Acadia (ACHC) Q3 2025 Earnings Call Transcript

Image source: The Motley Fool.

Date

Thursday, Nov. 6, 2025 at 9 a.m. ET

Call participants

- 最高経営責任者 — Christopher Hunter

- 最高財務責任者 — Todd Young

完全な電話会議のトランスクリプト

Christopher Hunter: 皆様、おはようございます。アカディアの2025年第3四半期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日、新たにアカディアに最高財務責任者として加わったTodd Young氏と共に参加させていただきます。Todd氏は、ほぼ10年にわたる上場企業のCFO経験を持ち、最近ではEli Lillyからのスピンオフ後、同社の戦略的方向性を形作る上で貢献しました。それ以前は、アカディア・ファーマシューティカルズのCFOを務めていました。彼のヘルスケア金融、資本配分、業務変革における深い経験は、当社が成長戦略を継続的に実行し、株主価値を向上させる上で不可欠となります。また、Tim Sides氏が数か月間、暫定CFOとしてリーダーシップを発揮してくれたことに感謝したいと思います。

Tim氏は、現在、業務・財務のシニアバイスプレジデントとしての役割に戻ります。同様に、過去3年間、特にCOOとしてアカディア・ヘルスケアへの多くの貢献をしてくれたNasser Khan博士に感謝の意を表したいと思います。Nasser氏はCOOの役割を離れ、移行を円滑に進めるために年末まで同社のエグゼクティブアドバイザーとして引き続きサービスを提供します。第3四半期の決算についてですが、売上高は8億5160万ドルで、前年の第3四半期比4.4%増加しました。調整後EBITDAは1億7300万ドルで、前年同期比1億9430万ドルでした。

以前に開示されているように、これらの結果は、特に急性ケア部門において、メディケイド事業における予想を下回るボリュームが原因となっています。同一施設ボリュームの成長は、四半期で1.3%で、9月末にジェフリース・ヘルスケアサービス会議で共有した予備的なコメントと一致しました。これは、社内予想から約100ベーシスポイント下回りました。第2四半期の決算説明会で8月に共有したこのボリュームに対する追加の圧力に加えて、従業員の医療費に関連するレートと経費の増加、および専門職および一般賠償責任費（PLGL）の予想される増加にも直面しました。

これらの要因により、2025年の調整後EBITDAガイダンスを、以前に発表された6億7500万ドルから7億ドルから、6億5000万ドルから6億6000万ドルに引き下げます。Todd氏が、後ほど電話会議で詳細を説明します。全体として見ると、2025年の運営環境は、特にマネージドケア企業への圧力と州レベルでのメディケイド資金の不確実性の高まりにより、ますます困難な状況に直面していることを認識しています。

したがって、当社は、より不確実な環境において、財務パフォーマンスを改善するために、成長投資と既存のポートフォリオの両方を最適化するための断固たる措置を講じてきました。これらの措置の結果、2025年末から2026年に移行するまでに、当社はより良いポジションにあり、地域社会のより脆弱な患者にサービスを提供しながら、トップラインとボトムラインの両方の成長を維持し、事業のフリーキャッシュフロー創出力を引き出すことができます。当社は、主に3つの方法でこれを実現しています。第一に、事業に現在組み込まれている成長機会を捉えること。第二に、資本支出の優先順位を再調整すること。第三に、既存の施設のポートフォリオを最適化すること。まず、事業に内在する成長機会をどのように捉えることに注力しているかについて詳しく説明します。2024年と2025年の年初に1,700以上のベッドを追加したことで、より多くの患者にサービスを提供する能力を高めました。また、2026年にはさらに500〜700のベッドを追加すると予想しており、その中にはTufts MedicineやOrlando Healthのような主要な合弁パートナーとの提携を通じて開発された新しい施設が含まれます。これらの追加は、今後数年でパフォーマンスの潜在能力に達し、ランプアップするにつれて、同一施設ボリュームとEBITDAの両方に大きく貢献すると予想されます。

2024年と2025年にベッドを追加した影響を最適化し続けると同時に、すべての施設で実行を推進し、患者に高品質で効果的な医療を提供しています。これらの取り組みを支援するために、私たちは急性ケア紹介元の対象とした一連のターゲットイニシアチブを実施しました。背景として、急性入院の約80％は、救急部門、警察署、学校などの専門紹介元から発生します。当社は、パフォーマンスの低い施設に対して、シニアオペレーターの所有権と週次のエグゼクティブチームのアップデートを備えた紹介元レベルのアクションプランを開発しました。主要な臨床的役割を再配置し、よりデータ駆動型の計画を導入し、実行をサポートするための専用リソースを割り当てました。

これらのイニシアチブの実行により、Q3では前年比3％以上の同一施設入院成長が見られ、これは第1四半期と第2四半期の傾向からの加速です。並行して、特にメディケイドにおいて、ペイヤーパートナーと緊密に連携し、当社の独自のテクノロジーとプロセスの投資が、政府およびその他のペイヤーが直面しているコスト圧力に対する解決策の一部となる方法を実証しています。過去数年間、当社は品質プラットフォームに多大な投資を行っており、標準化された臨床プロトコル、強化されたデータシステム、およびアウトカムトラッキングが含まれています。これらは、ペイヤーパートナーと認定機関の両方にとってますます重要な要素となっています。

これらの投資は、ケアデリバリーを強化し、当社のサービスの価値を実証するように設計されており、長期的に患者、ペイヤー、および当社のビジネスに利益をもたらすと予想されます。第二に、資本支出の優先順位を再調整しています。背景として、行動ヘルスサービスの需要環境は構造的に堅調なままであることに注意してください。患者集団におけるアキュイティの増加、メンタルヘルスに対する意識とスティグマの軽減、特にサービス不足地域における需給の不均衡という傾向を継続的に見せています。これらの傾向は持続可能であり、成長のための長期的な見通しをサポートしています。しかしながら、当社は短期的に資本配分に対するより慎重なアプローチをとっています。

当社は最近、包括的なポートフォリオと資本配分レビューを完了し、好都合なリターンダイナミクスと強い需要の基礎を持つ市場での成長を優先しています。その結果、現在、許容可能なリターンを予測していないいくつかの開発プロジェクトを一時停止しています。また、以前に開示したように、2026年の資本支出は、修正された2025年の資本支出ガイダンスの6億1000万ドルから6億3000万ドルよりも少なくとも3億ドル少なくなると予想しています。この規律により、最も高いリターンポテンシャルを持つプロジェクトに焦点を当てることができ、より直線的なEBITDA成長への道筋を確保できます。

そして重要なことに、これにより、当社は2026年の年間を通じて正の調整後フリーキャッシュフローを創出できる立場になり、以前は2026年末にベースでこのマイルストーンに到達すると予想していました。2027年を見据えると、高パフォーマンス市場とランプアップ施設にリソースを集中させながら、長期戦略に沿ったターゲットの機会を追求するための柔軟性を維持し、資本支出をさらに削減すると予想しています。第三に、最後に、患者の需要に対応し、行動ヘルスにおける持続的な供給課題に対処するために、構築されたポートフォリオを確保することを目標としています。

これは、事業の成長に賢明に投資することだけでなく、既存のポートフォリオを積極的に管理して、需要を満たし、投資に対するリターンを最大化し、持続可能で価値を創出する成長を届けるための最適な位置に当社を置くことを意味します。継続的なポートフォリオ最適化の一環として、第3四半期に、当社の戦略的優先順位に合致せず、期待と比較して持続的なパフォーマンスが低い5つの施設の操業停止を決定しました。これらの閉鎖のうち2つは、以前に議論されたパフォーマンスの低い施設のグループにあります。1つの急性ケア施設と1つの専門施設です。地域社会のニーズの変化がある場合、当社は地域社会のリーダー、他の行動ヘルスプロバイダーなどと協力して、当社のサービス提供と施設の位置を調整します。これらの決定は決して軽率に下されることはありませんが、より最適化され、高性能なポートフォリオを維持するという当社のコミットメントを反映しています。最も強い需要の基礎とリターンダイナミクスを持つ市場とサービスラインにリソースを集中させることで、当社はより強く、より一貫した結果を出すことができるようになります。

当社は、適切な場合に、厳格な目で当社のフットプリントを評価し続けるでしょう。常にパフォーマンスの向上、リターンの改善、そして長期的な株主価値の創造を目的として、思慮深い調整を行います。電話会議をTodd氏に引き渡す前に、当社の品質への継続的な注力を取り上げたいと思います。私はこのトピックについて、数回の電話会議で話してきました。これは、当社の使命の鍵であり、長期的な成功にとって不可欠です。当社の統合品質ダッシュボードは現在、50以上の主要業績指標に関するリアルタイムの可視性を提供し、当社のオペレーションエクセレンスとペイヤーエンゲージメントへのコミットメントをサポートしています。これらのイニシアチブは、才能の獲得と維持を支援し、2025年には採用トレンドが改善されていることを示しています。これは、中央集権型の採用、従業員のエンゲージメント、およびターゲットを絞ったトレーニングによってサポートされています。これらの取り組みは、ヘルプコストを管理する上で重要な要素である従業員の定着率の改善という具体的な結果をもたらしました。

また、より広いヘルスケアプロバイダー業界では、COVIDパンデミック後の新しい通常において、調査の厳格性が予想される増加が見られます。CMSは、行動ヘルスだけでなく、すべての病院を対象に、調査の注意深さと徹底性を大幅に高めるよう、認定機関と州の調査機関に公に指示しています。私たちは、この点において、パフォーマンスに満足しています。業界全体では、調査官が患者のユニット、患者、スタッフへのインタビューや観察に、より多くの時間を費やしています。私たちは、これらのやり取りを歓迎します。なぜなら、チームと施設が毎日行っている素晴らしい仕事の証拠をますます捉えることができるからです。

最近開設された合弁事業施設で達成された肯定的な臨床結果は、プロセス改善とテクノロジーへの投資、そしてそれによって、患者のケアの品質と一貫性を実証する能力が、どのように患者コミュニティに価値を提供しているかの好例です。この施設では、今年初めに開設されて以来、第3四半期末までに1,700人以上の患者にサービスを提供することができました。

さらに、この施設のデータは、うつ症状の47％の減少、不安症状の47％の減少、生活の質の34％の改善など、精神病症状の著しい改善を示しています。これは、当社のチームが毎日提供するケアの品質と一貫性を示すものです。これらの結果は、行動ヘルス環境の進化する需要に対応するために、当社のビジネスをどのように位置づけているかを示しています。そして、さらに重要なことに、これは毎日患者の回復を推進している当社のケアギバー、臨床医、およびサポートチームの献身を物語っています。当社は、2026年にサービスライン全体で、より多くの例を共有し、臨床アウトカムへの透明性を高めることを楽しみにしています。

要するに、これらの投資とイニシアチブは、歴史的にテクノロジーへの投資が不足してきたヘルスケアセクターにおいて、当社の重要な差別化要因であり続けることに確信を持っています。Todd氏に電話会議の議長を引き渡す前に、当社の品質への継続的な注力を取り上げたいと思います。

Todd Young: Chris氏、ありがとうございます。アカディア・ヘルスケアに参加できて光栄であり、行動ヘルス分野をリードしている企業の一員になれて興奮しています。キャリアを通じて、私は組織が複雑な移行を乗り越え、資本配分を最適化し、長期的な価値を解き放つのを支援する機会を得てきました。当社が成長戦略を継続的に実行し、持続可能な成長を届ける上で、その経験をアカディアにもたらすのを楽しみにしています。

入社して間もないですが、チームの強さ、使命主導の文化、そして目の前の機会の規模に深く感銘を受けています。特に、規律ある拡大、オペレーションエクセレンス、そして株主価値創出をサポートする財務戦略を確保することに注力しています。これには、資本配分の厳格なアプローチ、成長投資を評価するための明確なフレームワーク、パフォーマンスと見通しをどのように伝達するかについての透明性が含まれます。第3四半期の決算についてですが、売上高は8億5160万ドルで、前年の第3四半期比4.4%増加しました。同一施設売上高は3.7%増加し、1患者日あたりの売上高の2.3%増加と、患者日の1.3%成長が要因です。四半期の調整後EBITDAは1億7300万ドルでした。調整後EBITDAは、主にボリュームの低下と、不良債権と否認の増加により、社内予想から約500万ドル低い水準でした。補完的な支払いは、これらの逆風の一部を相殺しました。

これらの結果には、新たに開設された施設に関連する1330万ドルのスタートアップ損失が含まれており、これは2024年の第3四半期と比較して730万ドルです。当社は、2025年の年間スタートアップ損失が以前の6000万ドルから6億5000万ドルの範囲内に収まることを引き続き予想しています。2026年の年間スタートアップ損失は、2025年よりもわずかに減少すると予想していますが、2027年にはより大幅な減少が見込まれます。リマインダーとして、資本支出は来年大幅に減少しますが、2025年の修正された6億1000万ドルから6億3000万ドルの資本支出ガイダンスと比較して、スタートアップコストは相対的に減少幅が小さくなります。この規律により、最も高いリターンポテンシャルを持つプロジェクトに焦点を当てることができ、より直線的なEBITDA成長への道筋を確保できます。

そして重要なことに、これにより、当社は2026年の年間を通じて正の調整後フリーキャッシュフローを創出できる立場になり、以前は2026年末にベースでこのマイルストーンに到達すると予想していました。2027年を見据えると、高パフォーマンス市場とランプアップ施設にリソースを集中させながら、長期戦略に沿ったターゲットの機会を追求するための柔軟性を維持し、資本支出をさらに削減すると予想しています。