する会計上のタイミングの関数でもあるわけではありません。これは重要であり、正直に言って、市場はまだKlarnaにこの点についてどれだけの信用を与えるべきかを判断している可能性があります。

アナリストはKALR株に何を期待しているか？

ウォール街は依然として「中立買い」の格付けと、高値目標46ドル、平均目標24.38ドル、低値目標16ドルで、ここでの上昇を期待しています。株価が現在14.92ドルであることを考えると、平均目標の24.38ドルは、約63％の上昇を示唆しています。低値目標でさえわずかな上昇を示唆していますが、投資家センチメントが戻ってきた場合、高値目標ははるかに大きな再評価を示唆しています。この目標範囲は物語を非常によく物語っています。アナリストは価値を見ていますが、リスクも見ています。

公開日現在、Yiannis Zourmpanosは、この記事で言及されている証券のいずれにも直接的または間接的にポジションを持っていませんでした。この記事のすべての情報およびデータは、情報提供のみを目的としています。この記事は元々Barchart.comに掲載されました。